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行业才是真掘金池 34股已经备好

  食品饮料行业:市场风格转换,食饮再受追捧 荐9股
  类别:行业研究 机构:开源证券股份有限公司 研究员:张月彗 日期:2018-05-15
  上周板块及上市公司表现
  食品饮料板块上周低位震荡拉升后呈现高位盘整走势,全周收于11436.64点,当周上涨6.38%,跑赢上证指数4.04个百分点。从一级行业来看,食品饮料当周在申万一级行业中走势强劲,排名至第1位。二级子行业全部收涨,当周涨幅显著。啤酒(9.32%)、白酒(7.54%)、调味发酵品(6.21%)、肉制品(5.69%)涨幅超过5%,涨幅最低的葡萄酒也有1.25%的涨幅。从个股来看,当周个股上涨家数相对较多,除加加食品、中葡股份、金字火腿、科迪乳业、龙大肉食、汤成倍健6家停牌之外,当周67家收涨,1家收平,仅有4家收跌。开源食品投资组合涨幅4.85%,跑输申万食品饮料指数1.53百分点;全年涨幅12.13%,跑赢申万食品饮料指数12.94个百分点。

  行业及上市公司重点消息
  全国32家纸厂宣布涨价
  泸州老窖针对总经销客户的发调价通知,提价15%
  华润雪花(武汉)100万KL/年项目建成投产
  行业数据追踪
  上游产品价格方面,猪肉板块价格依旧疲软,仔猪价格上下跌1.73元至23.59元,生猪价格持平至10.10元,猪肉价格下跌0.02元至16.89元。乳品价格多数种类下跌,牛奶价格下跌0.01元至11.51元,酸奶价格下跌0.03元至14.38元,国外品牌婴儿奶下跌0.03元至228.68元,国内品牌婴儿奶粉上涨0.51元至177.67元,中老年奶粉下跌0.08元至94.62元。小麦价格下跌2.50元至2460.70元/吨;玉米价格下降20.60元至1780.80元/吨;黄豆价格下降66.80元至3870.50元。白砂糖价格持平至11.54元/公斤。

  投资策略
  消费升级依旧是未来推动食饮板块业绩增长的主要因素,但对于乳制品、大众品等子行业来说,一线城市由于人均收入相对较高,消费升级启动较早,升级空间相对饱和,我们更加看好三四线城市人均收入的提升带来的庞大的增量以及未来对县乡地区市场的下沉。白酒板块在茅五国窖拉动的空间下依次向下传导,次高端白酒及区域性龙头受益更加明显。啤酒整体迎来行业拐点,消费升级整体提速。未来投资主线主要有:(1)估值较低,业绩相对稳定,同时分红率和股息率高的龙头企业,(2)标的相对稀缺的细分行业龙头,(3)国企改革相关概念。板块方面,调味发酵品、食品综合、乳品等板块景气度较高,高端啤酒进口增长迅猛,消费升级大环境下对高品质国产啤酒的要求上升,给于啤酒行业产品升级的机会,可从中寻找优质标的。我们18年的投资组合推荐泸州老窖(000568)、安琪酵母(600298)、海天味业(603288)、伊利股份(600887)、涪陵榨菜(002507)、西王食品(000639)、山西汾酒(600809)、重庆啤酒(600132),建议关注桃李面包的表现。

  风险提示:宏观经济下行,食品安全问题,政策风险。

  房地产行业:城市有保有压再分化、板块相对低估+高溢价 荐9股
  类别:行业研究 机构:安信证券股份有限公司 研究员:黄守宏 日期:2018-05-15
  市场跟踪:申万一级房地产行业周换手率1.8379,较上周下降45.05%,从申万一级其他行业表现来看,房地产行业交投活跃度再次下探。周收益率-0.13%,较上周收益率提升0.63pct,相对其他板块处于中下水平。当前地产板块风险溢价4.29%高于动态均值2.54%,且上穿"均值+1SD"线,我们认为地产板块目前已进入相对低估高溢价状态;从申万各一级行业表现看,地产板块风险溢价水平仅略低于银行、钢铁板块。

  一手房成交环降16.95%:全国41城一手房成交面积351.77万方,同比下降40.92%,环比下降16.95%,累计同比下降35.43%;其中一线4城成交面积50.59万方,同比下降26.61%,环比下降23.76%,累计同比下降32.39%;二线19城成交面积173.91万方,同比下降54.84%,环比下降20.62%,累计同比下降47.53%;三线18城成交面积127.27万方,同比下降9.98%,环比下降7.85%,累计同比下降4.63%。

  二手房成交环降45.73%:全国15城二手房成交面积107.26万方,同比下降27.18%,环比下降45.73%,累计同比下降43.66%;其中,一线2城成交面积32.08万方,同比上升7.28%,环比下降42.96%,累计同比下降43.87%;二线9城成交面积66.24万方,同比下降37.97%,环比下降47.45%,累计同比下降22.99%;三线4城成交面积8.94万方,同比下降15.65%,环比下降41.73%,累计同比下降19.90%。

  可售库存环降1.12%,去化周期略减0.33周:1)全国15城可售库存套数同比下降10.58%,环比下降1.12%;其中一线4城同比下降4.80%,环比下降2.13%;二线8城同比下降15.35%,环比下降0.50%;三线3城同比下降8.87%,环比上升0.30%。2)全国15城可售库存去化周期31.72周,较上周减少0.33周;其中一线4城去化周期34.34周,较上周减少0.92周;二线8城去化周期30.06周,较上周增加0.38周;三线3城去化周期30.01周,较上周减少1.96周。

  土地供应量价齐升、成交量缓价升:1)100大中城市供应规划建筑面积3351.07万平米,累计同比+25.96%,相对过去四周变化幅度为+39.84%;100大中城市挂牌均价2065元/平米,同比+32.97%,环比+7.11%。2)100大中城市成交总建面1861.53万平米,累计同比+2.95%,相对过去四周变化幅度为-6.45%;100大中城市成交总价591.41亿元,累计同比+7.20%,相对过去四周变化幅度为+6.11%;100大中城市成交楼面价3177元/平米,同比+36.88%,环比+12.34%。3)100大中城市土地溢价率14.95%,其中一、二、三线城市土地溢价率分别为5.97%、21.08%、14.71%。

  投资建议:1)上周一手房环降16.95%,二手房环降45.73%;其中一线城市二手房在上周成交虽环比下降,但同比上升7.28%;三线城市一手房成交环降较少(-4.63%);二线城市上周在一二手房的成交量上均有明显的减少。2)政策方面:a)继西安、湖北武汉、珠海等地开始提升首套房公积金贷款额度、出台人才政策等,力求保刚需。上周南昌、呼和浩特等地陆续跟进,人才政策力度再提高!进一步证明"政策层对于楼市的态度已有所缓和,虽然调控紧松分化,但政策相对宽松的城市正在逐步的扩大"的观点。b)上周四大行上调北京首套房贷款利率,继下周起按央行基准利率的1.1倍执行(较此前政策提升5pct),二套房贷款利率政策不变(较基准上浮20%);对于刚需者而言,房贷利率的上行意味着成本的抬升,假定贷款300万,25年期计算,月供将由17800.88元上升到18226.07元;从一线城市为代表的北京到部分三四线城市的人才政策出台,城市有保有压仍在进行中。3)板块基本面:我们认为目前行业融资能力变量正对行业集中度做新一轮的筛选,未来行业或将进一步向规模+资金实力强盛的地产龙头靠拢;另外从我们跟踪的风险溢价指标来看,当前板块处于相对低估且高溢价的状态,随着未来外部环境不确定性事件预期的逐步消化,我们认为板块或有阶段性机会;建议关注万科A、招商蛇口、新城控股、保利地产、金地集团、阳光城、中南建设、荣盛发展等;轻资产运营模式如光大嘉宝等。

  风险提示:政策超预期、市场不及预期。

  

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