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明日最具爆发力六大牛股名单

  大族激光(002008):二季度展望大超预期,三季度更值得期待
  1、剔除非经常因素后,一季度业绩仍超预期
  18 年一季度营收 16.9 亿,同比增长 11.2%,归属母公司净利润为 3.64 亿,同比增长 140.73%,处于前期预告 120~150%区间偏上区间,对应 EPS 为 0.34 元,好于预期。其中扣非业绩 1.77 亿,同比增长 24.19%。我们在此前报告中分析过,一季度非经营性业务主要有处置深圳明信11%股权带来的投资收益和公允价值增值对净利润影响 9255 万、 部分处置 PRIMA 股票的投资收益 7681 万,因人民币大幅升值汇兑损失约 7000 万, 剔除这些非经营性因素后,公司一季度经营业绩增长超 60%, 仍超预期。 此外, 公司一季度的其他收益项达 1.23 亿,主要是因为去年软件子公司和产品收入增加,公司获得的软件增值退税比去年同期多了大几千万( 与过去两个季度收入正相关, 此为经常项收益) ,且后续具有延续性。从经营上看, 公司一季度收入增长略慢,主要与今年春节靠后和订单确认有关系,公司 PCB 业务在一季度贡献较大, 一季度毛利率环比亦明显提升至 40.6%。

  2、 在苹果小年下, 二季度展望大超预期,三季度望环比增长
  公司展望上半年业绩区间 0~30%, 对应 9.14~11.9 亿净利,二季度单季对应5.50~8.24 亿,中值对应 6.87 亿,环比增长 88%,对应扣非业绩增长更可观,仅略低于去年 Q2 苹果大幅放量带来的最高点 7.62 亿。我们了解到,去年二季度确认苹果订单超 20 亿( 上半年 23 亿) ,而今年二季度仅考虑 10 亿出头。 在苹果小年实现这么高的业绩,实在难得。我们认为二季度高毛利 PCB 业务继续放量, 大功率环比增长,以及诸多行业解决方案和小功率非苹果业务的增长是主要成长动能。我们从一季度公司应收、 预付款和存货均较期初明显扩大可见一斑。此外,我们判断今年苹果拉货将回归正常节奏( Q3 好于 Q2, 下半年苹果业务我们判断望近 20 亿销售),PCB 业务下半年维持高增长 ( 上半年 8 亿,下半年 10~12亿,去年全年仅 12 亿) ,大功率、显示将明显好于上半年( 大功率全年我们预测 30~40%增长,显示全年有望增长近 10 亿) ,综合带来 Q3 业绩环比 Q2 持续成长( 因去年 Q3 环比下降,则今年 Q3 同比增速会扩大) 。

  3、 迎接持续成长的 2018,激光龙头平台价值凸显
  我们在前期 75 页深度报告中已详细论述了大族 18 年的增长逻辑:一方面,苹果业务小年不小, IT 业务有望增长。苹果在 17 年三款新机中只有 iPhone X 是OLED+不锈钢高配版, 18 年下半年望拓展至两款 OLED 版,不乏还有新增创新;苹果手表 18 年望迎来大改版,带来明显增量,苹果业务小年不小;而从苹果到非苹果,从整机到零部件自动化设备升级的趋势非常明显;另一方面, 18 年行业设备如 PCB、显示 OLED、新能源、半导体、 LED 等将提供持续高增长动能;除 PCB、显示业务外,新能源业务市占率亦将持续提升,伴随中国大量半导体新产能的建设,无论是烘干机、剥离机抑或划片机等半导体设备放量在即;最后,大功率及激光器突破更是未来的大方向, 18 年大功率 30~40%增长值得期待,长期看大族将在大功率将复制小功率国产替代之路,空间可观,而未来高功率激光器如能突破则将进一步增量竞争力和盈利能力。公司无论苹果前期预研项目还是行业专用设备对 18年订单能见度都比较高,增强了我们对 18年持续增长的信心。另外, 17 年开工的大族集团全球激光智能制造产业基地,总建筑面积约 50 万平,预计到 2019 年底投入使用,打造成为全球最大的激光智能制造生产基地,为后续持续成长提供动能
  4、维持强烈推荐和 65 元目标价,招商电子首推组合!

  在超预期的一季报和二季度展望基础上, 我们认为公司 2018 年小年不小,稳健增长可期,而 19 年苹果潜在创新突破, PCB、显示、半导体等行业维持高增长和高功率激光器突破,望实现增长提速。公司长线价值凸显。我们预测 18/19/20 年归母净利为 22.0/29.9/37.0 亿,对应 EPS 为 2.06/2.80/3.47 元, 当前股价对应 PE 24/17/14 倍,已经相对低估, 我们维持“强烈推荐-A”评级和 65 元目标价,招商电子首推组合!

  风险因素: 大客户创新进展缓慢、下游需求不及预期, 行业竞争加剧;(招商证券 鄢凡)
 

  欧普康视(300595):收入端增长稳健,股份支付费用摊销影响利润,18Q1业绩符合预期
  1、 产品升级与渠道开发并进, 18Q1 收入端增长稳健
  2018Q1 公司实现营收 0.77 亿元,同比增长 33.25%,收入增速较去年同期提升 0.85 个百分点。我们认为, 经过多年发展,公司拥有了较强的品牌认可力和较为稳定的客户基础,老客户在产品 1.5-3 年的使用周期结束后的继续购买行为形成了公司收入的稳定基础。另一方面, 收入端的靓丽表现得益于公司持续高质量的研发升级、 品牌打造和对经销机构的大力开发,使得公司产品的覆盖面持续扩大。

  2、 成本上升、股份支付费用摊销影响利润增长
  2018 年一季度,公司毛利率达到 74.73%,较上年同期下降 2 个百分点。然而公司增强产品扩张的渠道协同,销售的规模效应逐渐显现, 18Q1销售费用率同比下降 1.28 个百分点至 14.33%。本期公司管理费用大幅增加,同比增长 107.84%,管理费用率较 17Q1 提升 4.23 个百分点,主要原因在于公司本期摊销限制性股票费用 313 万元;剔除此影响因素后本期扣非净利润的增速将达到 32.33%,预计归母净利润增速将达到 43.7%。

  3、 积极推进角膜塑形产品研发,系统性增强产品升级能力和用户验配体验
  为丰富公司产品线、增强智能化生产能力、提升公司整体品牌竞争力,公司从角膜塑形镜片设计开发、自动化生产质检物流到配套检查、使用产品方面进行了全方位布局。报告期内,硬性接触镜护理液产品已申报生产,新一代塑形镜 Dreamvision进入中试阶段,进展迅速。

  盈利预测与投资建议
  我们预计 2018-2020 年, 公司营业收入分别为 4.08 亿元、 5.36 亿元和 7.11 亿元, 归母净利润分别为 1.98 亿元、 2.59 亿元和 3.44 亿元, 对应 EPS 分别为 1.59 元、 2.08 元和2.77 元。 我们认为公司经营发展稳健, 研发升级+终端推广持续推动角膜塑形镜“量价齐升”,同时股权激励的顺利实施为长期发展注入动力。 因此, 我们维持对公司的“增持”评级。

  风险提示
  产品质量风险;产品结构单一、同功能竞品推出的冲击风险;角膜塑形镜市场推广不达预期。(东吴证券 全铭,焦德智)
  

  顺络电子(002138):电感主业成长明确,新产品多点开花
  维持“增持”评级,目标价 26 元。 随着电感业务新客户突破,产品价格趋稳,我们认为 2018 年电感业务将重回高增长,汽车电子、无线充电等新产品将迎来放量。 根据公司最新业务进展及年报数据, 我们下调 2018-20 年 EPS 至 0.63(-15%)、 0.84(-12%)、 1.10 元,维持目标价 26 元,对应 2019 年 30 倍 PE,维持“增持”评级。

  新客户与新产品突破,电感业务重回高增长: 1)由于 2017 年智能手机销售增速趋缓,同时公司新扩电感产能利用率低,导致业绩出现微幅下滑。当前电感价格企稳,公司 2017 年新突破 OV 两家大客户,预计于 2018 年顺利放量; 2)随着 5G 到来以及消费电子产品进一步轻薄化,小尺寸片式电感用量将进一步提升,预计至 2020 年复合增速为 6%左右。 3)顺络 01005 规格产品已经实现量产,有望打入高端客户供应链;
  以叠层和绕线工艺为核心平台,不断延伸新品: 1)汽车电子:公司已开发汽车用共模扼流器、功率电感、变压器等产品,当前已突破博世、哈曼、法雷奥等核心客户, 2018 年大概率翻倍以上增长。以公司产品线而言,当前单车价值在 600-2800 元,空间巨大。 2)无线充电:发射接受线圈、功率电感、热敏电阻等产品已经量产,随下游市场爆发; 3)陶瓷后盖:进入主流客户供应链; 4) LTCC:基于 LTCC 技术的介质滤波器在 5G 时代市场空间接近 500 亿元。

  风险提示: 小功率业务下滑风险,下游景气度低于预期(国泰君安 陈飞达,王聪)
  

  富祥股份(300497):负面因素集中爆发期已过,业绩改善趋势明显
  负面影响集中爆发期已过,业绩改善符合预期:2017年公司受原材料涨 价、汇兑损失增加、股权激励成本摊销以及政府补助大幅下降等诸多负面 因素影响,业绩增速下滑明显。目前随着公司产品量价齐升以及负面影响 消散,2018年一季度实现收人3.05亿元,同比增长32.26%,较2017 年的25.46%有所提升;实现归母净利润6179万元,同比增长21.75%, 较2017年的2.09%提升幅度较大。公司业绩呈改善迹象,符合之前预期。 从中长期来看,抗生素类药品销售居于用药大类首位,培南系列有望成为 一线用药,而P内酰胺酶抑制剂中舒巴坦类和他唑巴坦类仍是目前解决细 菌耐压性问题最常用和有效的方式。

  收购富祥大连,进军制剂领域:2017年7月13曰,公司以1386.80万元 收购大连泛谷70%的股权,后改名叫富祥大连,依靠其药品制剂许可和新 版GMP资质,公司开胎进人制剂业务。积极推进正在申报产品的注册工 作,去年年底之前已完成了门冬氨酸鸟氨酸注射剂发补研究工作,报送 CDE;正在进行二甲双胍缓释片(II )的药学再评价研究,预计今年下半 年进行生物等效性研究;阿加曲班注射液正在进行发补研究。

  外延并购加大布局,在研品种丰富前景光明:2017年12月公司完成对江苏海阔生物部分股权的收购,江苏海阔生物主要从事发酵工艺生产高品质 原料药,弥补了公司只有化学合成生产原料药的短板,其主要品种林可霉 素和万古霉素前景广阔;目前公司主要在研品种包括泰诺福韦酯、西他沙 星、恩曲他滨和依法韦仑等,处于小试到中试阶段,未来有望成为新的业 绩增长点.
  盈利预测与投资评级:维持2018-2020年EPS分别为2.06元、2.61元、3.23元的预测,重申“推 荐”评级。

  风险提示:1)市场竞争风险:公司逐步开始无菌原料药和制剂技术的研发,与公司现有的原料药生 产优势结合,保障公司未来的持续成长能力。若公司不能顺利实现现有产品向下游延伸或产品线的 丰富,未来市场的成长空间和竞争将对公司的经营产生不利影响。2 )在曰常生产经营活动中,公司 已制定了严格、完善的操作规程,但仍可能因操作失误等一些不可预计的因素,造成“三废”失控 排放或偶然的环保事故。3)研发风险:目前公司在研项目较多,且处于相对早期,研发风险大、投 入高,公司研发项目存在研发失败和进度低于预期的可能。(平安证券 叶寅,韩盟盟)
  

  黑猫股份(002068):行业供需结构改善,公司盈利能力显著提升
  业绩简评
  黑猫股份发布年报, 17 年实现营收 69.47 亿元,同比增长 58.58%,实现归母净利润 4.81 亿元,同比增长 410.74%,其中扣非净利润 4.74 亿元,同比增长 457.21%,对应 EPS 为 0.66 元。

  公司公告 18 年一季报,报告期内实现营收 18.6 亿元,同比增长 23.90%,实现归母净利润 1.35 亿元,同比增长 156.32%,对应 EPS 为 0.19 元。 同时公司预计 2018 年 1~6 月净利润为 2.15~2.65 亿元,变动幅度为0~22.99%。

  经营分析
  行业供需格局不断优化,公司盈利能力增强: 受国家供给侧改革、环保高压等宏观政策的影响,国内炭黑产能供给收缩显著,市场进一步龙头企业集中。加之炭黑下游需求相对稳定,行业供需格局得到进一步改善, 公司主营业务盈利能力大幅提升, 2017 年公司毛利率为 17.48%,较上年同期上升了1.20%。 公司 8 个生产基地,除了朝阳基地外均产销两旺。

  2018 年一季度公司产品盈利同比显著改善: 2017 年 11 月中旬起,主要原材料煤焦油价格出现大幅上涨,推高炭黑价格,进入 2018 年一季度原材料价格显著回落,产品价格反应相对滞后,毛利率较去年同期上升了 2.23%,我们估计一季度公司产品单吨净利润超过 500 元。朝阳基地的搬迁也已完成,开始试生产工作。

  提升产品机构,巩固行业龙头地位: 报告期内,公司以 5.74 元/股的价格完成 6.8 亿元的定向增发,将显著改善公司的资产负债情况;同时公司将在乌海基地投资建设 2 万吨/年的特种炭黑项目,并在青岛设立全资孙公司致力公司产品结构的优化升级, 不断巩固炭黑行业龙头地位。

  投资建议
  公司作为国内炭黑行业的绝对龙头,将充分受益本轮炭黑景气度的提升我们预计公司 2018-2020 年的 EPS 分别为 0.79 元、 0.84 元、 0.90 元,对应当前股价的 PE 分别为 17 倍、 16 倍以及 15 倍,维持对公司的增持评级。

  风险提示
  宏观经济大幅下滑,原材料价格大幅上涨(国金证券 蒲强)
  

  济川药业(600566):核心品种增长稳健,流感因素驱动2018年Q1业绩爆发
  投资要点
  一、事件:公司发布2017年年报和2018年一季度报
  2017年公司实现销售收入56.42亿元,同比增长20.61%;实现归属母公司净利润12.23亿元,同比增长30.97%;扣非后归属母公司净利润11.54亿元,同比增长28.00%,公司业绩符合预期。2017年公司Q4单季度实现销售收入14.28亿元,同比增长21.94%;实现归属母公司净利润3.16亿元,同比增长22.53%;扣非后归属母公司净利润3.13亿元,同比增长22.02%,公司业绩符合预期。

  2018年1-3月,公司实现营业收入21.28亿元,同比增长51.45%;归属于上市公司所有者的净利润为4.67亿元,同比增长60.58%;归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润4.45亿元,同比增长73.61%。公司第一季度业绩超预期。

  同时公司公告了2017年利润分配预案,公司将按照实施分配方案时股权登记日的总股本为基数,向全体股东每10股派现金红利10元(含税),共分配利润809,623,999元(含税)。

  二、我们的观点:蒲地蓝口服液、小二豉翘清热颗粒、雷贝拉唑钠肠溶胶囊等核心产品维持高速增长,驱动公司业绩持续爆发
  公司在核心大品种蒲地蓝口服液、小二豉翘清热颗粒、雷贝拉唑钠肠溶胶囊等维持了在OTC端与医院端稳步销售增长,以及公司在销售费用与管理效率的提升,驱动公司在2017年业绩实现了持续高速增长。2017年公司实现销售收入56.42亿元,同比增长20.61%;实现归属母公司净利润12.23亿元,同比增长30.97%,公司业绩2015年至今均保持了30%以上持续增长。

  1、2017年公司核心品种销量增长稳定,确保公司业绩持续高速增长。

  清热解毒类、消化类、儿科类药品为公司主要的销售产品,三大类产品销售额分别占公司2017年营业收入的44.0%、22.2%和16.1%,合计占比高达82.3%。经过多年的经营发展,公司的核心产品均处于相应市场的领导地位。根据CFDA南方医药经济研究所的临床用药监测报告,蒲地蓝消炎通用名产品在2016年全国公立医院清热解毒中成药市场占有率为8.40%,排名第四,而公司独家剂型蒲地蓝消炎口服液在蒲地蓝消炎通用名产品中市场占有率为93.39%,排名第一;雷贝拉唑钠肠溶胶囊在2016年全国公立医院雷贝拉唑市场占有率为27.82%,排名第一;小儿豉翘清热颗粒在全国公立医院2016年儿科感冒用中成药市场占有率为39.65%,位列首位。

  根据公司发布的年报,从产品的销售量分析,公司清热解毒类药品蒲地蓝口服液2017年销售量达到12557.39万盒,同比增长19.9%;消化类产品雷贝拉唑钠肠溶胶囊和健胃消食口服液分别销售2554.24万盒和956.54万盒,同比增长分别为15.8%和20.2%;儿科类的小二豉翘颗粒销售3363.73万盒,同比增长23%;呼吸系统类产品三拗片销售达到709.28万盒,同比增长8.9%。公司主要的核心产品均维持了20%左右的高速成长,是公司业绩稳定增长的核心驱动力。

  2、OTC市场开拓迅猛,成为拉动公司产品销量上升的又一领域。

  近年来公司战略布局由聚焦医院端逐渐向医院+OTC端过度,形成了处方销售来动OTC销售的有效市场联动扩张方式,公司的核心产品迅速在OTC终端得到有效推广。公司OTC销售团队仍然处于高速扩建期,同时公司加强与OTC连锁平台合作,目前公司产品终端覆盖超过9万家活跃药店,并且仍具备较大的扩张空间。

  OTC销售的产品上,目前以蒲地蓝消炎口服液和雷贝拉挫钠肠溶胶囊为主。我们预计2017年蒲地蓝口服液在OTC端销售额突破6个亿,增速在30%-40%之间,OTC端的销售占比接近30%左右。雷贝拉挫钠肠溶胶囊OTC端销售额预计在2.2亿元左右,占雷贝拉挫钠肠溶胶囊收入的20%左右,增速也达到30%以上。

  小儿豉翘清热颗粒目前还是以处方端销售为主,2017年预计销售收入在8亿左右,公司新推出的无糖型小二豉翘颗粒成为销售亮点,有效的拉动了产品收入的快速增长。小儿豉翘清热颗粒具备了在OTC端销售放量的产品力与品牌力,有望复制蒲地蓝口服液从医院端向OTC端扩张发展的路径,为公司带来新的销售增量。

  3、东科制药二线品种逐渐体现渠道协同效应,产品放量增长显著。

  东科制药2015年进入公司体系之后,通过济川药业的销售网络的协同营销,其主要产品黄龙止咳颗粒、黄龙咳喘胶囊、甘海胃康胶囊、妇炎舒胶囊迎来放量增长的爆发期。2017年东科制药销售收入达到20756.43万元,同比增长51.6%,东科制药迎来了业绩的爆发期。

  东科制药目前仍处于销售发展期,公司虽然收入端有了快速的增长,但由于体量小,其毛利率与净利润率水平仍低于济川药业的平均水平。目前公司继续坚持加快东科制药的产品在医院、OTC、诊所等全渠道市场开发,持续提升产品销售规模,随着渠道进步扩张,其产品销量有望保持高速增长,驱动规模化效应,从而进一步提高东科制药的毛利率与净利率水平,成为公司二线品种放量增长的又一基础。

  4、流感驱动公司Q1业绩爆发式增长。

  根据卫计委公告以及各地新闻报道,我国2017年冬季流感报告病例明显高于往年同期水平,其中儿童流感更成为重灾区,多地儿童医院出现超负荷爆满情况。国家卫计委疾病预防控制局数据显示,2018年流行性感冒发病数达27.39万人,2017年12月发病数为12.18万人,2017年一月仅为3.01万人。

  公司的核心产品蒲地蓝口服液、小儿豉翘清热颗粒、三拗片、以及东科制药的黄龙止咳颗粒和黄龙咳喘胶囊均是流感爆发时期主要的儿童用药产品。其中,小儿豉翘清热颗粒是公司的独家品种,在国家卫计委、河南省卫计委发布的《流行性感冒诊疗方案(2018版)》、《河南省儿童流行性感冒中医药防治方案(2018年版)》中,均将小儿豉翘清热颗粒列为预防和治疗儿童流感的推荐用药。

  公司产品质量优异,在治疗流感方面具备独特的疗效,因此在2017年末的流感爆发中,公司产品凸显疗效与品牌价值,驱动公司2018一季度的业绩爆发,实现营业收入21.28亿元,同比增长51.45%;归属于上市公司所有者的净利润为4.67亿元,同比增长60.58%。

  5、费用率得到有效控制,净利润稳步提升。

  2017年公司销售费用和管理费用支出为29.4亿元和3.8亿元,同比增长17.30%和12.6%,低于营业收入增幅。公司2017年的销售费用率和管理费用率分别为52.12%%和6.75%,分别同比下降了1.47个百分点和0.48个百分点。

  公司的毛利率和净利润率分别为84.95%和21.69%,分别同比下降了0.29%和上升了1.72%。随着公司在不断扩展OTC渠道的销售,整体经营的规模效应更加显著,以及销售费用率和管理费用率的有效控制,公司的净利润率水平在毛利率水平相对稳定的情况下持续提升,释放业绩加成。

  三、盈利预测与投资建议:
  我们预计2018-2020年公司销售收入为73.86亿元、90.99亿元和111.03亿元,同比分别增长30.9%、23.2%和22.0%;归属母公司净利润为16.56亿元、20.82亿元和25.92亿元,同比分别增长35.4%、25.7%和24.5%;对应摊薄EPS分别为2.0、2.6和3.2元。我们认为,公司大品种策略带动下,三大品种蒲地蓝消炎口服液、雷贝拉唑钠肠溶胶囊、小儿豉翘清热颗粒能够维持高速增长,同时蛋白琥珀酸铁口服溶和东科药业为公司业绩爆发提供新的动力。因此,我们上调公司评级,给予“买入”评级。

  四、风险提示:
  OTC市场开发低于预期;产品降价超出预期。(东吴证券 焦德智)