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最新研报精选 5股机构看好

  长园集团:拟收购湖南中锂80%股权,抢抓新能源车发展机遇
  东吴证券
  拟收购湖南中锂80%股权,给予投前估值24亿。长园集团为了抢抓新能源汽车产业高速发展的历史机遇,公司第六届董事会第三十四次会议审议通过了《关于与项效毅等签订<关于收购湖南中锂新材料有限公司80%股权的框架协议>的议案》,经双方协商,对中锂新材的初步投前估值(仅为暂估值,并非最终估值)拟考虑为人民币24亿元,公司拟考虑以此为基础收购中锂新材各股东所持有的80%股权,此次交易价款预估为人民币19.2亿元(人民币壹拾玖亿贰仟万元)。上述交易完成后,公司持有湖南中锂90%股权;湘融德创和常德中兴合计持有10%股权。

  电动车板块再次壮大,中锂和华盛均在大幅扩张期。湖南中锂湿法隔膜,产能2亿平米的,现在有10条线,已经正常运行7条,还在调试的有3条,规划总产线有20条线,处于高速产能释放阶段,属于行业中最大的湿法隔膜供应商之一,客户除了沃特玛、比亚迪、catl也开始供货,中锂是引进日本东芝全套湿法锂电池隔膜的生产线,产品质量没有问题,湿法隔膜目前供不应求,快速扩建的中锂在行业中占有先发优势,预计今年出货量1亿平米,明年出货量3亿平米,今年盈利1.5-2亿,明年盈利3.5-4.5亿,如果成功收购增厚利润明显。长园原主业就是高分子材料,原来就参股中锂10%,如果收购达成的话协同效应将比较明显。此外长园华盛作为锂电池电解液添加剂龙头,主要供货行业一线客户,并通过供货电解液厂商三菱化学进入松下电池的供应链,原有产能2000吨,新工厂6000吨产能试生产,下半年即将完全投运,2017全年预计将取得20%以上增长。江苏华盛新产能即将投运,功能材料和电网设备板块均有较好增长。

  智能工厂装备运泰利和鹰同比复苏,电网设备保持稳定增速。运泰利上半年由于16年高基数同比略有下降,预计二、三季度将是出货旺季。此外,运泰利还进入了华为的供货体系,过去手机领域的检测上仅少数企业会全检,许多企业都是抽检,而华为在进入高端手机市场后将对手机质量要求更高,预计未来对检测设备需求将有较大增量。运泰利在VR和汽车电子领域也都已实现销售,我们预计今年运泰利将实现约30%增长。和鹰科技是自动化裁剪设备龙头企业,下游主要为服装、家居、汽车座椅等生产企业,因行业季节性因素显着,每年收入确认主要在三、四季度,下半年同比开始贡献增速。以长园深瑞为代表的智能电网设备上半年保持稳定增速,全年依旧表现稳定,为公司业绩打下扎实基础。

  管理层5月公布计划在未来6个月内增持公司股票,彰显对公司未来持续发展的坚定信心。此次增持比例为不低于公司总股本1%,不超过7%,增持价格不超过22元/股。藏金壹号及其一致行动人同时承诺,在增持期间以及增持完成后6个月内不减持。藏金壹号的合伙人主要为长园集团董事长、总裁等核心管理人员。6月22日,藏金壹号及其一致行动人合计增持7,004,721股,占公司总股本的0.53%,增持后共持有公司股份3.01亿股,占公司总股本的22.84%;截至7月6日,沃尔核材及其一致行动人持有公司股份3.19亿股,占公司总股本的24.21%。目前藏金壹号及一致行动人持股相比沃尔核材及一致行动人差距在1.37%,若按照增持计划上限7%增持,持股比例将超过沃尔核材,股权之争将缓解。

  投资建议:我们预计2017-2019年归属母公司股东净利润为9.03亿、11.48亿、14.07亿元,EPS为0.69/0.87/1.07元,同比增长42/27/21%。由于目前只签署框架,所以暂未调整盈利预测。维持目标价20元,对应2017年29倍PE,给予买入评级。

  风险提示:智能电网建设进度低于预期,原材料价格大幅波动。
  中泰化学:PVC、烧碱价格中枢上移,业绩提升超预期
  上海证券
  公司动态事项
  中泰化学7月14日公告称,公司上调半年报业绩预告,预计2017年上半年公司归属于母公司股东净利润为12.3-12.8亿元,同比增长351.81%-370.17%;而之前2017年一季报中曾经预测上半年归属于母公司股东净利润为10.3-12.3亿元。

  事项点评
  PVC、烧碱价格中枢上移
  公司主营产品中PVC及烧碱价格中枢显着高于去年同期,尽管经历了一段时间的降价,但PVC在2017年4月价格最低谷时仍然高于去年前两季度的价格,烧碱价格更是几乎与去年三四季度能够持平,因此,整体来看,PVC和烧碱的价格上涨,对公司的业绩提升起到了非常大的作用。近期,受原材料电石涨价及需求提振影响,PVC期货、现货价格再度提升,也对公司下半年业绩是一大利好。

  纱线产能陆续投放,补贴下发增厚利润
  下游纱线产能年初已达201.5万锭(金富纱业135万锭、富丽震纶66.5万锭),在建产能完成后将达到总产能350万锭。2016年纱线业务实现营业收入24.18亿元,同比增长199.92%,占主营收入10.35%。同时,新疆地区给予当地纺织企业较高的补贴政策,有助于进一步增厚利润,并且政策持续性较好(近期,公司下属子公司收到纺织服装产业专项补贴资金及地方外经贸发展专项资金等共计超过2.7亿元)。

  盈利预测与估值
  我们预测公司2017、2018、2019年营业收入分别为283.27亿元、326.82亿元和371.13亿元,增速分别为21.25%、15.38%和13.56%;归属于母公司股东净利润24.89亿元、26.22和27.76亿元,增速分别为35.01%、5.34%和5.87%;每股EPS分别为1.16、1.22和1.29元,对应PE为11.5、10.9和10.3倍,未来六个月内,维持“增持”评级。

  风险提示
  主要产品及原材料价格波动;PVC下游市场需求不及预期;在建项目进程不及预期;生产工厂出现重大安全事故;政府补贴政策出现较大变动。
  鹏辉能源:三驾马车齐头并进,动力、消费、储能交相辉映
  西南证券
  事件:鹏辉能源发布半年报业绩预告,2017年上半年实现归母净利润8735万元-10045万元,同比增长100%-130%。

  动力电池、消费电池、储能电池三驾马车齐头并进:公司是一二次电池细分龙头企业,在动力电池领域,公司提供从乘用车、客车到物流车全系列动力电池;消费电池领域,公司生产启停电源、无人机用电池、可穿戴电池等;在储能领域,公司提供通信基站电源和分布式微网储能电站。从产品种类上分,公司具备锂离子电池、镍氢电池、铁锂和锰锂电池的一次和二次电池。

  动力电池产能翻倍,下游客户全车型覆盖。2016年公司动力电池产能为3GWh,规划到2017年底投产6.8GWh,其中珠海2.8GWh,驻马店4GWh。下游客户覆盖众泰、陕西通家、珠海广通等。从6月份新能源车销量数据来看,陕西通家出货量大增,为公司提供足够业绩支撑。而从7月初的第六批新能源车型目录来看,客车占比60.7%,专用车占比28.4%,其中珠海广通有13款车型,占入围客车车型的10%。随着广通等客车逐步开始销售,预计下半年公司动力电池出货量将大大增加。

  收购日本唯一锌空电池厂商NEXCELL,垄断日本助听器电池市场。公司2015年以16125万元增资入股NEXCELL公司,占据股权51.22%。NEXCELL是一家主要制造锌空电池的公司。锌空电池实际比能量高达220-300Wh/kg,高出目前锂离子电池一倍。但由于该电池不可充电、且比功率较低,所以只能用于小型器件当中。公司收购Nexcell主要用于技术储备,当锌空气电池实现量产后,可弥补锂离子电池的缺陷,组合应用于动力源当中。随着新能源车的普及,该电池有望替代目前广泛使用的碱性锌锰干电池,占据电池产品重要的一席之地。

  盈利预测与投资建议。预计2017-2019年EPS分别为0.72元、1.35元、1.91元,对应PE分别为38倍、20倍和14倍。公司在动力电池领域保持自身特色,抓住细分市场机遇。我们长期看好公司发展,给予“增持”评级。

  风险提示:四季度动力电池价格大幅度降低的风险,动力电池产能扩张及投产进度或不及预期。
  理邦仪器:业绩持续向好,员工持股彰显信心
  长城证券
  事件:7月14日,公司发布2017年半年度业绩预告,2017年上半年实现归母净利润4,514.70-5,191.91万元,同比增长100%-130%,其中非经常性损益对净利润影响约2,000万元左右,同比增加560万元左右,主要为政府补助。

  二季度盈利持续向好,全年有望实现高增长
  公司2017年上半年扣非后归母净利润为2,514.7-3,191.91万元,同比增长207%-290%,有望是上市以来最好的半年度业绩,2017Q2扣非后归母净利润为1,370.31-2,047.52万元(2017Q1为1,144.38万元),环比增长19.7%-78.9%,同比增长28.1%-91.4%,单季度盈利能力逐步向好,我们认为在体外诊断和彩超等新产品带动下,公司营收规模保持逐年增长,受益于销售规模增加、研发费用控制,净利润回升明显,考虑公司业绩前低后高的特点,预计下半年业绩大概率好于上半年,全年有望实现高增长。

  国内渠道打开,超声和血气产品业绩逐步释放
  公司加大国内市场开拓力度,营销网络日趋完善,国内市场增速得到明显提升。产品方面,公司持续提升传统产品(监护、妇幼保健和心电)性能,降低成本,增强市场竞争力,推出新一代彩超AX8和LX8,采取差异化竞争策略,突出便携式、高度智能化和移动互联概念;血气分析POCT产品工艺不断成熟,存量和新增仪器将带动测试卡的放量增长,磁敏免疫分析前期定位心脏标志物检测,国内市场广阔,目前处于市场推广阶段。随着国内销售渠道打开,传统产品和新产品(彩超和POCT)有望保障公司收入持续增长。

  推出员工持股计划彰显未来发展信心
  近期公司公告,正在筹划第一期员工持股计划,总规模不超过公司股本总额的10%,是公司2011年上市以来首次进行员工激励,将实现公司利益与核心团队的绑定,调动其积极性,表明管理层看好公司未来的发展。投资建议:公司加大国内市场开拓力度,营销网络日趋完善,传统产品线升级换代,血气分析仪在医院终端铺开将带动测试卡的放量增长,彩超采取差异化销售策略,避开与龙头企业的正面竞争,有望保障公司收入持续增长。受益于销售规模增加和研发费用控制,净利润回升明显,业绩逐季向好。预计公司2017-2019年营业收入为8.92亿、11.10亿、13.62亿,归母净利润为0.71亿、1.19亿、1.73亿,EPS0.12元、0.20元、0.30元,对应PE分别为75X、45X、31X,维持“推荐”评级。

  风险提示:POCT和彩超销售不达预期。
  回天新材:产品、客户持续优化,业绩增长符合预期
  上海证券
  事件
  回天新材7月14日公告称,2017年上半年公司实现归属于母公司股东净利润7244.41-7874.36万元,同比增长15%-25%,去年同期盈利为6299.49万元。业绩增速符合预期。

  根据公司一季报业绩可知,公司2017年Q2季度归属于母公司股东净利润为2621.98-3251.93万元,2016年Q2季度归属于母公司股东净利润为2457万元,同比增长6.71%-32.35%。

  公司点评
  产品、客户结构优化,成本控制显成效
  公司公告称,2017年上半年业绩提升是因为公司继续完善大客户战略和重点项目突破,其中公司胶粘剂产品在汽车整车制造及维修、轨道交通、工业设备、电子电器LED、软包装等业务领域销售增长较快,尤其是汽车整车制造、轨道交通和电子电器LED用胶等毛利额提升明显。产品结构和客户结构的持续优化,高附加值产品比重提升销售收入。

  同时,在成本控制方面,尽管化工原材料价格大幅上涨,但公司通过费用管控、节能降耗实现平抑成本波动。

  客户拓展升级提升行业地位,公司未来增量值得期待
  整车方面,公司在宇通、中通、金龙、日产等客户供货份额持续提升,并开发江铃、欧辉等,2017年有望突破1.5亿元;轨交方面,完成长春车辆、唐山客车等多家主流主机厂验证、路试及供应商资格审查,三年内有望销售额破5亿;电子电器方面,长期合作伙伴为明纬、茂硕、台达、鸣志等业内知名企业,2016年实现销售额近9000万,2017年有望突破1.3亿元;新能源方面,行业前十大客户中均占有30-70%的份额;软包装方面,关键原材料全面自供,每年节约600万左右采购成本,2016年已经销售破亿,增速较快;高端建筑方面,相继中标南玻等标杆客户订单,装配式建筑预计未来两年新增8000-10000万元收入;工程胶方面,独家中标港珠澳大桥特殊工程胶,在电梯、船舶、飞机等多个行业取得客户批量订单。背膜方面,2016年量产1188.68万平米,销售额同比增长62.57%,供货天合、英利、晶澳、比亚迪等知名企业,PVDF生产线流延法和吹膜法工艺于2016年实现量产。

  胶粘剂行业小而散,行业龙头提升空间可观
  胶粘剂由于下游应用广泛、种类繁多,使得生产企业难以覆盖全部产品,多数以一类或几类产品为主,因此整个行业的集中度较低。国际巨头的体量优势明显,以汉高、道康宁为首的胶粘剂巨头销售收入数十倍于国内龙头,但随着近年来国内龙头技术提升及价格优势体现,企业核心产品竞争力逐步提升,有助于抢占市场增量和进口产品存量。2016年,我国胶粘剂和密封胶销售额约为900亿元,按照行业增速5%-8%进行计算,2017年增量市场为45-72亿元,而公司2016年胶粘剂销售额仅为不足8亿元,占市场份额0.88%,因此,我们看好胶粘剂行业国内龙头企业的发展。

  员工持股计划落地,彰显公司信心
  公司员工持续进行完毕,发行股份2492.8万股,发行价为10.01元/股,募集资金2.50亿元,公司董事、高管认购56.31%,其他管理人员、核心技术人员及董事会认为需要激励的对象认购43.69%,锁定期为3年。

  盈利预测与估值
  我们预测公司2017、2018、2019年营业收入分别为13.89亿、15.51亿元和17.56亿元,增速分别为22.71%、11.71%和13.22%;归属于母公司股东净利润分别为1.23亿、1.53亿和1.79亿元,增速分别为27.17%、23.66%和17.29%;全面摊薄每股EPS分别为0.29、0.36和0.42元,对应PE为42.2、34.1和29.1倍,未来六个月内,维持“增持”评级。

  风险提示
  业务拓展不及预期;建筑、新能源等行业政策出现变化。