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明日最具爆发力六大牛股(名单)

  傲农生物:养猪产能加速释放,资产负债表快速扩张
  类别:公司研究机构:兴业证券股份有限公司研究员:陈娇,毛一凡日期:2019-08-07
  资产负债表持续快速扩张。自2017年起,公司战略重点发展养猪业务,资产负债表快速扩张。2019H1公司存栏生猪27.24万头(同比+93.62%)。2019H1生产性生物资产1.22亿元(同比+80%,环比Q1+14%),我们估计能繁母猪存栏量接近4万头,按照公司产能释放节奏,估计年底能繁母猪有望突破6万头,能繁+后备有望突破8万头,支撑2019-2020年90万、150-200万的出栏量规划。2019H1在建工程3.78亿元(同比+4%,环比Q1+39%),固定资产13.1亿元(同比+47%,环比Q1+2%)。 
  投资建议:公司养猪业务强劲起跑,本轮周期猪价有望创历史新高,养猪业绩弹性极大。饲料板块发展稳定。我们预测公司2019-2021年归母净利润分别为:3.2、13.6、13.8亿元,基于2019-8-5日价,对应PE分别为:34、8、7.9倍,维持“审慎增持”评级。

  
  韵达股份:格局趋于稳定,强者恒强
  类别:公司研究机构:国盛证券有限责任公司研究员:张俊日期:2019-08-07
  国内快递领军企业。韵达成立于1999年,为国内快递行业领军企业之一。

  2007年正式开启电商快递配送服务, 2017年完成重组,韵达借壳上市。快件量持续高速增长,由2016年32.14亿件增长到2018年69.85亿件,复合增速为47.42%,市场份额位居行业第二。2018年营收138.56亿元,同比增长38.76%;归母净利润26.98亿元,同比增长69.76%。

  互联网普及率提升,电商发展驱动行业高增长。2018年我国农村和低线城市互联网普及率仍然较低,普及率持续提升带动电商市场发展。实物商品网上零售额占社会消费品零售总额比重由2015年10.77%提升至2019年上半年19.55%,网上零售额持续高增长进一步带动快递需求增长。国家邮政局预计2019年快递业务量完成600亿件,同比增长20%;业务收入完成7150亿元,同比增长19%,拼多多等电商高速发展是主要驱动力。

  龙头快递企业先发优势明显,行业格局确立。二线快递企业逐渐出清,我们认为由于规模效应存在,还未到规模的天花板,快递龙头企业的先发优势明显,且服务质量好有效申诉率低,后发的快递企业较难追赶。价格战加剧行业整合,一线快递格局基本确立,龙头快递企业拥有资金优势不惧。

  中转成本管控强,网络稳定。韵达中转操作成本是通达系最低的,达到单票0.38元,主要系1)单转运中心处理量大, 18年达到1.27亿件,规模效应凸显。2)自2015年起持续投入自动化设备带来分拣效率提升。对比中通,在运输环节改善空间大,未来在干线提升甩挂车占比,优化路由等。韵达服务网络稳定,应收账款最低,单票应收账款为0.08元,加盟商资金实力强。

  服务质量领先,议价能力强。电商大客户需要提升购物体验,要求快递企业提供更高质量的服务,价格贵0.1-0.2元可接受,我们认为快递服务品质是除成本因素外很关键的竞争力。由于韵达较早投入自动化设备,能够减少人工,使得包裹完整性好、清洁、丢失少等,客户满意度高。2018年月均有效申诉率为0.77,仅次于顺丰;在全程时效指标上,仅次于顺丰速运和邮政EMS,使得韵达单票收入高,议价能力强。

  投资策略:我们预测公司2019-2021年净利润为29.29亿元、36.5亿元、44.61亿元,同比增长8.5%、24.6%、22.2%。考虑行业市场格局趋于稳定,韵达股份为行业龙头,给予一定估值溢价,我们给予公司2020年目标价41元,对应25倍估值,首次覆盖给予“买入”评级。

  风险提示:电商增长不及预期的风险、价格战超预期风险、人力成本大幅上升风险。

  
  玲珑轮胎:产销增长、毛利率提升,助力公司业绩同比增长
  类别:公司研究机构:兴业证券股份有限公司研究员:徐留明日期:2019-08-07
  维持“审慎增持”评级。玲珑轮胎2019年半年度业绩同比较快提升,上半年公司轮胎销量同比增长,轮胎销售价格同比提高原材料价格有所下降,带动公司收入及利润同比提高。玲珑轮胎是国内半钢胎领军企业,也是国内极少数已打入通用、大众等合资品牌整车供应链的轮胎生产商之一。公司着力推进“5+3”基地布局,当前湖北玲珑新产能建设稳步推进,欧洲、美国基地筹建工作有序进行;随着新产能建设及下游客户开拓的逐步推进,公司轮胎产销量有望持续增长,未来有望成为国内半钢胎领域的绝对龙头,市场份额有望持续扩大。我们调整公司2019-2020年EPS分别至1.22、1.39元,并引入2021年EPS为1.74元的盈利预测,维持“审慎增持”评级。  
  风险提示:轮胎行业景气度大幅下行,原材料价格大幅上涨。

  
  龙净环保2019年半年度报告点评:业绩符合预期,打造综合环保平台
  类别:公司研究机构:光大证券股份有限公司研究员:殷中枢,王威日期:2019-08-07
  事件:
  公司发布2019年半年度报告,2019年上半年公司实现营业收入44.38亿元,同比增长36.87%,实现归母净利润2.77亿元,同比增长10.49%,实现扣非归母净利润2.44亿元,同比增长15.21%,符合市场预期。

  收入结构调整致毛利率下滑,非气环保领域持续突破。

  2019年上半年公司营业收入大幅增长36.87%至44.38亿元,但是毛利率从2018年的24.08%下滑2.53个pct至21.55%,使得净利润增速低于营业收入增速,我们认为主要原因可能是原材料成本位于高位,同时毛利率水平相对较低的非电业务营业收入占比提升所致。在大气业务结构顺利调整的情况下,公司在非气环保业务的发展成果斐然:1.在水污染治理、固废治理等领域取得相应资质,打下扩张基础;2.成功中标文亨田心铁矿废弃矿山综合整治项目(总投资约1.2亿元);3.通过收购德长环保99.28%股份的方式正式进入垃圾焚烧发电运营领域(投运产能800吨/天,在建产能1500吨/天)。公司在新兴环保业务领域的大力扩张也为公司打造综合环保平台和业绩的持续增长打下坚实的基础。

  大气治理订单结构持续调整,非电治理订单实现超越。

  2019年上半年,公司新增有效合同73.10亿元(电力23.77亿元,非电49.33亿元),同比增长9.10%;期末在手订单达194亿元(电力90.89亿元,非电103.11亿元),非电行业订单金额首次超过电力行业。下半年随着中央环保督察的开展,公司有望抓住非电领域烟气治理市场需求进一步提速的契机,持续加大非电治理领域的扩张力度,在订单获取上实现新的突破。

  维持“增持”评级:公司上半年各项业务稳步发展,我们维持原盈利预测,预计公司19-21年的归母净利润为9.07/10.11/11.14亿元,对应EPS分别为0.85/0.95/1.04元,当前股价对应19年PE为13倍。公司非电业务拓展力度不断加大,同时新兴环保业务持续突破(矿山综合整治、垃圾焚烧),未来业绩增长有保障,维持“增持”评级。

  风险提示:非电领域政策及公司市场开拓不及预期、公司环保产业并购战略进度低于预期。


  塔牌集团:二季度业绩承压,高分红提供安全边际
  类别:公司研究机构:国信证券股份有限公司研究员:黄道立,陈颖日期:2019-08-07
  收入增长-5.68%,归母净利润增长-18.68%,拟10派3元
  2019H1公司实现营业收入28.59亿,同比减少5.68%,归母净利润7.01亿,同比减少18.68%,EPS为0.59元,拟10派3元(含税),其中Q2单季度实现收入和归母净利润分别为14.8亿和2.76亿,同比分别降低18.06%和43.8%,业绩下降明显主要由于上半年受持续降雨天气影响导致需求下降,以及原材料采购成本增加等因素影响。

  销量增速放缓,盈利能力承压
  2019H1公司水泥销量825.16万吨,同增4.38%,增速较去年同期下降9.87pct,产量849.43万吨,同增2.43%,产销量增速放缓主要由于上半年持续降雨导致工程施工进度缓慢。我们测算上半年水泥销售价格约329.05元/吨,同比降低25.71元,主要受施工放缓导致需求减少,粤东地区水泥价格下降较明显;吨成本215.46元/吨,同增18.76元,主要由于受运输车辆标准载重及环保整治等因素影响,辅料采购价格上涨,由此所致公司吨毛利实现113.59元/吨,同减44.47元;吨费用实现21.78元/吨,同增3.42元,主要由于管理费用方面去年4月后董监高等实施新年薪标准以及矿山剥离费用摊销增加。

  区域需求下半年有望改善,万吨生产线预计年末投产
  上半年由于天气因素导致区域运行情况不及预期,但从区域整体情况来看,广东省水泥产能尚不能满足区域需求,同时今年2月《粤港澳大湾区发展规划纲要》出台,粤东地区区域建设仍然存在较大空间,供给端省内未来并无其他新增水泥产能,错峰生产和环保政策仍在继续严格实施,随着天气转好下半年区域需求有望迎来改善,公司作为粤东地区规模最大的水泥制造企业,熟料产能1163万吨,水泥产能1800万吨,在粤东区域产能占比超过50%,公司第二条熟料万吨线预计将于今年年末点火投产,届时产能占比有望进一步提高。

  高分红提供安全边际,维持“买入”评级
  公司延续去年的中期分红策略,今年上半年实行现金分红3.27亿元,分红率达51.1%,为公司股价提供良好的安全边际,我们预计2019-2021年公司EPS分别为1.31/1.67/1.81元/股,对应PE为7.8/6.2/5.7x,维持“买入”评级。

  风险提示:区域水泥需求不及预期;宏观经济失速。


  龙净环保:业绩符合预期,全产业链环保大平台可期
  类别:公司研究 机构:国盛证券有限责任公司 研究员:杨心成 日期:2019-08-07
  业绩符合预期,非电业务拉动增长。公司2019H1营业收入44.4亿元,yoy36.9%,归母净利润2.8亿,yoy10.5%,业绩符合预期,主要系非电业务拉动业绩增长,一季度4.8亿元京唐钢铁大项目完成验收。半年报营业收入增速为近10年来最高,得益于非电市场快速释放,公司业绩放量提速。

  非电市场快速释放,公司技术领先订单充足。公司2019年上半年新增订单为73亿元(+9%),其中非电订单49亿,电力订单24亿;期末在手订单共194亿元(+13%),其中非电订单103亿,电力订单91亿。公司在手订单充足,未来业绩增长动力足,主要系2017年以来,排放标准趋严、蓝天保卫战督查强化,推动非电市场发展,且供给侧改革后工业企业盈利好转,非电市场释放加速。龙净研发的“干式超净+”技术技高一筹,凭借排放低、投资小(是活性焦法的一半)、运营成本低(比活性焦法低约45%)、占地小等优势,非电领域市场份额领先,未来订单值得期待。

  综合毛利率下滑,费用率管控良好,经营性现金流净额下降。公司综合毛利率21.6%,下滑2.5pct,主要系2018年以来主要原材料钢材价格较高。公司销售费用率、管理费用率、财务费用率分别为2.4%(+0.1pct)、9.9%(-0.1pct)、1.8%(+1.0pct)。此外,2019H1经营性现金流净额为-6.6亿元(-140%),主要是履约保证金及购买商品、接受劳务支付的现金增加所致,另外受订单多处于工程确认进度前期影响,其应收账款及票据46.1亿元(+29%),预付账款6.4亿元(+28%)。

  非气业务取得实质性突破,进军垃圾焚烧,打造环保大平台。2019年6月,公司以4.5亿元现金收购德长环保99.3%股份,获得2300吨/日垃圾焚烧产能,资产优质、增长添后劲。公司2018年度新签VOCS、土壤修复、管带输送、工业污水处理合同分别为1.37、0.17、3.04、1.81亿元,非气业务取得实质性突破。2017年阳光控股入主后为公司规划进军水污染治理、固废治理、土壤修复、智慧环保、VOCs治理等环保领域,多点开花,未来龙净有望借助股东丰富资源、雄厚实力,打造环保大平台。

  投资建议:非电排放标准趋严,大气攻坚战督查倒逼,工业企业的盈利好转,以上共同推动非电市场加速释放。龙净环保技术领先,订单望不断超预期。此外,公司新股东阳光控股实力雄厚,非气业务不断突破,龙净未来的产业整合值得期待。预计公司2019-2021年归母净利润9.7/11.6/13.6亿元,EPS分别为0.91/1.09/1.27元,对应PE为13/11/9X,维持“买入”评级。

  风险提示:非电政策执行不达预期、市场释放进度不达预期、新业务拓展不确定性。