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[买入评级]神马股份(600810)简评:PA66价格持续上涨 神马股份股价再创新高

事件
  7 月17 日由于市场供不应求,华南市场PA66 日涨高达2300 元/吨,华东市场PA66、PA6 日涨300 元/吨。

  简评
  奥升德火灾进一步推升PA66 价格,神马股份估价创新高:
  2018 年7 月10 日的奥升德遭遇火灾宣布不可抗力,其彭萨科拉工厂聚合装置停止运行,聚合物、化合物和工业纤维供应均受到影响。预计影响尼龙66 产能达60 万吨,持续时间达1 个月左右。正如此前预计,产品价格将进一步推高,奥升德宣布其华南市场PA66(型号21SPC)价格上涨2300 元/吨,达3.78 万/吨(含税),神马PA66(型号EPR27)单吨上涨200-300 元,达3.32-3.35 万/吨(含税)。伴随着产品价格的不断和公司业绩不断超预期,近期神马股份股价逆势创新高。

  PA66 旺季将至,原料供应不足,价格上涨周期持续性强:
  下游需求迎来旺季,PA66 库存处于低位,而上游原料却供应不足。由于18 年以来,奥升德、英威达、巴斯夫己二胺装置先后遭遇不可抗力,导致PA66 原料紧缺,随着旺季到来,供需矛盾将持续扩大,上游己二酸、己二胺价格均有不同程度上涨。受海外龙头企业率先推涨PA66 价格影响,目前己二酸华东市场价9550 元/吨,单吨上涨150 元,己二胺价格突破7.8 万元,现货价达78500 元/吨。8 月PA66 将进入销量旺季,价格有望突破2011年高点3.5 万/吨,将长期维持高位。

  盈利预测与估值:
  公司2018、2019 和2020 年归母净利润10.39、12.46 和14.88 亿元,EPS 2.35、2.82 和3.36 元,PE 8X、7X 和6 倍,继续强烈看好。

受益标的:神马股份(600810) □ .罗.婷./.邓.胜  .中.信.建.投.证.券.股.份.有.限.公.司