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明日个股上市公司重要消息 提前出炉10.13

  中国巨石(600176):单季度营收大幅增长 毛利率有所下滑
  事件:
  公司发布2017年三季报,前三季度公司实现营收64.39 亿元,同比增长16.67%,实现归母净利15.52 亿元,同比增长35.88%。
  点评:
  营收大幅增长,毛利率有所下滑。前三季度公司实现营收64.39 亿元,同比增长16.67%,其中三季度实现营收23.62 亿元,同比大增30.99%,即便考虑去年三季度基数较低的因素,公司的营收增速仍然超出我们的预期;前三季度公司的毛利率为45.29%,较上年同期的43.92%提升1.37pct,但比上半年46.27%的毛利率有所下滑,分季度看Q1/Q2/Q3的毛利率分别为47.10%、45.56%、43.61%,Q3 单季度毛利率下滑较多。
  费用率继续下降,投资收益和营业外收入增厚公司业绩。公司的费用率继续保持下降的趋势,本期公司销售、管理、财务费用率分别为3.82%、7.91%、4.73%,较上年同期的3.84%、8.90%、5.76%,以及中报的3.91%、7.94%、4.77%均有所降低,或与收入增长较快有关;本期公司产生投资收益4544 万元,较上年同期的-107 万元大幅增加,主要系报告期内按权益法核算的股权投资收益增加所致;本期营业外收入4500 万元,较上年同期的2888 万元亦有较大提升,主要是报告期内公司持有的连云港中复连众复合材料集团有限公司5.52%股权所对应的可辨认净资产公允价值大于投资成本,确认营业外收入1565万元所致,由于非流动资产处置损失减少,营业外支出由上年同期的2276 万元下降至1184 万元,营业外净收入达到3316 万元,较上年同期的610 万元大幅增加2706 万元,投资收益和营业外收入显著增厚公司业绩。
  海外建厂稳步推进,产能扩张提升公司成长性。公司不断进行全球化布局,提升“以外供外”比例,埃及三期共20 万吨生产线已经建设完成,美国一期8 万吨生产线也在紧张建设中,预计2018 年投产,此前公司公告将在印度建设10 万吨玻纤生产线,预计建成投产后将覆盖东亚市场,将为公司贡献销售收入 1.08 亿美元,利润总额 2648万美元,产能的不断扩张预计将增厚公司业绩,提升公司成长性。
  投资建议:预计公司2017~2019 年EPS 为0.68、0.81、0.98 元,对应PE 为18X、15X、12X,维持“买入”评级。
  风险提示:海外工厂盈利不及预期;下游需求渗透不及预期。东北证券

  双环传动(002472):国产自动变大发展 与一线客户深度合作抢占先发优势
  投资要点:
  国内自主品牌乘用车自动挡渗透率仅28.34%,与成熟市场差距巨大国内自主品牌乘用车自动挡渗透率仅28.34%,与成熟市场85%以上渗透率相比差距巨大。全球市场自动变速箱整体占比超过50%,其中,北美洲、日本等地区自动挡占比分别接近95%、85%。与此相对,国内自主品牌乘用车手动变速箱配套比例仍然高达71.66%,AT、DCT、CVT占比仅14.33%、6.66%以及4.91%,未来具备巨大的成长空间。
  2016年为自主品牌自动变速箱行业发展的重要拐点年首先,自主品牌乘用车市场认可度与日俱增,对于国产自动变速箱有效需求大幅提升;其次,自主品牌乘用车发力中、高端市场,自动挡占比持续增长;第三,自主品牌自动变速箱历经十余年前期探索积累,产品综合性能已具备竞争力。至“十三五”末,国内自主品牌自动变速箱需求量攀升至696.11万台,市场规模约626.50亿元,对应齿轮市场约112.77亿元。
  与一线自主品牌自动变速箱厂商合作,“配套属地化”战略步伐坚实公司多年来深耕乘用车齿轮,近年来加强对于自动变速箱齿轮领域一线客户的开拓。“配套属地化”帮助公司逐渐从“来单交工”向“合作研发、模块化推进”模式推进,与上汽变、盛瑞传动的合作模式示范效应明显。
  RV减速器量产在即,充分彰显公司领先行业的技术实力根据我们的测算,全球工业机器人精密减速器市场规模约50亿元,预计2017年全国工业机器人用RV减速器市场规模为24.41亿元。
  维持“推荐”评级
  预计公司2017年~2019年EPS分别为0.39元、0.52元以及0.71元,对应当前股价市盈率分别为28.02倍、20.98倍以及15.51倍。给予2018年30倍估值,目标价格15.72元,尚有43.04%涨幅空间,维持“推荐”评级。
  风险提示
  与上汽变、盛瑞合作低于预期;原料价格上涨;自动变进口替代低于预期.国联证券

  合众思壮(002383):北斗高精度龙头腾飞在即 军民融合迈出坚实一步
  核心观点
  军工业务持续落地,自组网发展迅猛:公司深耕军工产品多年,长期与军方合作关系紧密。今天上半年获得了全新自组网业务订单,规模达到11.78亿,预计在2017 第四季度确认收入,成为公司今年最大的收入增量。自组网络产品市场空间巨大,在国家安全领域起到至关重要的作用。军用自组网市场总规模可达到300 亿,行业具有极大的可持续性和发展性,公司下半年预计会持续斩获新的订单。在军民融合的大趋势下,未来将会和军队有更加深入的合作。预计在2018 年,自组网产品将会保持高速增长的态势。
  外延拓展整合上下游,积极响应“一带一路”:2013 年,公司收购了半球股份有限公司(Hemisphere GPS Inc.),获得了其精细农业产品专利许可及申请38 项,增强了在精准农业领域的研发实力。2015 年收购海棠通信,逐步拓展在公共安全、民用航空等细分领域的业务。依托海棠通信的在民用航空的市场领先地位,公司为“一带一路”上的国家如巴基斯坦等进行了机场信息化建设。2016 年,公司为巩固在测绘领域的优势地位,一举收购6 家测绘领域相关企业,完善了测量测绘产品线,巩固了传统的测量测绘业务。并积极拓展东南亚、非洲、俄罗斯等新兴市场。在2017 年,公司收购天派电子,进行技术整合,推动智能驾驶领域的产品应用,满足汽车制造企业日益增长和发展的需求,保持公司在北斗高精度导航和车载多媒体业务的融合领域中处于领先地位。此外公司在巴基斯坦承建了北斗首个海外项目-国家位置服务网一期工程,在巴基斯坦卡拉奇市组成区域北斗增强网络,提供北斗高精度定位服务。
  实现北斗全产业链布局,三大核心业务齐头并进:公司专注于北斗高精度、北斗移动互联和时空信息服务三大核心业务。几年来业务量持续上涨,三大业务增速平均达到50%。公司2013 年收购(Hemisphere GPS Inc.),完善在高精度板卡、天线、射频模块等一系列产品的研发能力,从而奠定了公司在北斗高精度产业中的龙头地位。目前公司的OEM 板卡可直接与国际巨头竞争,且产品具有价格优势,市场份额逐渐提高。在测绘领域中,做到了行业前三。此外,公司在其他高精度领域也取得了重大进展。精准农业方面市占率达到第一;在智能驾考方面行业领先。在北斗移动互联业务中,公司推出“云+端”的解决方案,逐步拓展公共安全、民用航空和车载多媒体业务。公司在时空信息服务领域,实现了业绩翻倍,在三块主要业务中增速第一。公司通过架构时空信息应用基准框架,借助“中国位置”、“中国精度”、“中国时间”运营服务技术,加强了时空信息技术和应用能力。
  投资建议:公司作为老牌的卫星导航企业,是卫星导航产业布局最完备的公司之一。公司深度布局北斗高精度产业,发布了中国首款四通道宽带射频芯片天鹰,并通过并购整合在测绘领域发展迅猛,同时在精准农业,驾校业务等领域处于业内领先地位,未来前景巨大;收购天派电子后强势进入汽车自动驾驶领域,产品协同效应明显;公司响应“一带一路”号召,在国外机场信息化方面已经有项目落地;在时空信息应用领域,公司搭建了时空大数据平台作为基础设施布局行业应用;军工方面斩获大单,上半年自组网项目已经拿下11.7 亿的订单,而且未来将进一步增加。公司内生加外延齐发力,公布了股权激励计划,且公司核心团队增持彰显公司未来发展前景,预计2017-2019 年公司收入27.8 亿元、37.7 亿元和52.7 亿元,归母净利润分别为2.85 亿元、4.19 亿元和6.21 亿元,EPS 分别为0.39元、0.57 元和0.85 元,首次覆盖予以强烈推荐评级。
  风险提示:行业增速不达预期:国内测绘领域竞争激烈存在不确定性;并购整合不达预期:收购下游具有协同效应但仍存在不确定性;海外业务不达预期:目前在巴基斯坦已经有机场信息化项目,但后续订单面临国外巨头竞争存在不确定性。长城证券

  大秦铁路(601006)9月数据点评:日均近125万吨 同比约26% Q4金股 持续“强推”
  事 件:
  公司公告:2017 年9 月,公司核心经营资产大秦线完成货物运输量3739万吨,同比增加25.85%,日均运量124.63 万吨。2017 年1-9 月,大秦线累计完成货物运输量3.22 亿吨,同比增长33.29%。
  主要观点
  事件:公司公告9 月数据。
  2017 年9 月,公司核心经营资产大秦线完成货物运输量3739 万吨,同比增加25.85%,日均运量124.63 万吨。
  2017 年1-9 月,大秦线累计完成货物运输量3.22 亿吨,同比增长33.29%.
  1.9 月日均运量近125 万吨,为今年最高水平
  1)公司大秦线9 月日均124.63 万吨(去年同期为99 万吨),为本年度最高水平,同比增速25.85%,环比上月增长0.5%,继续维持近满负荷状态运行。
  2)10 月25 日起秋季检修,公司依旧将保持高运量。
  10 月25 日-11 月18 日,大秦线将展开秋季检修(每年均会进行,一年有春季和秋季两次),预计在检修期日均运量110 万吨左右,预计检修前大秦线有望维持日均约124-5 万吨的满负荷运量,则10 月平均日均运量或为122 万吨。延续高运量。
  3)11-12 月,北方逐渐进入冬季采暖用煤旺季,下游电厂补库存需求将进一步推升煤炭运输需求;此外,根据环保要求,9 月底之前环渤海所有港口全面禁止汽运煤,下游需求与公路回流要支撑大秦此后延续高运量水平。
  2.公司远期变化或存在三大预期差
  此前市场往往认为大秦铁路2017 年的表现是一次性的修复,2018 年或难有增长。
  但我们认为公司仍然存在三个未被充分反映的预期差:
  预期差1:市场忽视了普通铁路客运如果提价对大秦的边际影响(2016年52 亿客运收入,提价30%,则贡献利润11 亿元)。
  预期差2:市场低估了大秦2018 年货运的增长(公路持续回流、煤源地产量释放均会使得运量继续增长;亦不排除可以运用上浮10%运价的机制)。
  预期差3:铁路改革提速下,大秦铁路或发生的变化。
  关于分流:
  市场过去担忧的朔黄、张唐对于大秦线的分流因素我们认为可逐步消除,
  其一2016 年,两条线路已经将大秦陕西和蒙西的煤炭大部分分流,其二黄骅港的产能饱和也制约了朔黄线的继续分流,其三随着公路回流以及未来上游煤矿产能释放(尤其神华内蒙新矿),新增产能足够三者来运输。
  3.盈利预测及投资建议:9.7 倍PE,5.2%股息率,目标价11 元,较现价22%空间。
  预计2017 年实现138.8 亿净利,同比增长94%(半年报76 亿净利,同比107%),对应当前9.7 倍PE,5.2%股息率,具备配置价值,尤其临近年底高股息标的易受市场追捧。
  大秦铁路作为华创交运Q4 三金股之一,目标价11 元,强调“强推”评级。
  风险提示:经济大幅下滑,运量不及预期。华创证券

  晨鸣纸业(000488/1812.HK):三季度盈利环比微降 产品四季度存提价空间
  核心观点:
  前三季度公司归属于上市公司股东的净利润持续高速增长公司发布2017 年前三季度业绩预告,归属于上市公司股东的净利润约26.5-27.5 亿元,较上年同期增长71%-77%,其中,三季度归属于上市公司股东的净利润约9.0-10.0 亿元,较上年同期增长46%-63%。三季度单季度盈利较二季度(10.43 亿元)略有下降。
  三季度文化纸需求偏淡及原材料价格上涨导致盈利环比微降公司主要产品价格上涨滞后于木浆价格上涨,且三季度文化纸需求偏淡影响公司盈利。双胶、铜版等文化纸消费存在明显季节属性,9-12 月学生春季教材备货催生大量双胶纸需求,同时节日促销使得铜版纸宣传单用量激增,主要文化纸纸种下游需求9 月份逐步好转,看好四季度旺季到来。
  环保政策趋严利好造纸龙头,行业集中度有望提升受大型会议以及京津冀治霾、北方取暖季来临等因素影响,环保限产、督察组巡查等事件持续发酵,龙头纸企盈利能力有望随产能集中度提升不断加强。公司不断落实林浆纸一体化发展道路,在建黄冈林浆纸一体化项目、寿光40 万吨化学木浆项目有望进一步摆脱原材料对公司发展的制约。
  四季度纸品价格上涨有望继续转嫁成本,看好公司盈利能力提升在原材料木浆价格上涨趋势下,双胶、铜版等文化纸价格持续提升,公司自备浆比例高,吨纸盈利有望在四季度需求旺季持续回升,下半年产销两旺有望增强公司盈利能力。预计公司17-19 年实现营收298.8、341.3、390.0 亿元人民币,净利润为38.6、44.2、50.5 亿元人民币,当前市值对应A 股17 年PE 为9.3 倍,H 股6.3 倍,维持A 股/H 股“买入”评级。
  风险提示
  原材料价格上涨,纸品价格下跌,融资租赁风控不足。广发证券