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私密传闻消息流出 周五牛股曝光(9.07)

  杉杉股份(600884):锂电池材料稳增长 引入战投助力资源整合
  事件:杉杉股份发布2018年中报,实现营业收入42.88亿元,同比增加11.3%;归属母公司净利润为4.66亿元,同比增加37.3%,上半年EPS为0.41元/股。
  正负极材料销量偏弱,电解液严控成本。2018H,正极材料和负极材料销量同比分别微增2%和减少4%,正极材料销量增速较低预计部分因为钴酸锂需求受累于上半年消费电子景气偏弱,负极材料销量下滑部分受制于生料和石墨化产能瓶颈,预计下半年随着电动车迎来旺季、负极产能释放,正负极材料销量将逐步释放。最终,正极材料和负极材料收入分别增长15%和12%至24.34亿和7.76亿,产品价格上涨预计主要受原材料端价格上涨所驱动。2018H,电解液销量增长123%,虽受累价格下跌收入增速仅为31%,但公司成本控制更强,最终毛利率同比提升5pct,业务板块净利减亏。
  新能源车业务调整,减持宁波银行获利待确认。由于引入战略投资者,宁波利维能和广州云杉智行退出公司合并报表范围,2018H新能源汽车业务受此影响减少38%,业务板块净利减亏。根据公司公告,7月17日至今公司累计减持宁波银行约2090万股,预计税前收益约3.4亿,有待于下半年进行确认。
  控股子公司杉杉能源拟引入战投,维持“买入”评级。控股子公司拟引入2家战略投资者,分别隶属海尔金控和吉利集团,拟募集不超过20亿元,将有效增强杉杉能源资金实力,助力产业链资源的整合和合作。考虑到公司率先在高镍811领域突破、作为当下正极材料龙头未来将受益高镍红利,我们维持“买入”评级,预计公司18-20年的EPS为0.95元、1.83 元和 2.18元。
  风险提示:新能源汽车需求不及预期;市场竞争加剧;产品替代.西部证券

  丽珠集团(000513/01513.HK):股权激励方案获通过 有望推动市场情绪转暖
  公司近况
  9 月5 日,公司公告股东大会通过:1)股权激励方案;2)对丽珠单抗的期权计划,股数1,111 万股。
  评论
  我们对此公告观点偏正面。根据8 月份公告修订版激励方案显示,公司拟向激励对象授予1,950 万份A 股股票期权,约占总股本的2.71%。首次授予的期权行权价格为47.01 元/A 股(较9 月5 日收盘价溢价25%),激励对象为1,116 人。业绩考核以17 年净利润为基础,18-20 年净利润复合增长率不低于15%。若激励方案推行顺利,有望保障未来3 年增长。此前4 月受到股权激励方案未通过影响,加之参芪扶正和鼠神经的压力,市场情绪较为悲观。本次股权激励方案获通过,有望推动市场情绪转暖。
  丽珠单抗受到重视。公司6 月公告丽珠单抗完成A 轮融资,投后估值36 亿人民币,公司投后持股比例上升了4.13 个百分点至55.13%,表明公司对单抗平台的重视。我们认为丽珠单抗的期权计划也表明公司对于人才的重视,以及研发平台发展的信心。
  对于公司投资逻辑再梳理:现有产品保障18 年增长,管线估值正在重塑。1)预计参芪扶正和鼠神经未来对于净利润的贡献会进一步下滑。二/三线产品发力有望减轻以上两大产品压力。2)原料药盈利稳中有升。3)研发驱动创新预计2019 年陆续有品种上市,单抗和微球平台扎实。4)账上现金充足,利息收入具有正面贡献。
  估值建议
  我们维持18/19 年每股盈利预测不变,分别为人民币1.55/1.86 元,同比增长19.8%和19.7%。
  当前股价对应18/19 年24/20 倍P/E。我们维持A/H 股推荐,维持A/H 股目标价人民币57 元(对应18/19 年37/31 倍P/E,51%上行空间)/港币48 元(对应18/19 年25/21 倍P/E,61%上行空间)。
  风险
  参芪扶正和鼠神经生长因子进一步下滑,研发进展不及预期。中国国际金融

  新城控股(601155):销售增速行业领先 拿地成本持续下行
  事件:
  9 月5 日,新城控股公布公司8 月销售数据,8 月公司实现签约金额236.8 亿元,同比增长171.1%;实现签约面积183.3 万平方米,同比增长207.2%。1-8 月,公司累计实现签约金额1,373.4 亿元,同比增长114.9%;实现累计签约面积1,104.6万平方米,同比增长140.0%。
  点评:
  8 月销售237 亿、同比+171%, 1-8 月销售1373 亿元、同比+115%,持续高增
  8 月,公司实现签约金额236.8 亿,环比+29.0%、同比+171.1%,大幅优于8 月主流50 家房企单月同比+43.3%;实现签约面积183.3 万平米,环比+24.9%、同比+207.2%,表现远好于重点跟踪49 城月成交面积同比+4.7%;销售均价12,919元/平米,环比+3.3%、同比-11.7%,主要源于低能级城市销售占比有所提升。8月单月销售同比继续高增主要源于公司8 月推盘继续保持较高水平以及去年6-8 月属于低基数区域综合所致。1-8 月,公司累计实现签约金额1,373.4 亿元,同比+114.9%,较前值+8.9pct,累计销售金额克尔瑞排名在7 月短暂回落后再次进入行业前八;累计实现签约面积1,104.6 万平米,同比+140.0%,较前值+10.0pct;累计销售均价12,434 元/平米,同比-10.4%。公司1-8 月销售额已超17 年全年销售金额8.6%,并已完成18 年计划销售额1,800 亿元的76.3%,考虑到公司18年可售货值约3,000-4,000 亿,并且下半年将加大推盘力度,在公司布局城市库存普遍较低,较好去化背景下,充裕可售望确保全年计划超额完成。
  8 月拿地51 亿、同比+123%,全国均衡并二三线并重,拿地/销售均价比创新低
  8 月,公司在土地市场新获取南京、武汉、湖州、台州、襄阳、昭通、包头7城市7 个项目,拿地区域分布较为均衡并二三线城市并重。8 月公司新增建面243.0 万方,环比+21.6%、同比+31.9%;对应总地价50.5 亿元,环比-9.4%、同比+122.9%,拿地金额占比销售金额21.3%;平均楼面价2,077 元/平米,环比-25.5%、同比+69.0%,拿地均价占比当月销售均价16%,创年内新低。1-8 月,公司共新增规划面积1,676.0 万方,同比+1.7%,较前值+3.8pct;对应总地价468.9亿元,同比+4.0%,较前值+6.3pct;拿地额占比销售额达34%,较上年的67%下降33pct;平均楼面价2,798 元/平米,较17 年拿地均价+3.6%。拿地均价占比同期销售均价22.5%,较17 年+2.7pct。公司1-8 月拿地均价占比销售均价始终稳定在20%上下,大幅低于其他龙头房企,保证后续利润率的稳定。
  投资建议:销售增速行业领先,拿地成本持续下行,维持“强推”评级
  新城控股坚持快周转策略,并凭借无周期拿地策略、优异成本控制能力及长三角强三四线布局等三大特色,实现销售突飞猛进、排名不断提升、ROE 领先于同行,2015-17 年销售额复合增长89%、同期业绩复合增长73%。进入到2018年,公司1-8 月销售额同比增长115%,已超2017 年全年销售额8.6%,上半年业绩增速123%,克尔瑞行业销售排名挺进前八,高增长蓝筹本色尽显。我们维持2018-20 年每股收益预测4.44、5.78、7.87 元判断,对应18-19 年PE 分别仅5.7 倍和4.4 倍,维持目标价48.00 元,维持“强推”评级。
  风险提示:房地产市场销量超预期下行以及行业资金超预期收紧。华创证券

  用友网络(600588):云业务表现亮眼 企业服务龙头再起航
  投资要点:
  1、国内SaaS 龙头,云服务业务发展迅速:近几年国内云计算基础设施的高速发展为SaaS 的腾飞提供了保障。此外,国家对企业信息化的重视,为SaaS 大行其道提供了有利的宏观环境。考虑到当前国内企业信息化水平仍处于较低水平,国内企业IT 支出不足GDP 比重的2%,提升空间广阔。因此,受惠于近几年市场需求的驱动和资金的涌入,国内SaaS 有望在未来几年迎来高速发展。根据赛迪顾问最新发布的《2017-2018 年中国云计算市场研究年度报告》显示,用友云以5.7%的市场份额跃升中国公有云SaaS 市场第一位置,成为了名副其实的市场领跑者。
  2、工业互联网平台发布,战略符合国家导向:自2015 年以来,国家陆续出台了“中国制造2025”、“互联网+”等多项产业政策,推动制造业转型升级。2018 年工信部发布的《2018 年工业互联网创新发展工程拟支持项目名单》中,用友精智工业互联网平台入选“工业互联网平台试验测试”项目,再次彰显用友云在工业互联网领域的平台实力,行业龙头地位凸显。工业互联网已经成为企业竞争的新赛道,相对于消费互联网,它将互联网从消费领域向生产领域延伸,从虚拟经济向实体经济拓展,连接起工业全系统、全产业链以及全价值链。
  我们认为,随着工业和信息化部、国家发展改革委《扩大和升级信息消费三年行动计划(2018-2020 年)》以及工业和信息化部《推动企业上云实施指南(2018-2020 年)》两大文件的发布,信息消费成为拉动内需的重要环节,国家重视有望推动产业腾飞。公司作为国内企业云服务业务的主要参与者,将充分受益。鉴于公司多年来客户基础良好,SaaS 云业务布局完善,有望在未来产业爆发期,凭借自己的技术和服务优势享受高溢价。此外,随着国家工业互联网政策的逐步落地,公司作为在工业互联网布局较早的公司之一,有望迎来业绩高增长。综上, 我们看好公司未来的发展, 预计公司2018-2020 年的EPS 分别为0.36、0.49 和0.65 元/股,首次覆盖,给予“增持”评级。
  风险提示:政府信息消费战略推进速度不及预期;工业互联网发展不及预期。渤海证券

  普莱柯(603566):产品持续创新 业绩拐点在即
  投资亮点
  首次覆盖普莱柯公司(603566)给予推荐评级,目标价20.00 元,对应2019 年估值倍数25 倍。理由如下:
  动物疫苗行业快速成长,市场化进程提速:动物疫苗行业以研发驱动创新,下游对接畜禽养殖行业,且行业规模仍处于高速增长阶段,我们预计2022 年动物疫苗行业规模突破300亿元,年复合增速20%,快速增长动力源自养殖规模化提升、防疫渗透率提高、疫苗价格结构性提升。长期看,在招采政策调整与技术进步的双重催化下,市场仍有广阔发展空间。
  推陈出新,大单品放量在即:公司产品推陈出新,几款新品具有成长为亿元级大单品潜力:1)圆环疫苗系列,看好实现技术突破的基因工程亚单位疫苗,2017 年11 月上市,对原有全病毒疫苗进行技术迭代,本年收入有望达亿元级,成为圆环主力产品;2)禽用疫苗系列,看好新支流基因工程三联灭活疫苗、新支流法基因工程四联灭活疫苗,2016 年上市,当前已是禽用疫苗主力,收入有望进一步增长;3)其它疫苗系列,重点关注猪用伪狂犬疫苗新品和口蹄疫疫苗布局机会,其中猪用伪狂犬疫苗新品匹配流行毒株,我们预计最早4Q18上市,在当前经典毒株防疫失效的背景下,有望快速突破。
  内外兼修,协同发展:公司内生增长依靠研发、营销双轮驱动,其中研发主打高端及差异化,以基因工程+联苗研究方向;营销聚焦大单品策略,不断突破大客户,提升主线比例。同时,公司发展非疫苗领域多元化业务,化药业务平稳增长,诊断试剂前瞻布局,分享成长红利。
  我们与市场的最大不同?市场对公司各类新品的预期尚不清晰,我们系统归类并列出新品预期投放时间及定位,认为随新品放量,公司业绩迎来拐点,看好公司通过研发驱动带动业绩长期增长。
  潜在催化剂:公司畜禽用疫苗新品如期推出,将明显提升业绩,将是公司股价最大催化剂。
  盈利预测与估值
  我们预计公司2018~2020 年EPS 分别为0.57 元、0.80 元、1.00 元,CAGR 为32.8%。公司当前处在业绩拐点,业绩有突破机会,给予公司推荐评级,目标价20 元(25X 2019 P/E,35%向上空间)。
  风险
  新产品不达预期风险;市场竞争加剧风险;养殖不景气风险。中国国际金融

  伊利股份(600887):市场份额持续提升、盈利能力有所波动
  投资要点:
  事件:伊利股份发布2018 年半年报,2018H1 公司实现营业总收入399.43 亿元,同比增长19.26%;实现归属上市公司净利润34.46 亿元,同比增长2.43%;实现归属上市公司扣非净利润32.28 亿元,同比增长3.51%。其中2018Q2 公司实现总营业收入201.9 亿元,同比增长14.05%;实现归属上市公司净利润13.46 亿元,同比下降17.47%;实现归属上市公司扣非净利润12.3 亿元,同比下降15.91%。
  投资评级与估值:公司18H1 收入增速符合预期但利润增速低于预期,我们下调2018-20年EPS 预期分别至1.05/1.21/1.45 元(前次1.29/1.59/1.95 元),分别同比增长7%/15%/20%。最新收盘价对应2018-19 年PE 分别为22/19 倍,我们认为份额和品牌力的长期持续提升比短期利润波动更重要,公司长期竞争优势仍在不断强化,维持买入评级。
  收入表现:液态奶市占率稳步提升,收入增速景气延续。2018H1 公司营业总收入增长19.26%,其中2018Q2 营业总收入同比增长14.05%。虽然相较于2018Q1 单季度25.1%的增速有所下降,但考虑到2018Q1 的春节错位效应及2017Q2 的高基数,二季度14.05%的收入增速依旧延续了高景气。分业务来看,2018H1 液态奶业务实现收入319.21 亿元,同比增长20.5%,市占率水平稳步提升。尼尔森的数据显示,公司上半年常温液态奶的市占率达到35.8%,同比提高2.38%;奶粉及奶制品和冷饮业务分别实现收入38.67/37.25 亿元,同比增长27.3%/14.9%。
  盈利能力:18Q2 品牌建设费用确认节奏导致销售费用率大幅提升,客观看待盈利能力的季度间波动。2018Q2 的扣非净利率为6.09%,同比下降2.17%,下降幅度略超预期。1)毛利率:2018H1 的整体毛利率为38.6%,同比小幅下降0.06%。虽然品结构仍在优化,但原奶成本略有上涨影响了整体毛利率表现。分业务来看,液态奶的毛利率为35.9%,同比略有提升0.02%;奶粉业务的毛利率为53.6%,同比下降3.11%;冷饮业务的毛利率为46.1%,同比上升2.22%。2)期间费用率:2018H1 销售费用率达到25.5%,同比提高2.63%,广告营销费用增长是销售费用明显提高的最主要原因,2018H1 的广告营销费用达到59.6 亿,同比增长约39%。其中2018Q2 的销售费用率达到28.1%,同比提高近4%,单季度的销售费用率大幅提高预计和公司冬奥会赞助费用的计提及线上品牌建设费用的确认有关。纵观伊利的发展历史,品牌营销和建设是品牌力提升的必要手段,也是公司核心竞争优势的重要组成,因为费用确认节奏带来的费用率波动需客观看待。
  股价上涨的催化剂:核心产品增长超预期、市场竞争格局改善速度超预期
  核心假设风险:原材料成本波动、食品安全事件.上海申银万国