股票入门基础知识   股票交易指南   买卖攻略   如何看开盘   如何看盘中   如何看尾盘   如何看涨停板   如何看成交量   K线图解   在线看盘一   在线看盘二
      
      看盘培训    选股方法    基本面选股    技术面选股    技术面分析    技术分析理论    基本面分析    炒股心理    老股民经验    中长线技巧     在线看盘三

极具成长空间 7股现黄金买点

  麦格米特:艾默生管理模式的实践者 业务协同效应逐步显现
  投资要点:
  高管多有艾默生任职经历,深受艾默生管理模式影响艾默生公司自20 世纪50 年代开始采用“管理过程(management processs)”
  来管理公司,依靠综合性、一体化的年度计划周期来指导决策。艾默生在计划方面投入大量时间,CEO 有超过一半的时间都用于计划。多层次的跟踪控制是艾默生计划得以执行的保证。此外,艾默生是有效的收购者,艾默生注重技术,坚信技术领导地位创造可持续的竞争优势。
  麦格米特高管多有艾默生工作经历,艾默生管理模式深刻影响麦格米特的治理。公司董事长及实际控制人童永胜先生曾任华为电气副总裁,主管研发和市场。后加入艾默生网络能源公司副总裁。公司众多高管也具备艾默生背景,为公司的持续快速发展奠定了坚实的基础。
  麦格米特通过收购不断拓展业务平台,业务协同效应逐步显现麦格米特持续多年高强度研发投入,以研发驱动销售。公司成功构建了功率变换硬件技术平台、数字化电源控制技术平台和系统控制与通讯软件技术平台三大核心技术平台,并通过收购不断拓展业务平台,加强协同效应。
  盈利预测和投资建议:给予“增持”评级
  我们预计麦格米特在2018-2020 年的营业收入分别为22.80/29.96/38.40 亿元,归母净利润分别为2.15/2.87/3.51 亿元,对应EPS 分别为0.69/0.92/1.12元,当前股价对应2018-2020 年PE 分别为27.4/20.5/16.8 倍。给予“增持”评级。
  风险提示:大盘整体下跌,国内宏观经济发展不及预期,原材料涨价超预期。

  克明面业:成本降低+结构完善+品类延伸 纵横战略开启公司发展新格局
  投资要点:
  公司面粉面条全产业链业务框架已经搭建 克明面业成立于1984年,10 年间收入复合增长率22.45%,净利润复合增长率24.53%,目前已成为挂面行业龙头企业。2016 年,陈宏子承父业,担任总经理后,进行了上游自建面粉厂,挂面业务完善产品结构高中低档全面布局,同时进行了生鲜面试水和收购“五谷道场”方便面的战略布局。
  目前,公司面粉面条全产业链框架已经搭建,随着战略的陆续落地,公司将迎来全新的发展格局,打开了未来更远更大的成长空间。
  成本降低:自建面粉厂,大幅降低上游原料成本,在战略上改变了竞争中的成本劣势 公司自建面粉厂,节约了诸如包装费(约40-60元/吨)、物流成本(约80-100 元/吨)和装卸费(约30-40 元/吨)等交易费用,以及面粉供应商的净利润(约2%-3 的净利率)归公司自有,同时在小麦收购旺季大量收储实现时差性套利。上述三项合计约至少能提高公司5%以上的毛利率,从战略上解决了公司过去竞争中的成本劣势问题。2018 年,面粉自供率约50%,预计能提高公司毛利率2.5 个百分点。2019 年,全年面粉实际自供率约70%(6 月底开始才增加40%),预计再能提高公司毛利率1 个百分点。2020 年,面粉自供率约90%,预计再能提高公司毛利率1 个百分点。
  结构完善:产品高中低档全面布局,尤其是以中低档为主的流通渠道和北方市场有望大幅胜出 公司主品牌“陈克明”定位中高端,同时适应消费升级,开发诸如华夏一面、高添加燕麦/苦荞面、克明宝贝儿童面等高端、超高端面条。此外,随着上游自建面粉厂原料成本大幅降低,公司在开发以中低档为主的流通渠道和北方市场中有望大幅胜出。公司在挂面领域高中低档全面布局的战略,有利于满足各层次消费者,尽可能的赢得每一个细分市场,有利于快速提高公司市占率,实现强者恒强。从长期来看,公司在持有成本竞争优势和规模竞争优势的双轮驱动下,有利于快速挤兑和出清场上的一些中小品牌,为行业集中度的快速提高奠定了良好的基础,为今后龙头企业适度提价带来新的发展机遇。
  品类延伸:横向生面向生鲜面延伸,纵向熟面开拓乌冬面和方便面,未来成长空间可看的更远更大 公司在挂面领域的总市占率约7%,参照日本挂面行业龙头企业市占率超过18%的水平,克明面业未来市占率上升到15%-20%的可能性还是比较大的。这意味着公司未来在挂面业务上至少还有翻倍的增长空间。公司在做大做强挂面业务的同时,已在长沙、武汉试水生鲜面。在日本,鲜湿面是所有面条中最主要的消费品类,2017 年占比53.40%。在我国,生鲜面市场规模约1000 万吨,也远大于挂面600 万吨的行业规模。在生产生鲜面方面,公司在技术和设备上已做了准备。随着成都、华东基地的投产,预计2020 年公司有望大幅开拓生鲜面市场。乌冬面由于其方便性和特别的柔软口感,目前市场正处于快速上升期,预计未来3-5 年克明在乌冬面品类有望实现50%-100%的增长,收入做到5-6 个亿元,而乌冬面毛利率高于一般的挂面,也有望带来更大的盈利弹性。收购的“五谷道场”方便面,处在方便面850 亿元规模的大行业中,在品类分化中存有发展机会。同时,“五谷道场”与公司现有生产基地和销售渠道等方面都存在协同,在生产成本和物流成本上都有望大幅降低。随着2018 年10 月中旬后延津工厂投产,我们认为“五谷道场”有望至少实现盈亏平衡,未来的业绩增长也可以期待。
  激励机制:员工持股+股权激励双重加码,管理层与股东利益高度一致,员工业绩动力强 公司于2017 年5 月和11 月份分别做了两期员工持股,合计占总股本为9.33%。2018 年7 月份,又做了股权激励,约占总股本5%。员工持股与股权激励的双重加码,使公司管理层与股东利益高度一致,在业绩动力上有望大幅增强。
  股权质押:大股东股权质押比例参照券商折扣标准并不算很高,投资者无需过分担忧平仓风险 截止目前,大股东股权质押比例为91.63%,但大股东股权主要质押给银行,银行股权质押折扣比例一般在 3-4 折,相当于过去抵押给券商5-6 折的70%。如果按照过去券商质押折扣标准计算,大股东质押比例并不算很高。大股东股权质押平仓线预计在6-7 元,距离当前股价仍有 7 元左右的距离,投资者无需过分担忧大股东股权质押平仓风险。
  盈利预测和投资评级:维持“买入”评级。公司面粉面条全产业链业务框架已经搭建,公司的纵横战略布局,已将克明从“小面条”带向“大面条”的商业模式变革,开辟了公司全新的的发展格局。随着各项战略措施的实施和落地,公司实现较高的业绩增长可以期待,公司未来的成长空间可看的更远更大。综上,我们预测公司2017/18/19年EPS 分别为0.62/0.81/1.07 元,对应2017/18/19 年PE 为20.32/15.50/11.76 倍,维持“买入”评级。
  风险提示:自建面粉厂工期或面粉自给率不达预期;流通渠道和北方市场开拓不及预期;中国挂面市场和日本挂面市场并不具有完全可比性,相关数据仅供参考;生鲜面和乌冬面生产建设和市场开拓不及预期;五谷道场整合不及预期;大股东股权质押的平仓风险;食品安全。

  广州酒家:“食品+餐饮”双轮驱动 多业态稳健增长
  食品:产品线丰富,结构持续优化。公司月饼产品占食品收入约55%,速冻食品比重约20%。利口福月饼是广式月饼的代表,终端销售情况较好,近年供不应求。公司目前重点拓展速冻、面点、饼酥等常态业务,以减缓收入季节波动。其中速冻食品增长迅猛,2017 年同比增长22.27%。公司的速冻产品以叉烧包等广式面点为特色,产品具有差异性,竞争力较强。2016 年公司推出的核桃包迅速成为爆品,通过持续打造新品,借助广州酒家与利口福的品牌与渠道联动,公司产品结构不断优化。
  线上下渠道联动,拓宽销售渠道与范围。在线下渠道主要有连锁饼屋、经销商、商超、电商等。目前已有170 余家饼屋门店。线上销售平台主要为天猫商城、淘宝网、京东商城及1 号店等国内知名电商平台,线上销售收入占比持续提升,预计18 年可超10%。
  餐饮: 多业态发展,拓渠道增收。餐饮服务板块提供“广州酒家”、 “西西地”、“好有形”等品牌的粤式中餐和西式简餐服务。近年公司餐饮板块增长稳中趋好,公司计划未来三年每年新开一到两家餐饮店,积极创造新的餐饮收入增长点。截至2017 年拥有17 家餐饮直营店、1 家参股经营店。公司将充分发挥“广州酒家”、“利口福”等知名品牌优势,立足广东,逐步辐射至全国各大城市。公司拟在深圳建设2 家餐饮店,由省内市场向周边饮食文化相近的珠三角市场率先进军,在风险可控前提下稳步扩张。
  募投项目:扩产能,建渠道,拓市场。利口福食品生产基地扩建项目达产可新增产能2.55 万吨/年,预期年销售收入7.6 亿元。食品零售网络项目拟建设 230 家直营店,通过优化食品零售网络,预期增加年均销售收入4.74 亿元。餐饮门店建设项目拟在广州、深圳建设 4 家餐饮店。电商平台扩建项目将完善公司销售渠道、实现线上线下协同发展,预期增加年均销售收入2.58 亿元。
  预测与估值
  随着公司加强建设线上下营销渠道、加大力度拓展业务市场,食品板块产品结构将持续优化,继续贡献稳健增长;餐饮板块加快扩张速度,进一步扩大品牌影响力。预计公司2018-2020 年公司营业收入分别为24.98 亿元、30.28 亿元、37.33 亿元,2018-2020年合并后净利润分别为3.94、4.85、5.98 亿元,对应EPS 分别为0.98、1.20、1.48 元/股,对应PE 分别为22.25、18.17、14.74。

  开润股份:18Q1-3业绩符合预期 持续期待B2C业务快速增长
  预计2018Q1-3 营收12.94-14.14 亿元(+65%-80%),归母净利润为1.24 亿元—1.38 亿元(+33%-48%),业绩符合预期。
  公司于2018 年10 月12 日晚披露2018Q1-3 业绩预告:预计18Q1-3 营收12.94-14.14 亿元( +65%-80% ); 归母净利润1.24 亿元—1.38 亿元(+33%-48%),其中非经常损益1479 万元(+63%),预计主要结构为政府补贴和退税;扣非归母净利为1.09 亿元-1.23 亿元(+30%-47%)。单看18Q3营收5.27-5.85 亿元(+80%-100%),归母净利润为4379 万元—4873 亿元(+33%-48%),业绩符合预期。
  持续看好公司成长为出行市场细分龙头,18 年B2C 有望快速增长超预期。同时新品类、新渠道助力公司B2C 业务未来几年持续快速增长。
  1)90 分:新品类:18 年有望在核心箱包产品进行迭代及深度扩张,鞋服等新品类发力横向扩张,预计非箱包品类占比不断提升。我们认为公司产品线规划愈加完善,旅行箱主要为引流品类;背包主要为利润品类;鞋服等产品有利于提升规模,降低费用率,提升经营效率。新渠道:自有渠道扩张迅速,同时继续拓展有赞、环球捕手等社交电商新渠道;线下进入小米之家,全渠道快速扩张,有望成为业绩增长驱动力之一。
  2)硕米:专注儿童出行市场打造稚行品牌。18 年推出儿童箱包和防污T恤,目前正处于培育期,产品品类不断扩充,未来发展空间较大。
  3)泛出行品牌悠启 U'REVO:悠启面向新中产群体提供都市泛出行用品,以深度买手模式做高频消费泛出行产品,如出行数码周边、个人出行护理等产品,有利于吸引部分女性用户。未来将随新零售快速扩张而增长。
  B2B 业务:国内互联网新零售客户逐渐上量贡献营收,老客户结构持续优化,18 年新客户开发有望超市场预期。重点开发新客户,原有客户订单结构得到进一步优化,精益生产提高效率增强盈利能力。
  维持买入评级。公司专注“成人+儿童”出行市场,有望成为A 股快速增长并且具有“新零售、新电商”基因的生活消费品公司;同时小米香港上市有望对纯正生态链标的开润提供催化。预计18-20 年EPS 为0.91/1.34/2.07 元,未来三年CAGR 50%。
  风险提示:B2B 代工业务利润率下降、B2B 自主品牌建设不及预期。

  徐工机械:三季报预告略超预期 上调全年盈利预测
  事件:徐工机械于2018 年10 月12 日发布2018 年三季报预告,预告Q3 实现归母净利润3.5-4.5亿元,同比增速54%-98%,基本每股收益0.187-0.201 元,同比增速25%-69%;Q1-3 实现归母净利润14.54-15.54 亿元,同比增速87%-100%;基本每股收益0.187-0.201 元,同比增速68%-81%。
  点评:三季报业绩预告略超预期,公司下半年毛利率修复或高速推进,上调全年盈利预测,继续看好2019 年业绩弹性。
  汽车起重机与装载机进入更新爬坡期,为公司提供主要利润弹性。2018 年1-8 月,公司压路机销量3912 台(+9.49%),市占率为28.27%(-0.17pct);平地机销量1266 台(+9.42%),市占率为32.96%(-4.99pct);汽车起重机销量10437 台(+65.51%),市占率为46.85%(-1.98pct);履带起重机销量552 台(+62.83%),市占率为44.05%(+3.31pct);随车起重机销量为6010 台(+40.55%),市占率为59.62%(+2.57pct)。上一轮超售的起重机和装载机在2019 年前后达到更新需求高峰,2018 年开始逐渐进入更新爬坡期,公司市占率保持相对稳定,带动公司前三季度业绩回暖。
  二手设备与风险出清带动H2 利润弹性进一步释放,全年业绩有望超预期。2018H1 公司“一号工程”持续高强度实施,公司应收账款风险与上一轮信用扩张期遗留的二手机和法务机被出清。在本轮景气度周期中,公司严格把控信用风险,周转情况良好,现金流稳健。H2,二手机和法务机对公司利润率的影响基本可以忽略,产品毛利率持续提升确定性高,公司经营质量不断优化,全年业绩释放有望超预期。
  更新需求保底,预计2019 年达高峰;驱动力二:基建刺激预期再起,大工程开工带动新机销售;驱动力三:排放标准迭代加速旧车淘汰,新机补量再增需求。结合三大驱动力,我们预计2018/2019/2020 年汽车起重机销量分别为3.00/3.60/3.00 万辆,履带起重机销量分别为1500/1700/1650 台,随车起重机销量分别为11500/12000/8500 辆。国内起重机格局总体相对稳定,徐工在汽车起重机领域50%的市占率难以撼动,在履带起重机领域市占率稳步提升,在随车起重机领域稳定占据55%左右的市场份额。我们认为,徐工在明年起重机景气度高点期市占率有望维持稳定,在二手机与风险出清的有利条件下,利润弹性将进一步释放。
  投资预测与估值:维持“增持”评级。我们认为徐工上市公司体内利润中心汽车起重机与装载机2019 年行业需求仍有20%以上弹性,同时有较强的集团挖机资产注入预期,公司2019 年业绩弹性空间较大;公司定增顺利落地,新业务拓展与海外拓展有望给公司带来较强的增长后劲,我们认为公司估值稳定性将继续增强。上调2018 年盈利预测,维持2019/2020 年盈利预测, 原预计2018/2019/2020 年公司归母净利润为17.79/25.66/29.55 亿元, 现预测2019/2019/2020 年公司归母净利润为18.47/25.66/29.55 亿元,对应EPS0.24/0.33/0.38 元,对应PE15/11/9 倍,给与2018年18 倍PE,目标价格4.32 元,对应约23%上涨空间。

  四维图新:稀缺产业价值值得重视 全年有望保持高增长态势
  AI 时代公司业务更具稀缺性,产业价值值得重视
  地图行业产业价值高,位置信息是大部分互联网与IT 服务的基础。因而,地图通常为巨头皇冠下的明珠。AI 时代地图产业价值理应更高,原因在于智能机器包括汽车在内更不能离开位置信息。而地图行业高资本投入决定,行业通常演绎“赢者通吃”格局。公司在地图行业内地位高(根据易观数据,2018 年Q2 份额接近40%),高端车企客户资源丰富,凸显价值稀缺性。
  自动驾驶L4 级别车型定点有望提升公司成长曲线清晰度
  向上来看,公司未来发展看点在于高精度地图,而高精度地图对L4 级别自动驾驶是刚需。根据各大主流车厂规划(如宝马、沃尔沃、大众等),L4级别量产车型上市日期应在2021~2022 年左右。考虑主流车厂三到四年的定点周期,产业角度我们判断未来两年L4 级别车型项目定点有望提升成长曲线清晰度。对于公司而言,多年研发高投入(17 年研发费用9.1 亿元,收入占比42%)的红利,在未来五年则有望逐步得到释放。
  全年有望保持高增长态势,重申增持评级
  公司中报净利润实现约35%增长,我们预计高增长在Q3 和全年有望延续。 公司产业价值稀缺,同时L4 级别车型定点提升成长曲线清晰度。维持2018~2020 年净利润3.93/5.04/6.43 亿元预测,维持增持评级
  风险提示:科技股估值中枢进一步下移,芯片业务发展进度低于预期

  华测检测:Q3延续高增长 第三方民营检测龙头正腾飞
  事项
  10 月15 日,公司发布2018 年三季度业绩预告。公告称,公司2018年三季度归属于上市公司股东净利润为1.51 亿元-1.69 亿元,同比增速50.06%~68.11%。
  评论
  多点发力,前期布局进入收获期。根据公司发布的2018年三季度业绩预告,Q3业绩大幅增长的主要原因有:1)报告期内,公司的环境、食品、汽车检测业务继续保持较快增长。2)前期规模扩张对业绩有一定影响,2018年公司放慢扩张节奏,推行精细化管理,将利润作为首要的考核指标,前期布局的实验室逐渐发挥规模效应。3)报告期内预计非经常性损益对公司净利润的影响额约为4,030万元,主要是理财收益及政府补助的影响(上年同期非经常性损益为2,207.92万元)。考虑到政府订单一般与年底结算,公司Q4为确认收入旺季,公司全年有望维持此前的高增长。
  检测行业赛道良好,新总裁上任或带来新领域机会。根据前瞻产业研究院数据,2009-2016年我国第三方检测行业发展迅速,市场规模不断扩大,均保持了10%以上的增速,其中2016年同比增速21.68%。公司作为国内检测覆盖范围最广的民营检测机构,在对食品、医药、婴童用品安全关注度不断提升的环境下,有望不断收获行业红利。公司目前的强势项目在环境、食品、汽车检测领域,而在利润率最高的婴童用品、服装等消费品检测上涉猎较少,消费品检测领域的门槛在于海外终端买家的认可,因此收并购将是进入此领域的主要手段。公司的新总裁申屠献忠先生曾是全球检测龙头SGS的中国区总裁,主要负责消费品检测领域,随着申屠献忠先生公司不断深入公司的管理和业务,有可能为公司带来此领域的业务机会。
  基于以上判断,我们维持之前的预测:18/19/20年营业收入分别为27.72/36.11/45.21亿元,归母净利润分别为2.24/4.05/5.21亿元。EPS分别为0.14/0.24/0.31元,对应市盈率分别为47.2/26.1/20.3倍,给予“增持”评级。
  风险提示
  检测行业发展不及预期;
  公司收购不及预期。