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机构推荐:周二具备布局潜力金股

  中兴通讯(000063.SZ):出售中兴软创股权,持续聚焦5G主线迎接行业盛会
  事件:2月9日,公司公告,中兴通讯将以12.33亿元向南京溪软转让其:所持有的控股子公司中兴软创43.66%股权;同时南京溪软向中兴软创增资1亿元。本次交易完成后,南京溪软持有中兴软创45.60%股权,中兴通讯持有中兴软创的股份从80.10%降为35.19%,为中兴软创第二大股东。

  点评:1、交易对方为阿里系旗下子公司,中兴通讯有望以中兴软创为契:机加强与阿里在ICT领域的合作。南京软创三大合伙人之一的阿里创业投资公司是阿里巴巴旗下的投资公司。阿里是国内最早布局云计算业务的厂商之一,根据SynergyResearch统计,阿里云位居全球云计算服务商第五位、中国国内第一,近年来阿里持续加大云业务的投资。中兴通讯早在2014年提出通讯与信息融合的M-ICT战略,并于2016年进一步提出M-ICT2.0,聚焦虚拟、开放、智能、云化和物联网5大战略方向。中兴软创主营业务包括电信运营支撑业务(即BOSS业务)、智慧城市领域内的交通和政务行业的应用软件产品研发、客户化定制及应用层系统集成服务,是通讯与信息业务融合的重要落地点,因此中兴通讯有望以中兴软创为契机,加强与阿里在ICT领域的合作。

  股权交易将产生最高7.9亿元投资收益,进一步改善现金流。中兴软创2017年1-11月营收15.2亿元,净利润为-8229万元,经营活动产生的现金流净额为-2.59亿元;而本次股权转让后,中兴软创将不再纳入中兴通讯报表范围,同时本次出售公司出售中兴软创43.66%股份部分产生投资收益(税前)约为4.5亿元,剩余本公司所持中兴软创35.19%股份按公允价值重估产生投资收益(税前)约2亿元至3.4亿元之间,合计约为6.5亿元至7.9亿元,有望进一步改善公司现金流。

  出售非主要业务,中兴持续聚焦5G主线,迎行业盛会。公司2016年以来,陆续出售天津智联(电子车牌,2016年6月公告)、讯联智付(电子支付,2016年8月公告)、中兴物联(通信模组,2016年12月公告)以及努比亚(自主手机品牌商,2017年7月公告)等子公司的控股权,加上本次出售的中兴软创,公司出售非主要业务资产,持续聚焦5G。海外5G市场持续突破,喜讯不断:(1)17年宣布与法国第一大运营商Orange集团正式签署5G合作协议;(2)中标意大利5G预商用实验网,将与意大利第一大移动运营商WindTre、意大利领先有线运营商OpenFiber合作,在3.6-3.8GHz频段上,建设欧洲第一张5G预商用网络。2018年,5G行业催化剂不断,叠加5G关键技术和标准的成熟,以及芯片和终端能力的不断提升,5G发展已经驶入快车道。公司持续聚焦5G主线迎接行业盛会。

  盈利预测及投资建议:短期关注消费者业务扭亏以及出售子公司带来的投:资收益对主业的支撑。中长期关注公司治理改善成效逐步体现的经营向好,同时公司作为5G网络的全球领先者,有望在5G领域提升市场份额。由于出售中兴软创带来新增投资收益,上调公司利润,预计公司17-19年净利润为45.6、50.4和56.3亿元,对应18年24倍PE,维持“买入”评级。(天风证券) 

  长春高新(000661.SZ):巨擘破浪,急速前进
  业绩符合预期,龙头砥砺前行:公司发布2017年年报,实现收入41.02亿元(+41.6%yoy);归母净利润6.62亿元(+36.5%yoy),其中生物制药(金赛+百克)收入增速62.4%,归母净利润增速41.2%,总体符合预期。收入端增势迅猛(生长激素进入放量期),利润增速低于收入增速的原因主要是:1)销售费用率同比提升5.5pct(人员扩招+待遇提高);2)本年度政府补贴减少(800万),对外捐赠数额增加(1300万);以及3)投资荷兰公司全额资产减值(3200万)。生长激素行业步入收获期,看好公司高增长态势,维持买入评级。

  金赛:生长激素全线发力,市场教育进入收获期:公司2017年实现营收20.8亿元(+51.1%yoy),净利润6.86亿元(+38.2%yoy),经营性利润8.28亿元(+44.6%yoy),患者教育进入收获期。管理层狠抓经营:1)处方医生覆盖加速(目前3200多人,预计18年增加30%处方医生);2)销售队伍拓展(目前约1300人,预计18年增加300-400人),预计公司18年仍将维持50%以上收入增速。2H18安科及诺和诺德水针有望陆续上市,深化市场教育推动扩容,金赛受益于品牌粘性和家庭注射的便捷性,具备显著优势巩固自身领导地位。促卵泡素入院加速,目前覆盖约140家IVF中心覆盖(全国一共450家左右),认为18年有望翻番实现2亿+销售额。

  百克:痘苗量价齐升,狂苗年末发力:百克2017年营收7.35亿元(+112.5%yoy),净利润1.25亿元(+68.1%yoy),预计2018-2020年仍将维持双位数增长,主要基于:1)痘苗批签发提速(2017年增速15%vs市场6%,35%市占率,市场首位),且痘苗加强针(1针变2针)驱动市场扩容;2)痘苗提价(幅度超50%)推动净利率上升;3)迈丰狂苗4Q17显著放量(单季+136%yoy),望快速攫取市场份额;与4)印尼、尼日尼亚获注册。鼻喷流感疫苗完成III期入组,冻干狂苗及带状疱疹活疫苗III期正在进行,有望今明两年陆续推出。

  房地产:优质项目储备,稳健利润贡献:高新房地产2017年贡献营收5.98亿元(+6.49%yoy),净利润0.92亿元(+11.9%yoy),公司优质地产项目储备丰富(和园、怡众名城、慧园等),逐步转型高端品牌,康达旧城改造顺利推进,预计将持续贡献稳定受益。

  强势赛道领跑者,目标价188-198元,维持“买入”评级:公司领跑生长激素这个不可多得的强势赛道,销售发力继续巩固领导地位,预计2018-2020年业绩复合增速27%,EPS分别为5.14/6.42/7.90元(vs调整前2018/2019年5.22/6.44元,略有下调考虑销售费用率提升),维持目标价格188-198元,对应2018年PE36.5-38.5倍(参考生物制药可比公司安科生物2018年Wind一致性预期42倍),维持买入评级。(华泰证券)
  

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