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涨停敢死队火线抢入6只强势股(05.31)

  隆平高科(000998)深度报告:种业发展加速 龙头企业主沉浮
  投资要点:
  1.未来我国种子行业的发展方向:整合速度加快,龙头企业市场份额不断提高。在我国种子库存过剩,粮食价格不景气的背景下,我国种子企业之间整合将加速,随着国家法律法规的完善以及监管力度的加大,行业进入壁垒的提高,种业集中度将大幅提升,国内大型的有实力的种子龙头企业有望复制世界种业的发展史,通过并购优质农业标的进行横向的扩张及资源的整合,大幅提升行业竞争力及市场占有率,向世界种业进军。

  2.公司核心竞争力:强大的研发能力+优质的种质资源。公司杂交水稻技术研发世界第一,2016 年19 个水稻品种通过国家审定,占比达到28.78%。16 年公司通过的“隆两优”“晶两优”系列产品竞争优势突出,市场认可度超出预期,成为南方稻区杂交水稻新一代的主推产品。16-17 年度销售季总销量超过1400 万公斤,代表品种“隆两优华占”和“晶两优华占”双双突破300 万公斤,预计17-18 年隆优两系产品销售有望突破2400万公斤,“隆两优华占”和“晶两优华占”有望达到400-500 万公斤。

  3.“一带一路”助力公司种子走出去。东南亚地区为大米消费的主战场,具有巨大的水稻种植面积,杂交水稻比例仅占比2%(我国为50%左右),市场前景广阔。公司水稻杂交技术全球领先,早在多年前就已进行了海外战略布局,在国家“一带一路”政策的大力支持下,公司海外工作开展顺利,已有19 个品种在巴基斯坦和菲律宾等国分别审定或等记,并与40 多个国家和地区建立了贸易关系,海外市场将成为公司新的战场。

  4.盈利预测与评级:预计公司17-19 年销售收入分别为28.7/36.4/45.1 亿元,净利润分别为8.1/10.0/12.0 亿元,EPS 为0.65/0.80/0.96 元,对应的PE 分别为32.9x/26.8x/22.3,首次给予“推荐”评级。

  5 风险提示:产业政策变化、极端天气、自然灾害、新品种研发及推广的风险。(方正证券 杨天明 程一胜)
  

  乐普医疗(300003):拟不超1.4亿美元增资乐普欧洲 加快海外研发及并购步伐
  核心观点:
  1.事件:
  5 月24 日,公司公告拟对境外全资子公司Lepu Medical (Europe)Cooperatief U.A.(即乐普欧洲)进行增资,增资总额不超过 1.4 亿美元(或等值欧元及人民币)。公司将借助乐普欧洲的资源和地域优势,搭建境外创新项目开发平台,围绕心血管医疗器械、精准医疗、创新药物等领域开展创新项目的研究及投资业务。

  2.我们的分析与判断
  (一)增资欧洲子公司将加快海外研发及并购步伐我们认为增资乐普欧洲将助力开拓海外市场,加速研发及并购步伐。乐普医疗全资子公司乐普欧洲2012 年3 月成立于荷兰,注册资本550 万欧元,其直接持有Comed B.V. 70%股权。公司成立之初主要负责乐普器械产品在欧洲国家和地区的注册、CE 认证及销售。随着“四位一体式”心血管健康全生态平台初具雏形,公司需要在海外寻找心血管医疗器械、精准医疗、创新药等领域的行业最新技术发展信息和标的资源,为长期可持续发展创造新机会。故计划以不超过1.4亿美元增资乐普欧洲,将其打造为境外创新项目开发平台,加速创新研发和并购步伐。同时,公司将借助该平台在新产品研发、临床试验、产品境外注册及营销网络建设等方面开展多元化国际合作,以进一步完善公司的产业布局和生态链建设,提升公司的核心竞争力。

  (二)董事长连续4 次增持彰显信心
  董事长连续增持彰显发展信心。自去年12 月,公司实际控制人,董事长蒲忠杰先生连续4 次增持,共计增持274.12 万股,成交均价17.706 元,12 个月内不得减持,增持后蒲忠杰先生及其一致行动人合计持股占比为27.77%。我们认为董事长的连续增持系基于对公司未来发展前景的充分看好。同时,为优化持股结构,满足监管要求长期持有本公司股份,蒲忠杰先生以宁波厚德于5 月23 日受让其一致行动人申万菱信共赢 2 号资产管理计划持有的本公司2940 万股股份,交易价格 19.70 元/股,占公司总股本的 1.65%,交易后蒲总及其一致行动人持股比例未发生变化。

  3.投资建议
  我们看好公司围绕心血管疾病患者进行的“四位一体式”布局,公司已初步完成由心血管器械龙头向心血管健康全生态平台型企业的转型。我们认为公司的心血管器械产品线齐全,未来2 年具有填补国产空白里程碑式意义的新品陆续获批,有望乘医保控费东风加速进口替代过程,实现业绩跨越式增长;公司通过外延式并购进入心血管用药领域,获得的药品自身极具成长潜力,且凭借创新的医疗机构和药店OTC 推广团队,迅速实现产品放量,真正掌控基层医疗机构和药店终端,未来在两票制全面推开的背景下有望量价齐升;同时公司在医疗服务和新型医疗领域的布局亦将加速销售渠道下沉,实现心血管大健康全产业链各细分板块的无缝衔接,助推业务间协同发展。我们认为公司业绩将维持高增长态势,预测2017-2019 年归母净利为9.17/13.17/17.37 亿元,EPS 为0.51/0.74/0.97 元,对应PE 为40/28/21 倍。维持“推荐”评级。

  4.风险提示
  相关部门审批风险,境外资金管控风险(银河证券 李平祝)
  

  京新药业(002020)调研简报:核心品种快速增长的优质仿制药公司
  主要观点
  1.核心品种保持较快增长
  核心品种竞争格局良好且市场空间巨大,瑞舒伐他汀品种本身增长较快,有望继续保持25-30%增速,康复新液、地衣芽孢杆菌竞争格局良好,市场空间在5 亿以上,预计未来增速分别为20-25%、35-40%。三大品种将拉动公司业绩快速增长。

  2.原料药业务稳定,毛利率有提升空间
  原料药业务过去两年增速为4%,毛利率从16%提升至21%,公司主要生产为喹诺酮类抗生素和他汀类药物的原料药,除自用外还进行外部销售。未来预计收入端增速保持稳定,毛利率仍有提升空间。

  3.巨烽业绩有望改善
  公司2015 年收购的深圳巨烽去年由于研发费用和推广费用较高对利润端造成一定影响,未能完成业绩承诺。今年各项费用企稳,全年有望完成业绩承诺
  4.投资建议
  我们预计公司2017-2019 年公司归母净利润分别为2.69、3.38、4.06 亿元,假设定增方案能够在今年拿到批文,考虑到增发带来的股本扩大,EPS分别为0.36、0.45 和0.54 元,对应PE 分别为31、25、21 倍,首次覆盖给予推荐评级。

  5.风险提示
  招标进度不达预期,外延并购不达预期(华创证券 张文录)

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