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[推荐评级]威海广泰(002111)公司动态:控股股东增持彰显信心 看好2018全年业绩表现

公司近况
  公司7 月10 日公告:1)控股股东广泰投资拟在未来6 个月内增持公司股份,累计增持数量不超过总股本的2%、增持金额不低于2,000 万元;2)广泰投资承诺将原定于2018 年7 月15 日解禁的合计1,128 万股自愿追加限售期6 个月。

  评论
  控股股东增持并追加限售彰显信心。广泰投资拟自2018 年7 月11 日至2019 年1 月10 日增持公司股份,累计增持数量不超过总股本的2%(以当前价格计算对应增持金额8,037 万元)、增持金额不低于2,000 万元(以当前价格计算对应增持股比0.5%);同时,本次增持价格不设限制,以期较好应对股价波动及市场趋势。本次增持计划实施前,广泰投资持有本公司股份1.07 亿股,占公司总股本的28.08%。此外,广泰投资承诺将原定于2018 年7 月15日解禁的合计1,128 万股自愿追加限售期6 个月(即至2019 年1月14 日)。增持与追加限售彰显控股股东对公司投资价值的信心。

  战略合作深入发展无人机,看好其市场前景。2018 年7 月3 日,公司与中航研究院签订战略合作协议,以无人机研发为切入点展开深入合作。中航研究院曾组建了航空主机、发动机、机载系统等全产业链的近30 个研究所,构建了我国航空工业的科研体系,支撑了我国航空工业的创新发展。我们认为全华时代的新型无人机研发将加速推进,航空器总体、气动、结构、控制、试飞等领域将获得技术支持,看好其军用无人机市场开拓及未来业绩增速。

  看好1H18 恢复较快增长,2018 全年业绩有望实现更快增速。受益于航空与消防业务增长,公司预计1H18实现净利润1.2 亿元~1.5亿元,YoY+10%~YoY+40%。全年来看,考虑到:1)2017 年业绩下滑主要系全华时代商誉减值损失,我们认为2018 年其商誉减值风险可控,2018 年全华时代预计实现5,000-6,000 万元订单;2)公司各项传统业务经营稳健,消防装备、空港设备有望持续贡献利润;我们预计公司2018 全年业绩有望实现更快增速(60%+)。

  估值建议
  维持18/19年盈利预测不变。公司当前股价对应21.9x/15.4x 18/19eP/E。考虑到近期民参军企业估值中枢明显下移,我们下调目标价31%至14.00 元人民币,对应29x/21x 18/19e P/E,潜在上涨空间33%,维持“推荐”。

  风险
  军品订单存在不确定性。
□ .王.宇.飞  .中.国.国.际.金.融.股.份.有.限.公.司