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个股借势 涨势空间明显(名单)

  今世缘:省内市场蕴含的高成长机会
  类别:公司研究机构:国联证券股份有限公司研究员:王承日期:2018-01-11
  白酒行业复苏形势驱好,名酒复苏行业集中度提高。

  白酒行业从2015年起开启了弱复苏状态,2016年复苏态势由弱转强,复苏范围扩大,从一线白酒延伸到二线白酒,高端白酒涨价引领行业发展,次高端产品摆脱了价格带挤压的厮杀竞争,得到更加明确区分价格的定位和性价比,行业进行深度分化,小型酒企业的生存空间被挤占,行业集中度提高,强者恒强的马太效应凸显。

  今世缘的外部竞争环境较好,消费前景广阔。

  今世缘作为苏酒第二品牌,消费范围集中在省内,省内销售占比达到94%以上。江苏省是白酒产销大省,经济发展较好,且消费者是一个成熟、稳定、理性并且有明确消费需求的群体。苏南消费结构成纺锤状,既有聚饮追求的中高端产品,也有自饮追求的中低端产品,苏北消费结构成哑铃状,中低端酒销量大,消费者习惯消费地产酒"三沟一河",群众基础较好。公司酒文化营销突出一个"缘"字,立足婚宴喜庆等场合的喜酒,因此规避了政务消费低谷期的打击,受三公消费影响较小。同时省内品牌洋河股份在行业形势较好的情况下重振旗鼓开发全国市场,在本地市场为今世缘留下了竞争空间。

  今世缘中高端产品销售额增长带动业绩提升,同时提出喜庆+转型。

  今世缘价格卡位优势突出,立足苏南200-300元和苏北100-200元的主流消费价格带完善产品线,公司顺应消费升级趋势产能结构向产品结构升级方向倾斜,大力发展中高端产品营业收入大幅提高,成本控制较好。同时公司对经销商的依赖程度高,提出优惠的招商政策吸引经销商,公司的预收账款大幅提升,收入安全边际高。公司在2015年提出喜庆+转型战略,通过提高单次销售额来实现规模的扩张。

  盈利预测与估值。

  我们预计公司2017-2019年营业收入为30.04亿元、33.64亿元、37.90亿元,对应EPS为0.71元、0.82元、0.94元,2018年给予25倍估值,对应目标价为20.5元,给予"推荐"评级。

  风险提示。

  喜庆+转型效果不达预期、省内竞争格局变化。

  恒华科技:各业务条线持续推进 业绩保持高增长
  类别:公司研究机构:渤海证券股份有限公司研究员:王洪磊日期:2018-01-11
  各业务条线持续推进,业绩保持高增长
  业绩保持高速增长。四季度单季,公司归母净利润同比增速为43.82%-82.50%,继续保持较快增速。我们认为,公司业绩高增长的主要原因为:1)受益于配网投资保持较快增速,公司配网业务继续保持较快增长,支撑公司传统业务保持高增长;2)云平台生态逐步完善,市场认可度提升,云业务高速增长;3)国内及国外EPC项目持续推进,支撑EPC业务收入高增长。

  紧抓电改机遇,互联网生态逐步落地,配售电业务持续推进。面对新一轮电力体制改革售电侧放开的良好市场机遇,公司以智能电网资产全生命周期信息化为基础,充分利用"互联网+"理念,布局电力能源互联网建设,研发云服务平台。公司构建电力垂直行业互联网生态圈的战略逐步落地,云服务平台产品及服务体系不断完善,逐步获得市场认可,互联网生态圈的协同效应开始显现。此外,公司紧抓电改机遇,先后在多地成立配售电公司,积极布局配售电业务,我们认为,公司将充分受益于电改进程的持续推进。

  盈利预测与投资评级
  公司非公开发行已顺利完成,价格为34.98元/股,四位实际控制人包揽全部份额,彰显实际控制人对公司未来发展的信心。我们预计公司2017-2019年的EPS分别为0.98、1.36和1.92元/股,维持"增持"评级。

  风险提示
  宏观经济风险;电改进程不达预期;业务进展不达预期;EPC业务不达预期等。
 

  飞科电器:双寡头格局铸就长期价值
  类别:公司研究机构:国联证券股份有限公司研究员:钱建日期:2018-01-11
  行业增长稳健。

  我国个人护理电器市场仍处于市场培育期,与欧美发达国家比较,在品类(我国不到100种、国外200种)和人均拥有数量(家庭平均拥有数量国内7件、国外20-30件)上都有较大差距。随着居民收入的提高,消费者个性化需求意识逐步觉醒,细分市场不断被建立,偏享受型需求的个人护理电器市场需求或将不断扩大。预计到2020年我国个人护理电器市场或将达到325.6亿元,五年CAGR达到15.5%。

  双寡头垄断格局稳定。

  行业集中度高。CR3在线上与线下无论在零售额还是零售量上都超过80%份额。从销售量与销售额占比来看,可以发现飞利浦与飞科明显的价格差异化竞争。我们经过比较发现飞科在同价位产品上有质量品牌优势,同质量产品上有价位优势,行业格局较为稳定。

  轻资产模式可复制,聚焦增量市场促发展。

  基于充足的剃须刀行业产能,及公司强大的品牌效应与渠道优势,公司通过独家生产协议,并与代工厂分享利润与技术,形成了独特的可复制的轻资产扩张模式,且由剃须刀向吹风机行业成功复制。公司将聚焦电商销售与海外销售进一步促进公司发展。

  盈利预测与投资结论。

  我们预计公司2017-2019年净利润为8.56亿元、10.15亿元以及12.25亿元,同比增长39.62%、18.53%以及20.75%。每股EPS1.97、2.33以及2.81元,对应市盈率39.41、33.25以及27.53倍,首次覆盖给予推荐评级。

  风险提示。

  代工厂生产数量不及预期的风险,公司多元化扩张不及预期的风险,剃须刀格变化的风险
 

  奥特佳:空调压缩机龙头 积极开拓新客户
  类别:公司研究机构:东北证券股份有限公司研究员:刘军日期:2018-01-11
  空调压缩机龙头供应商,国内自主品牌市占率 60%以上。奥特佳以800万台的产销量排名世界第五,国内第一,在国内自主品牌占比达60%-70%,预计2018年电动涡旋式压缩机能够占国内60%份额。国内第三规模的的牡丹江富通空调,主打斜盘式压缩机,已被奥特佳收购,今年年产130万台,明年预计200万台。

  进入大众MQB 平台,产品竞争力不断得到验证。大众MQB 平台重新更换供应商,公司竞标成功有望获取未来MQB 平台斜盘式压缩机20%-30%的市场份额,单价约500元/台,于2018年开始供货。公司在新能源压缩机和传统压缩机领域与大众不断深入合作,充分体现出公司产品的竞争优势。

  不断拓展新客户,持续看好未来产品放量。2015年收购空调国际后,依托其供应商渠道,打开了海外平台的市场,有机会参与到大众、标致、福特、通用等品牌的竞标中,先后成为标致雪铁龙CMP 项目、一汽大众MQB 平台、德国大众MEB 平台压缩机供货商。2018、2019年相关车型将批量上市,预计2019年公司整体压缩机销量有望超过1000万台。

  空调国际以技术为导向,在三个方面进行业务拓展。为蔚来汽车做系统集成,体现团队较强的综合能力。注重自己的零部件开发,对关键零部件进行深加工,掌握核心技术。新能源战略布局横向拓展。

  投资评级:预计公司2017-2019年归母净利润分别为4.66、5.54、6.16亿元,EPS 分别为0.15、0.18、0.20元,PE 分别为27.4、23.0、20.7倍,给予"增持"评级。

  风险提示:下游客户销售不及预期;新产品放量不及预期
  

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