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5只牛股基因已浮现(名单)

  徐工机械:中报业绩继续翻倍增长;预计近期完成增发概率大
  类别:公司研究机构:中泰证券股份有限公司研究员:王华君日期:2018-07-16
  事件:公司7月13日发布2018年半年度业绩预告,2018年1-6月归母净利润达10-11.5亿元,同比大幅增长98%-109%,去年同期盈利5.5亿元。报告期内工程机械行业形势受惠于"一带一路"及供给侧结构性改革带来的市场机遇,公司继续推进"三高一大"产品发展战略,扎实落地"技术领先、用不毁"金标准,实现了有质量、有效益、有规模、可持续的"三有一可"高质量发展,公司营业收入较上年同期有较大幅度增长,净利润同比增幅较大。

   公司单季度净利润保持高位,明后年业绩有望继续超预期
  1)公司2018年一季度实现收入108亿元,同比增长80%;归母净利润5.19亿元,同比增长157%。二季度单季度净利润达4.81-6.31亿元。

  2)公司季度业绩环比稳中有升:2017年4个季度净利润分别为2.02、3.48、2.28、2.48亿元。2018年1季度净利润环比翻倍增长,2季度净利润持续保持高位。我们判断公司资产负债表质量已大幅改善。2018年公司轻装上阵,全年业绩实现速增长。

  3)公司2018年经营计划:力争全年营业收入368亿元,同比增长约26.3%。

   增发方案调整,预计定增近期完成概率大
  1)公司非公开发行A股股票事项已于2018年2月1日收到中国证监会核准批复。并于7月3日被告知非公开发行认购对象之一华信工业无条件放弃认购,对方案的发行对象、发行数量、募资金额和用途进行调整。

  2)发行对象:调整前为华信工业、盈灿投资、泰元投资及泰熙投资;调整后为盈灿投资、泰元投资和泰熙投资。

  3)发行数量:调整前非公开发行股票不超过1,349,350,646股;调整后不超过825,940,775股。我们认为:调整后有利于减少业绩摊薄。

  4)募集资金金额及用途:调整前非公开发行股票拟募集资金总额不超过41.56亿元;调整后不超过25.44亿元。项目投向及项目投资总额不变,仍包括:高端装备智能化制造项目等。

  5)公司需在批复自核准发行之日起6个月内完成增发。我们认为:公司增发截止日临近。我们判断公司近期完成增发概率较大。如增发得以完成,有望打开公司未来发展空间。

   军民融合:成立军品研究所,实施无人操控、全自动变速箱等重大研发项目。

  徐工机械:工程机械领军企业,背靠徐工集团,集团挖掘机业务大幅增长徐工集团挖掘机业务持续大幅增长,尚在上市公司之外。2018年1-5月,徐工挖掘机累计销量达12347台,同比增长88.5%。徐工挖机已成为国内挖掘机行业的第一集团军,市占率超过10%,在国内仅次于三一重工和卡特彼勒。

   投资建议:公司业绩有望超预期!我们预计公司2018-2020年EPS分别为0.27、0.35、0.43元,对应PE分别为14x、11x、9x,维持"买入"评级。

   风险提示:周期性行业反弹持续性风险、主要产品销量增速低于预期风险。


  三环集团2018年半年报预告点评:扣非净利增速迅猛,元器件与陶瓷外观件贡献大
  类别:公司研究机构:光大证券股份有限公司研究员:杨明辉,黄浩阳日期:2018-07-16
  事件:三环集团发布2018年半年度业绩预告,公司2018年上半年实现归属上市公司股东的净利润5.37亿元-5.80亿元,同比增长25%-35%。

  点评:
  三环半年度业绩增长快速,扣非后增速更加迅猛三环半年报预告披露公司上半年归母净利润5.37-5.8亿元,中值为5.58亿元,同比上年增长30%,预计二季度公司归母净利润为3.06亿元,同比增长54.5%。此外,公司上半年非经常性损益较少,今年仅2756万元,去年同期为6179万元,因此公司上半年以及二季度扣非增速更加迅猛。我们预计公司2018年半年度扣非增速为44%,单二季度扣非净利为2.82亿元,同比增长67.9%。公司上半年得以取得如此好的增长主要是陶瓷插芯价格已经企稳,市场份额有所提升;MLCC、PKG陶瓷封装基座等产品下游需求非常旺盛;明星产品陶瓷外观件上半年出货量同比大增,产销两旺;此外,公司上半年还有微密斯点胶并表的贡献。

  元器件与材料业务贡献大,新客户加入推动陶瓷后盖销售大增在各项业务方面,三环今年一扫去年陶瓷插芯降价的影响,多业务一齐发力,多个产品产销量大增,助力公司实现快速增长。

  在光通讯产品方面,陶瓷插芯在经历过去年公司主动降价抢占市场份额的决策下,目前已占全球主要市场份额,目前价格已经企稳。目前5G双标准已定,通信基础建设将加速推进,全球陶瓷插芯需求在明年有望出现明显增长,公司将直接受益。

  公司今年电子元件及材料业务增长迅猛。MLCC产业因为全球供应结构发生变化,某些产品短期内供不应求导致涨价,公司上半年通过提升设备利用率和增加部分设备已扩充了部分产能,实现了销售额大幅度增长。在基片产品方面,因为汽车电子化的升级、LED照明渗透率提升,物联网的发展拉动了整体片式电阻的需求,进而拉动了了公司陶瓷基片的销售。

  晶振元件在物联网、3C产品的发展下带动了整体行业需求,三环的PKG产品优势进一步扩大,加上日本厂商的退出快速公司市场份额逐步提升。目前除了晶振用PKG外,公司还在MWC上展出了SAW滤波器、COMS等高端PKG产品,技术跟进快,未来市场空间被进一步打开。

  陶瓷外观件因为上半年小米以及OPPO相关手机销售旺盛,随着公司整体产能释放,今年该业务销售同比大增。长期来看陶瓷外观件适配未来终端发展,未来待产品价格进一步优化,产能逐渐提升,陶瓷外观件有望出现高增长。

  此外,在公司"材料+"战略的催化下,如IC陶瓷劈刀、电子浆料、热敏打印模组等新产品今年预计将有收入贡献,长期增长空间巨大。

  盈利预测、估值与评级
  我们认为三环集团是一家以材料为基石,拥有高技术、低成本、好管理,实现了高度垂直一体化的公司。看好公司光纤陶瓷插芯受5G基础建设加速市场需求增加;MLCC产品市场供不应求,短期价格还将继续保持在高点;PKG产品整体行业需求量增大,公司开始向SAW/CMOS等高端产品衍生;陶瓷外观件适配未来手机发展趋势,未来有望出现高增长。因为公司今年费用率方面有所提升,加上公司投资活动现金流减少,投资收益降低,我们下调公司2018-2020年EPS至0.86、1.15、1.43元(上次为0.92、1.33、1.73),但因被动元器件以及其上游材料市场整体需求持续高涨,维持公司6个月目标价31.74元,维持"买入"评级。

  
  蓝帆医疗半年度业绩预告点评:中报业绩高增长,完成柏盛国际股权收购转型进入高端医疗器械领域
  类别:公司研究机构:国海证券股份有限公司研究员:代鹏举,陈博日期:2018-07-16
  医疗PVC手套龙头企业,综合竞争优势强。蓝帆医疗作为医疗PVC手套行业龙头,公司公告拥有医疗PVC手套产能150亿支/年,所占全球市场份额达到22%,具有很高产品定价权。PVC手套同时广泛应用于食品、电子和制药等领域,蓝帆医疗公司综合竞争优势强。

  年产20亿支丁腈手套项目投产,开启业绩增长新引擎。根据蓝帆医疗公告统计2016年世界丁腈手套市场需求量达到1100亿支/年,产能集中在马来西亚、泰国等东南亚地区。蓝帆医疗积极布局投资建设丁腈手套项目,一期工程已经于2017年6月投产,实现产能20亿支/年,从2017年下半年开始丁腈手套逐步放量,公司预计在2018年持续扩增40亿支/年丁腈手套产能,开启业绩增长新引擎。

  完成收购CBCHII公司93.37%股权获审通过,转型进入高质医疗器械领域未来市场空间广阔。蓝帆医疗公司通过定向增发和现金支付方式完成收购CBCHII公司93.37%股权,目前已经完成交割于2018年6月并表。CBCHII下属全资子公司柏盛国际主要从事介入性心脏手术器械的研发、生产和销售,柏盛国际承诺2018-2020年实现扣非后归母净利润不低于3.8亿、4.5亿和5.4亿元。蓝帆医疗完成本次收购转型进入高端医疗器械领域,未来市场空间广阔。

  盈利预测和投资评级:我们分析认为未来蓝帆医疗受益低质量医疗耗材业务和高端医疗器械业务双轮驱动,预计公司2018-2020年EPS分别为0.64元/股、0.81元/股和0.97元/股,维持"买入"评级。

  风险提示:1)丁腈手套产线建设进度和盈利能力低于预期;2)柏盛国际业绩低于预期;3)人民币兑美元汇率波动的不确定性风险;4)中美贸易战背景下蓝帆医疗产品出口量低于预期。

  
  华力创通2018中报预告点评:中报略低于预期,天通流标影响落地进度
  类别:公司研究机构:光大证券股份有限公司研究员:姜国平日期:2018-07-16
  事件:
  公司发布2018中报预告,上半年盈利302~905万元,同比下降55%~85%,略低于预期。

  Q1单季亏损影响中报业绩,Q2单季同比增长2%~54%
  公司受用户订货延迟以及卫星通信运营服务延迟的双重影响,Q1单季亏损892万元。根据此次预告,Q2单季预计盈利1194~1797万元,同比增长2%~54%,中值28%,实现较稳定增长。

  中国电信集采项目整体流标,天通落地进度或受影响
  中国电信于5月底启动了天通手机集中采购项目招标,项目资金4亿元,计划采购天通手机单模和双模产品各5万台。根据深交所互动易披露,此次招标因投标家数不足而流标。我们判断,此次集采项目投标家数不足或因招标框架估算总金额过低所致,整体流标一定程度上影响了天通产业链以及公司卫星通信业务的落地进度。

  天通终端市场潜力大,关注后续业务进展
  移动通信卫星不仅可用于军用通信,在民用行业上,民政、林业、渔业、户外也有着丰富的应用场景。新华网数据,天通一号升空后未来十年我国移动通信卫星系统的终端用户将超300万,参考终端单价8000-10000元测算,我们预计市场规模超200亿元。目前天通商用条件成熟,电信于今年5月正式商用放号。我们认为,虽然此次天通手机集采整体流标,但在航天科技集团Ka高通量卫星逐步投入使用情况下,电信在卫星移动通信业务的推进也有望加速。

  维持"买入"评级
  基于电信集采整体流标,天通产业链整体落地进度延后等影响,我们下调公司2018~2020年EPS分别至0.18/0.25/0.33元,基于公司传统军工业务逐步复苏,以及卫星通信业务有望迎来业绩增量,维持"买入"评级。

  风险提示:北斗导航竞争过于激烈的风险;新业务开拓不及预期的风险。

  
  科斯伍德2018年半年度业绩预告点评:油墨板块经营稳健,龙门并表增厚业绩
  类别:公司研究机构:光大证券股份有限公司研究员:刘凯日期:2018-07-16
  龙门教育并表,科斯伍德业绩靓丽。

  2018年7月12日科斯伍德披露公司2018年上半年业绩预告,实现归母净利润7210万元~7497万元(+655%~+685%)。公司业绩大幅增长的主要原因有(1)科斯伍德新增教育板块业务的营业收入和净利润均实现快速增长,为公司贡献利润约为2809万元;(2)非经常性损益对净利润的影响金额约为5089万元,主要系公司收到龙门教育2017年度分红款4968万元所致;(3)公司胶印油墨业务板块经营稳健,与2017年相比,油墨产品综合毛利率有所提高。

  龙门教育增设素质教育模块,配合中高考改革。

  在国内全面提高教育质量和促进教育公平的政策环境下,素质教育将成为未来教育板块发展的主要潜力赛道。龙门教育将继续在教育领域深度布局,延伸围绕素质教育、核心素养、生涯发展规划等与中高考升学具有协同效应的业务进行布局。

  全封闭VIP校区培训业务:毛利率较高,未来战略扩张重点。

  该业务目前在西安拥有6个校区,北京1个校区,在校生1.3万人;未来计划扩张到10个校区,目标在校生3万人,主要面向中高考应届生/复读生及高一、高二学生。龙门教育2017年生均收费中考生15000元,高考生25200元。我们预计2018-2020年收入分别为2.78、3.18、4.10亿元。

  K12课外培训业务:布局14个城市和61个学习中心,为VIP校区业务导流。

  龙门教育2016年新增K12课外培训业务,目前已在14个城市成立子公司,新设61家学习中心。该业务2017年收入1.16亿元,我们预计该业务2018~2020年收入为2.76、3.67、5.08亿元。

  学历教育业务:轻资产模式布局营利性高中,与中职学校积极合作。

  (1)龙门教育新"四中"布局:聚焦中高考、中等生,深耕中西部,解决中产阶层焦虑感。龙门教育高中业务采用轻资产合作办学模式。(2)龙门教育未来积极与中职学校合作,开启"职业素养+学科素养+人文素养"业务新模式。

  业绩预测和估值指标。科斯伍德于2017年12月28日完成龙门教育50.53%股权的交割过户。考虑到2018年非经常性损益的影响,我们将科斯伍德18年净利润预测上调为1.26亿元,调整后科斯伍德18~20年净利润预测为1.26亿元/1.06亿元/1.31亿元,对应2018~2020年EPS为0.52/0.44/0.54元。我们维持13.00元目标价,维持"买入"评级。

  风险提示:同业市场竞争风险、规模扩大的管理风险。