股票入门基础知识   股票交易指南   买卖攻略   如何看开盘   如何看盘中   如何看尾盘   如何看涨停板   如何看成交量   K线图解   在线看盘一   在线看盘二
      
      看盘培训    选股方法    基本面选股    技术面选股    技术面分析    技术分析理论    基本面分析    炒股心理    老股民经验    中长线技巧     在线看盘三

[买入评级]保利地产(600048)公司研究:淡季不淡 销售持续扩张

投资要点
事件:保利地产公告2 月销售和获取项目情况。2018 年2 月,公司实现签约面积156.55 万平方米,同比增长61.86%;实现签约金额216.47 亿元,同比增长60.66%。2 月公司共获取6 个项目,总建筑面积136.03 万平米,总权益建筑面积110.44 万平米;总地价73.36 亿元,总权益地价38.54 亿元。

点评:
  淡季不淡,2 月销售持续扩张。2018 年2 月,公司实现签约面积156.55万平方米,同比增长61.86%;实现签约金额216.47 亿元,同比增长60.66%。

  2 月受春节假期影响,实际可供销售时间非常短暂,但是公司同样实现了销售大幅增长。公司在2017 年积极获取土地,今年可售资源充沛。从累计数据看,2018 年1-2 月,公司实现签约面积374.41 万平方米,累计同比增长71.63%;实现签约金额532.96 亿元,累计同比增长85.01%,我们判断公司全年有望达到4000 亿元销售规模。

  2 月投资重点布局二线城市和强三线。2 月公司共获取6 个项目,分别位于大连、晋中、潍坊、德州、武汉、昆明,总建筑面积136.03 万平米,总权益建筑面积110.44 万平米;总地价73.36 亿元,总权益地价38.54 亿元。

  受拿地城市分布影响,本月拿地平均单价5393 元/平米。2 月拿地金额占销售金额比重为34%,1-2 月公司累计获取土地286 亿元,累计占销售金额比重为54%。2 月获取项目较少主要因春节节假日影响,政府推地较少。

盈利预测与投资评级:保利地产近年投资积极,土地储备充沛,为公司未来销售扩张打下坚实基础。公司战略布局核心城市群,产品定位精准;同时公司强大的央企背景,能够帮助公司获取品牌溢价和较低成本资金,提升公司的竞争力。测算公司每股RNAV 18.9 元,安全边际充足。我们预计2017-2019 年EPS 分别为1.32、1.55、1.83 元,对应PE 分别为11.8、10.0、8.5 倍,维持“买入”评级。

风险提示:货币政策持续大幅收紧;按揭贷款利率持续上行。

□ .齐.东  .东.吴.证.券.股.份.有.限.公.司