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[增持评级]新奥股份(600803)公司公告点评:预计全年归母净利润同比增长16%-30%

投资要点:
发布2017 年度业绩预增公告。公司发布2017 年业绩预增公告,预计全年实现归母净利润6.02~6.74 亿元,同比增长16%~30%;扣非后归母净利润为5.66~6.38 亿元,同比增长198%~237%。业绩增长主要是因为煤炭、甲醇、LNG 行业景气度提升,产品价格同比增幅较大,另外公司煤炭和能源工程业务量同比有所增长。上半年Santos 计提税后减值损失为6.89 亿美元,导致出现亏损,公司因此确认投资损失3.5 亿元,拖累了公司的业绩。

配股申请获证监会审核通过。公司拟按每10 股配售2.5 股的比例向全体股东配售股份,募集资金不超过23 亿元,扣除发行费用后的净额将全部用于投资年产20 万吨稳定轻烃项目。此次配股以截至2017 年6 月30 日的总股本9.86亿股为基数,共计可配售股份数量为2.46 亿股。11 月13 日,公司发布公告,此次配股申请获得证监会审核通过。

稳定轻烃项目进一步延伸清洁能源产业链。此次项目由公司控股子公司新能能源负责实施,建设地点位于内蒙古自治区达拉特旗新奥工业园区。该项目利用当地丰富的煤原料,生产 20 万吨/年的稳定轻烃,并副产 2 亿标准立方米/年的液化天然气和 4.4 万吨/年的液化石油气等副产品。通过实施该项目,公司将进一步打通煤基能源清洁生产与利用产业链,推动公司重点发展清洁能源及精细化工产品的战略方向。项目总投资37.6 亿元,根据公司测算,预计达产后可实现年均利润总额6.67 亿元。

投资澳洲气田Santos。公司通过收购联信创投100%股权,持有澳大利亚上市公司Santos Limited 10.07%的股份,成为其第一大股东。Santos 总部位于澳大利亚,主要收入来源于澳大利亚及亚太地区,2016 年度产量为 6160万桶油当量,同比增长7%。截至2016 年12 月31 日Santos 权益下油气1P储量为4.85 亿桶油当量,其中证实已开发储量为3.07 亿桶油当量。

进军LNG 领域,向清洁能源方向战略转型。2014 年以来公司先后收购了LNG工厂以及设立LNG 事业部,进军LNG 领域,积极开拓清洁能源业务。新奥集团全资子公司新奥(舟山)LNG 项目与新奥股份LNG 业务具有协同效应,目前集团旗下上游天然气开采、LNG 接收及LNG 销售产业链逐步完善。

盈利预测与投资建议。我们预计公司2017~2019 年EPS 分别为0.54、0.99、1.52 元(按照配股完成后12.32 亿股进行摊薄)。按照2018 年配股摊薄后EPS 以及18 倍PE,给予公司17.82 元的目标价,维持“增持”投资评级。

风险提示:主要产品价格大幅波动;收购资产业绩不及预期等。

□ .朱.军.军./.邓.勇  .海.通.证.券.股.份.有.限.公.司