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明日早间股市利好个股小道消息惊泄

  沃施股份(300483):低估值高成长 新晋天然气开采商
  拟收购天然气开采商中海沃邦,打造天然气与园艺用品双主业
  公司拟以现金+发行股份的方式作价约22 亿元收购天然气开采企业中海沃邦48.88%的股份。收购完成后,公司将持有中海沃邦50.36%的股权,实现控股。中海沃邦股东承诺2017 年、2018 年、2019 年、2020 年实现扣非后净利润分别不低于 3.096亿元、3.622 亿元、4.545 亿元、5.556 亿元。本次交易完成后,公司将形成天然气开采销售与园艺用品制造双主业。
  中海沃邦—即将迎来产量爆发的天然气开采商
  中海沃邦是一家天然气上游开采企业,目前与中石油煤层气公司(中油煤)签订了《合作合同》,获得石楼西区块1524平方公里30 年的天然气勘探、开发和生产经营权,主要出产致密砂岩气(天然气的一种),目前已探明地质储量1276 亿方。目前仅有永和18 井区(154 平方公里)进入商业开采,公司17年开采量预计达到6.3 亿方,预期在2018 年底前,永和45 井区将完成备案,进入到商业开采,届时中海沃邦的生产规模将增长至12 亿方/年。未来,随着石楼西区块的不断开发,中海沃邦生产规模将不断扩大。
  市值小低估值高成长,身处快速发展行业,拥有极高壁垒
  预计我国天然气在未来几年中供需仍将维持紧平衡,天然气上游资源的价值愈发凸显。中海沃邦在石楼西区块的生产规模将持续增长,借助中石油的销售渠道,新开采出来的天然气将顺利销售。并且,中石油煤层气公司仍有大量未开发区块,不排除未来中海沃邦与中石油在其它区块继续合作。假设中海沃邦在2018 年可以全年并表,我们预计公司2018-2019 年将实现净利润2 亿/2.7 亿,预计公司完成增发后的市值仅为38 亿,对应估值19 倍/14 倍。公司市值小、低估值、高成长,身处政策支持行业快速上升期的燃气行业,并且燃气上游资源拥有很高的壁垒,首次覆盖,给予“强烈推荐”评级。
  风险提示:
  重组不成功风险;天然气区块备案或开采不及预期;天然气产业政策风险.方正证券

  新界泵业(002532):隐藏屏蔽泵新星 受益“煤改气”推进
  投资要点:
  “煤改气”屏蔽泵市场空间广阔。新印发的《北方地区冬季清洁取暖规划(2017-2021 年)》相比此前发布的《京津冀及周边地区2017-2018 年秋冬季大气污染综合治理攻坚行动方案》,在“煤改气”时间和空间范围上均有扩大。《北方地区冬季清洁取暖规划(2017-2021 年)》提出,“2+26”城市2017-21年“煤改气”壁挂炉用户增加1200 万户,假设每个壁挂炉配套一台屏蔽泵,按照目前屏蔽泵约160 元/台的市场价,则预计总市场空间超过19.2 亿元。如果5 年完成改造则年均3.84 亿元;如果按照中央三年的补贴政策,地方政府在3 年内完成则年均6.4 亿元空间。同时,按照规划,未来北方14 省中“2+26”以外的城市“煤改气”也有可能推进,则市场空间还将大大扩展。
  隐藏的屏蔽泵新星。新界泵业成立于1984 年,位于“水泵之乡”温岭,专注水泵三十余年,是行业领先者,拥有潜水泵、深井泵、污水泵、屏蔽泵、家用增压泵、不锈钢泵六大产品线。近年来,公司在屏蔽泵领域频频发力,2015 年公司“高效智能变频屏蔽泵”项目获“国家火炬计划产业化示范项目证书”。2016 年公司屏蔽泵出口收入增长79.84%。同时,2016 年9 月,公司完成德国WITA Wilhelm Taake GmbH 公司100%股权、波兰HEL—WITASp.z.o.o 公司100%股权的收购。WITA 集团是屏蔽泵领域专业制造商,涵盖供热、卫生和暖气领域,其拥有近55 年的技术沉淀和先进制造经验,拥有全球顶尖的循环屏蔽泵核心零部件制造工艺和生产经验。在目前全球屏蔽泵市场被德国、美国等欧美企业主导背景下,公司通过并购整合,将跻身世界屏蔽泵一流品牌行列,从而有望使公司国内屏蔽泵市场份额迅速提升。
  公司泵业务布局完整。除屏蔽泵的发力外,公司近年通过内生和外延并举,积极布局。2016 年并购无锡康宇,布局二次供水领域。同年6 月收购控股子公司老百姓泵业剩余30%股权,布局不锈钢水泵。同年10 月,全资子公司杭州新界计划投资建设年产7600 套自动给水设备及智能控制系统项目,打造先进自动给水设备研发和制造基地。在此基础上公司剥离环保业务,聚焦传统优势主业,业绩实现好转。2017 年前三季度公司实现营业收入10.90 亿元,同比增长17.90%,归母净利润1.30 亿元,同比增长37.50%。
  盈利预测与估值。预计公司2017-2019 年实现归母净利润1.50、2.06、2.60亿元,对应EPS 分别为0.29、0.40、0.50 元。参考可比公司估值和公司未来发展,给予公司2018 年21 倍PE,对应目标价8.4 元,维持买入评级。
  风险提示。(1)气源建设跟不上“煤改气”新增需求,“煤改气”进度不达预期。(2)行业竞争加剧,毛利率下降。(3)并购整合不达预期。海通证券

  天虹股份(002419):天虹股份六问六答
  天虹股份是百货行业龙头企业,今年业绩回暖明显,近几年锐意进取,积极转型求变并取得一定成果。全公司推行良好的激励机制,门店层面采取超额利润分享,高层采取员工持股增强公司活力。预计公司17/18 年EPS 为0.84/0.98 元,给予公司20x18PE,目标价19.6 元,向上看20%+空间,维持“强烈推荐-A”评级。
  强运营能力百货龙头,充分受益行业回暖。公司长期以来重视运营能力积淀,毛利率稳步提升。行业回暖背景下业绩改善状况好于行业平均,2018 年将加大拓展步伐,抓住行业窗口期积极布局,扩大市场份额。
  三条路径求新求变。天虹近年来围绕数字化、体验式、供应链三条主线进行持续改革升级。全渠道以微信服务号和虹领巾APP 为依托实现会员数字化,在门店电商化、商品数字化和供应链数字化方面也做了一定尝试。强体验方面公司通过体验街区、主题编辑等方式提升品牌吸引力和获客能力。供应链方面加强超市“源头直采”,确保优质货源和供应链反应速度。
  良好的激励机制。高层采用员工持股,基层采用超额激励分享,激发员工积极性。1)公司12 月29 日公告最高1.18 亿元员工持股计划,涵盖公司及子公司主要管理人员及业务骨干;2)门店员工采用超额激励分享,本质类似永辉合伙人制,只要是进入盈利期的门店的员工(包括一线收营员)都可以参与该制度,超额是一个目标值,另设一个挑战值,超过挑战值员工的分享比例越高。
  零售变革时代的弄潮儿。零售正在迎来一个变革的时代,天虹就是积极应对行业变革的佼佼者,公司门店梯度良好,随着改造项目的逐步成熟有望持续贡献业绩。预计公司17/18 年EPS 为0.84/0.98 元,同比分别增长28%/17%,目前股价对应17/18 年PE 为19/16x,目标价19.6 元,向上看20%+空间,维持“强烈推荐-A”评级。
  风险提示:业务拓展进程缓慢,实体零售复苏不及预期。招商证券

  桃李面包(603866):4Q业绩大超预期 全国化拓张进行时
  事 项:
  桃李面包发布2017 年业绩快报,2017 年实现营收40.80 亿元,同比增23.4%;归母净利润5.14 亿元,同比增18.0%。其中17Q4 实现营收11.24 亿元,同比增21.1%;归母净利润1.56 亿元,同比增41.2%,大超市场预期。
  主要观点
  1. 收入维持高增长,四季度业绩增速超预期
  2017 年公司实现营收40.80 亿元,单季度来看,17Q4 收入增速为21.1%,延续了前三个季度的高增长态势,归母净利润增速41.2%,加速增长超市场预期。2018 年桃李面包收入有望保持20%的增速,2023 年100 亿收入目标可期。
  2. 产能瓶颈得以缓解,全国市场快速布局
  2017 年12 月天津工厂8700 吨产能和重庆工厂一期1.2 万吨产能逐步投产,产能瓶颈将得以缓解。此外,2017 年底公司定增完成,发行价格36.0 元/股,募集资金7.4 亿元用于扩张产能,预计未来2-3 年将在西安、重庆、武汉新增产能6500、19000、25500 吨。公司全国化进程持续推进,分地区来看,2018年公司将加大华东市场建设力度;随着天津和重庆工厂12 月份投产,华北和西南市场产能供不应求的局面得以缓解;华南市场逐步减亏,2018 年有望实现盈亏平衡。
  3. 三大因素持续优化成本,净利增速超预期
  2017 年一到四季度,归母净利润同比增速分别为-13.8%,5.0%,28.7%和41.2%,净利润率分别为8.7%,11.2%,15.3%和13.9%。我们认为,四季度增速超预期主要系四方面的原因:1)华南市场步入正轨,返货率降低。随着与华南地区主要KA 渠道基本建立合作,公司在华南市场运营逐渐迈入正轨,华南市场逐步减亏,该地区退货率由年初的20%逐渐下降至10%以下。
  2)产品提价助力毛利率增长。公司于17Q3 对公司部分产品进行提价,整体幅度约为2%-3%,提价后公司产品动销良好,17Q4 提价效果进一步显现。3)规模优势凸显。公司采用“区域工厂+批发”运营模式,2016 年以来在全国范围内大力拓张终端网络覆盖。随着部分渠道走向成熟,公司前期大量拓展费用及成本被大幅分摊。未来,随着华南市场持续向好,公司全国布局持续进行,公司利润增速有望保持稳步增长的态势。4)16Q4 费用率基数较高。
  2016 年四季度为拓展市场,公司销售费用率环比提升至18.1%,17Q3 以来华南市场步入正轨,净利率水平有所提高。
  4. 投资建议:
  我们预计公司2017-19 年归母净利润分别为5.14/6.64/8.45 亿元,对应PE 为38.8/30.0/23.6 倍,维持“推荐”评级。
  5. 风险提示:
  市场拓展不达预期、食品安全风险。华创证券

  上海洗霸(603200):业绩增长稳健的国内领先水处理服务提供商
  投资建议:
  上海洗霸(603200.SH)是国内领先水处理服务提供商。公司下游行业广、客户粘性强、成本控制严格、运营效率高,历史业绩稳健。公司相继签署项目大单,汽车制造、石油化工营收增速较快,流域治理也积极筹划招投标,业绩增长可期。我们预计公司2017-2019 年EPS 分别为0.86、0.96、1.07 元。当前股价对应17-19 年分别为47.0X、42.1X、37.8X,给予“维持推荐”评级。
  国内领先水处理服务提供商——上海洗霸(603200.SH):
  上海洗霸(603200.SH)以化学水处理技术为基础,以化学品(药剂)为手段,为客户提供专业的水处理技术整体解决方案服务。按服务类型划分,公司水处理业务包括水处理化学品销售与服务、水处理系统运行管理、加药设备销售与安装和水处理系统集成。公司致力于成为国内领先的水处理服务提供商:1)工业领域:集中于在钢铁冶金、石油化工、制浆造纸、汽车制造等耗水工业大户的水处理;2)民用领域:服务于办公楼宇、机场车站、大型城市综合体、标准厂房等中央空调水处理、锅炉水处理、景观水处理、雨水收集与中水回用及健康环境系统技术服务。工业领域,公司一般通过项目招投标参与竞争,民用领域,主要与施工(总包)单位共同参与招投标。
  公司在工业及民用领域,均形成了较高的品牌知名度。水处理行业技术壁垒较高,目前,公司拥有发明专利30 多项,另10 多项发明专利申请已被受理,已在水处理化学品和工艺技术领域形成核心技术体系。2017 年Q1-Q3,公司实现营收2.23 亿元(同比+2.23%),实现归母净利润0.46 亿元(+6.68%)。
  客户粘性强、下游行业广、运营效率强,毛利率高,业绩持续稳健增长:
  化学水处理领域,火力发电、钢铁冶金、石油化工、制浆造纸、纺织、有色金属、食品与发酵等几个高用水行业取水量约占全国工业总取水量的50-60%。目前,公司在工业领域主要集中于行业龙头业务,是中石化、中石油、中海油、中国神华、金光集团、万达集团、绿地集团、锦江集团等龙头企业的水处理合格供应商。供给侧改革及环保政策趋严,传统行业的大型企业易在行业洗牌中做大,上海洗霸受益下游龙头客户的市占率提高。化学水处理工艺对于生产过程尤为关键,且水处理成本在下游大客户生产成本中占比较低,因此下游客户一般不轻易更换水处理供应商。历史上,公司现有客户的更换比例亦非常低(预计在5%以内),易在长时间续约,保障了公司稳定盈利。虽然公司前五名客户集中度在~60%,但实际上,公司是对这些大客户的诸多项目分别进行招投标并签订合同,大客户流失的风险低。总体而言,公司水处理服务涉及工业及民用领域,覆盖较多下游领域,受单一下游行业的景气度影响较小,业绩增长较为稳健。公司以技术和服务为主,采用轻资产运营的业务模式,成本控制严格,运营效率较高,盈利能力优于行业水平。2012-2017Q3,公司毛利率稳定在40-45%左右,净利率稳定在20%左右。项目招投标中已经充分竞争,公司毛利率较高主要系运营效率高(成本管控严格)及技术溢价,因此未来毛利率降低的空间亦不大。
  相继签署项目大单,汽车制造、石油化工营收增速较快:
  近年来,公司加大对石油化工、汽车制造等领域的工业水处理市场开发。来自石油化工营收从2014 年的0.46 亿增加至2016 年的0.77 亿,来自汽车制造的营收从2015 年的0.25 亿增加至2016 年的0.69 亿,相继与行业龙头中石化、上汽集团建立了良好合作关系。2017 年8 月,上海洗霸已经续签上汽大众位于上海安亭、湖南长沙、江苏仪征、新疆乌鲁木齐四地整车厂或车间提供水处理服务。2017 年12 月,上海洗霸有相继中标上汽大众相关厂区水处理服务(合同预计金额为1.62 亿元),并中标上汽大众外包“干式喷房喷雾净化设施运行(南京、宁波)”项目(合同预计金额为0.36 亿元),合同期均在2018 年初-2020 年底。考虑到2016 年,公司来自汽车制造营收仅为0.69 亿,因此上汽集团的上述合同落地,将较大幅度提升公司业绩。
  流域治理行业前景广阔,流域治理或将成为盈利亮点:
  2016 年2 月,中国73.9%的地级市及以上城市排查出黑臭水体。根据《水污染防治行动计划》(水十条),2020 年,我国地级及以上城市建成区黑臭水体均控制在10%以内,2030 年,城市建成区黑臭水体总体得到消除。
  随着国内黑臭水体治理力度加大,流域治理的市场规模持续扩张。自2016年起,上海洗霸开始拓展海绵城市建设、黑臭河治理等水环境治理整体解决方案服务业务。流域治理等工程项目大多以EPC、BOT 等形式开展,对垫付资金及融资能力要求高。目前,公司资产负债率仅为9.7%,远低于同业水平,负债率的潜在提升空间较大。公司目前在流域治理等领域积极招投标,凭借公司领先的水处理技术、丰富污水项目积累、较强运营能力、融资能力,我们预计流域治理将成为公司业绩增长点。
  风险提示:石油化工领域合同项目落地不及预期风险;流域治理领域招投标进程不及预期风险。新时代证券

  康恩贝(600572):17年业绩预告基本符合预期 OTC类大品种持续高增长
  17 年预测净利润同比增长60-80%,基本符合预期
  公司17 年业绩预告:预测净利润为7.06 亿元-7.94 亿元,同比增长60-80%。
  其中17 年第四季度实现净利润0.99 亿元-1.87 亿元,环比三季度净利润有所下降,主因:1.贵州拜特追加对价,影响四季度净利润1,250 万元;2.预计部分品种销量有所下滑。中药注射剂主要受到国家政策影响,市场已有预期。17 年扣非后净利润为6.87 亿元-7.77 亿元,整体业绩水平基本符合预期。我们预计在“大品牌大品种工程”继续推动下,18 年业绩继续保持趋势向上。
  大品种战略已显成效,OTC 类大品种持续高增长
  公司自2016 年底开始启动“大品牌大品种工程”,17 年自有产品增速明显。
  我们预期17 年销售额超过5 亿元的大品种已有3 个:丹参川穹嗪注射液、肠炎宁、奥美拉唑。销售增速较快的品种主要为OTC 类产品,预计肠炎宁、珍视明系列等产品收入增速约为70%,复方鱼腥草合剂营收增速超过100%。由于贵州拜特的丹参川穹嗪注射液由于受到中药注射剂政策影响,我们预计17 年同比仍有所下滑。公司的利润结构逐步改善,16 年贵州拜特净利润占整体净利润近70%,预计17 年贵州拜特净利润占比下降至40-45%。公司共15 个品种新进国家医保目录,包括肠炎宁颗粒、汉防己甲素片等重点品种,预计18 年仍有增长较大的增长潜力。
  预计17 年销售费用同比增长明显,财务费用同比减少
  公司为了推广OTC 产品,自建销售渠道并增加营销人员,在17 年前三季度,公司销售费用已达15.46 亿元,同比增长36.41%。同时由于两票制原因,子公司贵州拜特低开转高开,我们预计17 年销售费用同比提升明显。
  财务费用方面,17 年年末公司银行借款规模较上年同期期末余额下降 40%以上,前三季度即节省财务费用近5000 万元。我们认为18 年销售费用继续提升,在收入端稳步提升的前提下,预计不会拖累整体毛利水平。
  估值与评级
  公司自2016 年底开始专注内生发展,聚焦核心大品种。预计18 年OTC 类大品种继续稳步增长,部分二线品种也具备良好的发展空间。第一期3 亿元员工持股计划已经完成,成交均价为7.17 元,显示公司对未来发展的信心。预计17-19 年EPS 分别为0.32、0.42 和0.55 元,考虑公司业绩快速增长,给予2017 年30 倍PE,目标价9.60 元,维持“买入”评级。
  风险提示:1.丹参川穹嗪注射液销售收入大幅下滑;2.OTC 类大品种增长乏力;3.公司业绩不及预期.天风证券

  精测电子(300567):拟成立半导体检测设备合资公司 拥抱半导体大趋势
  事项:
  精测电子发布公告,与IT&T Co.,LTD、张庆勋、周璇签订《关于成立合资公司的合作框架协议》,拟在武汉共同投资设立中外合资公司,结合各方优势,进行半导体测试设备的研发、生产、销售及技术服务。
  主要观点
  1.拟成立合资公司进军半导体检测领域,不断拓展成长空间
  为了抓住中国半导体设备自主化的发展机遇,精测电子与IT&TCo.,LTD、张庆勋、周璇签订《关于成立合资公司的合作框架协议》,拟在武汉共同投资设立中外合资公司,结合各方优势,进行半导体测试设备的研发、生产、销售及技术服务。
  精测电子是国内显示模组测试设备龙头企业,技术和品牌在国内市场具有相当的影响力。IT&T Co.,LTD 是韩国的一家半导体检测设备的研发与制造企业。面板行业和半导体行业具有一定的相通性,两家公司的合作具有良好的协同性,有望在半导体领域实现突破,为公司带来新的增长点。
  2.国家大力支持半导体产业国产化,精测及时抓住发展良机
  国内半导体产业在国家的大力支持下正迎来最好的发展时机。根据SEMI 的统计,2017-2020 年间,全球将有62 座新建晶圆厂投入营运,其中中国就占据了26 座。国内已开工产线设备需求规模超过4000亿,检测设备占比10%,对应超过400 亿的空间,这仅是起步阶段,未来空间将更大。
  对比面板产业,检测设备是国产设备的最先突破口,相信在半导体领域,检测设备也将是先驱者。公司在面板行业多年积累的经验将助力公司更快速的获取市场份额。
  3.未来几年面板投资高峰,公司业绩高成长料有支撑
  根据我们对面板生产线的统计18-20 年是大尺寸LCD 和OLED 产线投资落地高峰期,总投资规模超过5000 亿,对应检测设备需求近700亿。
  公司是国内平板显示模组检测龙头,具备“光、机、电”技术一体化优势,产品从信号发生器设备成功拓展至AOI 及自动化检测设备,并并且已经突破Cell 和Array 段,形成了三大制程的贯穿。下游客户基本涵盖了国内外主流面板厂商,市场份额不断提升,未来高成长料有支撑。
  4.盈利预测
  我们预计公司17-19 年归母净利润1.61 亿、2.66 亿、3.49 亿,对应EPS 为1.96 元、3.25 元、4.27 元,对应PE 为63X、38X、29X。维持“推荐”评级。
  5.风险提示
  平板显示产业投资不及预期,半导体业务拓展不及预期。华创证券

  分众传媒(002027):转让数禾科技股权确认投资收益 上调盈利预测
  事件:公司发布2017 年度业绩预告修正公告,同向上调2017 年归母净利润业绩预告,由盈利54.8 亿-55.8 亿元上调至盈利59.5 亿-60.5 亿元,比上年同期增长33.67%-35.92%。
  投资要点:
  转让数禾科技股权,确认投资收益约7.1 亿。公司2017 年11 月发布公告,拟以人民币1.2亿元转数禾科技12.92%股权,同时宣布红杉、信达、诺亚等战略投资以人民币3.5 亿元认购数禾科技新增注册资本6,080,734 元。公司2016 年斥资1 亿收购数禾科技70%股权,推出 “拿铁智投”和“还呗”等智能理财及信贷产品。2017 年,公司获批设立小额贷款公司分众小贷,并以5,000 万美元的价格将分众小贷整合入数禾科技。交易及增资完成后,公司将持有数禾科技约42.0%股权,不再具有控制权,数禾科技按照增资价格计算的公允价值约为16 亿元,实现税前投资收益约7.1 亿,对公司净利润的影响约5 亿。
  屏幕升级、渠道下沉、海外拓展等利好催化。公司业绩受到媒体资源版位数、刊例价和刊挂率的影响, 18-19 年迎来渠道扩张加速:(1)一二线城市互动屏升级改造持续,提升刊挂率和刊例价,增加单点收入;(2)三四线城市随电商平台渠道下沉,有望实现版位数及单点收入双升;2017 年三季报资本性支出同比增加152.6%,证实扩张加速;(3)公司在20 个以上的国家和地区通过加盟的形式,在一些电梯基础设施相对完善,且与中国文化相近的国家及地区,如东南亚、印度、韩国等寻求业务开展的可能。2017Q3 公司已披露花费约1 亿人民币收购海外楼宇液晶屏广告业务。
  持续加大客户覆盖面。公司是大品牌线下推广的首选,凯度中国2017 年发布的TOP100品牌中,81 个在分众投放广告。公司一方面利用对城市核心消费人群的覆盖,持续锁定互联网、房产家居、娱乐休闲等新消费产业客户。另一方面拓展白酒、食品等广告投放需求高的潜在客户,提升广告行业市场份额。今年9 月,分众宣布与郎酒签订五年合作战略,将投入十亿助力郎酒的推广品牌,引领白酒业的消费升级。
  参股新经济产业,实现渠道价值二次变现。公司利用现有的媒体资源优势,以及自身资金资源,与锦天前程、琨玉前程、沸点资产、清科投资、汇添富医健、达晨投资、光控浦益、风云际会等专业机构合作设立产业投资基金,投资参股新经济产业,孵化创业公司。此次转让部分数禾科技股权取得投资收益,也从侧面证明公司可利用自身资源,孵化创业公司,帮助产业投资保值增值。
  上调2017-19 年盈利预测,维持“买入”评级。公司商业模式护城河深,未来增长受益国内版位数向二三线下沉、广告提价及海外拓展,转让数禾科技股权计提投资收益增厚业绩。我们上调公司2017 年-2019 年净利润预测至60.10 亿/65.49 亿/77.15 亿(原盈利预测55.41亿/63.85 亿/73.88 亿),对应2017-19 年EPS 为0.49/0.54/0.63 元,对应PE 为28/25/22倍,排除投资收益影响后2018 年净利润增速20%,维持“买入”评级。上海申银万国