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行业才是真掘金池 28股已备好

  电子行业:半导体板块表现突出 荐4股
  类别:行业研究 机构:信达证券股份有限公司 研究员:边铁城 日期:2018-05-17
  营收增速分布更为集中,归母净利润分布较为分散。我们对电子行业的220家公司进行了统计,2017年220家公司合计实现营业收入9674.56亿元,同比增长35.77%;合计实现归属于母公司股东净利润615.10亿元,同比增长12.06%;合计实现扣非后归属于母公司股东净利润456.79亿元,同比增长6.77%。从增速分布来看,营业收入下降的公司数量减少了,更多的公司营收增速分布在10%~30%区间,增速分布更为集中;归母净利润增速大于100%以及小于0的公司较2016年明显增多了,增速分布更为分散。

  板块营收增速均位于30%以上,半导体板块表现突出。我们将电子行业220家公司分为半导体、显示器件、光学元件、LED、电子制造、元件和其他电子七个板块。2017年,这七个板块的营业收入全部实现的正的增长,其中其他电子和半导体板块表现较好,增速大于50%,其余各板块的营收增速也都位于30%以上。

  一季度电子行业公司表现。2018年一季度,我们选取了数据完整了176家公司进行分析。这176家公司一季度合计实现了营业收入2029.94亿元,同比增长了12.98%,低于2017年的53.47%。176家公司实现归属于母公司股东净利润129.15亿元,同比增长了4.51%,低于2017年的64.25%。2018年一季度这176家公司的整体增长速度低于去年同期水平。从增速分布来看,与2017年一季度相比,这176家公司营收增速更多的分布在10%~30%区间,增速为负的公司明显增多了,归母净利润增幅低于10%的公司占比显著提升。

  投资建议。2017年电子行业整体运行情况良好,营收增速达到了近五年来的最高水平。2018年一季度,板块内各公司的增速虽低于2017年同期水平,但也能保持一定的增长。在电子行业的细分领域,我们建议关注半导体、显示器件和光学元件板块。半导体板块,由于各集成电路设计公司的专注领域区别较大,我们建议关注增长潜力较大及国家重点关注的行业细分;显示器件板块,我们建议关注竞争力较强的下游公司;光学元件板块,我们建议关注当前盈利能力较好的公司。根据以上,我们重点推荐全志科技、紫光国芯,京东方,建议关注汇顶科技。

  风险因素。全球宏观经济发展不及预期;随着技术的创新出现低成本、高性能的新产品替代现有产品。

  钢铁行业:供需格局趋向宽松,钢材价格震荡趋弱 荐5股
  类别:行业研究 机构:平安证券股份有限公司 研究员:陈建文 日期:2018-05-17
  投资建议:从行业基本面来看,钢厂盈利高企致供给继续边际宽松,需求也无明显增长势头,市场高位成交清淡,钢材现货价格震荡下跌。随着逐步进入5月传统钢材消费淡季,钢材供需格局或将进一步趋向宽松。从市场投资角度看,钢铁板块目前难以受到资金青睐,板块难有大的投资机会。但行业发展质量在逐步提升,优秀企业逐步脱颖而出,应关注优秀企业的投资机会。建议关注有明确量能提升或规模扩张,业绩保持增长且估值较低具有较高安全边际的内生成长性个股。推荐龙头宝钢股份、太钢不锈,以及三钢闽光,建议关注南钢股份、华菱钢铁等。

  钢铁板块小幅上涨,跑输沪深300指数。上周(2018.05.07-2018.05.11),申万钢铁行业板块收涨0.22%,沪深300指数上涨2.60%,跑输沪深300指数2.39个百分点。全板块整周16只股价上涨,5只整周持续停牌,5只股价平盘,7只股价下跌。三钢闽光涨幅最高,整周涨幅为4.68%。

  钢材价格环比下降,螺纹钢期货贴水有所缩小。上周钢价综合指数周环比下降0.80%;主要城市钢材现货价格以下跌为主;螺纹钢主力合约周平均环比下跌1.55%,热轧卷板主力合约周平均环比下跌0.82%;螺纹钢期货贴水幅度缩小至370元/吨。

  高炉开工率持续上升,社会库存继续下降。上周全国高炉开工率环比上升0.97%至69.89%,河北地区高炉开工率环比上升0.64%至64.13%;高炉检修容积环比下降7.68%,河北环比下降3.27%。上周五大品种社会库存合计达到了1271.39万吨,环比前一周减少78.53万吨,降幅缩窄。

  铁矿石价格及焦炭价格环比上升,成本有所抬升。上周铁矿石价综合格指数周平均上升0.25点,普氏进口铁矿石价格环比上升0.38美元/吨,接近70美元/吨;唐山产焦炭周平均价格1755元/吨,周环比上升1.74%。整体来看,成本端有所抬升。

  主要钢材品种毛利环比出现分化。根据成本滞后一个月吨钢毛利模型测算,上周螺纹钢吨钢毛利测算环比减少41元;热轧卷板吨钢毛利环比增加15元。

  风险提示:1、贸易摩擦实质性升级。若未来中美贸易摩擦出现实质性升级,将导致外贸形势恶化,进而影响宏观经济发展和市场预期,钢铁板块将受到严重波及;2、原材料价格上涨过快风险。原材价格过快上涨造成钢厂生产成本上升,侵蚀企业利润,制约行业业绩增长;3、行业政策风险。如果未来供给侧改革发生变化,将对行业产生重大不利影响。

  农林牧渔行:二季度猪价有望迎来季节性反弹 荐5股
  类别:行业研究 机构:广发证券股份有限公司 研究员:王乾,张斌梅,钱浩 日期:2018-05-17
  核心观点:
  本周猪价继续下跌 关注二季度猪价反弹机会
  (1)养殖:4 月27 日全国瘦肉型生猪出栏均价9.94 元/公斤,环比下跌1.68%,同比下跌31.68%,目前生猪价格处于全年低位,我们预计二季度或迎来明显的反弹机会。参考2013、2014 年上一轮猪价下行周期过程,2、3 季度的反弹明显,年内猪价的低点到高点的涨幅分别约30%和40%。根据草根调研情况,当前规模化企业养殖量增长较明显,当地中小养殖户目前大规模淘汰母猪的现象尚未出现。4 月份出现带仔屠宰情况,部分地区达到4%(2014 年周期底部带仔淘汰比例达20%-30%),因此判断周期是否反转尚待观察。建议关注具有成本优势的牧原股份、温氏股份,天邦股份。(2)动保:一季度猪价下跌、疫情较少等因素影响部分价格敏感度高的养殖户,同时由于消化牛三价库存考虑,一季度口蹄疫市场苗行业出现价格战加剧。预计7 月1 日后亚洲I 型口蹄疫苗生产及销售禁令生效后口蹄疫市场苗竞争格局有望改善。建议关注生物股份、中牧股份。(3)种子:当前正值华北春播准备期,建议关注后续种子企业销售情况。

  周度策略:优选业绩增长确定性高及估值低位的白马股
  建议优选业绩增长确定性高、估值低位、具备安全边际的板块与标的1)动保板块重点推荐口蹄疫市场苗龙头生物股份(规模养殖场量增+渠道下沉全面铺开,对应2018 年PE 20 倍)、以及口蹄疫市场苗质量提升带来业绩改善的中牧股份;2)看好具备成本优势的饲料龙头市场份额提升,关注其生猪养殖产能未来业绩弹性,重点推荐水产饲料龙头,关注新希望、唐人神等;3)种植业板块,看好隆平高科充分整合国内外优势资源。

  推荐标的
  生物股份:动保行业龙头标的,生产工艺及渠道优势长期领先竞争对手,后期渠道下沉提高口蹄疫市场苗渗透率,预计市场苗(口蹄疫+圆环)保持高增长,预计2018/2019 年EPS 为1.17/1.42,买入评级。

  大北农:股权激励下未来三年业绩预期稳定增长,养猪大事业产能快速上量。预计2018/2019 年EPS 为0.36/0.40 元,买入评级。

  隆平高科:隆晶系列增长迅速,玉米回暖推动内生增长。国内外并购同步推进中,预计2018/2019 年EPS 为0.90/1.06 元,买入评级。

  温氏股份:肉禽业务大幅改善,预计2018/2019 年生猪出栏量为2200/2600 万头,预计2018/2019 年EPS 分别为1.29/1.33 元,买入评级。

  牧原股份:成本优势突出,出栏增速领跑行业,预计2018 年公司出栏量为1100-1300 万头,2018/2019 年EPS 为2.05/2.14 元,买入评级。

  风险提示:农产品价格波动风险、疫病风险、自然灾害、食品安全等。
  

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