股票入门基础知识   股票交易指南   买卖攻略   如何看开盘   如何看盘中   如何看尾盘   如何看涨停板   如何看成交量   K线图解   在线看盘一   在线看盘二
      
      看盘培训    选股方法    基本面选股    技术面选股    技术面分析    技术分析理论    基本面分析    炒股心理    老股民经验    中长线技巧     在线看盘三

周四机构一致看好的七大金股

   机构周四热点板块及个股探秘。

  上海家化:营收稳健增长,盈利能力向好
  类别:公司研究机构:东方财富证券股份有限公司 研究员: 陈博
  【投资要点】
  上海家化发布2018年年度报告。报告期内,公司实现营业收入71.38亿元,同比增长10.01%;实现归属于上市公司股东的净利润5.40亿元,同比增长38.63%。公司2018Q4实现营业收入17.18亿元,同比增长11.66%;实现归属于上市公司股东的净利润0.87亿元,同比增长42.15%。

  个人护理版块引领营收增长,家居护理产品销售增速最高。公司产品主要分为“美容护肤”、“个人护理”和“家居护理”三大类,其中以“家安”品牌为主的家居护理品类占营收比重较小,仅为3.3%左右,但2018年营收增幅最大,达41.18%。而占营收比重63.7%的个人护理产品主要包括“六神”、“汤美星”等品牌,同比增幅在12%左右。作为公司的主力品牌之一的“六神”2018年大力推进年轻化战略,知名度和市占率进一步提升,在花露水品类中处于绝对领导地位,市占率达74.8%,同比增加0.2个百分点,而在沐浴露和香皂品类中,“六神”也都是市占率居前的国货品牌。“汤美星”为公司2017年新收购的婴儿哺喂品牌,2018年与公司旗下婴儿护肤品“启初”在母婴渠道中相互引流取得较快增长,营收增加约13%,净利润翻一倍,大幅超过收购时的业绩承诺。公司的“美容护肤”版块中的主力品牌“佰草集”受二季度渠道调整影响,增速相对放缓。

  毛利率小幅下滑,但期间费用率降幅更大,净利率有所提升。毛利率下滑一方面是由于报告期内原材料成本有所上升,另一方面来自公司产品销售结构的调整。公司美容护肤类产品毛利率最高,在70%以上,个护和家居护理毛利率相对较低,但由于营收占比有所提升,因此总体毛利率小幅下滑,相对于上年同期减少2.11个百分点。三费方面,公司整体费控良好,销售费用中占比最高的营销类费用仅增加3%,也说明公司的营销效率有所改善。管理费用中占比较高的工资福利类费用仅增加2%,办公费下降12%,反映了人效的提高。财务费用率有所增加,一方面由于收购CaymanA2股权使得银行存款减少,利息收入减少,一方面由于CaymanA2新增贷款使得利息支出增加,总体上三费费率减少2.51个百分点,净利率增加1.56个百分点。

  公司坚持十六字经营方针,在研发、渠道供应方面均有进步。公司稳步推进“研发先行、品牌驱动、渠道创新、供应保障”的十六字经营方针,在研发方面,2018年公司开展39项研究项目,研究技术已申请专利52项,总研发费用同比增长4.1%。渠道方面,公司继续推进全渠道销售模式,线上销售占比进一步提高至22.5%。供应方面,公司新工厂建设投产,新工厂的产能和智能制造水平相较于老厂有较大幅度的提升,为公司生产效率的提升和产品线的丰富打下坚实基础。

  【投资建议】
  营收方面,公司旗下“六神”、“美加净”等品牌在花露水、手霜等领域均处于强势领导地位,未来通过继续年轻化营销,营收有望稳步提升,而后发品牌“玉泽”、“启初”等满足细分需求,通过口碑营销进一步建立品牌认知度,有望维持较高增速。佰草集、汤美星等顺应高端化趋势,通过单品牌店优化服务,通过母婴渠道相互引流,未来也有很大想象空间。而利润方面,新厂投产不仅能提高生产效率,降低成本,也能够提升运营管理的数字化、信息化程度,节省相关人力、运营费用。

  预计公司18/19/20年营收为80.35/89.89/99.81亿元,归母净利润6.81/7.74/8.69亿元,EPS1.01/1.15/1.30元,对应PE31.96/28.13/25.03倍,给予“增持”评级。


  塔牌集团:量价齐升业绩靓丽,激励计划升级彰显信心
  类别:公司研究机构:太平洋证券股份有限公司研究员:闫广
  事件:公司发布2018年年报,18年实现营收66.3亿元,同增45.27%,归母净利润17.21亿元,同增138.7%;其中Q4单季度实现营收21.07亿元,同增38.44%,归母净利润4.74亿元,同增119.3%。公司2018年每股派发股息0.85元(中期0.42,末期0.43)。

  
  点评:
  受益于粤东基建及农村需求,18Q4量价齐升粤东高景气度维持。由于公司员工持股计划计提管理费用0.87亿元,公司业绩略低于三季报业绩指引中值。根据我们测算,公司18年四季度销量584万吨,同比增长19.4%,平均售价336元,同比上升48.5元/吨,吨毛利129元/吨,同比提升38.5元,吨净利74.2元/吨,同比提升33元/吨。18年全年公司水泥外销量1795万吨,同比上升15.7%,平均售价344元/吨,同比上升72元/吨,吨毛利144元/吨,同比上升61元/吨,扣除万吨线折旧带来的成本增加后(估算为9元/吨),公司2018年吨成本上升3元/吨,主要因为原料及运输成本的上升。受益于大湾区建设及强劲的农村需求,粤东地区2018年供需格局保持良好,同时公司万吨线的投产使得公司充分享受量价齐升红利,销量增长领跑行业;
  现金流良好,资产负债表强劲。公司18年经营净现金流26.2亿元,是净利润的1.5倍,应收账款及票据同比大幅下降至1.55亿元,周转天数由2017年的33天大幅降低至8.4天,体现了公司良好的现金管理能力。截止2018年底,公司资产负债率维持在17.9%的低位,且无有息负债,从而为公司中长期的发展奠定了坚实的基础。

  2019年出货仍然强劲,员工持股计划改革彰显信心。尽管雨水天气下华南需求启动慢于预期,但受益于粤东旺盛的需求,公司2019年前两月销量同比上升10%,价格未受明显影响;同时公司预计2019年年中第二条万吨线粉磨站将投产,而熟料窑年底也将投运,从而使得公司2019年销量稳定增长。3月11日,公司公告了更新后的员工持股计划,将基于公司年度综合收益的最高计提比例由5%提升到10%,彰显了公司对于未来发展的信心;
  粤港澳大湾区提振中期需求。根据我们相关统计,粤港澳大湾区在经济体量上已不亚于纽约、旧金山、东京三大湾区,有发展成为一流湾区的潜力,但内部九市二区发展极不均衡,因此我们判断基于互联互通的基建投资将成为湾区建设的重要载体。2月以来,深圳、东莞的大湾区项目已经集中开工,表明相关建设已经加速,而塔牌集团惠州工厂将明显受益。同时考虑到广东省地产对棚改货币化的依赖程度很低(0.63%),我们认为当地房地产市场受此轮调控收紧的影响较低,需求在中期内将保持稳定。因此我们认为随着湾区建设的不断推进,华南地区水泥需求在中期内仍将保持稳定增长;
  投资建议:基于对华南地区行业格局以及公司投资收益更谨慎的预测,我们维持盈利预测不变。我们预计2019-20年公司归母净利润18.44亿元和21.41亿元,对应EPS分别为1.55元和1.8元;,维持目标价15.3元,维持“买入”评级。

  风险提示:固定资产投资大幅下滑,限产不及预期;

 1/2    1 2 下一页 尾页