股票入门基础知识   股票交易指南   买卖攻略   如何看开盘   如何看盘中   如何看尾盘   如何看涨停板   如何看成交量   K线图解   在线看盘一   在线看盘二
      
      看盘培训    选股方法    基本面选股    技术面选股    技术面分析    技术分析理论    基本面分析    炒股心理    老股民经验    中长线技巧     在线看盘三

券商评级:三大股指全线走强 九股迎掘金良机


  三祥新材调研报告:专注工业新材料的锆业龙头
  主要观点:
  潜心做主业,专注工业新材料 30 余年的领先企业
  公司主要从事电熔氧化锆、铸造改性材料等工业新材料的研发、生产和销售,其产品下游主要包括耐火耐磨材料、陶瓷色釉料、核级锆材、先进陶瓷等领域和球墨铸铁等领域。作为地方知名企业,公司曾多次放弃以低廉的成本进入房地产行业的机会,体现了公司领导层潜心做主业的决心。通过 30 余年的经验积累,公司相关业务均已位居同行业领先水平。

  募投项目投产,解决产能瓶颈,推动公司内生增长
  公司上市前约有 10000 吨电熔氧化锆产能,产品结构以普通氧化锆为主,高新电熔氧化锆(包括高纯氧化锆、稳定氧化锆、特种氧化锆)占比相对不高,整体产能瓶颈问题突出。2016 年公司上市,募投资金用于“年产 10000 吨电熔氧化锆系列产品项目” ,共 4 条生产线,产能包括5000 吨高纯电熔氧化锆、 2500 吨稳定电熔氧化锆和 2500 吨特种电熔氧化锆。 继 2018 年 5 月首条生产线试生产之后, 目前已经有 3 条投产,还有 1 条有望在 2019 年春节后投产。公司凭借优异的产品品质及诚信共赢的经营理念,与下游客户建立了长期稳固的关系,其中不乏旭哨子、AREVA 等全球知名优质客户。公司通过加大对原有客户的销售、对化学氧化锆市场(污染较大)的替代以及开发新的下游应用领域,公司募投产能有潜力得到充足的订单。

  产品结构升级,提升盈利能力
  高新电熔氧化锆的单位盈利水平远高于普通氧化锆。公司募投产能皆为高新产品产能,高新产品的比重将大幅增长;同时,此前 1 万吨电熔氧化锆产能也可以进行产品结构调整,公司的整体盈利能力将得以提升。从价格来看,虽然锆英砂价格不断上涨,但氧化锆产品价格向下游传导较为顺利,顺势涨价以后利润增厚。从公司预披露的业绩预告来看,2018 年公司净利润同比增长 35%-55%,2019 年的业绩将更加值得期待。

  生产成本优势凸显
  电熔氧化锆的耗电量巨大,普通氧化锆耗电量约为 6000 度/吨, 特种氧化锆甚至能达到 15000 度/吨。公司地处福建省寿宁县,水电资源丰富,是全省小水电十强县,公司旗下全资子公司杨梅州电力满足了公司的电力需求,而杨梅州电力的电价成本仅为约 8 分钱/度,极大的降低了公司的生产成本,巩固了其龙头市场地位。

  收购辽宁华锆,布局下游金属锆
  辽宁华锆拥有海棉锆(又称金属锆)领域全国领先的自主研发技术和生产工艺,及稳定的客户群体。辽宁华锆海棉锆一期项目年产能达到 3000 吨,投产后将成为国内乃至亚洲最大的工业级海绵锆生产企业之一。金属锆具有有惊人的抗腐蚀性能、极高的熔点、超高硬度和强度、突出的核性能以及易吸收氢、氮、氧等优异物理化学性能,并且可作为冶金工业的“维生素”,极大提升相关金属的性能,因此下游应用非常广泛,包括:冶金化工、核电、航空航天、海洋工程、石油管材、合金材料、永磁材料等领域,未来随着人们不断开发研究,海绵锆材料将可能成为钛金属材料之后新兴起来的一代新材料,其在工业领域大面积推广将使得工业级海绵锆需求量得到迅速的释放。公司计划收购辽宁华锆新材料有限公司 65%股权,目前已收购了 20%股权,并借助表决权委托方式,实现了对辽宁华锆的控股。公司高纯氧化锆可以替代锆英砂作为原料制造核级海绵锆,而辽宁华锆主营业务即为金属锆相关业务,与公司现有业务实现协同效应,形成一定的产业优势。

  5G 市场提升公司发展空间
  氧化锆可用于制备多种电子陶瓷件,包括手机背板、陶瓷插芯、传感器、智能穿戴等,公司近几年也在积极开发相关的氧化锆产品。 随着 5G 时代的到来,相关市场空间极为广阔。以 5G 手机背板为例:5G 手机采用的是多天线技术,若采用金属背板,则存在信号屏蔽问题;而若采用玻璃背板,又存在着色能力差,以及易碎的缺点。而陶瓷材料结合了玻璃的外形差异化、无信号屏蔽、硬度高等特点,同时拥有接近于金属材料的优异散热性,将为 5G 高端智能手机的首选。据测算至 2021 年氧化锆粉体应用于手机背板的市场空间为 90-276 亿元。公司已表示将会积极与龙头手机商进行沟通洽谈,发展该领域业务。

  公司大股东增持,积极看好公司发展
  大股东属于公司“内部人” ,对公司信息的了解往往远高于其他人,大量实证研究论文的结论也表明,大股东增持反应的是公司未来业绩的积极向好。2019 年 1 月 7 日公司实控人夏鹏及其控制的汇阜投资计划未来 6个月内增持不低于公司总股本 2%,不高于公司总股本 5%的股份,增持价格不高于 23 元/股,公告日公司股价在 19 元左右,彰显了大股东对公司未来发展的信心。

  盈利预测及投资建议
  考虑到公司产品下游的景气度以及公司产能瓶颈的打破, 我们判断未来三年公司仍将维持高速增长。预计公司 2018-2020 年的 EPS 分别为 0.62元、 0.79 元、 1.03 元,对应当前股价的 PE 分别为 31.83 倍、 24.88 倍、19.01 倍。给予“增持评级”。
  中航资本(600705)公司业绩稳健增长,回购彰显长期价值
  事件:公司披露中航信托、中航财务、中航证券未经审计财务报表,分别实现净利润18.48/7.88/1.51亿元,同比增速分别为+13.5%/+17.6%/-44.5%。

  投资要点
  金融主业业绩稳健,奠定公司良好发展基础:1)中航信托实现2018年净利润同比+13.5%至18.48亿元,营收同比+15.6%至34.00亿元,其中手续费及佣金净收入同比+10.9%至29.32亿元,投资收益同比+86.7%至5.65亿元,公司背靠中航集团优质军工资源,预计将持续发挥军民融合及产融结合优势,与自身产业投资协同。2)中航财务实现2018年营业总收入同比+25.7%至13.95亿元,净利润同比+17.6%至7.88亿元,其中金融企业往来净收入同比+141.19%至12.06亿元,主要受资金集中规模增加所致。3)中航证券受到市场环境影响导致经纪、资本中介业务下滑,导致2018年净利润同比-44.5%至1.51亿元,投资收益同比+132.7%至2.37亿元,成为证券业务板块的亮点所在。总体来看,作为公司主要业绩贡献来源的信托保持稳健增长,租赁及财务随业务规模扩大,基本面良好。

  深化布局多元金融(银行+AMC+产投),引进百亿战投静待发展空间释放:1)布局银行(拟出资不超过53亿元认购广发银行不超过3.88%股权;中航信托收购贵航集团所持贵州0.67%银行股权)和AMC(拟出资35亿元设立成都益航资产管理公司),有望培育新盈利增长点。2)此前公司公告出资6,000万元与电科投资、核建设资本等股东共同发起设立惠华基金(中航资本占51.28%股权)以拓展军工产业投资,公司作为中航工业集团下唯一金控平台,有望打通集团内部优质军工资源,与自身产业投资协同(公司前三季度投资收益同比+87%至8.28亿元),发挥军民融合+产融结合优势,贡献稳定业绩。3)此前公司公告全资子公司中航投资引入百亿战投,六家战投已在多个金融领域完成战略布局,包括保险业龙头中国人寿、国资运营平台国同基金(定位打造新兴产业孵化器)等,掌握优质资产端,拥有持续获取优质资产的能力和业务开发能力,规模效益和协同效应优势明显,将大大提高中航投资市场竞争力。

  员工持股+股东回购增信心,坚定看好公司发展前景:1)董事长领衔核心高管于2017年11月完成市场化员工持股(共136人出资1.05亿元,对应平均持股成本6.14元/股,锁定期12个月),目前公司股价倒挂,估值具备安全边际,有望催化股价弹性向上。2)公司控股股东中国航空工业集团于2018年6月20日至12月20日间累计增持公司股份1425万股(占公司总股本的0.16%,累计增持金额6467万元),表明大股东坚信公司长期发展驱稳向好的立场。3)公司公告考虑到公司行业地位稳定,业务发展良好,为了提升对公司价值的认可,将以集中竞价交易方式自2018年12月17日起6个月内以自有资金总额5亿元—10亿元回购股份,价格不超过6.73元/股(远高于现股价),我们认为公司基本面优异,大股东回购彰显对公司未来发展的信心,有望推动估值修复。

  盈利预测与投资评级:作为中航集团旗下唯一金控平台,多元金融布局深化,看好公司凭借军工背景及产融结合优势实现业绩持续稳健增长。预计公司2018、2019年净利润分别为29.48、42.99亿元,目前估值对应约13.5倍2018PE、9.3倍2019PE。随行业预期改善,引入战投落地,叠加员工持股及公司回购的催化因素,估值有望修复,当前股价低位坚定看好,维持“买入”评级。

  风险提示:1)信托主动管理规模增长不及预期;2)租赁资产质量下滑;3)股权投资收益不及预期。
  天孚通信(300394)业绩增长符合预期,产业链协同布局前景可期
  【事件】2019年1月14日,公司公布2018年业绩预告。2018年全年,公司预计实现归母净利润12235.81万元-14460.51万元,同比增长10%-30%。预计非经常性损益对归属于上市公司股东的净利润影响约为750万元-900万元,上年同期为850.90万元,业绩增长基本符合预期。

  围绕精密制造主业协同布局,海外与新产品贡献增长:结合公司前三季度业绩情况,2018年Q4公司预计实现归母净利润3119-5344万元,保持同比增长态势。2018年公司净利润实现稳步上升,主要原因是公司围绕精密制造为主线,产品线协同整合的战略布局,推动海外销售收入持续增长;同时,新产品线逐步增加产能、美元对人民币汇率在报告期内变动及理财收入增加亦有贡献。

  5G与数通需求驱动行业景气向上,公司有望分享增长红利:5G前传25G光模块、回传100G/400G光模块增量需求将提振电信光模块景气度;数通领域,截至2018年底,全球超大型数据中心数量达到430个,同比增长11%,且国内数据中心规模仍处于快速增长阶段,短期下游资本开支调整或影响需求预期,但中长期需求保持强劲依然可以期待。天孚通信自成立以来专注光通信领域上游光纤连接细分行业的产品垂直整合,从材料级元器件产品到逐步涉及有源OSA产品,再到建设封装技术平台,新产品稳步推进并贡献增长,公司已经在研发技术、制程工艺等方面积累了竞争优势,并获得海内外光通信厂商认可。基于公司产业布局、产品技术实力、客户基础,我们认为,公司将享受光通信持续增长的行业红利,成长空间值得期待。

  投资建议:我们预计的公司2018年-2020年主营业务收入为4.58、6.18和8.39亿元,归母净利润为1.29、1.65和2.19亿元,EPS分别为0.65、0.83和1.10元,对应41、32和24倍动态PE,对比同行业公司估值水平,维持公司增持-A评级。

  风险提示:光通信行业景气度不及预期;公司新技术、产品研发进度不及预期;下游降价幅度超预期或公司自身降本不及预期,使得公司产品毛利率明显下滑。
  金卡智能(300349)燃气表龙头:2018 年业绩预增30%-60%;云服务拓展到水务市场
  预计 2018 年归母净利润 4.53-5.67 亿元,同比增长 30%-60%
  公司公告, 预计 2018 年实现收入 18.56-21.94 亿元,同比增长 10%-30%。实现归母净利润 4.53-5.67 亿元,同比增长 30%-60%。其中非经常性损益金额约为 3800 万元-5500 万元,上年同期为 2052 万元。

  燃气表龙头, 引领行业“物联网”、“互联网+”应用
  公司业绩增长主要原因有:
  (1) NB-IoT 物联网技术应用深度及广度不断提升。 2018 年公司 NB-IoT
  智能终端及智慧能源云平台同时获得华为技术 Validated 认证,从终端到云端的整体解决方案得到进一步认可。 产品战略纵深持续推进,同时 NB-IoT覆盖广度进一步提升,驱动物联网智能燃气表及系统软件销售持续扩大。

  (2)天信仪表乔迁新厂,引进智能制造大幅提升效率。 此外通过集团化采购,生产成本进一步降低,产品销售收入和利润均取得较好增长。

  (3)公用事业行业信息化系统和云服务进一步推广。 公司单一客户采购的SaaS 云服务模块数量不断增加,客单价持续提高,实现了部分客户从单模块采购到多模块采购、从免费试用到付费使用的转化。 2018 年,公司云服务业务进一步拓展到水务市场,开辟了新的公用事业细分应用新领域。

  (4)海外市场迎来突破。 2018 年,公司通过了多个海外市场产品型式评价认证并取得订单,不断提升品牌知名度。 2018 年 1 月,公司与 TCLINTERNATIONAL,INC 签订 740 万美元合同,海外市场迎来重大突破。

  “ NB-IoT” 为 5G 物联网家族一部分
  根据 GSMA 报告:“ NB-IoT 和 LTE-M 是 5G 系列的一部分”。 5G 技术将人与人之间的通信扩展到万物连接。万物互联的目标,要求 5G 技术有较强的兼容性,以满足不同应用情景的需求。 NB-IoT 适应于低功耗大连接的场景,是 5G 物联网家族一部分,也是 5G 发展的“桥头堡”。

  与华为、阿里云深度合作,全面布局燃气表物联网+大数据云服务
  2016 年 12 月,公司与阿里云、云卓见等签署了《战略框架合作协议》。 2016年 8 月,公司成为华为在 NB-IoT 生态圈合作伙伴。 2016 年 11 月,公司与深圳燃气、中国电信、华为签署《 “智慧燃气”战略合作框架协议》,致力于将深圳打造成基于 NB-IoT 技术的智慧城市。

  投资建议: 智能燃气表龙头, 受益工业互联网、天然气能源消费占比提升。

  受益物联网发展、天然气能源消费占比提升。 预计 2018-2020 年净利润分为 5.0/5.8/6.4 亿元, PE 为 14/12/11 倍。 维持“买入”评级。

  风险提示: 物联网燃气表发展低于预期风险; 煤改气低于预期风险、 天然气价格大幅波动风险。
  东方盛虹(000301)定位高端的民用丝龙头,背靠集团差异化发展
  国望高科借东方市场上市,大股东盛虹集团实力雄厚。公司前身为东方市场,主营热能和电力,2018 年 8 月被国望高科借壳上市,上市公司主业变更为民用涤纶长丝的研发、生产和销售,盛虹集团成为公司新控股股东。自 9 月 27 日起,公司证券简称改为“东方盛虹”。盛虹集团成立于 1992 年,以印染起家,除了化纤资产旗下还有港虹石化的 150 万吨/年 PTA 项目、斯尔邦石化 MTO 项目等,目前已形成以石化、纺织、能源为主业的国家级创新型高科技产业集团,2018 集团位列中国企业 500 强第 156 位。

  公司长丝定位高端专注研发,优化品类提升利润率。国望高科作为国内规模最大、技术最先进的民用涤纶长丝生产企业之一,产品包括 POY、DTY、FDY 等,应用于服装、家纺和产业用纺织品等下游领域。2017 年国望高科涤纶长丝产量合计 161 万吨,实现营业收入163 亿元,归母净利润 14.29 亿元。公司研发投入居行业首位,产品售价高于行业平均,差别化产品的销售占比在 80%以上,其中 DTY 贡献收入占比达 54%。18 年进一步提升DTY 产能,同时还有 20 万吨的差别化项目陆续投产, 通过不断优化产品结构提升利润率。

  拟注入集团 PTA 业务,完成“PTA-涤纶”的衔接。股东盛虹集团旗下虹港石化拥有 150万吨/年 PTA 项目,实际控制人承诺重组完成后,将在虹港石化年度经审计扣非后归母净利润为正且符合相关法律法规的条件下,在一年内启动将虹港石化整体注入上市公司的工作。同时虹港石化规划扩建的 240 万吨/年 PTA 产能已于 18 年 11 月二次环评公示,预计于 2020 年四季度投产,该条生产线采用行业领先的英威达 P8 技术,有望提升整体 PTA竞争实力。

  集团炼化一体化项目已经开工,打造双链并延。集团总投资 776 亿元,于连云港石化基地建设盛虹炼化一体化项目,主要包括 1600 万吨/年炼油、280 万吨/年对二甲苯、110 万吨/年乙烯及下游衍生物等项目,项目拥有目前国内单套规模最大的蒸馏装置等先进装置。2017 年 4 月盛虹炼化获得环评文件,2018 年 12 月开工,有望于 2021 年建成投产,届时可推动集团形成完整的“原油-芳烃-PTA-聚酯-化纤”新型高端纺织产业链和“原油+醇基-烯烃-精细化工”特色石化产业链。

  首次覆盖,给予“增持”评级。公司民用丝定位高端,技术含量优势明显,通过不断研发和提升差别化产品率,有望持续增强盈利能力,并且后续拟注入 PTA 资产衔接涤纶业务,同时背靠集团雄厚实力,炼化一体化项目投产后,将受益集团全产业链布局,不考虑 PTA资产并入的盈利,给予目前业务 2018~2020 年 EPS 预测分别为 0.27 元、0.42 元和 0.56元,对应 PE 分别为 19X/12X/9X。首次覆盖,给予“增持”评级。

  主要风险提示:油价大幅下跌;行业供需关系恶化;原材料价格大幅波动。


 2/2   首页 上一页 1 2