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私募大佬看后市:A股下跌空间有限 关键在于控制风险和捕捉机会

2018年以来,沪指先扬后抑同时市场风格切换明显,A股后市投资者该如何操作?4月21日,由朝阳永续和华安证券联合主办、华安基金协办的2018年度(第十三届)中国私募基金风云榜一季度策略会上,10位私募人士围绕相关问题进行了深度讨论。

 去杠杆背景下,股市会怎样?

时间步入2018年,去杠杆依旧是大势所趋,在此背景下,中国股市该如何应对?

林园投资董事长林园表示去杠杆会影响股市的资金,进而对股票操作产生影响,但自己从来不使用杠杆,因此对于去杠杆并不熟悉。对于后市,林园坚定看好医药板块中三种病,即糖尿病、心脏病和高血压等带来的投资机遇,他认为这是未来30年唯一确定的投资机会,而除了医药之外,林园还认为目前中国股市中比较便宜的还有券商股。

大岩资本首席战略官、董事总经理张志峰指出,目前来看,沪指大概率会跌破3000点,但是不会在3000点下方停留太久,关键还在于如何控制风险和捕捉投资机会。张志峰预计未来10-20年,可挖掘的公司不少,最明显的是技术上要独立,不管是医药还是芯片,最重要的是把实力搞起来。

盈峰资本基金经理刘东渐认为去杠杆会让资金变得紧张,比如利率的上升就可能传导至股票的层面。目前公司看好并聚焦于消费品、互联网、TMT等三大行业。他指出互联网本质上是2C的生意,国内互联网的空间非常大,选择2C公司的原则一是该公司一定要有品牌效应,具体体现在定价权等方面;二是市场空间要足够大。

易同投资副总监朱龙洋指出对于股票市场,去杠杆其实就是流动性的问题。最近几周利率快速下调,包括最近的降准都是比较超预期的,实际上可能反映出实体经济融资需求的下降。

融捷资产投资总监宋曦则指出,目前公司比较关注贸易争端。他指出贸易争端可能对未来的投资都会影响比较大。而应对方面,公司会回避出口导向的企业,包括代工企业等。

全球化大类资产配置的主要逻辑

2018年,全球化大类资产如何配置?

凯丰投资投资经理王伟表示,首先应降低对宏观经济敞口特别大的股票的配置,适度提高对中小股票的配置;商品上,应适度降低对金属和黑色系的配置,增加配置稳定的农产品和原油。总的来讲,要降低对宏观敞口的暴露,提升对通缩资产的配置,比如说现在已经涨了很多的债券,在节奏上可以控制一下,在没有看到整个经济触底回升之前,可以维持这一判断。

成阳资产首席投资官王兵认为未来的风险可能来源于两方面:一是贸易争端;二是宏观调控如何紧缩。虽然这波债券行情是熊市里面的反弹,但是将周期稍微拉长一点来讲,债券依然是最好的配置资产。

厚石天成首席投资官龚乘龙指出资产配置上要看经济周期包括货币政策和其他因素等。今年到明年做投资需要非常谨慎,目前美国股票市场的估值已经非常高了,可能在未来6个月到一年之内开始见顶并迅速下滑。债券方面,中国的债券比美国更具有吸引力。总体来说,大家在资产配置中一定要做好对冲,具体包括配债券、贵金属以及避险货币等,另外还可通过衍生品、期权的组合架构来对整体资产进行下行风险的对冲。

悟空投资创始合伙人/风控总监王斌表示,判断目前美国处于股票和债券的双泡沫,这个泡沫可能在今、明两年破裂。在这样的状况下,海外投资的这部分是空头暴露的,因此今年的美股还是应该以风险控制为主,主要的策略包括做美股和做空纳指、道指等,对于A股部分,应该保持低仓位,但如果有跌下来的机会还是要买。

知方石投资董事长刘钊指出,股票市场是有风险的,特别是今年不确定性多,但下跌的空间有限,三千点以下的时间不会太长。在今年的时点还是以中小板股更好一点,具体则要看进入A股资金的多少,如果资金多起来,中小盘没有问题。对于后市中性策略的表现,刘钊则指出主要看两个逻辑是否持续:一是一九效应是否回到去年的阶段行情;二是市场波动是否还能维持。