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5股可以关注下(附名单)

  金风科技(002202/02208.HK)调研纪要:技术创新推进降本增效风电竞价政策推进平价上网
  要点
  金风科技于5月25日组织了分析师见面会,管理层介绍了公司在产业链成本控制方面的努力,并针对近期风电政策的理解以及公司未来发展策略与大方向进行了沟通。要点包括:
  积极协调产业链上下游公司,多角度降低风电成本。公司积极探索多层面的成本控制,包括1)协调并帮助上游的零部件供应商进行存货管理,降低风机制造成本;2)协调下游风电运营商有效管理风机交付时间点,将行业平均400天的交付时间压缩至90天,降低资金占用成本。通过推动产业链成本的降低,公司将有望和上下游共享拓展出来的利润空间。

  风电竞价上网政策推动降低项目成本,促进创新,加速平价上网。针对近期能源局出台的风电竞价上网政策带来的风电开发市场变动,公司旗下的天润风能预计将凭借在海外市场多年类似风电项目竞价中积累的经验从容应对。政策中对于地方政府、国网公司各自责任的明晰,有望规范项目获取的中间环节,降低前期成本。而竞价方案对于电价和技术条件的重视,将有利于先进风机制造商和运营商强强联手,促进风电技术创新,加速风电成本下降实现平价上网。

  大数据+工业互联网助力生产及运维环节降本增效,“两海战略”助力公司开拓未来发展方向。公司拥有在国内外长达20年的风电运营经验,积累的丰富数据资源通过与清华昆仑、亚马逊等多个平台的合作挖掘形成的运维服务技术,已经陆续实现在天润风能的运营平台落地。包括1)每半年一次的AI调校偏航;2)利用风场数字双胞胎从而实现预测性维护;3)以及通过风场非线性控制策略,实现效率提升。同时公司积极布局海上风电+海外市场的“两海战略”,促进公司风机+风电场运营+风电智能服务在全球市场的发展。

  建议
  综上所述,金风有望凭借其丰富的制造及运维经验,在日趋激烈的成本控制、项目资源竞争中保持优势,巩固龙头地位。维持A/H股推荐评级,A股目标价人民币23.9元,对应18/19年21.9/19.4倍P/E,对比当前股价(对应18/19年14.9/13.2倍P/E)有48%的上升空间;H股目标价港币17.4元,对应18/19年12.7/11.3倍P/E,对比当前股价(对应18/19年9.2/8.1倍P/E)有39%的上升空间。

  风险
  政策落实不到位,风机价格持续下降。(中国国际金融股份)
 

  新泉股份(603179)深度研究:自主崛起深度受益
  投资要点
  商用车饰件龙头,拓展乘用车市场。公司主要产品包括仪表板、座舱系统总成、顶柜等产品。公司是商用车饰件龙头企业,市占率达25%。公司积极拓展客户,与吉利、上汽、广菲克、奇瑞、一汽等乘用车企业形成了长期稳定的合作关系。乘用车业务营收从2012年的2.4亿元上升至2017年的20.82亿元,CAGR达到72%,占比达67%。

  客户资源优质,深度绑定吉利、上汽。公司客户资源优质,配套上汽、吉利、广菲克、奇瑞等多家自主品牌。吉利与上汽占公司营业额的比重持续提高,2017年,公司来自吉利和上汽的营收为15.9亿,占公司总营收比重达到51%。

  随着RX5、博越等优秀产品上市,上汽、吉利等自主品牌已经具有与合资品牌竞争的实力,销量有望维持高增长。

  行业整合期、国产替代加速,公司深度受益。目前汽车饰件行业格局较分散,市场集中度较弱,行业处于整合期,多家技术和资金实力均较强的民营企业产品质量及性能已经达到合资饰件企业的水平,跻身核心零部件供应商行列。与此同时,内饰占整车成本比重大,是降成本的重点,国产化大势所趋。公司研发投入大、响应能力高,仪表板等产品已经成为行业标杆,未来将充分享受行业发展红利。

  盈利预测:我们预计2018/2019/2020公司将实现归母净利润3.40/4.14/5.35亿元,增速分别为35.7%、21.9%、29.4%,对应的EPS为1.49/1.82/2.36元。对应2018年5月25日的收盘价26.25元的PE为17.6/14.4/11.1倍。公司客户资源优质、客户拓展顺利,研发投入大、响应能力高,将深度享受行业发展红利,首次覆盖,给予买入评级。

  风险提示:汽车销量增速下滑的风险、原材料价格大幅上涨的风险、外协件占比较高的风险。(中泰证券)
  

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