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各大利好消息来袭 上涨股买入良机(1.11)

  上海机场(600009):枢纽机场 价值成长
  报告摘要:
  机场行业处于供给导向型增长阶段,国内枢纽机场非航收入增长已跨过拐点。“十三五”期间预计航空需求预计保持两位数增长,到2020 年旅客吞吐量达到7.2 亿人次,复合增速达到10.4%。需求足够强劲, 国内核心枢纽处于供给导向型增长阶段。2017 年首都机场和白云机场的免税经营权招标利好标志着核心枢纽机场非航收入增长跨过拐点,平滑了产能扩张的周期性财务特征。
  长三角区域唯一国际枢纽,中长期产能充裕。浦东机场背靠中国最大经济腹地,具有最优质的旅客集聚能力和国内机场中最高的国际航线占比。目前跑道利用率有20%的提升空间,及2019 年新建卫星厅投产带来的远期8000 万客流量吞吐能力,具备承接国际航线及区域国内航线航空需求增量的产能空间。民航新政下时刻增量受限,短期会压制航空主业业务量的增长,随着机场收费上浮的逐步兑现及航线结构优化,公司的航空业务收入稳步增长仍可预期。
  非航收入业绩前景广阔。进境免税的放开及招标推动了核心枢纽机场流量价值重估进程,国际经验来看“商业城”模式定位的国内机场商业价值远期仍有翻倍增长的空间。T2 免税合同预计于今年3 月底到期,新的免税分成中我们测算每5 pct 的提成率提升对应2017 年利润6pct 的弹性,预计此项将增厚公司利润12-30%。
  盈利预测与投资建议。预计公司2017-2019 年EPS 分别为1.81/2.10/2.49 元,对应PE 分别为23.7/20.5/17.3 倍。作为机场龙头,中长期主业内生增长确定,考虑公司商业价值的稀缺性及18 年免税招标超预期的可能,给予目标价55.8 元、“买入”评级。
  风险提示:免税招标不达预期;时刻容量调减;空难、疾病、恐怖袭击等突发事件影响。东北证券

  通威股份(600438):高增长兑现 未来成长周期启动
  业绩高增长兑现
  通威股份发布业绩预增公告:2017 年归属于上市公司股东的净利润同比增加8.2-10.2 亿元,同比增长80%-100%,净利润预计区间在18.4-20.5 亿元,预计最终业绩有可能偏上限。
  多晶硅和电池片贡献业绩增长
  2017 年公司多晶硅顺利完成了升级技改,产能由1.5 万吨/年提升到2 万吨/年,生产成本进一步下降,多晶硅及配套产品盈利能力持续增强。
  公司太阳能电池片产能释放,成本管控成效显著。2016 年投产的1GW 单晶电池项目产能全部释放,2017 年三季度2GW单晶电池项目顺利投产,公司电池片总产能达5.4GW,预计2017 年出货量3.85GW,同比增长约75%;同时,电池片生产成本持续优化,非硅成本降至0.2-0.3 元/W,远低于行业平均水平。
  未来仍将处于高速增长期
  我国进口多晶硅料占比约40%, 在低成本及进口替代尚有很大空间的情况下,公司2018 和2019 年底产能有望达到7 万吨和12 万吨。借助于对进口及低端产能的持续替代,公司多晶硅业务将贡献公司高速增长。
  电池片方面,18 年底产能/产量将达到10GW/7.5GW,尚有20GW产能规划,持续释放的产能将替代台湾为主的高成本产能并成为全球电池片最大龙头。
  风险提示
  行业需求景气度下降的风险,行业竞争加剧的风险。
  维持“买入”评级
  我们预计2017/2018/2019 年,公司将分别实现营业收入255.50/328.41/400.4亿元,同比增长22.3%/28.5%/21.9%;净利润19.36/26.97/41.58 亿元,同比增长89.0%/39.3%/54.2%;每股收益0.50 /0.69 /1.07 元。合理估值17.25 元,给予“买入”评级。国信证券

  新城控股(601155):销售创历史新高 向一线龙头冲刺 重申强烈推荐
  事项:
  1 月8 日晚,新城控股公布公司12 月销售数据,12 月公司实现合同销售金额211.8 亿元,同比增长329.8%;实现合同销售面积156.5 万平方米,同比增长281.1%。2017 年公司累计实现合同销售金额1,264.7 亿元,同比增长94.4%;实现合同销售面积928.3 万平方米,同比增长61.4%;2017年公司新增建面3,133.4 万平米,同比增长133.4%;总地价846.1 亿元,同比增长54.1%。
  主要观点
  1、12 月销售212 亿,同比+330%,全年销售1,265 亿,同比+94%
  12 月公司合同销售金额211.8 亿元,环比+31.3%,同比+329.8%,较前期克而瑞公布的207.7 亿元略高4.1 亿元,并大幅领先于月初克尔瑞公布前10 大房企平均同比增长92.5%;实现签约销售面积156.5 万平米,环比+26.4%,同比+281.1%,优于我们高频跟踪的41 城成交面积同比下滑16.0%;销售均价13,531 元/平米,环比+3.8%;公司12 月销售数据表现持续亮眼,销售面积、金额及同比数据均创历史新高。
  17 年公司累计实现签约金额1,264.7 亿,同比+94.4%,涨幅较1-11 月扩大19.3pct,超额完成年初850 亿销售计划的148.8%;实现签约面积928.3万方,同比+61.4%,优于同期高频跟踪41 城市同比下降14.1%的水平,全年销售金额和面积克尔瑞榜单分别排名13 位和11 位,分别较2016 年提升2 名和4 名。累计销售均价13,624 元/平米,同比+20.4%。鉴于公司拿地积极,可售充裕,预计2018 年将继续保持销售高增长。
  2、17 年拿地额/销售额达67%,持续加仓拿地、拿地成本控制得当
  12 月公司在土地市场新获取成都、郑州、昆明、徐州等14 城共26 个项目,拿地区域以中西部重点城市为主,合计新增建面551.0 万方,环比-523.9%,其中新增权益建面473.6 万方,环比+711.3%,权益占比86%,持平全年平均水平;拿地金额115.7 亿,环比+312.8%,单月拿地金额占比销售金额55%,拿地均价2,099.6 元/平米,环比-34%,中西部地区拿地占比提升致拿地均价大幅下滑。
  17 年公司共在土地市场新获125 个项目,共新增规划面积3,133.4 万平米,同比+133.4%;总地价846.1 亿元,同比+54.1%,对应货值约3,000 亿;平均楼面地价2,700 元/平米,同比-32.3%,在规模扩张同时实现了有效控制成本;拿地金额占比销售金额67%,虽较16 年全年82%下降15pct,但仍属于加仓拿地。在拿地分布上,公司布局仍以长三角为核心,并向珠三角、环渤海和中西部重点城市扩张。
  3、投资建议:销售创历史新高,向一线龙头冲刺,重申“强烈推荐”评级
  17 年下半年以来,公司销售逐月攀升,其中12 月销售面积及金额均创历史新高。17 年全年销售规模达1,265 亿,同比+94%,并超年初计划149%,销售额克尔瑞排名已攀升至行业第13 名,有望实现由二线蓝筹向一线龙头的跃迁。同时公司持续加大拿地力度,17 年拿地金额占比销售金额高达67%,属加仓拿地,并且在规模扩张同时有效实现了成本可控。鉴于销售持续超预期以及毛利率大幅上行,我们将公司2017-19 年每股收益上调至2.37/3.33/4.45 元(原预测为2.37/3.23/4.06 元),对应17-19 年PE 分别为13.3/9.5/7.1 倍,按18 年PE12 倍目标估值,上调目标价至40.00 元,重申“强烈推荐”评级。
  4、风险提示:房地产市场下行风险。华创证券

  大秦铁路(601006):满负荷运行 冬季用煤旺季需求有望超预期 强调“强推”评级
  事件:
  公司公告:公司核心经营资产大秦线完成货物运输量3856 万吨,同比增长0.39%。日均运量124.39 万吨。
  2017 年1-12 月,大秦线累计完成货物运输量4.32 亿吨,同比增长23.1%。
  主要观点
  事件:公司公告12 月数据:检修期后,公司维持满负荷运行。
  大秦线完成货物运输量3856 万吨,同比增长0.39%。日均运量124.39 万吨。2017 年1-12 月,大秦线累计完成货物运输量4.32 亿吨,同比增长23.1%。
  11 月运量数据公布为日均114 万吨,我们即分析由秋季检修时间错位影响导致运量同比下滑,而测算检修后即达到日均约123-125 万吨的水平,12月数据验证我们此前推测。
  1.冬季用煤旺季或出现超负荷。
  步入冬季用煤旺季,而若出现寒冬天气或造成铁路煤炭运输供需紧张。
  从需求端看,12 月以来,北方步入冬季采暖用煤旺季,而一旦出现寒冬天气预兆,也会进一步推动电厂存煤需求从而拉动煤炭运输需求;从供给端看,在经历了公路治超环保压力(环渤海地区港口禁止汽运煤)后,若出现寒冬天气,公路干线运输容易受到天气影响导致延误阻塞,铁路运输将成为最重要的煤炭运输方式,公路运煤将会进一步回流铁路;从供需两面来看,冬季用煤旺季或使得大秦线或出现超负荷状态。
  2.量在价先,运价浮动机制存在应用的可能。
  2017 年12 月,发改委进一步推动铁路货运价格改革机制中,将铁路运输企业在基准价之上,根据市场供需情况,可以上浮的幅度从不超过10%扩大至不超过15%。如前分析,一旦运力出现供不应求,公司不排除运用运价浮动机制。若采取上浮机制,将有效增厚公司利润水平。
  3.盈利预测及投资建议:2017 年147 亿净利,10 倍PE,5%股息率,强调“强推”评级
  根据公司业绩指引,预计2017 年实现147 亿净利,同比增长105%(三季报112 亿净利,同比118%),对应当前10 倍PE,5%股息率,具备配置价值,尤其临近年底高股息标的易受市场追捧。
  我们此前目标价11 元,较现价11%空间,而一旦运价上浮,公司盈利水平将有较大增厚,对应股息率会更具吸引力,大秦铁路为华创交运2018 年度金股之一,风格延续+潜在改革催化,强调“强推”评级。
  风险提示:经济大幅下滑,运量不及预期。华创证券

  长川科技(300604):进口替代需求佳 股价存修复机会
  中国设备企业受益芯片产能转移,长川科技瞄准进口替代有望加速发展
  中国目前已是全球最大的芯片需求国,而且随着未来汽车智能化、物联网、人工智能三大领域需求的进一步扩大,芯片用量仍有望继续增长。据已公布的国内晶圆厂建设规划,2017~2020 年已规划产能投资约1000 亿美元,其中设备约占总投资的60-80%,设备端或最先受益。我们的逻辑是“从设备产业后端向前端、从辅助制程向核心制程”寻找率先可能实现国产化的装备。我们认为长川科技瞄准进口替代的战略定位清晰,发展呈现加速突破的迹象,近期股价调整与基本面趋势背离,或存在修复机会,维持“买入”评级。
  最新产业调研反馈,国产中低端集成电路的进口替代空间较大
  根据近期产业调研我们认为目前中国较适合发展的、增速相对较快的是中低端集成电路和分立器件制造产业。在高端芯片制造方面,大陆还需要等待技术突破的时间积累,而且也将面临成本和售价的制约。诸如士兰微等为代表的中国企业正在充分受益这一轮进口替代率上升带来的发展机遇。
  长川科技瞄准进口替代的战略定位清晰,发展呈现加速突破的迹象
  2018 年我们预计公司或在四个方面加快发展,主要包括:1)现有主导产品——测试机、分选机进一步提升在长电科技、华天科技等国内封测主流企业中的采购份额,同时力争进入国际一线封测企业的供应链;2)适用于晶圆制造测试的探针台等新产品开始试用,通过实际使用的技术经验积累,为2018 年下半年及2019 年晶圆厂测试设备招标期做好坚实准备;3)拓展业务的应用领域,瞄准汽车电子、消费电子等相关的检测设备;4)加快国外同行企业的技术、产业链整合,进一步强化国内集成电路测试设备龙头企业的优势。
  员工激励方案于2017 年底正式完成,有助于激励及后续招揽人才
  此次计划是公司上市之后实施的第一次员工股权激励,具体为限制性股票方式,2017-2019 年各年度解除限售的公司营业收入考核目标分别为2016年营业收入的125%、150%、175%。本计划的限售期为限制性股票授予登记完成之日起12 个月。首次授予的限制性股票中,激励对象分别按30%、30%、40%的比例分三期解除限售。
  近期股价调整与基本面趋势背离,或存在修复机会,维持“买入”评级
  预计17~19 年净利润为0.57、0.76、0.97 亿元,对应PE 为74、55、43倍。虽然公司PE 高于行业平均水平(wind 一致预测:半导体设备行业18年PE 为40 倍),但考虑到国内市场需求高速增长(SEMI 预计18 年中国半导体设备市场同比增长61.4%)、公司较强的设备本土化优势和持续成长潜力、中国对集成电路产业的战略性支持,并对比海外代表企业美国安捷伦、泰瑞达(1 月8 日市值为226 亿美元、89 亿美元),我们认为公司稀缺价值较高,给予18 年PE 66~71 倍(虽短期估值较高,我们仍然认为有交易性机会),维持目标价65~70 元。维持“买入”评级。
  风险提示:公司新市场开拓速度慢于预期、测试设备行业整合低于预期。华泰证券

  片仔癀(600436):核心品种量价齐升 业绩超预期
  投资要点
  近日,片仔癀公告其2017 年年度业绩预告,归母净利润预计增加21,445万元至32,168 万元,同比增长40%-60%;扣非后归母净利润预计增加19,613 万元至30,336 万元,同比增长38%-58%。
  盈利预测与估值:公司核心产品片仔癀近年在品牌和渠道建设卓有成效的情况下,通过提价有望进入量价齐升的上升通道,业绩有望持续较快增长;同时公司在“一核两翼”的发展战略之下,将着力打造“传统中医药+现代健康生活+现代流通方式”的发展模式,在衍生品、员工激励、对外合作等方面的进展也值得期待。暂不考虑未来并购的影响,我们预计公司2017-2019年EPS 分别为1.29、1.76、2.36 元,对应PE 分别为56X、41X、31X 倍,我们中长期坚定看好公司内生外延驱动下的快速增长,维持“增持”评级。
  风险提示:提价后销量增速下降,衍生品放量低于预期,外延并购低于预期等.兴业证券