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机构强烈看好 大胆买入6股

  机构强烈看好 大胆买入6股
  凯文教育:坚持服务输出,打造青少素质综合教育平台
  海淀国资打造A股纯正国际教育标的,目前全资拥有凯文朝阳/海淀两大学校及青少体培等资产。陆续并入文凯兴(朝阳学校)+凯文智信(海淀学校)100%股权,6.39亿元剥离原主业,成就纯正教育标的。
  自建旗舰校打造口碑,轻资产模式加快扩张。1、凯文朝阳:完备课程体系+顶级体育特色,打造高端国际学校。先后联手MLB(美国职棒联盟)、美国IMG学院(高尔夫球)及城市足球集团,拥有高端体育场馆及优质学生资源,对学生申请海外高校提供有力支撑,并填补国内青少年足球培训高端品牌缺乏的空白;2、凯文海淀:借力清华附教研管理,加快培育尽享资源优势。凯文海淀由清华大学附属学校选派出相应的师资和管理团队,同时,由清华附中一体化管理委员会对清华附中国际部、清华附中国际学校(奥森校区)、北京凯文学校等实行统一高效管理,共享名校教育资源;3、借力凯文睿信发展学校托管,集团联手中信泰富探索轻资产路径,凯文睿信目前托管广深地区部分学校国际班,以应试培训为特色,目前毕业学生成绩优异,并与中信泰富签署合作,未来或实现产业联动,地产附能。
  《送审稿》无碍公司正常运营,凯文坚持服务输出模式,打造青少素质综合教育平台。1、关于“集团化办学”,我们认为该规定旨在防范类似之前发生的循环出资和互相抵押贷款的风险。目前公司旗下两所学校,海淀学校举办者为凯文智信,朝阳学校举办者为文凯兴,均为单独举办者,且两公司均为公司全资子公司;2、关于“协议控制”,凯文两所学校举办人均系上市公司全资子公司(股权关系),且实控人无外籍背景,上市公司在校董会也有席位,故对学校无控制问题。公司教育理念是做全面综合的素质教育,根基是差异化,现在民促法始终强调学校可以购买服务,凯文对学校提供真实服务并对功能进行区分,收取服务费进行盈利;3、关于收购兼并等问题,目前体内两所系此前重组时建设,有相对特殊的历史背景。预期凯文在未来以自建为主,通过轻资产租赁物业等方式进行扩张。
  维持盈利预测,给予买入评级。实控人海淀国资委教育资产优厚,目前公司体内有凯文海淀、凯文朝阳两所国际学校,截止17/18学年,两学校在校生共计800余人。通过建立师资教研储备体系,完善凯文服务输出平台积极进行轻资产扩张。引入北美职棒联盟、英超曼城俱乐部等高端稀缺体育资源合作,打造国内青少年体育培训领先品牌。我们预期公司FY18-20年EPS分别为0.06、0.24、0.47,对应PE分别为169x、42x、21x。
  风险提示:海外收购本身存在不确定性、中国国际学校行业发展不达预期。民促法送审稿尚在讨论环节,未最终定稿,进而存在一定不确定性。

  超图软件:三季报预告高增长 新兴业务全面开花
  事件:公司预告2018年前三季度净利润同比增长40%-60%,净利润为9,805万元-11,206万元。公司第三季度单季预计净利润同比增长35%-60%,净利润为5,942万元—7,043万元。
  三季报预告高增长再度坚定市场对于业绩增长持续性的信心。公司2018年上半年实现净利润3,949.42万元,同比增长51.78%,打消了市场对于公司高增长持续性的担忧。此次再次预告2018年前三季度净利润同比增长40%-60%,继续保持强劲增长的势头,进一步坚定市场对于公司业绩高增长持续性的信心。
  军工业务全面突破,由战略储备期转向项目落地期。公司中报披露拳头产品军用时空信息云的研制工作已经结束,现在已经开始快速的推广扩张,其他包括作战指挥、基地演习的联合导调领域、营区管理等领域已经有了成熟解决方案,借“军民融合”的东风公司产品已进入军工主流应用领域,军工市场潜在规模或不亚于民用的市场,公司大国防业务初见成效,由战略储备期转向项目落地期。
  “互联网+不动产登记”结合带来新增应用系统和数据服务的蓝海市场。1、金融财税等领域:全国各大银行、税务等机构都需调用不动产相关数据来办理业务,在不动产登记基本实现全国联网后,新建应用系统来对接多个部门之间的互联互通、挖掘不动产登记数据潜在应用价值具有广阔的市场空间。公司在青岛、临沂、柳州等地试点不动产数据与银行、法院、税务等部门的共享模式,并已经实现一定规模的收入;2、便民服务领域:国务院《全国深化“放管服”改革转变政府职能电视电话会议重点任务分工方案》要求,2019年6月底前所有直辖市、副省级城市和省会城市将全面实施“互联网+不动产登记”,公司已经进一步升级不动产登记平台功能,深度融合“互联网+”、“PC”端和“移动”端双轨并行,“线上”和“线下”协调联动,公司不动产查询一体机已在多个地市投入应用,未来存在较大规模的线上线下新系统的建设需求。
  三调业务商机储备充分,下半年迎接市场全面启动的高峰。2018年2月,国务院印发了《第三次全国土地调查实施方案》,进一步明确了国土三调的目标任务和调查内容。根据国家发布的三调相关技术方案要求,结合在国土行业近二十年的信息化建设经验,公司研发了集外业调查、数据建库、数据管理和共享应用等四款软件在内的三调软件产品,为国土三调提供完整、有效的解决方案。公司已中标多个国家和省市级国土三调项目,目前商机储备充足。随着下半年市场全面启动,国土三调项目将不断落地,三调业务将得到有力释放。
  时空大数据与云平台业务作为城市信息化基础设施,市场空间被严重低估。作为“智慧城市”整体框架中一个重要的、不可缺少的时空基础设施,是建设智慧城市的关键性基础信息平台。2017年国家测绘地理信息局出台《智慧城市时空大数据与云平台建设技术大纲》(2017版),进一步明确了时空信息云平台作为时空基础设施的基础,将以数据服务、功能服务、接口服务、基础设施服务和知识服务为核心,形成服务资源池,建立服务引擎、地名地址引擎、业务流引擎和知识化引擎,通过云服务系统,为各种业务应用提供按需服务。公司核心的地理信息共享交换平台及时空云平台产品已在重庆、大连、西安、呼和浩特、石家庄、郑州、兰州、南宁、桂林、柳州、克拉玛依等近百个城市开展应用。
  投资建议:公司作为极为稀缺能够在基础软件领域战胜海外巨头取得市场龙头地位的企业,以云计算为技术基础,正从不动产登记迈向资产数据应用系统建设的高峰,此外国土三调、时空信息云平台、军工、环保、城规、海外等各个新兴业务层出不穷,国产软件龙头进入新的跨越式发展期,预计2018-2019年EPS分别为0.68元、0.94元,维持“买入-A”评级,上调6个月目标价至28元。
  风险提示:土地三调市场落地进度不及预期。

  恒信东方:践行内容+科技,寓教于乐切入儿童赛道
  调整收缩原业务,新业务增速喜人2016年底公司完成重大资产重组以来,近两年公司新业务增长喜人。2018年上半年公司实现总收入3.2亿元,同比增加62.12%;归属于母公司所有者的净利润1.88亿元,同比增长206.19%。公司逐渐从移动信息产品销售与服务成长为覆盖上游IP资源+中游内容生产+下游市场渠道全产业链的三大核心业务体系。依托自身CG/VR制作技术优势、渠道优势以及海外优秀创意资源,进一步夯实CG/VR内容生产、儿童产业链开发运营及LBE城市新娱乐三大业务板块。
  子公司在硬件CG技术与软件内容端协调性逐渐凸显公司实现以东方梦幻作为业务运营平台,实现全CG影视、虚拟现实内容、数字版权运营等多项业务的综合协同发展,2017年东方梦幻承接了多个项目的全CG制作,在场馆体验内容设计、概念设计及场馆视觉艺术技术开发等方面的业务不断累积实战经验。
  内容方面,2017年11月公司投资海外优秀数字内容创制公司水鸟影像公司,布局儿童IP内容制作、渠道发行、衍生品授权、线下主题乐园运营的全产业链。借助公司的国际战略合作伙伴在儿童内容领域制作优质,通过自助、外购、合作等形式,打造具有国际水准的符合儿童心理学及行为学的儿童品牌IP;技术方面,公司较早切入CG与VR领域,拥有全CG及VR虚拟现实内容的创制能力。东方梦幻与新西兰紫水鸟影像有限公司合拍的52集动画片《KIDDETS》(中文名称《太空学院》)也将与2018年第四季度在国内播出。公司目前拥有丰富的IP资源储备,通过科技+内容组合为“恒信东方儿童”战略不断发掘和培育新的IP。
  盈利预测和投资评级:首次覆盖,给予买入评级公司历经两年战略调整,逐渐从移动信息产品销售与服务业务成长为以CG/VR技术为底层技术,借鉴海外成熟专业儿童领域内容,通过“内容+科技”践行CG/VR内容生产、儿童产业链开发运营及LBE城市新娱乐三大业务板块,即将在2018年第四季度播出的《太空学院》是中国近十年首部通过国家新闻出版广电总局和广东省新闻出版广电局审核的中外合拍动画片。作为一部秉持寓教于乐理念的学龄前动画片,以新西兰特法瑞奇学前教育体系为核心,辅以其他国际优秀学前教育体系的精华,给3-6岁的孩子以社交、艺术、自然、机械、天文等方面的正向价值观培养及认知启蒙,伴随中国新一代父母对幼儿的启蒙教育的关注度,该部动画片有望受到认可,线下广州“太空学院”乐园也预计年内同步开业。公司持续引进《铁甲灌篮》等海外知名IP增强内容竞争力,并在衍生品授权、实景项目上持续推进。我们预计2018-2020年公司归母净利润2.48/3.37/4.63亿元,EPS分别为0.47/0.64/0.88元,以9月18日收盘价对应PE分别为18.8/13.8/10.04倍,目前CG/VR技术经过市场洗牌,底层技术的应用需要事件验证,公司是为数不多将内容与科技融为一体并推出优质少儿内容产品,首次覆盖,给予买入评级。
  风险提示:全资子公司安徽赛达无法如期完成业绩的风险、商誉减值的风险、VR行业发展不及预期的风险、收购和业务整合的风险、移动信息产品销售与服务业务持续下滑的风险、募集资金投资项目不及预期的风险、业务整合风险、行业发展低于预期风险、宏观经济风险、国家政策风险。

  智飞生物:正式获得批签发,五价轮状病毒疫苗开始上市销售
  事件:2018年9月18日,公司公告乐儿德?(口服五价重配轮状病毒减毒活疫苗(Vero细胞))正式取得《生物制品批签发证明》。
  上市进程顺利,未来有望贡献稳定现金流。智飞生物代理美国默沙东口服五价重配轮状病毒减毒活疫苗(Vero细胞)产品,2018年4月顺利获得上市许可、2018年9月首批获得批签发开始正式销售,进度顺利、符合预期。目前公司和默沙东已确认4年基础采购额协议,2018-2021年五价轮状病毒疫苗基础采购额分别为2.47、6.5、9.49、13亿元,年增速分别是163%、46%、37%。整体采购量保持稳定较快上量。我们预计五价轮状病毒疫苗有望成为公司代理又一重要品种,为未来提供稳定增长现金流。
  我们预计五价轮状病毒疫苗市场空间可达28亿元。全球范围内轮状病毒疫苗包括默沙东5价RotaTeq和GSK单价Rotarix,两者2017年合计销售约13.9亿美元;国内仅兰州所单价在售,该品种需要每年重复接种。兰州所每年批签发约500-700万瓶,按照172元/剂计算则年均销售额达到8.6-12亿。进口默沙东五价轮状病毒疫苗可同时预防5种型别的轮状病毒的侵袭,保护更全面。根据批准,该产品适用于6至32周龄婴儿接种。目前五价轮状病毒疫苗在陕西、四川等地中标,中标价280元/针、每人份840元左右(3针)。按照20%左右渗透率计算,我们认为国内五价轮状病毒疫苗峰值销售有望达到28.56亿。
  独有的结核杆菌预防产品线取得进展,重组结核杆菌融合蛋白(EC)申请新药生产注册已获得受理。公司拥有母牛分枝杆菌疫苗(结核感染人群用)和重组结核杆菌融合蛋白(EC)试剂盒两大在研产品。母牛分枝杆菌疫苗作为预防性疫苗有望成为降低发病率的有效手段之一,目前处于申报生产进入优先审评阶段,是国内外首个完成Ⅲ期临床试验的结核感染人群用疫苗。我们预计存量市场有望达到百亿级别;重组结核杆菌融合蛋白(EC)试剂盒用于结核杆菌感染筛查,与目前的γ-干扰素释放试验(IGRA)或结核菌素皮试(TST)检测方法相比,既有IGRA特异性又有TST适合大规模筛查的简便性,是极具潜力与市场前景的新一代结核潜伏感染与结核病辅助诊断的诊断试剂。
  2018年起公司三联苗+4价HPV疫苗+9价HPV疫苗+五价轮状疫苗+结核感染人群预防苗(申报生产)五大重磅组合拳发力,更有在研人二倍体狂苗、15价肺炎苗,长期发展动力强!
  盈利预测与投资建议:考虑到狂苗事件对疫苗短期接种率的影响,我们小幅下调2018-2020年公司营业收入为56.45、121.06、170.11亿元,同比增长320.48%、114.45%、40.51%,归属母公司净利润为12.09、26.64、38.28亿元,同比增长179.77%、120.30%、43.70%,对应EPS为0.76、1.67、2.39元。2018年公司核心产品AC-Hib疫苗销售放量、全年4价HPV疫苗上量销售,预计狂苗事件的影响在1-2个季度后会逐步淡去;2019年起9价HPV疫苗和五价轮状病毒疫苗成为新增量,维持“买入”评级。
  风险提示:核心产品销售不及预期风险;新产品获批不及预期的风险;预测前提不及预期导致市场容量测算出现偏差的风险;同业产品质量风险。

  安科生物:定增方案获审核通过,有效补充研发投入与产业化资金
  事件:
  公司公告,本次非公开发行股票获证监会审核通过。本次非公开发行拟募集资金不超过6.8亿元(含发行费用),发行股票数量不超过总股本的10%,发行对象包括第2期员工持股计划在内的5名特定对象。
  点评:
  定增方案获证监会无聆讯审核通过,显示项目质地获认可。公司自2009年上市以来从未在二级市场融资,但随着公司战略性布局的推进,抗体药物进入三期临床,及新产品不断进入产业化阶段,有一定资金需求。本次融资用途包括:1)重组人生长激素产能扩充(约9000万元);2)HER2三期临床结束后产业化阶段的产能建设(约2.8亿元);3)精准医疗研发项目推进(约1.27亿元);4)补充流动资金(约1.85亿元)。本次定增方案获证监会无聆讯审核通过。预计股权稀释比例将控制在2%-3%。
  本次定增意义重大,保障生长激素持续高增长与精准医疗项目研发及产业化。生长激素行业正处于量价齐升高速增长期,但目前公司的生长激素产能为1000万支左右,预计只能满足到2018年,新建设计产能年产量为2000万支,全部投产后预计可新增公司年销售收入7亿元。公司的HER2单抗目前处于临床3期,有望于2019年报产,进度为国内第一梯队,本次定增将新建10万支HER2单抗生产线,满产后预计新增年销售收入2.6亿元。公司持续加大研发投入,在精准医疗方面已建成抗体药物技术、细胞治疗技术、靶向基因病毒治疗技术、重大疾病精准诊断技术等四大技术平台。此外,VEGF单抗已处于临床1期;CAR-T(CD19)临床试验申请已获CFDA受理,预计今年底前有望取得临床批件;溶瘤病毒注射液即将进入临床申报阶段。此外还有PD-1单抗、HER2新药E9、HER2-ADC、双特异抗体、以及CAR-T多个靶点等均处在不同研究阶段。本次定增将对公司后续的高强度研发投入形成有效资金补充。
  盈利预测与评级:维持预计18-20年EPS为0.35/0.46/0.61元,同比+27%/31%/32%,现价对应18-20年PE为36/27/21倍(摊薄后约37/28/22倍),维持“买入”评级。
  风险提示:中德美联收入确认不达预期;新药研发进展不达预期;生长激素竞争加剧超预期;生长激素临床使用不当。
  达实智能:智慧医疗业务稳步推进,订单增长迅速
  业绩增长迅速,18H1订单同比增长83%。2013-2017年,公司营业收入年复合增长率达26%,归母净利润年复合增长率高达40%,扣非归母净利润年复合增长率高达41%,业绩增长迅速。公司18H1实现营收10.43亿元,同比减少9.71%;归母净利润0.97亿元,同比减少6.66%,业绩小幅下滑。但18H1订单(签约及中标待签约)金额同比增长83%,订单增长迅速,为公司业绩的逐步恢复奠定了坚实基础。
  主营业务集中,盈利能力强。公司业务主要集中在智慧医疗、智慧建筑、智慧交通三大领域,三大业务营收占比高达95%以上。从公司现有的业务布局和未来的战略规划来看,我们认为,智慧医疗业务有望成为公司未来主要的收入和利润来源。2013-2017年,公司净利率维持在9-13%之间,其中2015-2017年,净利率逐年增加。公司盈利能力逐步增强。
  智慧医疗打开未来成长空间。2015年,公司进行第二次战略转型,重点拓展智慧医疗业务。2018年上半年智慧医疗业务订单金额同比增长98.48%,业务进展顺利。
  (1)智慧医院领域。公司于2015年收购久信医疗,布局智慧医院业务。久信医疗先后为北京协和医院、解放军301医院、原卫生部北京医院、北京天坛医院、上海复旦大学附属中山医院、上海华山医院等200多家三甲医院承建高标准净化手术室、ICU病房,数字化手术室系统技术领先,综合实力强劲;
  (2)区域医疗大数据领域。2016年1月,公司与淮南市人民政府信息化工作办公室签订了淮南智慧城市民生领域建设(智慧医疗)PPP项目协议,项目政府付费总额高达2.39亿元。目前,公司的淮南区域医疗大数据平台已进入实施第三年,淮南项目以数据平台为基础,结合处方流转、第三方服务等进行商业模式创新,淮南智慧医疗PPP项目已经成功通过2017年度政府绩效评估,进展顺利;
  (3)互联网医疗领域。2016年,公司通过与深圳嘉富诚股权投资基金管理有限公司设立“智慧医疗”产业基金,与就医160在互联网医疗领域达成战略合作。就医160已接入全国3000多家大型医院,覆盖200多个城市,实名注册用户已突破1亿人。我们认为,公司和就医160优势互补,双方共同打造以“用户为中心”的城市级健康服务生态体系,未来发展可期。
  盈利预测与投资建议。我们认为,公司近五年归母净利润年复合增长率高达40%,业绩增长迅速。18H1智慧医疗业务订单金额同比增长98%,智慧医院、区域医疗大数据、互联网医疗等细分子领域发展迅速。我们预计公司2018-2020年,归母净利润分别为3.45亿元/4.69亿元/6.19亿元,EPS分别为0.18元/0.25元/0.33元,目前股价对应的PE分别为21倍、16倍、12倍。维持“买入”评级。
  风险提示。智慧医疗项目推进缓慢;智慧建筑、智慧交通业务发展不及预期。