股票入门基础知识   股票交易指南   买卖攻略   如何看开盘   如何看盘中   如何看尾盘   如何看涨停板   如何看成交量   K线图解   在线看盘一   在线看盘二
      
      看盘培训    选股方法    基本面选股    技术面选股    技术面分析    技术分析理论    基本面分析    炒股心理    老股民经验    中长线技巧     在线看盘三

明日早间最新传闻绝密消息速递(独家)

  泸州老窖(000568):国窖拼抢新消费群有较大潜力
  投资建议
  建议战略布局泸州老窖,重点看好国窖利用高端品牌积累,重新努力培育高端新客户,抓住大众消费升级机遇,销量增速领先高端。预计国窖营收保持40%以上高增长,整体营收增速25%,推荐评级,目标价83.8 元。
  理由
  高端白酒需求强劲,中国三四线城市放量空间大。1)预计2026 年市场空间2010 亿元,高端体量大;2)目前中国一二线以外地区人口占比达78%;预计到2026 年三四五线城镇居民收入达今天一线城市水平,给国窖带来巨大增量市场,看好国窖未来下沉到三四线城市的潜力。
  战略聚焦国窖,高成长性可持续。1)渠道费用率达30%-40%,相比竞品,国窖渠道利润相对较高。2)产能投入和市场费用投入同步加大,品牌影响力持续增强。3)高端“国窖荟”维护终端利润、持续培育消费者。预计国窖2018/2019 营收增速47%/42%达68/97 亿元。
  窖龄特曲定位大众消费升级,品牌价值进一步释放。特曲品牌力强,持续提升在中高端市场份额;窖龄酒重新定位200~300 元大众消费升级市场。预计窖龄特曲超过10%持续增长,2018/2019 年合计营收达32/35 亿元。
  盈利预测与估值
  维持盈利预测,预计2018/2019 年营收增速25.9%/25.3%,净利润增速40.5%/39.3%,EPS2.45/3.42 元。
  当前股价对应25x/18x 2018/19e P/E,推荐评级,维持目标价83.8元,对应公司分别34x/25x 2018/19e P/E,当前股价有37%上涨空间。
  风险
  如果国窖渠道利润过低,那么其渠道推力不足,销量受影响,营收难以达预期。中国国际金融

  中粮地产(000031):双轮驱动整装待发 强强联手志存高远
  投资要点:
  启动资产重组,战略互补。2017 年中粮地产启动对商业地产及城市综合体业务为核心的大悦城地产控股公司的重大资产重组,拟通过发行股份方式购买明毅持有的大悦城地产64.18%的股份,并同时配套募资不超过24.26 亿元。
  若顺利完成,公司旗下原有业务将与大悦城地产形成住宅、商业板块的优势互补,既能通过开发性业务的高周转实现现金回流,又能分享持有型物业带来的长期稳定收益和升值红利,提高公司的竞争力。
  重组后公司亮点:
  销售+持有双轮驱动,业务资源深度整合。若交易顺利完成,中粮地产将成为中粮集团下属涵盖住宅地产与商业地产的唯一专业化平台,商业模式将变为“持有+销售”双轮驱动,这也符合房地产行业业务多元化的发展趋势。我们认为双方的地产业务资源将深度整合,进一步巩固“3+X”的城市发展战略,提升京津冀、长三角、珠三角三个重点区域的市场份额。
  发挥品牌合力,释放整合协同效应。1)目前中粮地产融资成本在4.3%-8.5%,大悦城地产平均融资成本为4.28%。整合后,中粮地产也可借助大悦城地产的港股平台打通境外融资渠道并获得金融机构授信,降低融资成本,促进业务发展。2)借助中粮地产和大悦城各自拿地优势,土地获取能力进一步增强,整合前中粮地产土地储备约944 万平方米,大悦城地产土地储备约438 万平方米,整合后土地储备达到约1382 万平方米。
  资本结构改善,盈利能力提升。若重组顺利完成,公司净资产规模将从交易前的117.45 亿元扩大到542.17 亿元,大幅增长361.62%;归母净利润从交易前的9.45 亿元扩大到16.85 亿元,同比增长78.35%。资产负债率有望从交易前的84.50%下降至交易后的66.56%;毛利率水平从交易前的36.33%提升至交易后的40.27%;净利率水平从交易前的12.35%提升至交易后的16.77%。
  投资建议:暂不评级。我们预计公司2018-2020 年实现归属于母公司股东净利润分别为人民币12.03 亿元、15.14 亿元、19.18 亿元。以上收入和净利润对应的2018-2020 年EPS 分别为人民币0.66 元、0.83 元、1.06 元。截至4月18 日,公司收盘于6.90 元,对应2018 和2019 年PE 在10.40 倍和8.27倍。我们测算的公司每股RNAV 为23.84 元,当前股价较每股RNAV 折价约71%。考虑到中粮地产重组尚在进行中,存在不确定性,首次覆盖暂不评级。
  风险提示:重组进展不及预期,项目销售不及预期;行业面临基本面下行风险。海通证券

  仙琚制药(002332):竞争对手原料药出口受到FDA警告 公司有望持续受益
  事件:
  4 月17 日,FDA 公布无需检验直接扣押警告(DWEP,DetentionWithoutPhysical Examination)的名单,其中公司的主要竞争对手河南利华位于其中。
  核心观点
  此次DWEP 名单主要是由于企业未符合FDA 的GMP 生产规范所致。企业一般被列入DWEP 警告名单主要有两种原因:1、FDA 进行海外现场检查时发现该企业未按照cGMP 规范生产;2、是FDA 收到其他国家监管部门检查的信息,认为需要扣押某一公司生产的某类产品或全部产品。此次DWEP名单主要是由于企业未符合FDA 的GMP 生产规范所致(Detention WithoutPhysical Examination of Drugs From Firms Which Have Not Met DrugGMPs)。
  河南利华位于此次DWEP 名单中,预计恢复正常需一定时间。此次名单中,公司甾体原料药的主要竞争对手河南利华也位于其中。按照FDA 的规定,企业如要解除DWPE 警告,通常有两种方法:1、企业再次接受FDA 现场检查并获得通过;2、企业向FDA 相关部门提供充足资料,证明生产商已经解决了相关违规情况,使FDA 相信今后入境的产品确保符合规定,且必须详细描述整改措施以及提交相关记录文件。无论是再次接受现场检查,还是向FDA 提供相关改进文件说明,难度均较大,且需要较长时间,这将会在较大程度上影响河南利华甾体原料药向美国出口的情况。
  公司与河南利华出口品种重叠较多,有望直接受益。从出口金额上看,根据健康网2016 年数据,河南利华2016 年甾体原料药的出口金额为3817 万美金(约占国内总出口金额6%),国内排名第4;公司的出口金额为5062 万美金(约占国内总出口金额8%),排名第3。从品种上看,根据FDA 数据显示,公司共有13 个品种获得美国的DMF 文号,其中与河南利华重叠的品种有4 个,分别为泼尼松、氢化可的松、泼尼松龙、甲泼尼龙(其中泼尼松、泼尼松龙均为公司的主要出口品种),我们预计,随着竞争对手出口的受限,公司原料药有望直接受益。
  财务预测与投资建议
  我们维持预测公司2017-2019 年EPS 为0.23/0.37/0.46 元,维持给予公司2018 年32 倍估值,对应目标价为11.84 元,维持买入评级。
  风险提示
  原料药进军高端市场不达预期;制剂业务销售不达预期。东方证券

  隧道股份(600820):业绩稳定符合预期 订单高增支撑发展
  投资要点:
  整体营收稳定增长,海外收入增长较快。公司17 年营收为315.26 亿元,同增9.36%,17Q1-Q4 单季收入增速分别为5.18%、5.90%、27.81%和2.95%,Q4 营收增速有所放缓。从收入结构来看,施工业务依然为主要来源,占比较16 年提升1.48 个pct 至92.19%;设计业务占比持续下降至4.45%;运营业务占比下降0.21 个pct 至1.58%。从区域分布来看,国内业务为主,其中主要分布在长三角地区,上海地区贡献超过50%;另外,我们看到海外营收增长较快,17 年增速达30.17%(16 年增速为11.79%),表明16 年海外高增长订单顺利落地;2017 年公司新签海外基建订单37.26 亿元,主要分布在新加坡、印度、马来西亚等地,较2016 年新签海外订单54.76 亿元有所下降。
  盈利能力稳定,现金流有所恶化。公司17 年实现归母净利润为18.10 亿元,同增9.50%,扣非后归母净利润为16.59 亿元,同增9.92%,实现稳定增长。
  公司毛利率较为稳定,较16 年略增0.08 个pct 至11.93%,其中,设计业务毛利率下降21.09 个pct 至21.67%,施工业务毛利率提升2.15 个pct 至10.62%,运营业务毛利率提升3.80 个pct 至49.77%。期间费用率略降0.17个pct 至8.95%,其中,受规模增加影响,管理费用率提升0.39 个pct 至7.41%;财务费用率下降0.55 个pct 至1.48%,主要因为公司建立资金池业务,合理使用内部资金,降低外部借款总额。分季度看,利润增长较为平稳。
  公司整体净利率保持稳定,较2016 年略降0.01 个pct 至5.81%。2017 年公司收现比为107.40%,同比上升6.10 个pct,但经营性现金流净额为15.34亿元,较16 年减少24.24 亿元,主要因为2017 年公司在建项目增加,存货投入较多。公司资产负债率持续下降2.36 个pct 至70.41%,创10 年来新低。
  17 年新签订单高增,18 年业绩力争增长6-10%。公司17 年新签订单增长较快,新签652.52 亿元,同增33.91%,其中施工业务中道路工程合同增长显著,2017 年新签订单201.49 亿元,增长71.35%;能源工程新签合同51.49亿元,增长57.27%;轨道交通新签合同为191.54 亿元,增长47.63%。2017年公司投资类项目(主要为PPP)中标总金额为149.04 亿元,2016 年公司新签投资项目总金额约为 139.13 亿元。公司订单增长较快,同时也在积极拓宽融资渠道,2017 年8 月获得不超过30 亿元的公司债批文。此外,公司围绕产业链上下游,发起设立产业基金,积极开展股权投资,培育新的利润增长点,建元首期10 亿元股权基金已对外投资2.2 亿元。2018 年,公司力争实现营业收入及归母净利润同比增长6-10%;2020 年,力争成为“城市建设运用综合服务商”; 2025 年,力争成为“城市建设运营生态圈资源集成商”。
  盈利预测及估值。我们预计公司18-19 年EPS 分别为0.64 元和0.70 元,公司是轨交、隧道建设领头羊,拓展PPP 进展顺利,同时也是上海国改首选标的,给予18 年15 倍市盈率,6 个月目标价9.6 元,维持“买入”评级。
  风险提示。回款风险,业务拓展风险,海外政治风险。海通证券

  视觉中国(000681):牵手地方媒体龙头 开拓区域性图片市场增量创造新盈利点
  事件:
  根据视觉中国官方微信公众号4 月18 日发布的信息,由南方报业与视觉中国携手打造的“广东南方视觉文化传媒有限公司”正式成立,拥有一千多万张图片的“南方视觉影像库”同时宣告上线。新生的“南方视觉”以“视觉+”为发展战略,立足广东,做本土强大的视觉影像互联网平台。
  视觉中国持股40%,拥有董事会席位参与经营决策:
  南方视觉注册资本1000 万元,视觉中国与南方日报均出资400 万元,各持南方视觉40%的股权;广州中基市场开发有限公司持有剩余的20%股权。视觉中国在南方视觉中拥有1/3 的董事会席位,参与实际经营决策。
  借力地方媒体龙头,视觉中国挖掘图片行业区域性市场增量:
  公司积累的“大B”客户主要是在全国或者区域内具有较强影响力的企事业单位,而细化至区域性市场尚且存在大量的“小B”客户。视觉中国与南方报业合资成立南方视觉,通过深耕广东市场,触角可以到达广东的三四五城市及县乡区域的有效客户,很好的解决了公司 “服务半径”难以突破中小企业“小B”客户的问题,为公司开拓了区域性细分市场增量空间。
  “南方模式”有望复制至全国,或将创造新的盈利增长点:
  公司与南方报业的合作模式有望被复制至全国甚至更大范围内的区域性市场,从而为公司带来区域性垂直领域的增量市场空间,进一步开发图片市场的B 端长尾市场需求,为公司创造新的盈利增长点。
  看好图片行业付费红利的长期逻辑,维持“强烈推荐”评级:
  我们预计公司2017-2019 年归母净利润分别为2.90 亿元、3.96 亿元和5.08亿元。考虑到公司大企业客户和小B 客户市场及小微企业的微利图片市场高增长预期逐步释放,并顺应图片正版化带来的付费市场巨大红利增长期,我们对公司维持“强烈推荐”评级。
  风险提示:图片正版化进程速度缓慢,行业竞争导致毛利率下滑风险,收购标的业绩不及预期风险。新时代证券