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涨停敢死队火线抢入6只强势股(06.14)

  鸿合科技:受益教育信息化,引领IWB赛道
  智能交互显示行业龙头企业:公司的核心产品智能交互显示产品主要面向教育信息化领域,同时向办公、会议会展、传媒等商用市场拓展,产品涵盖智能交互平板、电子交互白板、投影机、视频展台等,2015-2017年公司IWB(电子交互白板和智能交互平板)销量在全球市场连续三年位列第一。

  “5年内学龄人数增长+小班化教育+教育信息化”共同推进IWB行业持续增长:1)从出生人口数来看,至2023年学龄人数整体将保持小幅增长,进而带动对新增教室的需求;2)我国中小学班级平均人数仍远高于发达国家,随着小班化教育逐渐在我国开始推行,教室需要量将会进一步增长;3)智慧课堂/同步课堂将配备智能交互平板、投影机、电子互动白板等相关IWB硬件,预计未来五年IWB行业仍将维持10%左右的增速。

  IWB大尺寸趋势+原材料降价保证产品盈利能力:公司2018年75寸以上销量占比,随着行业75寸、86寸产品份额不断提升,高阶产品仍将保证公司产品价格维持小幅上扬;公司原材料成本超50%来自于LCD面板,预计随着国内高世代线产能的不断投入和释放,大尺寸液晶面板短期内价格仍有下行空间,主要原材料价格下降有助于公司提高毛利率。

  对比行业龙头,公司依靠产品性价比走差异化竞争路线:相较行业龙头公司视源公司,公司IWB的产品价格低于对手15-,具备一定的性价比优势;同时,公司依靠为海外知名品牌做ODM/OEM代工,利用海外品牌、渠道与教育资源快速开拓国际市场,这一模式在过去两年实现了巨大成功。

  估值与投资建议
  预计公司2019-2021年实现营收51.72、62.85、76.75亿元,实现归母净利润4.10、5.02、6.04,对应PE分别为19.8×、16.2×、13.5×倍,给予公司25×合理目标估值,目标价为74.8元,首次覆盖“买入”评级。

  风险提示
  竞争对手诉讼的风险;财政性教育经费波动的风险;技术迭代过快的风险。(国金证券 樊志远)
  

  海大集团:跨周期的海大,看得见的白马
  海大集团是国内率先提出服务型企业定位的饲料企业,成长性领跑行业,具备跨越行业周期的实力。作为以饲料为核心业务的国内一流大型农牧企业,2018年海大集团以1070万吨的饲料总销量位居全国第二,总销量连续多年保持10%以上的增速,自2014年起连续排名行业第一,其中水产饲料销量全国第一,市占率达到14.07%,禽饲料连续8年保持10%以上的增速,猪饲料近四年复合年均增速超过35%。公司产品结构均衡,营收高增长,毛利率稳中有升,费用控制高效,盈利能力强劲。

  分品种来看:(1)公司水产饲料将受益于水产养殖景气提升以及海外市场的增长,同时,水产动保经过改良升级后优势显现,开始放量;(2)禽饲料技术的精细化升级和原料采购的灵活机制,使公司禽饲料的性价比优势显著,随着业务区域的扩展,复制空间巨大;(3)猪饲料行业增长空间较大,生猪养殖规模化进程加速利好饲料企业,猪周期反转确立,盈利改善带动饲料增长;(4)公司收购大信集团加大北方猪饲料布局,猪饲料销量呈增长趋势;公司已向下游延伸至生猪养殖,目前处于技术积累、降成本阶段,土地和人员储备充足,逐渐成为公司新的业绩爆发点。

  海大集团能在同行竞争中取得出类拔萃的成绩,其核心竞争力可总结为:清晰卓越的“产品力”、“四位一体”的快速联动机制以及前瞻性的产业布局和优势叠加的业务协同。过往业绩已经验证了海大集团优秀的经营能力,尤其是能够在行业低迷期逆势成长,足以让投资者对其长期的优异表现抱以期待!预计2019、2020年EPS为1.26元和1.86元,对应当前股价PE为25.16倍和17.03倍。看好公司猪饲料和水产饲料销量持续超越行业平均增速、养猪业务放量并受益猪价上涨,给予“买入”评级。

  风险提示:疫情和疾病,原材料成本波动,自然灾害,汇率波动等。(东北证券 李瑶)
  

  鹏鼎控股:5月营收同比高增19%,智能制造改善淡季毛利率
  公告:2019年 5月营业收入为人民币 16.95亿元,较去年同期增加 19.32%;公司 2019年 1到 5月营业收入为人民币 75.22亿元,较去年同期减少 0.41%。

  2019Q2月度营收增速预计将递减。作为苹果第一大 FPC 供应商,鹏鼎控股 2018年 10月份以来营收环降,月度营收于 2019年 2月见底。2019年 3-5月单月营收分别为15.7/15.9/16.9亿元,同比增速分别为 35%、29%、19%。由于 5月份已进入苹果产业链新品备货期,2018年 5月臻鼎营收同比增速 44%,基数较高,另一方面,由于 2019年新机创新有限,因此 2019年 6月营收增速可能呈现环比微降。

  鹏鼎控股从 3C 向汽车领域拓展。鹏鼎控股产品广泛应用于移动电话、笔记本电脑、平板计算机数字相机、打印机、服务器、光驱、液晶显示模块等 3C 电子产品。鹏鼎产品亦应用在日行灯系统、汽车导航系统、车载影音娱乐系统及汽车充电设备系统等汽车电子产品上,客户包括 Panasonic、群创光电和 Tesa 等;在工业控制领域的产品主要有工业电脑用板等,但 2017年非 3C 应用占鹏鼎控股营收额仅 0.1%。2018年,鹏鼎积极布局包括汽车电子在内的其他领域产品,已成立了专门的汽车用板事业部,开拓汽车板块客户。

  鹏鼎为苹果 FPC 最核心供应商,2019年有望受益于新产品、新客户。2015-2018年,鹏鼎对苹果公司销售金额占营收比例分别为 54%、61%、63%、70%,2018年第一大客户销售额增长 20%,仍是拉动营收成长主力。2018年,鹏鼎已与华为展开了全面战略合作,作为向高端机型突破最快的国产品牌,将为鹏鼎 FPC 业务带来增量。在新产品方面,鹏鼎针对 5G 产品、汽车电子、生物医疗电子、透明电子产品等领域进行研发布局,保证公司在行业内的技术领先地位。

  2019年,高端制造带来平稳增量。目前鹏鼎淮安厂以生产硬板、汽车及软板为主,秦皇岛以生产软板及类载板居多,淮安厂二期工程在 2017年 11月动工,预计 2019年下半年量产,新增产能以软板为主。鹏鼎是目前 A 股唯一能量产 20um 制程 FPC 以及高端 HDI板的企业,2019年有望受益于 2018新机延续生产和 2019新机天线设计增量。2019Q1虽然营收同比下降 13.5%,受益于公司智能制造产线改造,单季毛利率 18.8%同比提升1pct,因而营业利润同比增长 10%。

  维持盈利预测,维持增持评级。 维持 2019/2020/2021年鹏鼎控股营收预测 285/326/382亿元,归母净利润预测 30/36/44亿元。当前市值对应 2019/2020年 PE 为 20/17X,看好全球第一大 FPC 企业长期发展潜力,维持增持评级。(申万宏源 骆思远 杨海燕)

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