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8股明日望大爆发(附股)

  千方科技(002373):45.46亿收购视频监控龙头,布局“下一代智慧交通”
  事件: 11 月 27 日, 千方科技公告拟以 45.46 亿元对价,通过发行股份方式购买交智科技96.7233%股权(千方科技原持有交智科技 3.2767%股权),从而 100%控股宇视科技,同时募集配套资金不超过 6 亿元。宇视科技 2017 至 2020 年承诺净利润分别不低于 3.23 亿、4.04亿、 5.04 亿、 6.04 亿元。若业绩不达标,则回购发行股票,进行股份补偿;股份不足时现金补偿。交易构成重大资产重组,公司 11 月 28 日复牌。

  布局“下一代智慧交通”,协同效应显着。 千方科技是中国智能交通的领先企业,主营业务集中于智能交通信息化及相关领域,公司业务已经覆盖城市、公路、民航、轨道等交通领域,并构建了从核心技术、产品、解决方案、系统集成到运营的完整产业链。而标的公司专注于视频监控终端研发,交通是其重要的行业应用市场。依托上市公司交通产业资源和标的公司视频监控和感知技术,布局“下一代智慧交通”系统,未来可能产生协同效应的领域包括自动驾驶、网联汽车、汽车电子等。

  宇视科技是视频监控龙头之一,行业标准制定者之一。 根据 IHS 发布的《 2016 全球 CCTV与视频监控设备市场研究报告》, 2016 年,宇视科技视频业务市场占有率在中国视频监控设备市场排名第三位(前二位为海康威视(002415)、大华股份(002236))。截止三季度末,公司拥有研发与技术人员逾 1200 名,国内发明专利 360 项,国内实用新型专利权 113 项等,技术实力突出,涵盖了光机电、图像处理、机器视觉、智能识别、大数据、云存储及云计算等各个维度的前沿技术。同时,宇视科技也是视频监控行业标准制定的主要参与者,参与制定安全防范监控数字视音频编解码技术要求等。

  安防行业仍处于高速增长期,人工智能技术带动视频监控应用领域扩大。 根据 Market Line数据,全球安防市场规模未来五年将持续增长,到 2020 年,全球安防市场年收入将达到3,150 亿美元。同时,人工智能技术进步带动视频监控应用领域扩大。随着技术的不断升级,视频监控系统在应用上已逐渐突破了最基本的安防功能,逐渐被用于满足信息采集、智能分析、指挥调度、远程管理等需求。

  综合考虑上市公司在智能交通行业领先地位和标的公司视频监控行业的技术积累, 上调目标股价 18.45 元, 维持“增持”评级! 收购实现上市公司“下一代智慧交通”布局,综合考虑上市公司在智能交通行业领先地位和标的公司视频监控行业的技术积累, 考虑收购带来的利润增厚,对收入、毛利率、费用、少数股东权益充分假设, 原 17/18/19 年每股收益预测分别为 0.40/0.48/0.56 元,上调为 0.46/0.60/0.73 元,考虑增发(预计本次发行股份购买资产的股份发行数量为 38073.66 万股,募集配套资金 6 亿元发行价尚未进行询价,按底价 11.94 元计算则发行股数为 5025.13 万股),对应 PE 为 30X/23X/19X(对应停牌前收盘价), 上调目标股价 18.45 元, 维持“增持”评级。

  联美控股(600167):清洁热力龙头 异地扩张再下一城
  公司公告称,与包头市广洁源热能有限责任公司签署框架协议书,双方拟合作开展供暖业务。公司后续可选择向广洁源热能增资或者收购其部分股权,收购完成后最高持股占比不超过70%。

  投资要点:
  与包头广洁源热能签订合作框架协议,优质供暖龙头异地扩张有望再下一城。公司本次选择合作的包头广洁源热能为一家区域热力开发和供暖运营公司,供暖运营区域主要包括包头市青山区青东路以东、蒙牛路以北、文化路两侧、青山路以南区域内。公司此次与广洁源热能签订合作框架协议,未来有望入股并获得该公司控股权,将公司的管理优势、技术优势、资金优势,与广洁源热拥有的当地供暖资源禀赋有机结合。未来更有望在提升广洁源热能现有供暖运营区域运作效率的同时,助力广洁源热能开拓新增供暖区域。公司自16 年完成集团资产注入,整合集团沈阳供暖地块以来,积极布局异地扩张,开启持续成长。今年3 月与辽宁抚顺经开区达成生物质项目框架协议,8 月与沈阳皇姑区供暖公司签署合同,以特许经营租赁形式拓展当地供暖项目。此次与包头广洁源热能签订合作框架协议,异地扩张有望再下一城,推动业绩持续高增长。

  环保加压下,北方供暖空间广阔;管理+技术优势突出,在手资金充沛,公司扩张之路有望持续提速。近年来环保趋严推动北方大力发展清洁化供暖,未来清洁供热将成为主流趋势。公司具备多种清洁能源供热项目运作经验,“互联网+”能源管理平台助力公司加速实现项目扩张,公司管理优势、技术优势突出。今年5 月公司通过定增配套融资38.4 亿元,截至三季度末公司账面货币价值超过50 亿元,充裕现金流为公司外延扩张提供资金基础;自建+轻资产托管运营双管齐下,公司异地扩张步伐有望全面加速。

  增持信达财险晋升成为二股东,战略性布局金融领域。2017 年10 月底,公司以6.5 亿元的竞价获得重庆两江金融发展有限公司挂牌转让的信达财险13.33%的股权。受让成功后,公司持有信达财险总股本的19.33%,晋升为其二股东。2016 年信达财险控股股东由中国信达变更为深圳市投资控股有限公司,未来战略将主要聚焦在传统业务、投资资管及科技保险三个领域。保险公司具有稳定的业绩和现金流,公司在维持清洁化供暖主业不变的基础上,战略性加码财险行业有助于充裕公司现金流,优化公司资产和财务结构。

  盈利预测及投资评级:公司供暖项目异地扩张,并加紧布局金融等领域布局。暂不考虑信达财险未来贡献的投资收益,我们维持预计公司17~19 年归母净利润为9.01、12.20 和15.99亿元,对应的每股收益分别为1.02、1.39 和1.82 元/股,当前股价对应的PE 分别25、18和14 倍。公司未来3 年业绩30%左右高增长,具备持续分红能力,且公司在手资金充沛,软硬件扩张,可复制性强,维持“买入”评级。

  创力集团(603012):煤机业务订单大幅增长,新能源汽车项目静待业绩释放
  多重因素驱动煤机行业复苏。 1) 煤炭采掘业固定资产投资增速回升,煤机更新期到来。 从 2016 年三季度开始,煤炭价格回升,2016 年底, 我国煤炭价格指数达到 160 点,之后保持在 160 上下。煤炭价格的回升使下游煤企的经营业绩大幅度改善,截止今年 9 月,煤炭开采和洗选业的利润总额累积同比增长 723.60%。随着下游煤企经营业绩大幅改善,固定资产投资增速回升。截止今年 9 月, 煤炭开采和洗选业固定资产投资额达 2,012.22 亿元,同比下降 8.5%,降幅收窄; 从煤炭开采和洗选行业固定资产投资情况可以看出, 2011 至2013 年是煤机投资的黄金时期,在 2012 年其达到了峰值 5285.82 亿元,之后就一直呈现下降趋势。根据煤机 6 至 8 年的更新期, 2017至 2020 年是上一批煤机更新换代的高峰期。 2) 煤炭新增产能及机械化率提升,进一步增加煤机需求。 2016 年 12 月底,国家发改委和能源局联合发布的《煤炭工业发展“十三五”规划》提出,到 2020年,煤炭产量 39 亿吨,煤炭消费量 41 亿吨。煤矿采煤机械化程度达到 85%,掘进机械化程度达到 65%。国家能源局公布的最新数据显示,截止 2016 年 12 月底,我国煤矿现有产能约为 34.50 亿吨, 距离 2020 年煤炭产量 39 亿吨的目标, “ 十三五” 期间要去产能 8 亿吨/年,置换产能 5 亿吨/年, 还有 7.5 亿吨/年的产能缺口。同时,采煤机和掘进机的机械化率提升,也会进一步增加对煤机的需求。

  高端综合采掘机械装备供应商,受益行业复苏订单大幅增长。公司的主导产品为综合采掘机械设备中的核心设备采煤机、掘进机。其中采煤机 28 个系列 118 个品种,装机功率 120kW~2760kW,采高范围覆盖 0.7m~6.5m;掘进机 7 个系列 18 个品种,截割功率 55kW~315kW,掘进高度覆盖 1.9m~5.1m,是国内规格、型号最多的采掘机械设备供应商之一。根据中国煤炭机械工业协会统计资料, 2011 年以来,公司采煤机、掘进机产量连续均稳居全国前列。 受益煤炭行业复苏, 2017 年上半年,公司整机及配件业务实现订单 76,311 万元,比去年同期 42,040 万元增长了 82%。

  新能源汽车项目逐步投产,静待业绩释放。公司新能源汽车板块主要业务包括新能源汽车动力电池管理系统、电机系统、电控系统、充电装置等核心零部件,以及电动物流车、电动客车运营业务。EVTank 的数据显示,我国锂动力电池出货量从 2011 年的 0.6Gwh 增长至 2016 年的 30.5Gwh,年复合增长率高达 119.40%; 《电动汽车充电基础设施发展指南(2015 年-2020 年)》 提出,到 2020 年,我国要新增集中式充换电站超过 1.2 万座,分散式充电桩超过 480 万个,以满足全国 500 万辆电动汽车充电需求。中国充电联盟数据显示,截至 2017 年 9 月,我国公共类充电桩 19 万个, 充电桩还有巨大的增长空间。 公司永磁同步电机生产线已经调试完毕并投产;充电桩已承接部分订单,完成生产线布局并已投产; 新能源汽车运营业务对市场培植、孕育逐步落地,在西安、太原、乐清等地区积极构建营销网络,各分公司运营正常,着力于 2.5T 以上厢式物流车、大型企业集团通勤及政府公务交通服务。

  投资建议:我们预计公司2017-2018年的净利润分别为1.31亿元、 1.57亿元,EPS分别为0.21元、 0.25元,对应P/E分别为35.52倍、 29.84倍, 考虑煤机行业复苏明显,公司煤机业务订单大幅增长, 新能源汽车项目逐步投产, 我们首次给予其“ 增持” 投资评级。

  风险提示:煤机行业复苏放缓,新能源汽车业务盈利不及预期。

  光迅科技(002281):牵头国家信息光电子创新中心获准,打造核“芯”竞争力
  事件:近日,公司发布公告,由公司牵头组建的“国家信息光电子创新中心”获得湖北省经信委和工信部批复通过,正式成立。

  围绕“核心光电子芯片和器件”,平台着力解决光通信产业瓶颈问题。围绕信息光电子产业发展的重要需求,重点开展测试验证能力、中试孵化能力及行业支撑服务能力建设,支撑实现关键共性技术转移扩散和首次商业化应用。到2020 年,解决25G 速率及以下光电子芯片技术,实现国内厂家在核心光电子芯片和器件的市场占有率不低于30%的目标。

  创新中心可获得工信部、湖北省、开发区三方资金支持,未来定位于平台公司, 为整个行业提供资金、人才、信息交流平台。武汉光谷信息光电子创新中心有限公司由光迅科技出资6000 万元于2017 年1 月设立,8 月引进了8 家战略投资者,注册资本由6000 万元变更为16000 万元,公司将持有37.5%的股权。国家信息光电子创新中心以光电子发展联盟为基础,采取“公司+联盟”模式运行,打造多元化开放创新平台。

  短期来看创新中心的经费可以帮助公司节约研发支出,长期来看经费充足有利于推动公司项目进度,充分发挥产业协同优势,完善技术前瞻布局。2016 年公司的研发费用营收占比为8.5%,公司基于创新中心进行研发可以大幅度降低上市公司的研发投入。同时借助创新中心的资金力量,发挥产业协同优势,将帮助公司在高端芯片领域进一步突破。

  我们认为光迅科技不仅仅是光器件、光模块、子系统的生产厂商,公司在上游光芯片的布局和研发投入也较为充分,垂直一体化布局优势明显,产品结构多元化抗风险能力强,芯片量产能力将提升公司在产业链的议价能力以及成本控制能力。公司目前各类10G 芯片总的出货量年200 万片以上,自给率达80%, 随着10G EML 芯片的突破,未来将进一步提升。25G EML/DFB 芯片今年大概率送样测试完成,明年实现量产,25G VCSEL 有望在2018 年开始研发,所以芯片自给率的提升对公司垂直一体化布局以及成本端的利好将会逐步显现。

  盈利预测与投资建议。预计2017-2019 年EPS 分别为0.55 元、0.75 元、1.01 元,未来三年将保持30.8%的复合增长率,考虑到公司作为国内光通信领域稀缺的具备光芯片研发能力的标的,给予目标价37.50 元,维持“买入”评级。

  风险提示:高速率芯片研发或不及预期,产品结构优化或不及预期,数通业务拓展或不及预期,光模块产品竞争加剧,3D 视觉业务拓展或不及预期

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