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[增持评级]中泰桥梁(002659)中报点评:剥离原桥梁主业 国际教育龙头可期

投资要点
  事件: 8 月10 日,公司发布公告称,拟通过产权交易场所公开挂牌方式出售持有的新中泰100%股权。新中泰作为公司桥梁钢结构业务的运营主体,2016 年、2017 年1-6 月净利润分别为-8,419.37 万元、-316.26 万元,其业绩受到行业需求下降、竞争激烈等负面因素拖累。

  公司此次出售股权的目的在于剥离原主营业务,减轻财务压力和业绩不确定性。同时,公司将抓住国际教育需求强劲的有利时机,利用大股东的资源优势抢占市场先机,打造以K12 国际学校为核心,立足于一线城市且逐步辐射全国经济发达地区的国际教育产业链。目前,公司旗下朝阳凯文、海淀凯文两所国际学校师资硬件条件优越,逐渐展现出良好的盈利能力。

  公司中报披露,报告期内实现营业收入2.31 亿元,同比增长25.99%;其中教育业务营业收入为2465 万元。公司教育业务以子公司文华学信为首,下有文凯兴、凯文智信、凯文学信和凯文睿信四家公司,分别负责朝阳凯文学校、海淀凯文学校、凯文体育教育和留学考试培训业务的管理。

  盈利预测与风险评级:公司近年来积极转型教育行业,随着凯文国际学校陆续开始招生,教育业务未来盈利值得期待。我们看好公司未来“国际教育产业链”的发展及原主营业务剥离后带来的价值重估。预计2017-2019年EPS 分别为0.02/0.19/0.50 元,维持“增持”评级。

  风险提示:教育业务发展不及预期
□ .李.跃.博./.杨.子.颉  .兴.业.证.券.股.份.有.限.公.司