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(6月4日)早间重要传闻小道消息抢先看

  传:福星股份 被低估的武汉龙头,插上腾飞翅膀

  旧改模式维持主业稳定.

  近两年公司随着商业物业储备规模的增长,业绩具备稳定支撑;15 年开始将是公司货值更加充沛的一年,新“三村”众多项目在全年都有稳定的货值提供。预计全年可售货值总规模将会达到160 亿,销售规模将会在80 到100 亿之间,且旧城改造稳定的利润水平将会支撑公司业绩稳定增长。

  股东资源可期,银湖项目注入.

  福星股份将以6 亿元的对价收购股东福星集团持有的银湖控股100%的股权,借此集团地产业务将会在上市平台得到整合。此次购入资产价格合理,为公司增加了未结算项目面积201.6 万方,贡献权益净利润规模19 亿。

  集团旗下还拥有包括医疗健康、电机电器等众多资产,未来存在进一步整合预期,优质的资源将为公司市值提升带来更大的空间。

  融资顺畅,将机会抓在手里.

  14-15 年,公司已经成功发行了两期共26 亿的公司债并提出了30 亿的股权融资预案,通过灵活的股权以及债券融资方式以及国家对于旧城改造的支持,公司整体资产负债结构将会进一步优化。

  预计15-16 年EPS 分别为1.10、1.18,上调为“买入”评级.

  14 年至15 年上半年是福星股份发生激烈变化的时期,新“三村”将会维持主业未来几年的稳定增长。集团银湖控股的资源注入标志着资源整合序幕的开启。NAV 折价26.3%为目前地产股的最低水平,使投资具备较高安全边际,随着未来的想象空间充分打开,建议关注福星股份的投资机会。

  风险提示.

  公司旧城改造项目未来销售及集团资源注入存在不确定性。

   传:隆鑫通用 低估值收购广州威能,切入分布式能源市场

  低估值收购广州威能.

  收购广州威能对应2015 年承诺业绩估值仅为11.7 倍,远低于同行业科泰电源等的估值。公司拟通过发行股份及支付现金方式购买广州超能投资有限公司持有的广州威能机电有限公司75%股权,交易价格 57750 万元。其中,公司以发行股份方式向超能投资支付标的资产交易价格的85%,以支付现金方式向超能投资支付标的资产交易价格的15%,增发价为14.83 元,发行3309.57 万股,占发行后总股本 4.1%。威能承诺2015-2018 扣非净利润分别为0.66 亿、0.79 亿、0.95 亿和1.15 亿。如威能在2016-2018 年业绩超过承诺的110%,那么将拿出超过部分的20%奖励威能管理团队。

  如2018 年威能净利润达到0.95 亿,公司将回购威能剩余股权。

  广州威能是国内领先的大型柴油发动机企业.

  产品覆盖 20kw-2000kw 柴油发电机组。按照下游客户分类,主要客户集中在石油、租赁、通信、建筑楼宇、数据中心、市政建设、电力、金融和一般制造业等领域。公司是全国知名的电力解决方案的集成商。在电气控制系统领域具备技术优势,自主研发的ATS 柜和并机柜业内领先。

  广州威能是“一带一路”受益者,未来最大看点在于分布式能源.

  公司传统出口优势领域在中东和东南亚,2014 年出口增长较快。未来借力隆鑫通用的全球渠道将在南北美洲、南亚等地区加大出口力度。随着国家“一带一路”战略陆续实施,未来出口迅速增长。国家发改委颁布的《关于发展天然气分布式能源的指导 意见》提出到 2020 年,在全国规模以上城 市推广使用分布式能源系统,装机规模达到5000 万千瓦,初步实现分布式能源 装备产业化。公司在该领域具备较强竞争优势。

  重申买入评级,提高6 个月目标价至45 元.

  2015 年是公司战略业务升级年,无人机搭载农业信息化+电动车切入后市场,公司价值重估才刚刚开始。根据谨慎性原则,我们仅考虑公司主业和大型柴油发电机组,预计2015-2017 年营业收入分别为79.73 亿元、90.09 亿元和105.41 亿元,增速分别为20%、13%和17%。2015-2017 年归属母公司净利润增速分别为25.94%、14.4%和17.34%。考虑此次增发,摊薄后EPS 分别为0.92 元、1.05 元和1.23 元。重申买入投资评级,提高6 个月目标价至45 元,对应2016 年估值43 倍。

  风险提示:国内两轮摩托车销量大幅下滑的风险;战略业务进展不达预期的风险

   传:南京医药 立足于药事服务优势,分享行业增长红利

  投资要点推荐逻辑:

  1、定增发行后能有效地降低公司财务费用压力,且引进战略投资者对公司业务优化将十分明显;2、公司拥有零售药店及药事服务业务,能有效延伸药品流通链, 可参与PBM模式提升整体毛利率,帮助公司与下游客户形成黏性;3、联合博姿本次作为战略投资者引进,其全球配送优势十分明显。且博姿旗下业务与公司相似度高,管理及业务经验输出将有助于提升整体运营效率;4、国企改革是当前热点,本次定增完成是公司对混合所有制改革的尝试。

  药事服务市场逐渐显现,公司具有先发优势。1)药事服务是实现医药分开的一种服务模式,与新医改关于重构药品生产流通经营秩序的要求相呼应。在新医改的大背景下,药事服务业务逐渐显现,市场规模预计超千亿;2)具有先发优势。公司是业内药事服务业务的先行者,最先提出药房托管模式,但受到医疗机构与药企之间的利益关系影响。后来在此基础上延伸发展了基于利益协同的药事服务管理模式,把传统的药品供应提升为供应链服务、药学服务、药房管理等多种方式的组合服务,实现医药商业公司与患者、医院、上游药厂、政府监管职能部门多方的互利共赢;3)可向产业后端延伸。公司将打造以药事服务为核心的医疗机构业务和多模式零售业务(包括与医院门诊药房社会化对接等)为主业的集成化供应链,目前已经公告将推进线上线下业务协同发展或将为参与PBM 模式发展打下基础。

  联合博姿战略介入,深化国企改革内涵。按照江苏省国企改革部署,混合所有制改革为其重点,本次联合博姿战略介入时点较好,作为混合所有制改革的示范样本, 公司将有望借助国有资本和外资资本结合,推动传统产业升级并做大做强企业。1)联合博姿是欧洲领先的医药批发和分销商,其与美国沃尔格林公司合并后的新公司沃尔格林博姿联合公司拥有欧洲和美国规模最大的零售药店,是全球第一家以药店为主导的世界级医药保健企业、全球最大的处方药采购商,具备全球最大规模的医药批发分销配送网络。南京医药作为其在中国投资的唯一上市公司平台,预计可分享其全球高毛利的专科药配送;2)外资股东在终端零售(Alphega Pharmacy)及临床护理(Alcura UK Limited)方面经验丰富,由于国外已经是医药分开,药事服务已经完全和药品现代物流绑定。通过经验借鉴,公司可以借助零售终端变革,自下而上地给药事服务赋予新的定义;3)网售处方药物与PBM 是医药流通行业未来发展趋势,外方股东在此方面的先进经验可以借鉴和复制,从而帮助提升公司毛利率和客户黏性。

  投资分析与估值。我们认为随着定向增发的完成,公司业绩拐点向上非常明朗。鉴于定增资金对降低公司财务费用的作用已经显现,以及考虑到博姿进入后对公司整体毛利率的提升。我们预计2015-2017年EPS 分别为0.22元、0.32元、0.49元,对应PE 为78倍、53倍、35倍。我们综合考虑给予其200亿目标市值空间,对应2015年市盈率约为100倍。考虑到公司在2015年业绩将持续增长,我们认为在当前市场环境下给予高市盈率仍较为合理。如参考预测的市值空间,给予公司目标价为22.3元/股,维持“买入”评级。

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