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下周最具爆发力六大牛股(名单)

  三六五网:参股长租公寓管理企业 丰富房屋场景生态圈
  投资事件:
公司以自有资金12500 万元投资参股江苏贝客邦投资管理有限公司,通过单方增资方式取得20%股权。

报告摘要:
参股集中式长租公寓管理企业,丰富房屋场景生态体系。公司斥资1.25亿元获江苏贝客邦投资管理有限公司20%股份。江苏贝客邦投资管理有限公司是集中式长租公寓管理企业,已在南京、北京、上海等地开设了门店,已开业运营及正在筹备中的公寓4000 余间。公司房屋场景生态中包含一二手房交易、房屋租赁、金融服务等。参股长租公寓管理企业将填补公司房屋生态中的空白,进一步丰富房屋生态体系。

布局租房领域,提供租赁平台服务和租赁金融服务。为推动租赁市场发展,国家及地方出台系列鼓励政策,并在12 个城市开展住房租赁试点。租赁市场呈现良好的发展态势。针对市场空间广阔的租赁市场,公司推出租赁服务平台“爱租哪”以及开展以租金分期、拿房贷、装修贷为产品的租赁金融业务,给B 端租赁企业以及职业房东、C 端租客提供系统性的优质服务。目前“爱租哪”的PC、触屏、手机版产品均已上线,在新增用户数、房源数、电话量上均有所增长;租赁金融服务已经在南京、上海和合肥三地落地。

掌握科技小贷牌照,互金业务发展迅速。南京市三六五互联网科技小额贷款有限公司为公司控股子公司,公司掌握互联网科技小贷牌照。

依托公司房屋场景,互联网金融服务平台服务业务和互联网小贷业务发展迅速。2017 年H1 三六五小贷营收2809.67 万元,实现净利润843.15万元;2017 年H1 贷款余额为6.43 亿元,而2016 年底为3.99 亿元,提高61.15%。三六五小贷公司进一步完善风控策略,在稳定现有渠道的同时积极开辟深圳、天津市场。

投资建议:预计公司2017/2018/2019 年EPS 0.57/0.70/0.89 元,对应PE 约为 44.45/36.57/28.52 倍,给予“增持”评级。

风险提示:政策风险,房地产行业风险
  

  山鹰纸业三季报点评:三季度业绩兑现 预计全年盈利高增长
  投资要点
事件:公司发布三季度报,前三季度实现营业收入123.8亿元,同比增长46.3% ,实现归母净利润14.3 亿元,同比增长591.2%;其中Q3 实现营业收入49.2 亿元,同比增长60.6%;归母净利润6.1 亿元,同比增长959.6%,业绩略超预期。

纸价上行带动营收增长,成本优势推盈利增强。(1)2017Q3 公司造纸业务贡献收入89 亿元(+46%),营收占比73%,毛利率26.9%,达到历史高点。包装业务贡献收入25.9 亿元(+32.9%),营收占比21.3%,毛利率13.7%,相较H1 继续提升0.6 个百分点,随着包装业务规模扩大,盈利能力持续改善,有望成为公司业绩新成长点;(2)箱板瓦楞纸价格从4 月开始随下游包装需求升温逐渐回暖,且上游废纸、纸浆等原材料成本大幅上涨(Q3 废纸价格从1940 元/吨上涨至2880 元/吨,涨幅48.5%),箱板纸均价同比上升43%(从4300 元/吨涨至6150 元/吨)而同期美废8#价格从200 美元/吨回调至160 美元/吨。因此大幅利好山鹰、景兴等尚有美废进口额度的公司,收入增长主要受益于纸价上涨,成本转嫁带动毛利率提升。根据我们测算,公司Q3 吨纸净利润超过650元,盈利能力显著增强。(3)随着公司营收体量增加,规模效应逐渐显现,前三季度期间费用率大幅减少3.1 个百分点降至10.6%。

环保趋势利好龙头纸企,全产业链布局开拓成长空间。(1)2017 年1 月环保部印发《排污许可证暂行规定》,要求所有纸企业必须持证生产,同时废纸进口配额制度使小规模纸企较难获得稳定的原料供应,目前进口废纸额度尚未批出,国废价格大概率高位震荡,而公司美废额度仍可使用,纸价与原材料成本双重利好公司盈利能力提升,预计公司四季度利润率仍能保持三季度高位;(2)公司是目前国内唯一覆盖全产业链的造纸集团,上游废纸收购业务增强公司成本优势,下游包装业务开拓新成长空间,高附加值产品未来有望带来利润率的持续改善。

盈利预测与投资建议。由于箱板原纸价格持续走高,吨净利维持高位,我们上调盈利预测。预计公司2017-2019 年EPS 分别为0.43 元、0.46 元和0.55 元,考虑到明年还有新增产能释放,给予公司2017 年13 倍估值,目标价5.59 元,维持“增持”评级。

风险提示:募投项目推进或不及预期;自建电厂建设进度或不及预期;纸价出现大幅下跌的风险。
  

  瑞贝卡季报点评:收入端改善+成本费用控制 盈利继续保持高增长
  核心观点
公司2017 年前三季度营业收入和净利润分别同比增长7.11%和32.76%,扣非后净利润增长31.95%,其中第三季度单季公司营业收入和净利润分别增长19.59%和23.22%,收入增速环比上半年明显提升。产品结构的调整和期间费用的有效控制是前三季度公司盈利增长高于收入增速的主要原因。

前三季度公司综合毛利率同比上升1.35 pct,期间费用率同比下降1.4pct,其中销售费用率同比下降0.39 pct,管理费用率同比下降1.15pct,财务费用率同比上升0.14pct。由于原材料采购的增加,前三季度公司经营活动净现金流同比下降45.74%。三季度末公司应收账款较年初增加12.26%,存货余额较年初减少0.74%。

员工持股计划实现员工、管理层与公司利益的全面绑定,控股股东增持提振信心。公司第一期员工持股计划在去年11 月完成购买(考虑分红转股成本为6.28 元/股,大股东按照1:1 的比例提供融资支持,锁定期1 年),此次员工持股计划的推出将实现管理层、员工与公司利益的充分绑定,保障公司长期战略的执行。今年5 月控股股东完成了943 万股增持计划,体现了控股股东对公司长远发展的信心。

从长期战略看,未来公司将继续平稳发展欧洲市场,创新北美市场业务模式,重点发展非洲与国内品牌零售市场,通过全球化产能布局应对人力成本上升。

非洲市场在汇率平稳的情况下,业务将恢复增长,美国市场扩大跨境电商销售与批发向零售转型也将为公司北美业务收入与盈利水平的提升带来更大的空间,国内零售市场公司在积极提升品牌知名度与影响力的同时,也在尝试新渠道和新营销模式,挖掘美丽时尚产业价值,从产品制造销售到服务,获取产业链更高的附加值也将是公司未来的看点之一。

财务预测与投资建议
我们维持对公司2017-2019 年每股收益分别为0.19 元、0.23 元与0.25 元的盈利预测,维持公司2017 年33 倍PE 估值,对应目标价6.27 元,维持公司“增持”评级。

风险提示
原材料与劳动力成本大幅上涨,非洲政局、经济与汇率大幅波动等。

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