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黑马有5股 周一待检验(名单)

  台华新材:签手际华 拓展军用大市场
  类别:公司研究机构:中信建投证券股份有限公司研究员:陈萌日期:2018-10-12
  际华是中国最大的军需品研发和生产基地,拥有军需品市场60%左右的份额,以及公安司法、铁路交通等15个国家统一着装部门制服市场10%左右的份额。台华专注民用锦纶领域,第一大客户迪卡侬,此次签手际华有利于开拓军需品及职业装、特种装备领域市场,实现新的业务增长点。

  际华与包括台华新材在内的5家企业同时签署战略合作协议,合作企业横跨己内酰胺、切片、纺丝、针织梭织面料领域,而台华是唯一一家完整覆盖锦纶长丝、坯布、面料的企业,在产业合作联盟中的战略地位不言而喻。军需品从混纺向尼龙过渡符合发展趋势,看好公司未来在军品百亿新市场的业务拓展。

  产能方面,公司IPO募投项目锦纶面料染整产能扩增1倍;8月可转债获得证监会通过,拟募集资金5.3亿元用于“年产7600万米锦纶坯布面料”项目。各环节扩产有序进行,为军民两用市场订单承接打下坚实基础。

  盈利预测:
  预计公司2018-2020年归母净利润分别为4.38亿元、5.22亿元、6.17亿元,维持“增持”评级。

  风险提示:
  原材料价格上涨、汇率波动。


  四创电子:中标6.37亿合肥“雪亮工程”建设项目平安城市业务恢复增长
  类别:公司研究机构:信达证券股份有限公司研究员:范海波,李勇鹏日期:2018-10-12
  事件:2018年10月10日,公司发布公告,宣布中标“合肥市公共安全视频监控建设联网应用示范城市项目暨合肥市视频监控系统(二期)建设项目”(简称“雪亮工程”),中标价款为人民币6.37亿元,项目中标进一步扩大了公司在智慧城市领域的市场份额,对公司经营业绩将产生积极影响。点评:
  公司此次中标“雪亮工程”,表明在半年报中有所放缓的平安城市相关业务恢复增长。上半年公司公共安全产品收入3.79亿(YoY+25.3%),通过报表拆分可表明,母公司公共安全产品实现收入2.36亿(YoY-20.7%),子公司公共安全产品(主要是机动保障车)实现业务收入1.43亿(去年同期0.05亿)。上半年公共安全产品收入整体增长25.3%,主要受益于机动保障车收入大幅增长。而公司平安城市业务有所收缩,母公司公共安全产品收入下滑20.7%。上半年公司平安城市业务有所收缩,我们认为可能是受信用收紧地方政府投资节奏放缓,同时平安城市项目市场竞争激烈,公司主动对于资金占用体量较大的平安城市业务进行调整,有助于公司提高资金使用效率。此次中标合肥“雪亮工程”,表明公司在平安城市相关业务板块开始恢复扩张,未来平安城市业务收入将明显回升。

  “雪亮工程”在前期合肥“天网工程”基础上建设,是对合肥市公共安全视频监控建设联网应用工作进一步完善,项目采用建设运维总包模式,合同款项将在未来五年分摊体现在公司收入中。项目内容从系统建设向系统运营维护倾斜,表明公司在向系统运营服务方向又卖出坚实步伐。根据相关公示文件,此次“雪亮工程”是在前期合肥市视频监控系统“天网工程”应用基础上,进一步完善全市公共安全视频监控建设联网应用工作。在合肥市区范围内进一步织密一类前端视频采集点覆盖,完善二、三类视频监控资源联网整合,构建视频监控安全保障体系,为社会管理、治安防控、服务民生提供支撑。其中,计划新建18254路前端视频采集摄像机,其中包括综合治理摄像机12321路、高空摄像机154套、人像识别摄像机4000路、车辆实体卡口摄像机682路、车辆微卡口摄像机943路;其中包含配套嵌入式WIFI采集模块设备前端摄像机4744套。同时,整合全市2400余家单位视频资源约5.4万路,约4000辆公交车GPS数据资源,27处高速收费站、159家停车场数据资源,并将56路环保局车辆卡口及795路校园监控纳入本项目统一运维。根据相关公示文件,合同确定一家建设运维服务商总包负责系统投资建设和运维,付款方式为合同签订后,先期支付合同费用5000万元作为项目专项资金,剩余合同款项按五年运维期分摊支付。

  2017年我国雪亮工程建设市场迎来爆发式增长。据ITS114不完全统计,2017年我国安防(政府需求类视频监控)与雪亮工程千万级项目市场规模约为423.65亿,项目数705个,千万项目平均投资约为6008.31万。与2016年相比,我国安防与雪亮工程千万项目市场规模增长了约240亿,增长率为136.86%。截止2017年12月底,我国安防与雪亮工程市场中标过亿项目80个,中标过亿项目市场规模总计约260.3亿,同比增长199.2%。而2016年平安城市&雪亮工程亿项目共有53项,中标项目共37项,中标项目市场规模合计约95.25亿。

  多省市将“雪亮工程”建设纳入政府工作报告。2017年6月底,全国“雪亮工程”建设推进会在山东临沂召开。中央综治办主任陈训秋要求加快“雪亮工程”建设,公安部科技信息化局党委书记谭晓准指出,公安机关要在“雪亮工程”建设中发挥主责作用。目前,多省都公布了2018年省政府工作报告。在各地的政府工作报告中,“雪亮工程”出现在多个省份的政府工作报告中。政府文件专门将“雪亮工程”纳入2018年的工作部署中,这将为各地的相关工程立项、资金支持等提供更多支持和保障。

  资本运作平台地位凸显。博微子集团作为中国电科二级成员单位,统一管理8所、16所、38所以及43所。这些研究所分别拥有国内顶级的光传感技术、低温电子技术、国防高科技电子装备和微电子技术。四创电子作为博微子集团的唯一上市平台,在军工资产证券化的背景下,公司在中电博微子集团资本运作平台地位或日趋明显。

  盈利预测及评级:我们预测公司2018-2020年将实现EPS分别为1.56元、2.04元、2.47元,对应动态市盈率(股价42.50元)分别为27、21和17倍,继续维持“买入”评级。

  风险因素:军品装备采购不及预期;空管设备国产化进度不及预期;公共安全产品规模扩张及转型不及预期。

  
  京新药业:一致性评价再添新花长期发展基石稳固
  类别:公司研究机构:国联证券股份有限公司研究员:周静日期:2018-10-12
  事件:
  公司于近日收到国家药品监督管理局核准签发的化学药品“盐酸舍曲林片”的《药品补充申请批件》,该药品通过仿制药一致性评价。

  投资要点:
  盐酸舍曲林首家通过一致性评价,充享政策红利。

  舍曲林作为抗抑郁药临床一线用药品种,根据PDB数据,2017年样本医院销售额为2.53亿元,5年年复增长率为10.62%,随着抗抑郁药市场规模的扩容而稳定增长。而京新药业作为国内首仿企业,根据PDB样本医院数据,市场份额远远领先于其他国内企业,从2014年10.08%一路提升至2018年H1的16.49%,凭借不断地市场推广和分散片剂型优势,近年来保持快速增长势头。我们认为这次公司首家通过一致性评价,具备了真正和外企竞争的质量基础,再加上招标政策上的红利和价格优势,相比较目前原研厂家辉瑞超过70%的市场份额,产品进口替代空间较大。而国内尚无其他企业申报一致性评价,公司竞争优势进一步增强,有望持续提升市场份额,销售规模快速增长。

  核心主打产品稳定增长,一致性评价受益企业。

  公司核心产品集中心血管、精神神经领域和消化领域这三个细分市场,凭借市场空间广阔和已有竞争优势,有望受益需求增加而稳定增长。而一致性评价则加码现有优势,瑞舒伐他汀、左乙拉西坦和盐酸舍曲林的陆续获批,有望受益目前招标利好政策,使得销量进一步提升。

  维持“推荐”评级。

  维持前期预测,我们预计公司2018年-2020年的EPS为0.47元、0.59元和0.73元,目前估值水平较低,看好公司长期发展,维持“推荐”评级。

  风险提示
  政策落地不达预期;市场销售不利;费用增长快于预期等。

  
  山鹰纸业三季报预增点评:受纸价低迷及外废入关放缓拖累,业绩增速放缓,Q4压力逐步解除
  类别:公司研究机构:申万宏源集团股份有限公司研究员:周海晨,屠亦婷日期:2018-10-12
  公司公告18Q1-3实现归母净利润23亿元。公司公告三季报业绩预增预告,2018年1-9月实现归母净利23亿元,同比增长约61%;扣除非经常性损益的归母净利19.3亿元,同比增长约37%。

  原纸:需求旺季不旺,纸价下行;美废入关放缓,对三季度业绩形成短期拖累。1)需求不旺纸价承压,销量有所下滑。受中美贸易战及国内社零额增速低迷影响,国内箱板瓦楞纸需求旺季不旺;加之今年贸易商及包装厂采购趋于理性,Q3纸价有所下滑,2018Q3箱板瓦楞纸均价5199元/吨(环比Q2下滑3.6%)。受需求不旺影响及国庆节影响,公司原纸销量环比也有所下滑。2)美废政策趋严,Q3外废用量比例有所下滑。5月起,国内海关对美废进口实行100%开箱、掏箱检查,美废入关速度大幅放缓。公司美废海外采购与配额均正常,但实际入关量在Q2-Q3有所下滑,导致公司Q3外废用量比例有所下滑,对公司成本形成短期拖累。

  Q4看点:双十一叠加春节影响需求回暖,美废用量比例回升,联盛逐季改善。1)双十一叠加春节影响需求回暖,纸价有望止跌。进入Q4,下游进入双十一及春节备货阶段,需求将有所改善,纸价有望止跌,公司国庆节已发布提价函提价200元/吨。国庆节期间,公司积极出货消化9月库存,随需求改善,公司销量在Q4有望恢复。2)外废配额充足,美废通关速度逐步恢复,Q4外废比例有望回升。截止已经公示第21批外废进口配额,公司2018年已获得外废配额236万吨,外废配额充足。随美废通关速度恢复,我们预计Q4公司外废用量比例将有所恢复,前期成本压力将得到缓解。3)联盛纸业盈利能力逐季提升。公司年初并表联盛纸业(对应箱板瓦楞纸产能105万吨),联盛纸业管理效率逐步提升,外废比例也将逐季提升(已获得外废配额45万吨,获批较晚,Q1外废用量较低)。2018H1联盛纸业吨纸净利约340元/吨,远低于公司原有基地水平(吨纸净利600+元/吨),业绩弹性有望逐步显现。

  箱板瓦楞纸产能扩充,实现全国均匀式布局。公司收购联盛纸业,技改完成后对应产能105万吨,我们预计伴随技改完成和山鹰优秀管理水平注入,联盛纸业未来盈利弹性将显现。与此同时,公司在湖北新建220万吨的华中基地,三期工程将分别在2019年-2020年逐步落地;公司投资建设重庆子公司,产能布局华东、东南、华中、西南,辐射客户范围更广,保障未来业绩持续增长。

  展望未来:进口废纸产能限额、含杂率更严格,中长期外废全面禁止,公司作为行业龙头将显著受益。18年废纸政策已全部落地:5万吨以下产能及贸易商限制申报进口指标、进口废纸含杂率确定为0.5%,18年进口废纸收缩及指标“缓释”格局确定,2020年底海外废纸将全面禁止进口。已经披露的进口指标主要集中在大中型造纸企业(2018年前三大外废配额占比63.3%vs2017年53.2%)。废纸政策将有效促进行业集中度提升。公司拥有多年海外废纸渠道积淀,海外投资经验丰富,原材料多元化供给渠道建设将有效对冲外废禁止进口风险。

  
  山西焦化动态点评:置入优质资产盈利质变,焦炭业务业绩弹性大
  类别:公司研究机构:国海证券股份有限公司研究员:谭倩日期:2018-10-12
  区域焦炭龙头,集资源产销优势于一身。公司主营炼焦生产、煤焦油及笨类加工,拥有完整的煤焦化及其副产品初加工产业链,现有年产焦炭360万吨、30万吨焦油加工、20万吨焦炉煤气制甲醇及10万吨粗苯的生产能力,其中近五年焦炭收入营收占比超60%。公司地处的临汾为优质主焦煤产地、毗邻河北钢铁生产基地,作为山西焦煤集团的焦化业务整合平台和区域内焦化龙头企业,山西焦化焦煤采购具有成本优势,且焦炭产品供销稳定。2017年公司产焦炭280万吨,实现营收、毛利59.95亿、5.56亿,焦炭业务营收、毛利占比分别达到71%、98%。

  注入优质焦煤资产中煤华晋、业绩实现质变,财务杠杆明显降低。2018年3月公司完成中煤华晋49%的股权交割、并表,根据中报披露公司实现归母净利8.23亿元、同比增长4039%,其中新并入资产为公司贡献投资收益6.11亿元、净利润6.11亿元。中煤华晋现有王家岭、崖坪矿、韩咀矿3座煤矿,年设计产能1020万吨,主产优质稀缺的炼焦煤,且吨煤成本低,盈利能力强。假设今年煤价中枢与去年持平,按中煤华晋2017年归母净利25.7亿元与今年并表利润保守估计,公司2018年可获得投资收益超过12亿元。另外公司通过向大股东增发方式(每股6.44元,发行6.66亿股,募资42.92亿元)、完成优质资产注入,不但盈利能力实现质的飞越,资本结构也得到优化,年中的资产负债率从年初76%大幅下降至49%。

  环保限产扩围、叠加去产能提升产业集中度,焦炭“量缩价涨”,头部公司受益。2016年以来的供给侧改革明显推动了上游钢铁、煤炭等原材料价格的上涨,相关产业链景气度也随之提升。焦炭作为冶炼钢铁的原料,在目前钢企利润较好且需求旺盛的背景下提价阻力小。加上今年限产区域从京津冀“2+26”城市扩展到汾渭平原和长三角地区,主要的限产文件《打赢蓝天保卫战三年行动计划》和《京津冀及周边区域取暖季限产方案意见稿》也都提出去独立焦化产能、“以钢定焦”,另外环保的提标改造也客观上加速了行业内落后产能出清。目前全行业整体产能利用率还偏低,同时产地及港口库存处于低位,多重因素利好刺激焦炭价格进入一个长景气周期。根据统计,山西产一级冶金焦从年初的约1900元/吨,最高涨至9月的2590元/吨,累计涨幅超30%。1-8月国内焦炭产量2.865亿吨,累计同比下滑2.90%,增速连续10个月告负。而从单月同比来看,国内焦炭产量更是连续14个月负增长。根据上市焦企中报经营数据总结,A股11家涉及焦炭生产的企业上半年合计焦炭产量1696.85万吨,同比增长4.08%。山西焦化上半年累计销售焦炭154万吨,同比增长19.5%。在行业整体产能下滑同时,现有产能向头部集中,山西焦化作为行业龙头明显受益。

  投产煤制烯烃,打造新利润增长点。目前60万吨煤制烯烃项目及其配套的年产100万吨甲醇项目已全面开工,预计2019年竣工投产、2020年成为公司新的利润增长点。

  首次覆盖,给予买入评级:公司置入优质焦煤资产,盈利能力得到质变;原焦化主业好转,将享受集中度提升和产品涨价带来的利润弹性;未来延伸煤制烯烃产业链,打造新利润增长点。预计公司2018-2020年的EPS为1.29/1.30/1.33元,对应PE为7.77/7.68/7.52倍。首次覆盖,给予买入评级。

  风险提示:大盘系统性风险;经济大幅下滑风险;煤价波动的不确定性及中煤华晋投资收益不及预期;焦炭环保限产力度及行业产能出清力度不及预期;焦煤成本大幅上涨压缩公司焦炭毛利;煤制烯烃项目进展不及预期。