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明日最具爆发力六大牛股名单

  飞科电器:业绩高增长,盈利能力创新高
  类别:公司研究 机构:广发证券股份有限公司 研究员:曾婵 日期:2017-08-16
  业绩大幅增长,盈利能力创新高,与业绩预告相符2017H1实现收入17.2亿元(YoY+19%),归母净利3.8亿元(YoY+54%),毛利率39.2%(YoY+1.2pct),净利率22.0%(YoY+5.0pct)。

  Q2单季收入7.8亿元(YoY+18%),归母净利1.8亿元(YoY+76%),毛利率39.4%(YoY+1.3pct),净利率22.8%(YoY+7.6pct)。中报处于业绩预告区间中部。

  收入快速增长:1)分渠道,线上收入8.3亿元,同比增长51%,线下收入8.9亿元,基本与去年持平;2)分品类,电动剃须刀收入12亿,同比增长20%,其中销量同比增长5%,均价提升15%;电吹风收入2亿,同比增长5%;其他品类收入3亿,同比增长25%。

  利润增长大幅快于收入增长,毛、净利率创新高,主要原因:1)电商收入占比提升10pct 至48%,电商毛利率较高,带动整体毛利率提升;2)老品提价+结构升级,产品均价提升; 3)销售费用率同比下降4pct,带动净利率提升,主要原因:2016年是体育大年,公司在CCTV5等频道投入的广告费用较多,而2017年并未投入这些广告。

  个人护理小家电龙头,受益于消费升级,业绩有望保持稳定增长公司作为个人护理小家电龙头,受益于小家电消费升级,公司利用其品牌、渠道的优势,有望实现:1)市场份额的提升;2)产品均价的提升,我们认为,2017H2公司业绩将保持较高增长。

  新品的推进,有望为公司带来新的增长点。

  在保持优势产品龙头优势的同时,公司积极推出新品:1)家居生活小家电:空气净化器、加湿器、健康秤等,新品计划2017H2陆续上市,全面布局家居小家电市场;2)美容小家电:如电动牙刷、洁面仪等正在积极研发中,新品的推出有望为公司带来新的增长点。

  投资建议。

  公司作为个护小家电龙头,受益于消费升级,预计业绩将持续、稳健增长,我们预计2017-2019年净利润为8.1、9.7和11.7亿元(同比增速分别为31%、21%、20%),对应2017年PE 为32.3倍,维持“买入”评级。

  风险提示:内销需求低迷;新品拓展不力。

  通威股份:国内新能源光伏多晶硅一线品牌
  类别:公司研究 机构:申万宏源集团股份有限公司 研究员:刘晓宁,韩启明,赵金厚,宫衍海 日期:2017-08-16
  公司是国内新能源光伏多晶硅一线品牌,快速扩产进入第一梯队。公司2016年增发收购集团持有的永祥多晶硅,后者拥有多晶硅技术领域的一批知名专家和技术人员。自2015年起,永祥多晶硅进行了四氯化硅冷氢化等综合节能降耗技术改造,单位综合能耗大幅降低,公司多晶硅生产成本已降至6万元/吨以下(行业平均水平为7万元/吨),具有显著的成本竞争优势。公司目前多晶硅产能2万吨,未来新增产能10万吨分布在乐山以及包头,总产能将达到12万吨,位于国内第一梯队。

  收购集团资产增厚业绩,打造光伏全产业链布局。2016年公司向集团增发注入光伏电池资产合肥通威,2017-2019年业绩承诺为6.8、7.7、8.2亿元。合肥通威目前太阳能电池片产能2.3GW,太阳能组件产能0.35GW,二期规划电池产能2.3GW,2018年规划产能达到9.7GW,且单晶占比接近一半,有望大幅受益单晶市占率提升。未来公司借助“渔光一体”、户用分布式发电等商业模式,带动饲料养殖、光伏新能源两大产业的发展,打造新能源光伏全产业链布局,“光伏+农业”双龙头地位更加稳固。

  多晶硅阶段性供需错配,价格上涨推动估值修复。2016年“630”后光伏的市场需求大幅下降,产业链各个环节的价格都出现断崖式下跌。今年国内多晶硅企业大部分在第三季度安排了设备检修,多晶硅供给出现阶段性紧缩;由于美国国际贸易委员会(ITC)接受今年四月申请破产的美商Suniva所提出的201条款申请,并可能于今年9月份做出审判结果,市场出于恐慌增加美国市场库存,带动多晶硅短期需求大幅提升。多晶硅价格在7月已经上涨接近10%,我们预计未来几个月多晶硅料将会出现供不应求的局面,价格存在超预期上涨的可能性,有望带来行业层面的估值修复。

  公司是水产饲料全国龙头,传统主业受益行业景气周期启动。公司目前年饲料生产能力超过1000万吨,是全球最大的水产饲料生产企业及主要的畜禽饲料生产企业,也是我国农、林、牧、渔板块销售规模最大的农业上市公司之一,水产饲料全国市场占有率已超过20%,连续20余年位居全国第一。2017年淡水鱼价反弹创十年新高,带动淡水鱼养殖热度持续上升,公司作为水产饲料龙头,“景气周期+市占率提升”有望带来成长双击。

  盈利预测与估值:公司是国内新能源光伏多晶硅一线品牌。我们预计2017-2019年公司实现归母净利润16.3亿、19.5亿、28.8亿,对应每股收益0.42、0.50、0.74元/股。我们对公司两块业务采取分部估值,光伏行业目前平均估值20倍左右,考虑到光伏业务未来3年复合增速30%,按照0.8倍PEG给予24倍估值,同时给予公司水产养殖龙头公司平均估值22倍,目标市值383亿,有30%以上上涨空间。首次覆盖,给予“买入”评级。

  中材科技:业务全面改善,业绩加速释放,锂膜投产在即
  类别:公司研究 机构:安信证券股份有限公司 研究员:邓永康 日期:2017-08-16
  事件:中材科技发布2017年半年报,报告期内公司实现营收44.79亿元,同比增长18.09%,实现归母净利润3.74亿元,同比增长37.05%,实现扣非后归母净利润3.54亿元,同比增长49.64%,接近此前业绩预告30%-40%的上限。另外,公司预计2017年前三季度实现归母净利润5.08-6.77亿元,同比增长50%-100%。

  风电叶片龙头地位进一步稳固,产品结构调整成效显著:2017年上半年,全国风电新增并网容量6.01GW,同比下滑22.35%,公司风电叶片销售1823MW,同比下降14.57%,市场份额进一步提升;价格方面,上半年,公司风电叶片均价590.3元/kw,同比增长3%。报告期内,公司持续推进叶片产品结构和产能布局调整,2MW 及以上叶片占比进一步提升,成本进一步下降,上半年叶片毛利率19.27%,同比提升2.19%。客户方面,公司已全面进入国内前十名整机商供应商体系,同时积极拓展海外客户,目前中材叶片已成为某国际知名主机厂商的合格供应商,为其批量供货。我们预计国内风电装机需求将在下半年逐渐进入改善通道,公司作为国内风电叶片龙头企业将显著受益。

  锂膜进度超市场预期,投产在即:2016年3月,公司投资9.95亿元建设山东滕州年产2.4亿平米锂电池隔膜生产线。目前,1#、2#两条生产线(合计年产1.2亿平米)设备基本安装完成,正在进行联调,有望于近期建成投产;同时3#、4#生产线(合计年产1.2亿平米),计划年底前完成设备安装,2018年初投产。公司锂膜业务采用行业领先的湿法双向同步拉伸工艺且与国内外领先装备制造商组成联合体,利益绑定,装备制造商全程参与生产线建设和调试,隔膜良品率有望超过80%。客户方面,公司对CATL、比亚迪、亿纬锂能、沃特玛等主流电池厂商均有小批量供货,目前主要受限产能不足。随着新线产能逐步释放,公司有望迅速切入主流供应链,跻身一线隔膜企业。

  量价齐升,玻纤盈利能力大幅提高:今年受益于汽车、家电等下游需求上升,尤其是汽车轻量化趋势加快使得热塑材料需求大幅提升,玻纤市场需求旺盛。上半年,泰山玻纤实现营收24.12亿元,同比增加32.67%,净利润3.33亿元,同比增长78.8%,净利润率13.79%,同比提高3.56%,盈利能力大幅提高:1)销量方面,上半年销售玻纤及制品34万吨,同比增长29.47%;2)价格方面,上半年玻纤及制品销售均价7100元左右,同比增长2.5%;3)经营方面,募投的2条10万吨新生产线建成投产及稳定运行使得泰山玻纤产能规模、效率进一步提升,制造成本进一步下降,产品结构进一步优化。

  高温滤料业务取得重大突破:年初,公司中标大唐集团全部标段1亿元,高温滤料业务从水泥行业成功拓展到电力行业,公司技术和品牌获得了高度认可。上半年,公司实现高温滤料销售合计258万平米,同比增长52.7%,市场份额进一步扩大。随着环保政策趋严,高温滤料需求将会进一步增长,公司有望持续受益。

  气瓶业务轻装上阵,成功扭亏为盈:受国际油价下降等因素影响,天然气气瓶产业市场需求持续疲软,销量持续下滑,气瓶业务出现连年亏损。2016年,公司对气瓶业务进行资产整合,将生产制造中心向低成本地区(成都)转移,整体产能规模减半,同时对气瓶业务计提了1.37亿元的固定资产减值准备,整体产业轻装上阵。上半年,气瓶业务有效降低了运营成本,经营业绩大幅改善,实现销售收入1.9亿元,同比增长32.63%,其中,CNG 气瓶销售76,283万只,同比增加22.15%。我们预计,气瓶业务全年有望实现扭亏为盈。

  投资建议:公司各项业务全面改善,业绩进入加速释放期,我们预计公司2017/18/19年营收105/125/144亿元,增速17%/19%/15%;归母净利润8.75/12.03/15.52亿元,增速118%/38%/29%;EPS1.08/1.49/1.92元。维持公司买入-A 评级,考虑到锂膜放量在即,上调目标价至27.1元。

  风险提示:1)行业经营环境恶化,使得公司主要产品的出货量与盈利能力承压;2)内部业务整合不力或者经营管理效率提升进展缓慢,主要产品盈利能力未能得到提升;3)锂电隔膜生产线达产低于预期或者良品率低于预期。
  

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