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周二股市爆炸性利好传闻消息震撼来袭(绝密版)

  伊力特(600197):产品结构升级明显 疆外拓展蓄势待发
  主要观点
  1.产品结构升级明显,未来全面携手盛初有望实现品牌跃迁2017 年高档酒收入11.6 亿元,同比增长34%,营收占比由54%(2016年)提升至64%(2017 年),产品结构升级明显。就单季度而言,2017Q4公司白酒产品营收6.2 亿元,其中高档酒、中档酒、低档酒收入同比增速分别为153%、-28%和-24%,四季度高档酒收入占比进一步上升至68%,未来随着疆外的大力拓展高档酒占比将进一步提升。2018 年公司将全方位携手盛初,进一步进行产品和渠道梳理,稳固疆内拓展疆外,重塑公司营销体系,争取三年内完成向二线品牌跃迁的目标。
  2.疆内优化产品线布局,中高端产品有望量价齐升2017 年收回了700 多个条码,持续优化产品线布局,单品门槛不断提高,目前公司产品线梳理效果显现,疆内营收进入加速增长期。2017Q4 公司疆内收入4.3 亿元,同比增长23%,环比增长26%。此外,新疆消费者对公司品牌忠诚度高,价格敏感度较低,提价有一定的市场基础。未来享受新疆消费升级红利,中高端产品有望量价齐升带动业绩加速增长。毛利率全年同期下滑2.5pct,主要系包装材料成本大幅增加,未来随着提价以及结构升级毛利率料将逐步提升。
  3.疆外拓展蓄势待发,四季度营收翻倍增长
  2017 公司成立全国品牌运营公司,并于2017 年10月底正式运行。2017Q4疆外收入1.9 亿元,同比增长117%,环比增长117%,疆外市场步入正轨,逐步进入放量阶段。未来公司疆外拓展将着眼于三大方向:1)西北市场。
  公司在西北地区有良好基础,将重点拓展甘肃,陕西,内蒙古,宁夏等市场;2)江浙沪市场。由浙江商源负责开拓江浙沪市场;3)逐渐布局福建,广东,河南等市场。公司未来在疆外拓展将采用新的产品及品牌,非以往买断模式,将定位在高中低三个价格带,目前随着盛初加盟已基本完成市场调研,具体价格和品牌正在谋划中。
  4.投资建议
  根据最新年报调整17/18 年归母净利润预测至3.5/4.9 亿元(原预测值为3.8/5.0 亿元),对应PE 为27/19 倍。公司处于历史拐点,从生产型公司逐步转向品牌型公司,疆内疆外并进发展,未来公司加速增长可期,参考行业可比公司估值,给予18 年30 倍PE,对应目标价33 元,维持“强推”
  评级。
  5.风险提示
  疆外市场拓展不达预期,食品安全风险。华创证券

  海澜之家(600398):轻装上阵复苏强劲 联手腾讯加速布局新零售
  投资要点:
  事件:公司披露17 年业绩快报,收入增长7.1%,归母净利润增长6.6%,符合预期。公司17 年全年实现收入182 亿元,归母净利润33.3 亿元。其中17 年Q4 单季度实现收入57.2 亿元,同比增长16.0%,归母净利润8.2 亿元,同比增长15.4%,增速显著提升。公司17 年净利率为18.3%,整体较16 年盈利能力维持稳定。
  海澜之家主品牌调整到位复苏强劲,爱居兔品牌延续爆发趋势。1)男装主品牌重回双位数增长,店效增速转正。17 年全年海澜之主品牌实现收入146.6 亿元,其中Q4 单季主品牌收入增长15.2%,新增门店75 家达到4503 家。我们根据销售数据计算的平均店效同比增长7.2%,店效转正回暖明显。2)女装品牌爱居兔保持快速拓展趋势。17 年全年女装品牌报表收入达9.0 亿元,其中Q4 单季度收入增长74%,单季门店数量新增129 家至1050 家,平均店效增长3.5%,渠道扩张与店效提升双重推动销售增长。3)职业装业务同步发力,17 年圣凯诺品牌实现收入18.8 亿元,Q4 单季度收入同比增长24%达到5.8 亿元。
  业绩回暖再度验证存货调整到位,坚定看好优质白马龙头再度发力。1)公司存货调整到位,轻装上阵再度发力。我们认为四季度销售回暖验证库存调整逻辑,当前公司周转率上升、售罄率及一年内占比回归良好水平均表明公司存货消化到位,四季度起信心提振加大备货业绩回暖显著。2)公司是运营效率行业领先的优质龙头。公司终端零售平效行业领先,过去多年持续升级信息化系统及仓储物流体系,具备持久护城河。公司可转债项目进一步推进全供应链信息系统效率建设,与腾讯深度合作有望分享借鉴信息技术、大数据技术,看好核心竞争力不断巩固。
  新兴渠道建设成效明显,互联网巨头战略入股,龙头强强联合未来看点多多。1)重视线上渠道四季度表现靓丽,公司17 年实现线上销售10.5 亿元,其中Q4 线上销售同比增长54.9%达4.5 亿元。我们认为公司与腾讯深度合作下,未来有望进一步分享优质线上流量入口,在京东、微信、唯品会等平台加快电商业务扩张。2)18 年购物中心渠道有望加速拓展,公司17 年9 月与万达洽谈深入合作,目前万达商业已纳入腾讯战略版图,公司年轻副牌HLA JEANS、高性价比轻奢品牌OVV/AEX、童装爱居兔KIDS、家居生活馆HLA HOMES 等品牌有望加速布局购物中心渠道。3)百亿产业基金加速打造品牌管理集团。公司与合伙方共同设立百亿产业基金,有望进一步整合优质供应链资源,并通过外延投资丰富品牌矩阵、输出优秀品牌管理模式,我们坚定看好强强联合促进公司多品牌+多品类+全渠道整合。
  公司是国内服装行业经营效率领先的优质龙头,轻装上阵业绩回暖明显,腾讯战略入股增添发展动力,维持“买入”评级。公司积极推动旗下品牌年轻化、多样化发展,稳扎稳打布局新兴渠道建设。考虑到公司存货消化到位回暖明显,我们上调17 年并维持18-20 年盈利预测,预计17-20 年EPS 为0.74/0.82/0.92/1.01元(原17 年EPS 为0.73 元),对应PE 分别为16/14/13/12 倍。互联网龙头入股促进线下流量价值重估,估值有望进一步提升,维持“买入”评级!上海申银万国

  长春高新(000661):管理层增持 彰显发展信心
  事件:管理层增持显信心
  公司3 月9 日晚发布公告称,公司部分董事、监事和高级管理人员合计8人(包含董事长杨占民在内),以深交所集中竞价方式,共于3 月8 日和9日合计增持4.09 万股(均价为170.4 元),此次人均增持股数占原有持股总数比例逾30%(剔除首次持股者),大大彰显管理层对公司内在价值和未来发展的信心。2017 年报数据披露公司制药业务增长强劲,符合市场预期(收入端同比增长41.6%,利润端同比提升36.5%),进一步印证成长逻辑,维持“买入”评级。
  生长激素:全线发力,市场教育进入收获期
  金赛抢占生长激素强势赛道,产品线全方位发力(9M17 市占率65%),看好金赛18 年40%以上收入增速:1)凭借独家水针巩固行业龙头地位,新竞争者(安科及诺和诺德)预计2H18 进入市场,我们认为金赛水针有望凭借品牌粘性和家庭注射便捷性等优势,维持行业地位稳固;2)长效制剂销售推广发力,17 年实现约2 亿销售额,我们预计有望凭借独家和产品代差优势,18 年实现3.5 亿以上收入;2)销售队伍拓展(目前约1300 人,我们预计18 年增加300-400 人)及处方医生覆盖加速(目前3200 多人,我们预计18 年增加30%)有望推动销售持续放量。
  痘苗量价齐升,房地产贡献长期稳定收益
  百免疫苗业务预计18 年仍维持双位数增长,预测基于:1)痘苗批签发提速,伴随推出加强针(1 针变2 针),市场扩容可期;2)痘苗提价推动净利率上升;3)根据中检所每月批签发数据统计,我们看到迈丰狂苗解决质量稳定性问题,4Q17 显著放量(单季15.4 万人份,+136%yoy),望借此契机快速攫取市场份额;与4)出口添新军(印尼、尼日尼亚获注册)。鼻喷流感疫苗及冻干狂苗有望19 年后陆续获批。公司地产项目量多质优(和园、怡众名城、慧园等),逐步转型定位高端品牌,随着康达旧城改造顺利推进,预计将持续贡献稳定受益。
  生长激素龙头高歌猛进,目标价200-211 元,维持“买入”评级公司领跑生长激素板块,基于水针和长效销售强劲,疫苗量价齐升,房地产业务利润贡献稳定,我们预计公司2018 年有望实现超30%的业绩增速,维持18-20 年EPS 5.14/6.42/7.90 元,目标价200-211 元,对应2018 年PE 39-41 倍(参考生物药可比公司安科生物18 年Wind 一致性预期51 倍,因高新内含10%左右地产业绩贡献给于一定折价),维持买入评级。
  风险提示:长效生长激素推广速度低于预期,新进入者攫取市场份额,新品临床进展及效果不达预期。华泰证券

  浙江美大(002677):新厨器时代的大航海家
  投资要点:
  集成灶行业龙头业绩加速成长,提前产能储备保障未来发展。公司作为集成灶开创及引领者,销量占据25%+市场份额,顺应当前行业爆发,17 年收入规模达10.26 亿元,归母净利润规模达3.05 亿元,自15 年起收入及利润增长呈加速态势。在环吸式产品维持现有规模的形势下,侧吸式产品的爆发增长是公司业绩快速增长的动力源泉。2017 年底,公司新增110 万台集成灶及高端厨房电器产品项目开工,目标建设高端自动化生产线12 条,打造集成灶及厨房电器产品智慧制造基地,提前做足产能储备。
  品牌渠道大力拓展,产品配套率有望提升;截至2017 年公司拥有一级经销商超过1200 家,终端网点超2000 家,18 年继续完善经销商网络,拓展终端网点并且着力开展家电KA 渠道,加速完善集成灶消费品属性。市场营销上亦加大投入,提高品牌知名度,落实报表预计18 年销售费用率有显著提升。产品端看,公司围绕集成灶产品打造整体厨房,橱柜水槽蒸烤系列产品均有协同,整体配套率有望提升。
  行业思考:集成灶行业高增并非昙花一现。我们判断2017 年集成灶行业销量达110 万台,整体行业增速自15 年起呈加速态势,并于17 年超过50%。我们判断推动行业快速增长的动力来源于:1)前期消费者口碑的积累;2)市场教育的加大;3)产品系列的迭代优化。鉴于这几大不可逆的推动因素,我们坚定看好集成灶行业未来3 年内的增长态势,保守估计整体行业在18-20年仍将维持40%的年均复合增速。
  行业观察:集成灶爆发尚不动摇传统厨电根基。传统厨电成长空间仍大,未来更新需求逐步放大,有望削弱地产因素影响,从而推动行业在未来五年内保持5%年复合增长。结合油烟机以及集成灶各自成长性,集成灶17 年实现110 万台的销量,相对于同期油烟机约2500 万台的内销量,渗透率不到5%,在40%的年均复合增速假设下,2020 年集成灶渗透率仅达12%,短期看集成灶渗透率突破仍需时日,尚不会对传统厨电行业造成显著影响。
  盈利预测与投资建议。集成灶行业爆发增长持续,渗透率稳步提升。公司作为细分行业龙头,拥有产能及品牌先发优势,营收及利润两端均可维持高速增长。同时公司亦布局推进经销商持股计划,股东高管及渠道利益有望深度捆绑高度一致。我们预计18-20 年EPS 分别为0.67、0.91 及1.21 元,归母净利润增速分别为40.96%、36.76%及33.31%。公司成长属性良好,17-20年利润端三年年均复合增长达37%,给予公司18 年30 倍PE 估值,PEG 为0.81,对应目标价20.10 元,维持“买入”评级。
  风险提示。终端需求不及预期,行业竞争格局恶化。海通证券

  招商蛇口(001979):销售短暂走弱、拿地积极扩张 大湾区核心标的 重申强烈推荐
  事项:
  3 月9 日晚,招商蛇口公布公司2 月销售数据,2 月公司实现签约金额72.4亿元,同比-15.7%;实现签约面积26.3 万平方米,同比-17.7%;2 月公司新增建面279.0 万平方米,同比+1184.2%;总地价184.6 亿元,同比+88.1%。
  主要观点
  1、2 月销售72 亿、同比-16%,1-2 月销售190 亿,同比+23%,稳增1 月公司实现签约金额72.4 亿元,环比-38.4%、同比-15.7%,略低于月初克而瑞公布的73.0 亿元0.8%,同时落后于克尔瑞前10 大房企2 月平均同比+31.3%涨幅,主要受到2 月春节月影响;公司实现签约面积26.3 万方,环比-56.2%、同比-17.7%, 优于我们高频跟踪的41 城成交面积同比-32.0%;销售均价27,530 元/平米,环比+40.6%,主要源于一二线城市销售项目占比持续扩大。
  1-2 月公司累计实现签约金额190.0 亿元,同比+23.0%;实现签约面积86.4万平方米,同比+11.8%。1-2 月累计销售均价21,997 元/平米,较17 年销售均价提升11.2%;受春节假期影响,2 月单月销售暂时走弱,但1-2 月剔除春节因素后数据表现仍不错。考虑到公司目前可售充足,同时3-4 月为传统销售旺季,预计未来公司销售将重回向好势态。
  2、2 月拿地185 亿、拿地/销售255%,1-2 月247 亿、拿地/销售130%2 月公司在土地市场新获取天津、重庆、苏州、杭州、武汉、湛江等8 城9个项目,共新增建面279.0 万平米,环比+359.2%,同比+1184.2%,其中新增权益建面150.8 万平米,环比+453.7%,同比+1941.9%,权益占比54%,低于17 年平均水平5.5pct;总地价184.6 亿元,环比+195.9%,同比+88.1%,平均楼面价6,615 元/平米,环比-35.6%,2 月楼面价有所回落主要由于公司拿地向二三线城市和中西部区域下沉。2 月公司拿地金额占比销售金额达254.8%,创18 个月来新高,公司加仓拿地明显放量。
  1-2 月,公司新获16 地块,共新增规划面积339.8 万平米,同比+347.7%;总地价246.9 亿元,同比+69.8%;今年1-2 月拿地面积已占比去年全年35%,开年公司拿地呈高速扩张势态。平均楼面地价7,267 元/平米,较17年楼面均价下降21.5%,拿地成本持续优化;拿地金额占比销售金额130%,较17 年80%进一步提升50pct,创历史新高;1-2 月公司拿地权益占比52%,较17 年下降7pct。非市场化拿地方面,公司开年再获农发集团13个项目,收购国企东风房地产80%股权,非市场化模式持续兑现中。
  3、投资建议:销售短暂走弱、拿地积极扩张,大湾区核心标的,重申“强烈推荐”
  近年来公司推进“快周转+资源型”并重的策略。一方面,公司过去两年积极拿地扩张,1-2 月的积极拿地再次展现出公司快周转的转型以及对于规模的追求。另一方面,在目前核心城市资源稀缺背景下,公司具备存量优质资源重估+增量优质资源获取优势,对于前者,前海、太子湾和蛇口分别增值634 亿、149 亿元和245 亿元,合计1027 亿元,相较于目前净资产500 多亿和市值1668 亿贡献巨大;对于后者:公司通过存量转型、集团注入、产业新城模式、邮轮母港再开发等渠道,资源获取优势明显。此外,两会期间粤港澳大湾区发展规划刚要编制基本完成,并规划已经报批,预计规划获批在即,而这利好于作为大湾区的核心标的公司的资产价值的再获提升。我们维持公司17-19 年每股收益1.55、2.01 和2.44 元,目前现价对应18PE 为11.4 倍,维持目标价28.00 元,重申“强烈推荐”评级。
  4、风险提示:房地产市场下行风险.华创证券