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现在是入市抄底的好机会吗?熊市还会继续吗?

现在是入市抄底的好机会吗?熊市还会继续吗?

今年以来,主要受金融去杠杆、中美贸易战的影响,A股市场经历了几次大的调整。上证指数由1月底的接近3600点,下跌至9月中旬的2600多点,跌幅超过26%,熊市确定无疑。市场成交量也大幅萎缩到2000亿左右,投资者信心严重不足,悲观预期犹如乌云般挥之不去。

这个时候,我觉得有必要对当前市场进行理性分析,

并尝试做出一些判断:我们在哪里?我们要去哪里?我们怎么办?

Q:现在是入市抄底的好机会吗?熊市还会继续吗?

A:试图预测市场、尤其是短期市场,是傻瓜干的事。我不愿意当傻瓜,所以我不预测市场。熊市可能会继续,也可能摇摇尾巴就走了。Who knows?我没有水晶球,不知道明天的市场是涨是跌,因为影响市场的因素可能时刻都在变化之中。

证券市场像一条流动的河,人不能两次踏入同一条河流。

抄底最悲哀的莫过于抄在半山腰上。抛开个股的基本面和估值谈抄底,没有任何意义。

就算你抄对了底,也得有足够的耐心等到黎明的曙光。如果这时候有人给我戴上一顶“长期思考帽”,我会表现得相当乐观。

Why not? 有人马上会出来反对说:这次不一样,“改革开放四十年未有之大变局”。太阳底下无新事!类似的话,在2007-08年也有人说过。

这次不一样,“百年一遇的金融危机”!但金融危机后,市场并没有从此万劫不复。人类特别擅长将短期影响长期化,而且还很健忘。事实是,只要人性不变,这次也不会不一样。人性从未改变。

只要经济还在增长,企业盈利还在增长,股市也不会无止境地下跌。就A股市场整体的估值而言,现在真不贵。

无论是与欧美成熟市场横向比较,还是与自身历史纵向比较,都出现了不同程度的低估。上证综指市盈率不到13倍,位于历史10%分位线以下。相比之下,英国富时指数市盈率16倍左右,美国标普市盈率更是超过了20倍。A股这种低估与当前中国的经济发展状况和地位不相匹配。

我们认为,长期来看,市场上涨向均值回归的动力要远大于下跌。

当然,我们不会忘记,市场不是理性的。

如果这时候有人给我戴上一顶“短期思考帽“,我会拒绝恐惧但保持谨慎、注意不过于贪婪。

短期内市场的持续下跌往往会超出我们能够承受的程度。对此,我们要有心理准备,也要有相应的风险防范措施。

今年以来,金融去杠杆和中美贸易战是两个最大的利空事件,均超出市场预期。

虽然目前这两大因素都还没有尘埃落定,但我认为市场估值已经很大程度上吸收了相关的悲观预期。未来,除非发生比这两大事件影响更重大更深远的事件,否则市场整体继续下跌超过26%的概率是极小的。当然,

个股层面可能会大不一样

一些前期涨幅巨大、估值处于历史高位的个股(比如部分医药股、消费股),在市场大幅杀估值的过程中,难保不会继续大幅下跌、甚至腰斩。

但那些价格已经大幅调整、当前估值处于历史底部、并且基本面良好、财务稳健的个股(比如部分家电家居股、汽车股),已经具备了很好的抗跌性,继续大幅深蹲的可能性可以说很小了。从风险收益比来看,这类股票已经展现出了富有吸引力的长期投资价值.