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极具成长空间 7股现黄金买点

  益丰药房:业绩符合预期,拟可转债募资助力继续升级扩张
  类别:公司研究 机构:平安证券股份有限公司 研究员:叶寅,张熙 日期:2019-08-20
  践行“区域聚焦战略”,继续高速扩张:截止2019年上半年,公司门店总数达到4127家(含加盟店256家),其中新开门店368家(含新增加盟店87家),收购门店204家,关闭56家,净增加门店516家。公司在大力整合新兴药房的同时,并没有放慢自开店和收购店的步伐,证明了公司优秀的经营管理能力和充足的后备力量。

  新兴药房表现稳健,已完成过半业绩承诺指标:新兴药房实现收入5.77亿元,实现净利润4670万元,净利率为8.1%,超过江苏益丰、上海益丰、江西益丰。新兴药房2019年全年的业绩承诺为8450万元,目前已经完成55%,全年大概率能完成业绩承诺。

  拟可转债融资15.8亿元,助力公司扩张及升级:公司公告拟以可转债募资15.81亿元,分别用于江苏益丰医药产品分拣加工一期项目(1.6亿),上海益丰医药产品智能分拣中心项目(1.3亿),江西益丰医药产业园建设一期项目(8000万),新建连锁药店项目(6.81亿),老店升级改造项目(1.00亿),数字化智能管理平台建设项目(4000万),补充流动资金(3.9亿)。公司的本次融资可为升级及扩张奠定资金基础,也体现出公司对加大扩张力度的决心。

  维持“推荐”评级:新兴药房整合情况良好,同时公司加速扩张,反应出公司对外延并购和自建店扩张两种途径的良好操控能力。公司拟通过可转债融资15.8亿,后续供应链升级及门店扩张资金充足。维持原预测,预计2019-2021年EPS为1.50元、1.96元、2.54元,对应PE为50x/38x/29x,维持“推荐”评级。

  风险提示:1)外延收购标的整合不达预期。新收购门店需要经历人员整合、商品调整等阶段,随着并购项目不断增多,并购标的经营不达预期的风险增大。2)政策风险。随着新医改的深入,行业监管更加严格,如果公司不能及时根据政策变化进行相应调整,则可能带来经营风险。3)快速扩张影响短期业绩的风险。公司快速扩张需要投入大笔资金,而新增门店短期内盈利能力比不上老门店,因此可能出现相关费用增加快于收入增长,公司利润短期受挫的情况。


  飞荣达2019年半年报点评:上半年业绩符合预期,非公开募资赋能5G建设
  类别:公司研究机构:东莞证券股份有限公司研究员:魏红梅日期:2019-08-20
  事件:公司公布了2019年半年报。公司在2019年上半年实现营业收入9.10亿元,同比增长64.82%,实现归母净利润1.56亿元,同比增长122.49%,实现扣非后归母净利润1.03亿元,同比增长74.32%。

  点评:上半年业绩符合预期,Q2业绩提速明显。此前公司在半年度业绩预告中预计今年上半年实现归母净利润1.45亿元至1.65亿元,较去年同期增长107.10%至135.56%,实际实现归母净利润1.56亿元,位于预告区间中枢位置,符合此前预期。分季度来看,公司Q2单季度营收、归母净利润均创公司成立以来新高,其中Q2实现营收5.43亿元,同比增长76.28%,环比增长47.96%;实现归母净利润1.15亿元,同比增长203.42%,环比增长187.50%,业绩增长提速明显。

  各项业务稳定向好发展,盈利能力提升明显。报告期内公司毛利率为31.76%,净利率为17.87%,相比去年同期分别提升1.11和4.87pct,盈利能力有所提升。分业务看,报告期内公司各项主营业务均实现稳健快速发展,其中电磁屏蔽业务实现营收3.62亿元,同比增长41.04%,占营收比重约40.45%,仍是公司最大的营收来源;导热材料及器件贡献营收1.34亿元,同比增长87.57%,占营收比重约14.95%;防护功能器件实现营收3.24亿元,同比增长62.60%,占营收比重约为36.13%;受5G上游建设提速的推动作用,报告期内公司基站天线业务实现营收7031.19万元,同比大增297.85%,虽然目前此类业务营收占比仅为8%左右,但随着国内5G建设持续推进,公司所独创的一体化天线振子产品有望放量,成长空间值得期待。

  非公开募资为5G建设赋能。公司于今年7月公布非公开发行股票预案,拟通过非公开发行股票募集资金不超过7亿元,其中约5亿元用于投资5G通信器件产业化项目,主要包含5G天线罩、天线振子及用于交换机、路由器等通信设备的高性能结构件等产品,以满足5G商用过程中对相关基站天线及通信设备的建设需求。一方面,本次募投项目拟投产的5G天线振子采用选择性电镀工艺,具备重量轻、可塑性强等优势,能有效满足5G时代下基站天线多振子一体化的需求,产品竞争优势明显;另一方面,本次募投项目亦将扩大公司在通信设备结构件上的产能,有助于公司把握5G带来的市场机遇,为未来新增订单释放提供产能保障。因此,本次募投项目的实施,能够进一步完善和提升公司的产品结构,公司盈利能力有望增强。

  盈利预测与投资建议。预计公司2019-2020年EPS分别为0.92元、1.30元,对应PE分别为41倍和29倍,维持“谨慎推荐”评级。

  风险提示:5G建设进展不如预期,天线业务进展不如预期。


  华力创通:仿真测试与雷达处理板块驱动业绩恢复性增长,静待卫星应用业务放量
  类别:公司研究机构:国金证券股份有限公司研究员:赵玥炜,王华君日期:2019-08-20
  业绩简评公司2019年上半年实现营收3.17亿元,同比增长43.5%;归母净利润2013万元,同比增长212%;扣非归母净利润1976万元,同比增长279%。公司业绩呈现恢复性增长,符合预期。经营分析业绩实现快速增长,各项业务稳步发展,经营管理效率改善显著1)公司上半年业绩实现恢复性增长,主要是因为仿真测试和雷达信号处理业务快速增长、卫星应用业务稳步提升与经营管理效率改善。

  2)仿真测试与雷达信号处理业务是营收主要驱动力。上半年仿真测试和雷达信号处理合计收入1.46亿元,同比增长113%;卫星应用业务收入0.89亿元,同比增长16%;轨交应用收入0.49亿元,同比下滑24%3)经营管理效率改善,净利率提升显著。管理费用率为27%,同比下降7.4pct;净利率为6.4%,同比提升3.5pct。

  仿真测试和雷达信号处理业务在大型民机、星载雷达等领域竞争力提升1)仿真测试板块成果显著。航电总线板卡与国外主流机载航电总线接口板块实现数据通讯,为飞机航电系统接口板卡国产化奠定技术基础;此外,公司中标与参与大型通用民机、大型宽体客机等航电系统测试项目。

  2)雷达信号处理板块竞争力稳步提升。公司积极参与型号项目跟研,承研多款雷达测试装备研制工作,在星载雷达测试领域核心竞争力增强。

  卫星应用产业化逐步深入, 静待北斗、天通业务放量公司前瞻布局卫星应用产业,在北斗、天通均具备竞争优势,将显著受益于我国通信终端、芯片的国产化替代推进。报告期内,公司发布天通应急管理平台、 顺利通过北斗三号原型样机的比测。盈利调整与投资建议 我们维持对公司的盈利预测,预计 2019-2021年归母净利润 1.65/2.07/2.36亿元,对应 PE 为 34/27/23倍, 6-12个月目标价 13元。风险提示 天通、北斗应用不及预期;应收账款较大的风险; 解禁风险( 2019.05)

  网宿科技半年报点评:CDN行业竞争加剧,公司积极向新领域转型
  类别:公司研究机构:渤海证券股份有限公司研究员:徐勇日期:2019-08-20
  公司上半年扣非业绩下降
  公司于8月16日披露半年报,上半年公司实现营业收入31.59亿元,同比增长3.23%;实现归属于上市公司股东的净利润8.05亿元,同比增长79.17%,基本每股收益0.3310元。公司业绩增长主要来源于公司完成出售厦门秦淮股权交易。扣除非经常性损益后公司净利润1.27亿元,同比下降67.99%。公司上半年业绩符合市场预期。

  公司加大研发投资投入,聚焦CDN新领域发展今年上半年以来,互联网流量继续提升,全球CDN市场规模稳步增长,但国内CDN市场竞争加剧,流媒体分发等大流量业务市场价格降低,客户需求多样性持续增长,导致公司CDN业务整体毛利率和净利润同比下降。基于此,公司持续推进“行业细分、顾问式销售”的营销策略,为客户提供“销售+技术服务+产品”的立体支持;另一方面,公司进一步加大政府、企业客户及海外市场的业务推广力度,为客户提供一站式服务增加客户粘性。同时公司剥离自建IDC业务,将业务聚焦到CDN,云安全,云计算及边缘计算等重点方向,保持细分领域的竞争力。上半年以来,公司研发投入3.54亿元,占营业收入的11.22%,主要是围绕互联网技术及应用,开发行业解决方案,将AI注入到产品和解决方案,形成产品竞争优势。公司有望抓住5G时代机遇,推动CDN产业从传输时代向边缘计算时代演进,携手产业链共同推进边缘应用的创新和落地。目前公司一方面加大“面向边缘计算的支撑平台”的建设,已投入1.78亿元,完成项目的55.30%;另一方面与联通创新创业投资有限公司合资公司云际智慧设立完成,与铁塔智联签署战略合作协议在边缘计算领域展开合作,与海尔工业互联网平台COSMOPat达成合作战略。从长远看,该领域将是公司未来增长的有力支撑。

  CDN市场空间不断增长,公司CDN业务技术优势明显当前国家出台了一系列的政策指引产业发展,到“十三五”期末CDN网络延伸到所有地级市,并加大海外网络服务提供点建设力度,加快数据中心与云服务平台、内容分发网络节点的全球布局。海外市场,尤其是新兴市场互联网的快速发展,2019年全球CDN市场规模的121.64亿美元,超过50%的互联网流量将通过CDN进行加速。同时随着5G牌照发放,基于5G网络基础的大数据消费将逐步兴起,在线教育、互联网医疗、智慧家庭、4K视频、VR、云游戏等交互性强、数据量大、峰值带宽要求高的互联网重度应用将快速普及,这不仅带来CDN网络的进一步建设与改造的需求,更重要的是带来技术模式的变革。CDN行业整体需求是呈现出快速增长趋势。

  一直以来,公司致力于互联网和云计算方面的关键技术研究,为国内外客户提供CDN、云安全、云计算、IDC等服务。目前公司看好全球CDN市场稳健的发展势头和良好的市场前景,已在全球构建了广泛高效的内容分发网络,服务约3,000家中大型客户,包括互联网企业、政府、传统企业及电信运营商。公司CDN丰富的产品可以为5G、大数据和物联网等高频数据交换应用场景提供动态、安全的加速性能,并能进一步将CDN节点升级为具备存储、计算、传输、安全功能的边缘计算节点,以承载高频、高交互的海量数据处理。同时公司在云安全和云计算方面,分别推出了一站式网站安全加速解决方案和新一代云计算平台,在保障网站高性能访问的同时,为用户提供公有云、专有云以及混合云三种服务模式和各行业独特的解决方案。

  业绩预测随着5G时代的来临,虽然行业规模不断不扩大,但是国内行业竞争加剧加快了CDN行业的转型。考虑到公司处于业务整合转型期,更加聚焦与CDN业务的升级与演进,公司业绩有望在未来走出低谷。我们预计公司2019~2021年营收将为69.08亿、80.14亿元和96.16亿元,对应的归母净利润为9.80亿、7.78亿元和11.70亿元,给予公司“增持”评级。

  风险提示:5G建设不及预期,CDN行业竞争加剧。


  中国平安:新业务价值略超预期改善,高分红彰显发展信心
  类别:公司研究机构:长城证券股份有限公司研究员:刘文强日期:2019-08-20
  事件2019年上半年,中国平安实现归母净利润976.76亿元,同比增长68.1%,如果按保险子公司执行修订前的金融工具会计准则的法定财务报表利润数据计算,实现归属于母公司股东的净利润为870.45亿元,同比增长39.5%;扣非归母净利润874.46亿元,同比增长50.6%;归母营运利润734.64亿元,同比增长23.8%,内含价值11131.81亿元,较去年末增长11%,非年化营运ROE为12.3%,较去年同期上升0.4pct。寿险及健康险新业务价值410.52亿元,同比增长4.7%,内含价值7131.91亿元,较去年末增长16.3%;平安产险保费收入1304.66亿元,同比增长9.75%,综合成本率96.6%,较去年同期上升0.8pc,主要系赔付率增长1.8pct;营运ROE 12.4%,较去年同期上升4.1pct。

  投资要点1.业绩略超预期,人身险业务二季度大增公司上半年实现归母净利润976.76亿元,同比增长68.1%,如果按保险子公司执行修订前的金融工具会计准则的法定财务报表利润数据计算,实现归属于母公司股东的净利润为870.45亿元,同比增长39.5%。其中,二季度归母净利润521.59亿元,同比增长61.02%,环比增长14.59%。其中归净利润数据远高于公司所反馈的市场预期数据。

  细分方面,寿险与健康险实现归母净利润703.22亿元,同比增速108.11%,Q2同比增速为97.45%,环比增速为26.48%,略超预期;财险业务实现归母净利润118.37亿元,同比增长100.76%,其中Q2实现60.70亿元,同比增长129.58%,环比增长5.25%。受益于《关于保险企业手续费及佣金支出税前扣除政策的公告》政策,公司保险业务手续费同比大幅下降,其中寿险及健康险业务针对本事项带来的对2018年度所得税汇算清缴的影响金额85.97亿元,产险18.56亿元,二者合计104.53亿元,占2019年上半年归母净利润的比例为10.70%。

  2.业务质量持续优化,代理人渠道新业务价值率大幅增长上半年,集团实现寿险与健康险新业务价值410.52亿元,同比增长4.7%,新业务价值率44.7%,较去年同期上升5.7pct,总体略超市场预期。公司月均代理人数量123.5万,同比下降5.5%,这与我们草根调研情况一致,下半年会继续清虚。代理人渠道新业务价值361.97亿元,同比增长2.5%,代理人渠道新业务价值率58.9%,同比提升9.9pct。

  保单结构优化,高价值率助力新业务价值持续上升。新业务价值口径下的首年保费为919.08亿元,同比下滑8.6%,其中个险渠道长交保障储蓄混合型首年保费51.09亿元,同比增长40.7%,公司新业务价值率尤其是代理人渠道新业务价值率同比大增,促使公司上半年新业务价值同比大幅增长。第二季度,公司实现新业务价值194.10亿元,同比增长3.18%,环比下降10.31%,上半年公司新业务价值改善并领先同业,超出市场预期,主要源于坚定高价值产品推进策略,在新业务价值首年保费同比下滑情况下, NBV同比增长,主要系价值率的提升。个人业务新业务价值率55.4%,同比增长8.3pct,其中个险代理人渠道NBV Margin高达58.9%,同比提升9.9PCT,其他渠道新业务价值率各有不同程度提升。可知NBVM不断发力,持续正反馈于NBV,这与公司给予市场的指引一致。

  3.投资收益及手续费支出下降抵消负面冲击2019年上半年,平安产险实现原保险保费收入1304.66亿元,同比增长9.75%,市场份额19.5%,较去年同期下降0.2pct。第二季度产险保费612.46亿元,同比增长10.03%,较一季度同比增速上升0.53pct,环比下降11.52%。

  平安产险综合成本率为96.6%,同比上升0.8PCT,其中综合费用率37.4%,同比下降1pct,综合赔付率59.2%,同比上升1.8pct。此外,公司业务及管理费支出261.58亿元,同比增长50.61%,较去年同期增加主要系上半年平安产险科技及客户服务类投入有所增加,费用结构变动。但是手续费支出下降及投资收益增长抵消了业务及管理费增长及综合赔付率上升带来的负面影响。上半年,平安产险手续费支出同比下降26.2%,较去年同期下降67.38亿元,投资收益93.66亿元,同比上升62.1%,二者合计增长103.26亿元。

  产险中,车险保费923.37亿元,同比增长8.99%,较去年同期增速上升3.44pct,其中第二季度车险保费445.09亿元,同比增长9.67%,环比下降6.94%。非机动车辆险保费319.28亿元,同比增速7.44%,较去年同期增速( 47.42%)大幅下降,环比下降22.43%;意外与健康险保费62亿元,同比增速39.49%,较2018年同期增速( 46.95%)下降,环比下降18.23%。

  产险中,车险比重70.78%,较去年同期占比下降0.49pct,意外与健康险比重4.75%,较去年同期增长1.01pct。

  4.投资收益率上升,金融科技工具深入实践上半年,年化净投资收益率4.5%,较去年上升0.3pct,年化总投资收益率5.6%,较去年同期上升1.6pct。公司未对买入返售金融资产利息收入、卖出回购金融资产款及拆入资金利息支出、分红收入、投资差价收入、公允价值变动损益等做年化处理,故我们认为公司年化投资收益率偏小。公司投资收益率上升主要系上半年权益市场回暖。

  公司金融科技不断升级,持续科技赋能。寿险方面持续推进科技升级,辅助代理人筛选的AI面谈官面试覆盖率达100%,高仿真对话机器人AskBob对代理人咨询的疑问解答准确率高达95%。平安产险线上理赔服务持续领先,运用自主研发的AI图片定损技术和精准客户画像技术,针对安全驾驶行为良好的车主推出“信任赔”服务,开创性实现后台零人工作业模式,案均赔付完成时间缩短至168秒。P 2 P方面正在响应银保监会要求,做好转型。在目前市场环境下, 30天逾期率不增反降,下降0.1个BP, P 2 P整体业务量占比少于20%,积极响应监管机构的“三降”。

  客观而言,正如管理层所言,目前科技还是处于投入阶段。公司的核心战略是金融+科技+生态,会利用科技手段推动核心金融业务发展,利用科技打造五大生态系统,让其能够赋能核心金融业务。经济不确定性情况下,公司会稳步推进战略,会审慎投资,整体还是充满信心的。

  5.估值与投资建议我们认为公司业务质量持续改善,新业务价值率促进公司NBV超预期增长,为内含价值增长奠定基础。剩余边际余额稳步提高, 2019上半年末为8673.90亿元,较上年末增长10.3%,寿险及健康险业务新业务价值继续增长,仍将带来剩余边际较快的累加式增长,预计寿险剩余边际未来三年仍有望维持20%增速,也为将来利润释放奠定重要基础。

  同时,当今全球经济正处于结构性风险和周期性风险叠加的过程,未来利率下行,经济放缓,企业风险上升是大概率事件。集团采取了六大对策应对结构性风险和周期性风险的叠加。具体而言,包括优化大类资产,债券拉长久期;集中投资,股票长期持有;选好的人帮助投资;进入新的投资领域,比如长租公寓,平安持有的长租公寓以及物业都超过1万多套,还在和地方政府研究千亿级的保险资金进入到长租公寓人才保障房的项目;加强投后管理以及科技赋能。

  从当前时点来看公司P/EV处于相对低位,公司继续践行回归保险本源的发展战略,同时公司股份回购、业绩超预期及高分红政策有望进一步催化行情,我们看好公司的发展前景,预计2019-2020年的EPS分别为10.09/11.42/12.89元,对应P/EV分别为1.34/1.14/0.97倍,维持“推荐”评级。

  风险提示:中美贸易摩擦波动风险;市场大幅下跌;业绩不及预期风险;长端利率下行风险。


  精锻科技:Q2降幅扩大,忧中有优,期待下半年表现
  类别:公司研究机构:渤海证券股份有限公司研究员:郑连声日期:2019-08-20
  Q2受行业产销低迷拖累致降幅扩大,新产品及出口是亮点1)上半年公司实现营收6.08亿元,同比下降5.64%,其中, Q2营收2.94亿元,同比下降8.48%,降幅扩大;上半年整体毛利率同比下降4.45个百分点,国内毛利率降幅高达6.23个百分点。市场方面,上半年出口收入增长20.89%,明显好于国内13.46%的降幅。产品方面,上半年结合齿类收入增长8.86%,新能源汽车差速器总成收入同比增长251.50%,成为公司产品端增长的亮点。2)上半年公司实现净利润1.26亿元,同比下降20.47%,其中, Q2净利润0.60亿元,同比下降34.91%,降幅相比Q1明显扩大,上半年净利率同比下滑3.88个百分点。总的来看,产出下降、产品价格年降叠加原辅材料涨价、折旧费用增加共同导致公司净利润下滑幅度超过收入端。积极应对,公司中长期成长性仍可期待经历了2016年以来的业绩高增长后,在汽车产销持续下滑的情况下,未来公司的成长性能否持续以及新的增长逻辑在哪?我们分析主要有以下几点: 1)短期看,下半年国内汽车行业有望复苏从而带动公司经营实现改善。我们认为,公司在手订单及后续大众等储备新项目仍能够支撑公司业绩实现高于行业的增长。2)中期看,首先,根据主要整车厂客户情况,我们认为,大众、丰田等主要优质客户相继进入或即将进入在华新产品周期(含电动车产品),产销增长有望好于行业,未来公司配套有望受益;其次,公司结合齿、轴、离合器关键零部件等新产品已经得到大众等主要客户的陆续认可,随着公司持续努力开发新项目,未来公司结合齿、轴及其他业务有望持续放量增长,接力差速器齿轮成为公司下一个增长点。3)长期看,为保持中长期竞争力和成长性,公司积极紧跟汽车行业节能减排的发展趋势,加大研发力度,在VVT、新能源汽车电机轴、新能源车传动系统小总成、轻量化精锻件制造、新能源汽车关键零部件等领域进行布局,并持续取得突破,比如最新公司陆续获得大众(天津) MEB平台项目差速器齿轮/主动轴/从动轴共4个件号配套定点的“提名协议”,以及沃尔沃新能源车项目差速器总成以及行星支架的配套定点。我们认为,公司进入大众、沃尔沃电动汽车平台供应体系,表明公司产品在新能源汽车配套领域获得国际整车巨头的认可,有助于公司打开新能源汽车配套领域的快速增长通道,与汽车电动化浪潮“共舞”。盈利预测,维持“增持”评级我们下调公司盈利预测:预计2019-2021年公司EPS分别为0.68/0.83/1.08元/股,对应PE为16/14/10倍,维持“增持”评级。

  风险提示:汽车产销持续低于预期;产能瓶颈及新项目进度低于预期;成本费用增长超预期;汇率风险;经贸摩擦风险

  石英股份:高纯石英砂营收增长超预期,盈利能力持续结构性提升
  类别:公司研究机构:长城证券股份有限公司研究员:邹兰兰日期:2019-08-20
  事件:公司公布2019年半年度报告,上半年实现营业收入3.08亿元,同比增长1.87%;实现归母净利润0.76亿元,同比增长30.34%。第二季度实现营收1.67亿元,同比增长4.58%;实现归母净利润0.47亿元,同比增长37.98%。

  公司上半年业绩增长符合预期,切入高端市场后盈利能力持续攀升:公司2019年上半年整体毛利率达45.13%,净利率达24.76%,年化ROE为10.32%,三项盈利能力指标均创历史新高,公司资产盈利能力显著提升。

  费用方面,公司上半年销售费用率3.01%,管理费用率14.16%,三费合计上升2.25pcs,费用上升主要受折旧费用等管理费增长影响。另外,公司研发费用率达4.47%,同比提高1.09pcs,公司加大研发投入以保证高纯石英砂与光纤半导体石英材料等高利润石英产品的竞争力,高端产品与市场的突破有望带来盈利能力的持续攀升。

  高纯石英砂营收增长超预期,独家技术壁垒奠定国产石英龙头地位:公司上半年高纯石英砂营收同比增长126.25%,增长超预期。高纯石英砂是石英制品的重要原材料。公司为国产高纯石英砂产品唯一供应商,其营收高速增长受益于国内光伏单晶市场爆发;结合公司自身扩产计划和大客户导入进程,我们认为公司高纯石英砂业务全年有望持续高增长。

  半导体石英产品营收增速受行业拖累,设备厂商认证持续推进:公司上半年光纤半导体业务同比增长7.40%,整体业绩增速受行业景气度下行拖累。产品方面公司自主研发成功的石英筒产品导入市场较为顺利,同时海外半导体设备巨头的认证积极推进。中美贸易摩擦等国际环境变化有望加速半导体制造过程的国产化进度,公司突破认证后的进口材料替代市场仍值得期待。

  公司拥有电光源用石英材料的完整产业链,积极抢占高端光源市场提升盈利能力: 2018年电光源业务营收占比为42.19%,毛利率高达42.94%,同比提升4.79pcs。公司一方面站稳传统电光源石英制品龙头地位,另一方面深度挖掘特种光源应用市场,在UV杀菌灯、投影灯、影院灯、激光灯等高端光源石英材料迅速抢占制高点,以自身完整的石英产业链开拓新兴高端光源市场,进一步提升公司盈利能力。

  维持“强烈推荐”评级:我们看好公司持续受益国内光伏单晶市场和半导体市场的需求爆发,其电熔石英技术引领石英材料国产化进程,行业龙头地位稳固,预计公司2019年-2021年的归母净利润分别为1.89/2.47/3.05亿元, EPS为0.56/0.73/0.90元,对应PE分别约为22X、17X、13X,维持“强烈推荐”评级。

  风险提示:单晶市场需求不及预期;相关技术认证延迟。