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8股望今日大爆发(附股)

  伊利股份(600887):强者恒强 龙头优势持续凸显
  研究机构:天风证券
  投资要点:
  1、经营持续向好,业绩增长在加速。 17Q1-Q3 营业收入 521 亿元,同比增长 13.51%。营收不断加速,同比增速连续两个季度维持两位数以上水平Q2(19.63%)、 Q3(17.68%)。更加抢眼的数据在于, Q3 单季度净利润同比大增 33.49%。 3 季度的增速较好的反映了伊利业务的增长的加速。

  2、 品牌优势不断加强,内生增长
  一直以来,伊利发展走在我国乳制品行业前列。 在潘刚全球化战略的指引下,伊利启动了“全球智慧链”工程。在亚洲、欧洲、美洲、大洋洲铺设了全球资源体系、创新体系及市场体系“三张大网”,整合全球优势资源,抢占先机,更好的服务消费者,实现持续的快速增长。

  并且于今年 8 月 30 日,北京冬奥组委与伊利集团正式签约并对外宣布:伊利集团成为北京 2022 年冬奥会和冬残奥会官方唯一乳制品合作伙伴。伊利成为全球唯一同时服务夏季奥运和冬季奥运的健康食品企业,成就中国乳业新的里程碑。

  我们认为,伊利在巩固国内乳制品龙头的同时也在不断的寻求向外突破。在国际上形成自己的影响力,提升国际竞争能力。

  3、 龙头优势不断凸显,渠道优势强化
  我们认为伊利龙头优势进入收获期。目前来看三四城市线乳制品增速较快,一二线城市产品逐步区隔化,伊利强渠道优势不断强化。尼尔森零研数据显示,乳制品行业上半年增速在 7%,其中,三四线城乡液态类乳品零售额比上年同期增长近 9%,成为拉动乳品消费规模增长的新引擎;在一线城市销售的新品反馈良好,新产品“Joy Day 风味发酵乳”、 “帕瑞缇芝士酪乳” 以及“巧乐兹绮炫脆层冰淇淋”等上半年占收入比重约 7%,说明伊利已经逐步开始产品区隔化,避免未来可能产生的促销竞争。

  投资建议: 考虑到伊利龙头优势的不断凸显以及加入 MSCI 的影响,我们认为公司可以享受更高估值, 维持 17/18/19 年 EPS 盈利预测1.07/1.30 和1.58 元, 预计 18 年开始公司将全面加速,加入 MSCI 估值差距拉大,因此我们给予 30X 估值,目标价至 39 元。

  风险提示: 食品安全, 原奶价格剧烈波动
  锦江股份(600754):10月同店增长略有回落,新店扩张继续提速
  研究机构:招商证券
  投资要点:
  事件:11月29日,锦江股份公布2017年10月经营数据,锦江系酒店入住率/平均房价/RevPAR同比增长0.0pct/4.3%/4.3%,铂涛系酒店入住率/平均房价/RevPAR同比增长-4.0pct/14.6%/9.1%,维也纳酒店的入住率/平均房价/RevPAR同比增长-2.2pct/1.4%/-1.1%,卢浮系酒店入住率/平均房价/RevPAR增长3.5pct/-1.9%/3.4%。

  评论:
  1、10月经营增速略有放缓,平均房价继续提升。10月锦江、铂涛、维也纳和卢浮RevPAR同比增长4.3%/9.1%/-1.1%/3.4%,增幅相对9月(+8.1%/10.4%/5.3%/-2.9%)放缓,主要是酒店业自2016年Q4开始回暖,入住率先行上涨,因此10月各品牌酒店入住率提升幅度有限,而平均房价仍然保持较快增长趋势。锦江系RevPAR增速略有回落,经济型锦江之星与中档锦江都城均呈现小幅增长;铂涛系增幅略低于9月,但增速依然较快;维也纳酒店RevPAR下滑,主要是新店扩张所致;卢浮系保持良好增势,法国酒店经营环境良好,受益经济复苏与旅游行业回暖。10月,公司净开业41家,新增签约酒店98家。

  2、锦江系RevPAR增长放缓,主要受房价驱动。10月,锦江酒店入住率78.8%/同比持平,平均房价204元/增长4.3%,RevPAR为161元/增长4.3%,增幅比9月的8.1%有所下降。其中,经济型品牌锦江之星,10月入住率/平均房价/RevPAR增长0.0pct/2.8%/2.9%,平均房价增长显著;中端品牌锦江都城10月入住率/平均房价/RevPAR增长-0.5pct/1.2%/0.5%。

  3、铂涛酒店增势依旧强劲,入住率下滑房价上涨。10月,铂涛酒店入住率79.9%/下降4.0pct,平均房价174元/增长14.6%,RevPAR为139元/增长9.1%,增幅较9月(+10.4%)略小,但仍保持较高水平。经济型品牌七天系列继续复苏,入住率/平均房价/RevPAR增长-4.4pct/9.5%/3.9%;中端品牌丽枫、喆啡持续发力,RevPAR分别增长3.8%/18.6%。

  4、受新店开业影响,维也纳RevPAR下滑。10月,维也纳酒店入住率86.5%/下降2.2pct,主要是因为有新开业酒店纳入统计,平均房257元/增长1.4%,最终RevPAR为222元/下降1.1%,其中主打智能科技和舒适睡眠的维也纳智好酒店表现较好。截至10月底,维也纳开业酒店687家,为中档酒店数量最多的品牌,待开业酒店816家,未来将继续保持快速扩张趋势。

  5、卢浮10月经营反弹,入住率持续提升。10月,法国卢浮酒店入住率达到67.7%/增长3.5pct,平均房价57.5欧元/下降1.9%,或受郁金香品牌调整影响,最终RevPAR为38.9欧元/增长3.4%。所有品牌10月增势良好,受益法国经济、旅游环境双双回暖。

  6、10月净开业酒店41家,铂涛、维也纳签约数大增。新店扩张上,公司10月净增加酒店44家,1-10月净开业676家,考虑关店部分,目前已经超额完成全年700家的计划数。10月净开业酒店中锦江新增2家,铂涛新增8家,维也纳新增32家,卢浮新增-1家,维也纳扩张迅速;10月新增签约酒店98家,其中铂涛和维也纳分别签约36家和61家。分档次来看,中端酒店(维也纳、丽枫、喆啡)1-10月开业超350家,目前公司国内中档酒店预计超1100家,占比超过20%。

  7、投资建议:10月锦江经营数据较三季度旺季略有放缓,但增长趋势还在,特别是铂涛的RevPAR仍然延续高增长,10月铂涛和维也纳新增的签约数较多,保证未来持续扩张。锦江目前旗下开业酒店规模第一,待开业酒店数量庞大,将支撑未来业绩持续释放,同时中档酒店数量未来两年有望翻番,继续稳固龙头地位,近期推进后台整合、优化会员预定、实施员工激励等,均有望提升经营效率。我们预计17-19年每股收益为0.99/1.23/1.59元,对应PE为32x/26x/20x,维持“强烈推荐-A”投资评级。

  8、风险因素:宏观经济风险;汇率波动;并购整合不达预期。


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