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19日机构强推买入 六股成摇钱树

 亿纬锂能:麦克韦尔业绩超预期,动力电池市场放量
  类别:公司研究机构:东北证券股份有限公司研究员:王建伟日期:2018-09-18
  事件:
  2018年9月11日,公司发布前三季度业绩预告,实现归属于上市公司股东净利润为3.24-3.35亿元,同比增长0.20%-3.83%;第三季度归属于上市公司股东的净利润为1.65-1.77亿元,同比增长82.11%-92.05%;上年同期扣除麦克韦尔的业绩后,前三季度净利润同比增长为61.33%-67.17%。增长主要来源于公司应对新能源汽车市场的变化和“市场多元化”经营策略。

  子公司陶瓷发热体受认可,需求超预期。麦克韦尔是公司子公司,主要以电子烟和电子雾化器的研究销售为主,其产品主要销售到欧美地区,一定程度上受中美贸易战影响。麦克韦尔上半年实现业绩1.98亿元,同比增长205.68%,主要原因是公司在2018上半年自有品牌开放式雾化设备投放市场反馈很好,陶瓷发热体的应用使ODM大客户的订单持续增长。公司的陶瓷发热体具有蜂窝孔设计、雾化能力突出,亲油性强、易传导烟油,硅藻土合成等特点,已成功应用在悦刻等电子烟领导品牌中,成为了业界标杆。受此影响,预计子公司三季度业绩同比增长2倍以上。

  动力电池新拓市场,亏损减少。动力电池方面公司主要为新能源汽车、电动工具和电动船等提供完整电源解决方案。公司在电动工具领域已通过国际一流客户审核,产品进入批量供货阶段;电动船方面公司已获得相关证书,逐步提供相关产品和服务。受此影响,公司经营性亏损逐步减少,按照过往经验,消费类电池淡季和旺季不太明显,下半年销量会处于上半年,动力电池销售情况有望进一步好转。

  维持“买入”评级。考虑到麦克韦尔业绩超出预期,动力电池业务非车市场逐步放量,我们预计公司2018-2020年EPS分别为0.51、0.64、0.83元,对应PE分别为27.79、22.12、17.02倍,维持“买入”评级。

  风险提示:动力电池市场拓展不及预期,中美贸易战加剧。
  南山铝业:高端链式,渐入佳境
  类别:公司研究机构:中泰证券股份有限公司研究员:谢鸿鹤日期:2018-09-18
  拥有同一地区最完整产业链。公司实际控制人为中国500强企业-南山集团,并依托区位优势,致力于打造电力-氧化铝-电解铝-铝加工一体化产业链条,是目前全球短距离、最完整铝产业链,其业务重心位于后端高附加值的铝材深加工领域。

  可持续盈利能力进一步增强。公司不断完善产业链条、优化产品结构,业绩呈现稳步增长态势,2018H1,实现营业收入96.78亿元,同比增长28.12%;实现归母净利润8.21亿元,同比增长10.73%;与此同时,核心产品毛利率维持高位,冷轧、热轧产品毛利率分别超过25%和21%,高精度铝箔产品毛利率超过27%,使得公司可持续盈利能力进一步增强。

  拓展上游,产前布局氧化铝项目。公司践行国家“一带一路”发展战略,超前布局印尼氧化铝项目,我们认为,国产铝土矿长周期趋紧,综合资源保障程度和环境承载能力两方面而言,“走出去”建厂是大势所趋,印尼铝土矿资源丰富,项目所在地坦宾岛交通便利,低成本产能扩张战略+运输半径优势,有助于增强公司持续盈利能力。

  延伸下游,重点布局大交通领域。1)巩固传统优势:公司地产类建筑型材市占率约50%;工业型材,是中国中车稳定供货商;公司罐体料、罐盖料国内市占率分别超过40%、30%,并参与起草国家相关标准。2)拓展高端制造:航空板材蓄势待发,公司已于2016年通过波音公司产品体系认证,2017年9月实现批量供货;汽车轻量化大有可为,公司2017年5系、6系汽车板产品产量、销量稳步提升;电池铝箔需求放量,公司高精度铝箔毛利率逐年提升。

  三因素共振,奠定铝市长牛基石。1)成本支撑,利润在产业链环节之间的不均等分配,促使上下游价格联动逐步显现;2)去库延续,库存变化是供需关系的最直接表征,全球总库存处于低位水平,去库大趋势不会改变;3)格局优化,中国逐步向“自平衡”模式过渡,而海外有望长周期“缺铝”。三因素共振,铝市长牛可期。

  投资建议:公司已经打通上下游产业链,并按照“拓展上游+强化中游+延伸下游”的发展战略持续向纵深推进,传统业务盈利能力稳健,高端制造项目相继步入收获期。我们预计,公司2018/2019/2020年归母净利润分别为19.9/27.7/34.8亿元,对应EPS分别为0.22/0.30/0.38元,目前股价对应的PE估值水平则分别为12X/9X/7X,考虑到公司的成长性以及可持续盈利能力,首次覆盖,给予“买入”评级。

  风险提示:宏观经济波动的风险;铝价下行的风险;相关产业政策变动的风险;项目进展不及预期的风险。

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