股票入门基础知识   股票交易指南   买卖攻略   如何看开盘   如何看盘中   如何看尾盘   如何看涨停板   如何看成交量   K线图解   在线看盘一   在线看盘二
      
      看盘培训    选股方法    基本面选股    技术面选股    技术面分析    技术分析理论    基本面分析    炒股心理    老股民经验    中长线技巧     在线看盘三

[增持评级]太阳纸业(002078)限制性股权激励草案点评:股权激励高目标彰显稳定增长动力

本报告导读:
  公司发布限制性股票激励计划草案,较高的业绩考核目标彰显稳定增长动力。预计着后续新增产能投产,公司盈利能力将保持稳定增长。

  投资要点:
  上调目标价至10.8元,维持增持评级。公司发布限制性股票激励计划草案,业绩考核目标以2016 年净利润为基数,2017~19 年分别同增不低于60%、80%、100%,较高的目标彰显公司稳定增长动力,预计随着后续新增产能投产,公司盈利能力将保持稳定增长。考虑行业景气度在旺季的延续,上调2017 年EPS 至0.67(+0.03)元,维持2018~19 年EPS 为0.80/0.93元,上调目标价至10.8 元,对应2018 年约13.5 倍PE,维持增持评级。

  限制性股票激励覆盖范围较广,较高的业绩考核目标彰显稳定增长动力股权激励计划拟向激励对象授予限制性股票总计不超过5677 万股,占总股本2.24%,激励对象包括公司任职的董事、高管、核心业务(技术)人员共计674 人,限制性股票价格4.65 元/股。2017~2019 年的业绩考核目标均以2016 年净利润为基数,同增分别不低于60%、80%、100%,对应净利润分别不低于16.91/ 19.03/21.14 亿元,较高的业绩考核目标彰显公司具备实现稳定增长的动力。

  快消领域加速推进,新增产能将逐步达产将为公司贡献更多利润增长点在快消领域,公司已将生活用纸和儿童纸尿裤投放至市场,四三三发展战略稳步推进。新增产能落地将为主业提供稳定成长基础,盈利能力将大幅提升,后续新增20 万吨高档特种纸和80 万吨高档板纸项目将分别于2018年一季度、2018 年三季度竣工投产,两个新项目达产后预计合计为公司贡献收入42 亿元、利润总额4.4 亿元,这将为公司带来新利润增长点。

  风险提示:新增产能不达预期,原材料价格波动的风险

□ .穆.方.舟./.吴.晓.飞./.林.昕.宇  .国.泰.君.安.证.券.股.份.有.限.公.司