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优质股才是真金白银 6股有戏

  神火股份:煤铝价格有望同时上扬 公司业绩向上
  类别:公司研究机构:国海证券股份有限公司研究员:代鹏举日期:2017-11-30
  焦煤价格有望上涨。85%的焦煤用于炼钢,采暖季限产结束后钢铁复产会拉动焦煤需求,同时之前由于钢铁产量的下滑,焦煤也在持续不断的去库存,目前焦煤库存较低,为应对明年钢铁复产,焦煤将进入补库周期,焦煤价格有望上涨。

  铝锭库存有望下降。10月、11月国内铝锭库存进一步累加,对铝价造成压力,铝价持续下行。我们认为铝锭库存累加源于以下几个方面:其一,十一国庆和十九大期间,国内需求受到抑制,但电解铝厂并没有停产,生产出的铝锭部分流向交易所库存;其二,国内表观需求受环保影响,一些铝材加工厂被迫关停,使得部分生产出的铝锭流入交易所库存;其三,近期铝价波动加大,导致下游无囤货意愿,使得本该流入加工厂的隐性库存显性化;其四,PPI向CPI传导不畅导致下游利润收窄,下游终端选择使用之前成本较低的库存,而减少了对上游的采购。因此,近期铝锭库存的累加有节假日和十九大的因素,也有下游铝材加工厂关停,终端消费原有库存减少囤货的因素。总体来看,考虑铝材、铝棒等下游加工品的库存在减少,全产业链的库存大概率是在下降的,只有铝锭的库存在上升,在这样的情况下铝锭库存缺乏持续上升的基本面。

  LME库存大幅下降支撑铝价。国内铝锭库存大幅上升的同时,国外铝锭的库存是大幅下降的,LME库存从年初的220万吨持续下滑至目前的112万吨,国外供应短缺,国内供应略微过剩,沪铝持续下跌会打开国内铝锭出口套利的窗口,因此LME较低的库存会对铝价形成一定的支撑。

  公司停产产能已复产。公司公告,薛湖煤矿于5月份发生安全事故停产,新庄煤矿于8月暂时停产。两矿山总计360万吨产能,是公司两个主要无烟煤生产矿井。两煤矿停产共计影响煤炭产量70万吨左右,对煤炭业绩形成一定的影响,目前两座煤矿均已复产,四季度煤炭业务利润将环比大幅增加。

  维持买入评级:公司主营煤炭和铝业务,其中煤炭包括无烟煤和瘦煤,瘦煤属于炼焦煤,会受益于焦煤价格的上涨。公司电价低廉、预焙阳极完全自给、氧化铝也有一定比例的自给率,可以有效降低成本。我们看好铝价煤价上涨,为公司业绩提供弹性。预计公司2017-2019年的EPS分别为0.63元、0.91元、1.07元,对应当前股价的PE分别为14.74倍、10.26倍、8.68倍。维持"买入"评级。

  风险提示:烧碱、煤沥青、石油焦等氧化铝和预焙阳极的原材料价格大幅上涨;氧化铝价格大幅上涨;宏观经济持续大幅下滑;铝价、焦煤价格不及预期。
  奋达科技:大股东增持彰显信心 布局完成未来增长可期
  类别:公司研究机构:平安证券股份有限公司研究员:刘舜逢日期:2017-11-30
  事项:
  11月29日晚,公司公告称控股股东及部分董亊拟增持不少于300万股。

  平安观点:
  大股东增持彰显未来发展信心,多因素驱动迈向业绩高速增长:11月29日,公司公告称控股股东及部分董事计划2017年11月30日起20个交易日拟增持公司股票不少于300万股(约占总股本的0.2%,不超过15元/股),彰显了控股股东对于公司未来发展的信心。公司的产品主要涵盖电声产品、健康电器、智能穿戴、移动智能终端金属件四大系列。2017年前三季度,受各业务持续增长驱动,公司实现营业收入17.94亿元,同比增长29.44%;实现归母净利润2.78亿元,同比增长15.65%。考虑到公司电声业务的增长趋势强化、健康产品的横向延伸,以及富诚达并表与欧朋达协同效应显著,预计公司2017-2019年业绩将保持35%以上的复合增长率。

  迎智能音箱浪潮,竞争优势明显:据第三方数据,亚马逊Echo在黑色星期五到网络星期一之间的销量喜人。随着国际巨头智能音箱新产品逐步上市,以及国内京东、阿里、小米等互联网科技巨头大力拓展国内市场,2017年全球智能音箱销量可达2000万台-3000万台。公司紧随行业发展浪潮,与京东(独家)、阿里(独家,"双十一"累计销量超过100万台)、BestBuy合作并签下3亿元智能音箱订单,将在今年三四季度末开始出货。同时,公司采用ODM与OBM双轮驱动发展模式(ODM为主,占85%以上),相较OEM模式拥有较高的盈利能力,同时,不会受OBM天花板效用以及竞争力不足发展缓慢影响,公司竞争优势明显。

  外延推进完善精密制造布局,受益A客户新品放量:公司2014年并购欧朋达将金属外观件纳入业务版图,2016年,进一步收购苹果零部件供应商富诚达。一方面,欧朋达主营机壳、中框、按键等外观件,富诚达主营支架、卡托、灯盖等内部结构件,二者协同实现智能终端金属件内外兼修,共享客户资源,进一步增加在客户的产品种类及份额。另一方面,富诚达是苹果精密结构件的稳定供应商,今年承接了苹果100多个料号,相比去年的项目料号倍增,其中增加的双摄支架等料号单价达1.5美金,将显著提高公司产品的单机价值。未来随着IphoneX的热销,A客户订单将逐步转为公司业绩,带来强劲的利润增长点。

  投资建议:公司以多媒体音箱起家,顺应智能化发展浪潮进军智能音箱市场。先后收购欧朋达、富诚达完善精密制造布局,打造新的盈利增长极。我们维持此前盈利预测,预计公司2017-2019 年营业收入分别为28.87/44.45/56.84亿元,归母净利润分别为5.35/8.72/10.53亿元,对应的EPS 分别为0.36/0.59/0.71元,对应PE 为31/19/16倍,维持公司"推荐"评级。

  风险提示:金属外观件业务增速放缓的风险,整合不达预期的风险。
  顶点软件:多业务发展迅速 经营能力持续优化
  类别:公司研究机构:东北证券股份有限公司研究员:闻学臣日期:2017-11-30
  公司与福能集团签署合作协议:公司将基于 Live BPM 开发快速平台 为福能集团构建全面、高效、便捷管理的法务与风控信息化系统,系统包含合同管理、授权管理、诉讼纠纷管理、法务人员管理、风险评价、外聘律师管理、法务事项管理7大功能模块及系统门户等功能。 金融IT 发展迅速,非金融业务稳步推进。证券业务,受益于投资者适当性政策落地,公司证券基础支撑类产品业务发展迅速,业务运营类产品、营销服务类产品、金融互联网化业务新增长江证券、万联证券、中信建投证券、东方证券、安信证券等客户,各类产品在新客户中推进顺利。非证券金融业务,公司在信托、私募、中小银行等市场加大拓展力度,新增平阳农商银行、新华信托和百瑞信托等新客户, 新开发出"农商银行风险管理系统"等新产品。非金融业务,公司在企业信息化与教育信息化 领域采取"平台型应用软件"的积极扩张发展战略,业务推进顺利,客户包括福能集团、福建高速、厦门航空、福建港航建设等大型企业。

  费用率优化,净利率提高,盈利能力持续优化。公司前三季度销售费用率和管理费用率分别为16.87%和46.64%,分别同比降低3.65个百分点和8.16个百分点,费用率降低明显,公司经营效率显著提升。前三季度净利率28.08%,同比提高13.98个百分点,盈利能力显著提升。费用率优化,净利率提高,公司经营能力持续优化。

  推出股权激励计划,有利于公司长期持续发展。公司推出股权激励计划,拟向激励对象授予167.7万份限制性股票,占公司总股本1.99%, 激励对象共134人,授予价格22.96元/股。解锁条件为2017年-2019年相比2016年净利润增长不低于20%、30%和40%。股权激励方案落地促进公司留住和吸引高端人才,有利于公司长期持续发展。

  投资建议:预计公司 2017/2018/2019年 EPS 1.10/1.39/1.75元,对应PE 45.79/36.19/28.73倍,给予"增持"评级。

  风险提示:业务发展不及预期。

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