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把控投资节奏 这5股值得一看

  荣盛发展:销售持续靓眼,理性把控投资节奏
  类别:公司研究机构:东吴证券股份有限公司研究员:齐东日期:2018-10-15
  事件
  荣盛发展公告2018年9月销售及新增项目情况:1、公司9月实现签约金额60.64亿元,同比增长26.84%;签约面积59.77万平方米,同比增长38.29%。1-9月,实现累计签约金额595.10亿元,同比增长46.18%。

  累计签约面积572.37万平方米,同比增长50.93%。2、9月公司新获取2宗地块,拿地金额25.03亿元,拿地面积30.12万平米。

  点评
  销售维持高增态势。荣盛发展9月实现签约金额60.64亿元,同比增长26.84%;签约面积59.77万平方米,同比增长38.29%。销售均价10146元/平米,单月销售规模继续维持高增态势。从累计数据看,公司1-9月,实现累计签约金额595.10亿元,同比增长46.18%。累计签约面积572.37万平方米,同比增长50.93%,目前公司已实现全年880亿销售目标的67.63%。

  9月拿地保持稳健节奏。荣盛发展9月在河北承德、安徽合肥通过招拍挂方式新增2宗地块,拿地金额25.03亿元,同比增长52.8%;新增项目建筑面积30.12万平米,同比下降84.17%,平均拿地成本达8311元/平米,楼面均价增长较快主要系公司在合肥拿地项目成本较高。从累计数据看,公司1-9月累计拿地金额79.32亿元,同比减少60%;累计拿地面积299.07万平米,同比下降67%,累计拿地金额仅占销售规模的13%。2018年以来公司保持相对稳定的拿地节奏,在地价偏高的大环境下,公司逆周期放缓土地投资节奏,在当下市场环境下是理性选择。截至2018年上半年末,公司土地储备建筑面积约3630万平米,可以满足公司未来3-4年的开发需求。

  投资建议:荣盛发展土储丰富,拿地提速,资源重点布局京津冀、长三角、珠三角区域,价值迎来重估契机;公司快周转、多品牌、控成本保障销售成绩;“地产+康旅+金融+X”多元化业务的协同效应有望进一步凸显。我们预计2018-2020年公司EPS分别为1.74、2.23、2.86元人民币,对应PE分别为4.33、3.38、2.63倍,维持“买入”评级。

  风险提示:行业销售波动;政策调整导致经营风险(棚改、调控、税收政策等);融资环境变动(按揭、开发贷、利率调整等);企业运营风险(人员变动、施工、拿地等);汇率波动风险;棚改货币化不达预期。

  安科生物:生长激素保持高速增长,中德美联招标推进业绩提速
  类别:公司研究机构:光大证券股份有限公司研究员:林小伟,经煜甚日期:2018-10-15
  事件:
  公司公布2018年前三季度业绩预告,预计1-9月归母净利润2.25-2.48亿元,同比增长16.73%-28.66%;扣非后归母净利润2.16-2.38亿元,同比增长25.66%-38.65%。业绩符合我们预期,略超市场预期。

  点评:生长激素保持高速增长,中德美联招标推进拉动业绩提速。公司预计Q3单季归母净利润0.95-1.18亿元,同比增长23.20%-53.06%;扣非后归母净利润0.94-1.16亿元,同比增长26.05%-55.99%。Q3业绩增速较中报有明显提速,预计主要是中德美联收入、利润如期恢复较好增长所致,预计Q3单季中德美联实现收入5000多万元(Q1、Q2合计2600万元),由于公安系统Y库招标主要集中在Q4,因此预计Q4中德美联将有更大贡献,全年有望完成30%以上增长目标。预计生长激素前三季度销售额继续维持35%-40%高增长,预计1-9月在治疗患者数同比增长50%以上,新入组患者数同比增长约45%-50%。此外,多肽药物、化药与中成药维持稳定增长。

  持续大力布局精准医疗全领域,长期前景广阔。公司6.8亿定增方案已获审核通过,将有效补充研发投入与产业化资金,已形成从基因检测、诊断、靶向药物开发到免疫治疗等精准医疗全产业链布局。目前各研发项目进展顺利,其中生长激素水针有望于年底前获批、长效有望于2019年申报生产;HER-2单抗已启动Ⅲ期临床,VEGF单抗已处于临床1期;CAR-T(CD19)临床试验申请已获CFDA受理,预计年底前有望取得临床批件;溶瘤病毒注射液即将进入临床申报阶段。此外还有PD-1单抗、HER2新药E9、HER2-ADC、双特异抗体、以及CAR-T多个靶点等均处在不同研究阶段。

  盈利预测与评级:生长激素进入量价齐升加速期,中德美联下半年招标推进拉动业绩提速;维持预计18-20年EPS为0.35/0.46/0.61元,同比+27%/31%/32%,现价对应18-20年PE为39/30/23倍,维持“买入”评级。

  风险提示:中德美联收入确认不达预期;新药研发进展不达预期;生长激素竞争加剧超预期;生长激素临床使用不当。
  

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