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券商评级:沪指收盘站上3200点 九股掘金良机

  中新赛克深度报告:虚拟空间海康威视,高盈利高成长优质地
  类别:公司研究机构:国信证券股份有限公司研究员:程成日期:2018-05-21
  事项:
  为了对中新赛克的财务状况和经营成果进行更全面的判断,我们对公司业务,以及财务数据中的重点科目和重点指标进行分析。

  评论:
  公司是网络可视化细分领域龙头,接近80%的毛利率和30%的净利率水平,带来15%的高ROE,且各项盈利指标均高于竞争对手。公司资产负债率只有30%左右,负债中有一半是预收账款,现金流极好,体现了公司优质的产品能力带来的产业链话语权。

  我们看好网络安全领域的市场空间及公司的业务质地,预计2018-2020年的净利润为2.0、3.1、4.3亿元,对应PE为50/32/23倍,长期发展潜力巨大,谨慎推荐,给予“增持”评级。

  风险提示:网络可视化市场需求不及预期;市场竞争加剧。

  鼎捷软件:智能制造领军者,积极布局云服务
  类别:公司研究机构:中泰证券股份有限公司研究员:谢春生日期:2018-05-21
  业绩快速增长,盈利增速远高于营收增速。2017年,公司实现营收12.16亿元,同比增长6.66%;归母净利润6110万元,同比增长48.73%。扣非归母净利润5062万元,同比增长44.59%,业绩快速增长。2018年一季度,实现营收2.65亿元,同比增长11.55%;归母净利润284万元,同比实现扭亏为盈,经营业绩指标延续2017年良好势头,盈利增速远高于营收增速。

  注重自主研发与创新。近三年公司研发投入占营收比例维持在12%附近,研发投入高。通过持续的研发投入公司已经完成:1.智能+产品:发布厂内智能物流V3.0以及智能车间SMES产品;完成互联中台V1.0的发布。2.移动平台:鼎捷移动平台改造;基于鼎捷移动平台完成“移动业务导航”与“移动办公”产品的开发与发布。3.ERP应用平台:1)E产品线,完成运营监控子系统的开发与发布,完成社群交流及知识分享平台的建置与上线;2)T产品线,完成T100产品品质优化专案,提升交付效率。

  智能制造行业ERP软件领军者。公司是智能制造领域的领军者,深耕企业级软件服务行业36年,公司的“智能车间”解决方案已覆盖2000家制造业客群,产品技术经验丰富。2017年,智能车间SMES签约60套,厂内智能物流方案签约210套,同比增长110%,智能制造执行层系列产品营收同比增长88%。公司依托项目SMES和厂内智能物流智能制造方案,成为上海市第一批智能制造系统解决方案供应商。公司凭借多年服务制造业信息化管理的经验优势,为自身制定了三个目标,以扩大智能制造行业的优势:1)作为智能制造方案的规划与整合者,以顶层设计拉动智能制造的整厂规划,获取更大商机;2)作为智能运营方案的提供者,持续发展智能制造相关软件,扩大客户规模;3)作为智能工厂方案的支持者,与合作伙伴加强交流合作,增加新的客群来源;打通IT和OT数据,进一步推广公司的智能运营方案。根据赛迪顾问数据,2017年中国智能制造产业ERP软件市场竞争格局中,排名前三的分别为SAP、Oracle、鼎捷软件,市场份额分别为22%、16%、15%。鼎捷是成为国内唯一一家挤进前三的ERP软件厂商。

  积极布局云服务领域。1.微企互联领域:基于SaaS运营模式,公司推出了针对中小微企业的微企云应用-“A1商务云”,为企业提供云端管理软件服务。截至2017年底,公司已完成云端进销存、云端电商订单和云端会计模块的研发,付费转化率及续约率大幅提升。2.ERP应用平台:1)E产品线:构建产品服务云,优化客户体验;2)T产品线:公司推出的T100企业智能云平台方案荣获“2017年度中国工业软件优秀产品奖”,产品已获得市场认可,未来发展可期。

  盈利预测与投资建议。我们认为,公司是国内智能制造领域的领军者,产品覆盖“智能生产+智能工厂”。2017年至今,公司盈利增速高于营收增速,盈利能力逐步提升。近年来,公司积极布局云服务领域,A1商务云、T100企业智能云平台方案已初步获得市场认可,未来成长可期。我们预计,公司2018-2020年归母净利润分别为0.91亿元、1.30亿元、1.76亿元,EPS分别为0.35元、0.49元、0.66元,对应PE分别为50倍、33倍、24倍。维持“买入”评级。

  风险提示。1、工业软件行业增速低于预期;2、云服务进展低于预期的风险。

  美凯龙:Q1业绩超预期,新零售继续新成长
  类别:公司研究机构:中信建投证券股份有限公司研究员:花小伟,孙金琦日期:2018-05-21
  投资建议:
  我们预计美凯龙2018-2019年营业收入分别为125.10亿元和141.72亿元,同比增长14.15%和13.28%;归母净利润分别为46.49亿元和52.33亿元,同比增长14.01%和12.56%;
  此次H股回购之前,公司A+H总股本为39.39亿股,EPS分别为1.18和1.33元/股。A股当前股价15.74元/股,港股当前股价为10.40港元/股,A股对应PE分别为13.3x和11.8x,H股对应PE分别为7.0x和6.2x。

  H股回购完成后,公司A+H股总股本为35.5亿股,EPS将分别增厚至1.31和1.47元/股,A股对应PE为12.0x和10.7x,港股对应PE分别为6.6x和5.8x。

  公司2018年3月公布分红预案,拟分红派息12.6亿,每股股利0.32元,派息率达到30.91%,按扣非净利润计算派息率达到54.66%,公司高分红+H股回购信心十足,维持“买入”评级。

  华兰生物:四价流感疫苗生产现场核查合格,产品上市可期,推动公司业绩增长
  类别:公司研究机构:东吴证券股份有限公司研究员:全铭,焦德智日期:2018-05-21
  事件:
  5月16日,公司发布公告,四价流感疫苗的药品注册生产现场核查通过,公司获得四价流感疫苗样品检验合格报告。

  四价流感疫苗审批速度全国最快之一,快速上市抢占市场
  公司的四价流感病毒裂解疫苗包含甲型H1N1、甲型H3N2、乙型Yamagata系(By)、乙型Victoria系(Bv)四种流感病毒抗原成分,比在售的三价疫苗多出乙型Yamagata系(By)的病毒抗原,可涵盖更多的流感流行型别,将有效预防和控制流感疫情。

  流感疫苗市场空间广阔,流感疫情将推动其快速增长
  从国际市场来看,流感疫苗全球的销售额一直处于疫苗市场的前列,2017年与全球第二大的HPV疫苗销售额基本一致,而在此之前销售额均领先于HPV疫苗。此次流感疫情的流行叠加我国居民对疫苗的认知度提高,我们认为该产品的上市会带来快速增长。2017年流感疫苗的批签发数量在2900万支左右,若四价上市后可替代90%的市场,则市场空间在2600万支。该产品的中标价我们预测在80-100元/支,未来有望达到26元的市场。公司此次获批的产品线产能在3000万支,可以满足现在的市场需求。

  盈利预测与投资建议:
  我们预计2018-2020年公司销售收入为28.96亿元、35.04亿元和41.81亿元,归属母公司净利润为10.61亿元、12.22亿元和15.11亿元,EPS分别为1.14元、1.31元、1.62元。我们认为,公司四价流感疫苗上市后将大幅度拉动公司业绩增长,血液制品板块改善,公司目前处于底部,未来将迎来业绩增长。因此,我们维持“增持”评级。

  风险提示:
  公司药品招标低于预期;药品审评审批进度低于预期;研发管线进度低于预期;制剂出口低于预期。

  安阳钢铁定增预案点评:定增募资降低负债,彰显控股股东信心
  类别:公司研究机构:光大证券股份有限公司研究员:王招华日期:2018-05-21
  事件
  5月14日晚间,公司发布定增预案,拟向控股股东安钢集团非公开发行不超过目前总股本的20%,即4.79亿股,募集资金不超过25亿元,扣除发行费用后将全部用于偿还银行贷款及其他有息负债。

  点评
  有望降低财务费用1.1亿元,资本结构得到改善。2017年财务费用9.9亿元,占营收3.7%,在钢铁行业中处较高水平,假设25亿元募资全部用于偿还贷款及负债,按照目前银行一年期贷款基准利率4.35%测算,将降低财务费用1.1亿元/年。截至2018年Q1末,公司有息负债合计238.6亿元,其中短期借款占18%,25亿元募资偿还贷款及负债后,资产负债率有望下降7.6个百分点至71.1%。

  现金流表现持续优异,内生增长值得关注。公司2017年自由现金流达39.7亿元,同比增长296%,是为数不多连续5年自由现金流为正的钢厂。2018年公司粗钢产量计划增长21.4%至903万吨。与此同时,我们注意到公司2017年上半年由于受到环保限产等影响,经营亏损,全年利润主要来自于下半年,2018年Q1也已成功扭亏,随着产量提升和效益好转,再配合资产结构优化,预计定增的EPS摊薄将很大程度上被内生消化。

  控股股东拟全额认购,彰显对公司的信心。本次非公开发行股票数量不超过总股本的20%,即4.79亿股,拟募集资金不超过25亿元,控股股东安钢集团拟全额认购,控股比例将增加至不低于60.14%,不超过66.79%,大手笔独家认购彰显了大股东对公司未来发展的信心。

  投资建议:维持“增持”评级。我们认为钢铁供给将会有一定的弹性,而需求总体基本保持平稳,这会使行业整体呈震荡行情,在如此背景下,像安阳钢铁这样存在内生增长的公司值得关注。暂时不考虑定增的影响,我们维持公司2018-2020年的盈利预测,归母净利润分别为18.68、18.72、19.00亿元,对应EPS为0.78、0.78、0.79元/股,目前股价对应2018年PE仅4.5倍,维持“增持”评级。

  风险提示:1)环保限产力度加大,公司产量下降的风险;2)公司存在搬迁的可能性;3)钢铁需求不及预期,钢价下行的风险。

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