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机构强烈看好 大胆买入6股

  金证股份:金融科技领军企业,关注Fintech领域布局
  研究机构:海通证券
  投资要点:
  增发修订版强调“证券云”&“资管云”,加快业务战略升级。6 月7 日,公司披露非公开发行修订稿。相比上一版本,在此次修订稿中,公司将证券业务“互联网+”云平台、资产管理业务“互联网+”云平台名称分别变更为“证 券业务私有云、资管业务私有云”,其他相关投入项目内容并未修改。此次非公开发行中,公司拟募集资金10.8 亿元,主要投建项目包括:金融业新架构业务(1.38 亿元)、互联网金融数据中心(5.29 亿元)、证券业务私有云(2.73亿元)、资管业务私有云(1.40 亿元)。通过此次增发,公司有望(1)加快推动“回归金融IT”战略;(2)强化技术和产品创新;(3)联合行业核心客户一起参与设计,打造行业领先业务系统,保持公司在行业中的核心竞争优势。

  多维度理解其业务发展逻辑。金证的业务发展逻辑可以从以下几个维度进行理解。(1)从业务横向拓展来看,公司逐步从传统的券商IT 服务提供商拓展至基金、银行、保险、私募机构以及海外机构。目前,证券业务综合服务平台(FS1.0)全面落地;公司已在基金产品、功能与案例上实现了全覆盖。(2)从提供的产品形态来看,金证逐步从“软件+服务”的1.0 模式,向“云服务收费+流量收费”的2.0 模式,以及提供众筹、P2P、移动支付、投资顾问、理财产品销售等“互联网金融产品及服务”的3.0 模式延伸。(3)在互联网金融业务实现的路径方面,公司从互联网和金融两端分别进行推进。第一,公司积极与互联网巨头进行合作,例如,公司与阿里合作的余额宝项目,同时,公司与腾讯、京东、雪球等进行合作。第二,公司与中国平安建立战略合作关系,合作推进相关金融业务。

  关注与平安合作后带来的新进展。2016 年1 月15 日,公司与平安集团签署战略合作协议,双方将在互联网金融云服务2.0 和互联网金融3.0 业务中开展合作。同时,公司四大管理层股东将其分别持有的上市公司股票合计约4983 万股(占本公司总股本的6%),转让给深圳前海联礼阳投资有限责任公司,转让价格为33.00 元/股。联礼阳是深圳平安金融科技咨询有限公司全资子公司,中国平安持有平安金融科技92.35%的股份。根据深圳商报信息,公司已与平安合作成立创新合作部。该部门服务的业务类型既包括证券类业务,也包括保险、银行以及陆金所等平安集团旗下金融业务。此外,双方有望合作经营互联网营业部,服务目标是3000 万以上的客户。平安与公司金微蓝、丽海弘金的合作也已取得进展。

  Fintech 领域不断拓展。公司依靠在金融IT 领域的技术积累,不断进行技术创新。在Fintech 领域,公司加大新技术研发,挖掘潜在应用场景。(1)在区块链领域。公司作为发起单位之一参与成立金链盟,并先后加入数据中心联盟及可信区块链工作组,同时联合信息通信研究院等单位及各行业专家学者共同打造可信的区块链行业标准。目前,金证已在区块链技术平台研发及金融场景应用推广等方面取得一定进展。(2)智能投顾领域。依靠丽海弘金、金微蓝、金证财富等平台公司,公司已在量化投资和智能投顾领域展开积极探索,并已取得一定收获。丽海弘金面向专业投资机构及个人投资者打造的量化投资金融科技平台现已承载资金规模超百亿,日均交易量达20 亿。

  盈利预测与投资建议。我们认为,金证是国内金融IT 领域的产品创新型公司,其传统的软件产品已经为其积累有丰富的下游客户和一定的行业地位。在未来的云服务领域和Fintech 领域,我们认为,公司同样具有较强的技术和产品优势。我们预计,公司2017-2019 年EPS 为0.39/0.49/0.62 元。参考同行业可比公司,给予2017 年动态PE 60 倍,6 个月目标价23.40 元,维持“买入”评级。

  风险提示。增发进程低于预期的风险,金融政策监管趋严的风险,互联网金融业务开展低于预期的风险。

  博汇纸业:首期员工持股计划推出,彰显未来发展信心
  研究机构:广发证券
  核心观点:
  拟推出首期员工持股计划,覆盖范围包括董监高及公司全体员工公司拟推出第一期员工持股计划,筹集资金总额不超过人民币1 亿元,员工持股计划成立后全额认购信托计划劣后份额,信托计划总金额不超过3亿元,所涉及的股票拟通过二级市场购买(含大宗交易)、协议转让等法律法规许可的方式取得,资金来源为员工合法薪酬以及法律法规允许的方式。

  淡季不淡,白卡纸价格高位震荡,部分纸厂限产保价二季度以来白卡纸价格走势相对平稳,国内主要市场加权平均价格维持在6500 元/吨附近,需求淡季,纸厂产销压力增加,为控制库存规模,部分纸厂采取限产保价措施。原材料方面,木浆价格二季度较年初有所回落,整体走势平稳,吨纸盈利能力有所提升。

  造纸行业排污许可证核发等环保政策落地利好造纸行业龙头环保部对火电、造纸两个行业的许可制改革工作作出部署,启动调度及考核机制,加强对环境保护事中事后管理,造纸行业排污许可证制度落地有望起到标杆带头作用,此外,为完善排污奖惩机制,明年年初正式实施的环保税法中增加企业减排的税收减免档次,鼓励企业减少污染物排放。

  业绩弹性有望持续放大,关注白卡纸市场价格波动公司自上市以来一直聚焦于造纸主业,产品质量出众,有望受益于行业景气度提升。年初以来白卡纸产品涨价落实情况较好,利润弹性继续放大,后续重点关注白卡纸市场价格波动情况。预计2017-2019 年归母净利润6.98、8.01、10.11 亿元,当前市值对应2017 年9.08xPE。由于年初以来白卡纸市场价格持续走高,吨纸盈利空间保持稳定,维持公司买入评级。

  风险提示行业需求低于预期,行业价格战激烈程度高于预期。

  瑞丰光电:小身材迎来大味道
  研究机构:国信证券
  LED封装产业趋势:受益于全球LED照明需求拉动及海外LED封装产能向中国转移,国内LED封装供需两旺,无降价风险。

  LED封装行业经历了2015年深度洗牌,集中度持续提升,供给侧多余产能得到出清。同时下游LED照明需求旺盛,特别是欧美等发达国家LED照明渗透率仅20%,持续激发LED照明需求增速超过20%。而中国本土LED封装企业在技术和产品性价比上在全球具有明显优势,持续承接海外产能转移。因此当前国内LED封装供需两旺,下半年无降价风险,景气度至少持续到2018年。

  公司扎根LED白光封装主业,持续加强产品技术领先,同时通过调整产能布局、削减生产成本,持续提升盈利能力。

  公司坚实扎根于照明LED、背光源LED等,未来将根据下游需求提升产能,目标从2000KK/月,提升至3000KK/月。公司产品性能优势突出,例如推出高光效、高可靠性CSP产品、双白光(冷/暖色温)+RGB高集成度可调光5050光源等业内技术领先产品均获得重大进展,未来不断提升公司盈利能力。同时公司今年开始持续调整现有区域产能布局,将生产产能进一步集中而提升规模效应,削减单位生产成本,将大幅提升公司盈利能力。

  战略布局汽车LED、激光光源等业务,开启公司长期高速成长。

  公司持续布局汽车LED车用照明、激光光源等。在车用LED业务,公司已是全球知名品牌欧司朗和Lumileds供应商,未来将通过高端人才引进+外部并购快速布局并开拓汽车电子市场。同时公司激光光源业务将迎来收获期,公司今年目标500~1000台激光光源改造及租赁,中国市场约有5万块影院屏幕,未来市场空间值得期待。以上将成为公司未来持续高速成长的核动力引擎。

  维持为“增持”评级预计2017-2019净利润75/108/160百万元,对应eps0.27/0.39/0.58元,对应PE 44.5/30.6/20.8 X,“增持”评级。

  风险提示封装行业景气度不达预期。
  

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