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机构推荐:下周具备布局潜力金股

提示声明:
  本文涉及的行业及个股分析来源于券商研究报告,仅为分析人士对该行业及个股的个人观点,不代表中证网观点,不作为投资者买卖股票的依据,股市有风险,投资须谨慎。

  郑煤机:拟收购SG公司,双主业战略再进一步 “买入-A”评级
  拟收购博世旗下SG公司,股票将于10月12日复牌:10月11日公司发布重大资产购买预案(修订稿),公司拟联合中安招商、崇德资本,以现金方式收购SG公司,基础交易价格5.45亿欧元(约合人民币42亿元)。同时公司公告,公司股票将于10月12日开始起复牌。

  加码布局“双主业”战略,SG公司拥有全球领先市场地位:公司确立煤机+汽车零部件双主业发展战略,公告显示,今年3月1日,亚新科已经全部变更至公司名下。此次拟收购的SG公司系博世公司下属多家在全球范围内从事起动机和发电机业务公司的母公司,目前全球拥有8个制造中心。SG公司2015年、2016年营业收入分别为14.33亿欧元、14.87亿欧元,受剥离费用影响,两年净利润分别亏损994万欧元、4502万欧元,剔除剥离费用后,两年净利润分别为393万欧元、884万欧元。SG公司主要产品包含适用于乘用车及商用车的起动机、发电机、起停电机及48V BRM能量回收系统,为全球领先的一级供应商,与戴姆勒、宝马、大众等整车厂保持长期合作。

  加紧开拓中国市场+降低成本,协同效果显著:节能减排和更新替代需求驱动下,新型电机产品有望保持快速发展趋势,SG公司的起停技术及48V BRM能量回收系统能有效降低油耗,发展前景广阔。此次收购后,公司将进一步开拓中国市场,预计将成为新的收入增长点。公司于中国长春和长沙新建了制造中心,有望下降人工成本;亚新科集团将产业链延伸到电机零件的精加工,通过其本土采购渠道有望大幅改善博世电机成本结构,进一步提升盈利能力,协同效果显著。

  煤机行业显著回暖,龙头厂商坚守胜出:煤炭价格反转,煤炭企业固定资产投资意愿增强,半年报显示,公司液压支架产品国内市场市占率30%,高端市场市占率更是高达60%,为细分行业龙头,充分受益行业回暖。未来,煤机行业在新增需求、替代需求及机械化率提升三重因素共振下有望持续增长,公司煤机业务有望持续复苏。

  投资建议:持续看好公司未来双主业的发展前景,预计公司2017-2019年净利润分别为4.23亿元、6.30亿元、8亿元(暂不考虑博世起动机及发动机业务并表),EPS分别为0.24元、0.36元、0.46元。维持“买入-A”评级,6个月目标价9.60元。

  风险提示:收购进度不及预期,原材料价格上涨,整合不及预期(安信证券)
 

  山东路桥:三季度快报业绩符合预期,低估值极具吸引力 “买入”评级
  快报披露前三季度业绩增长65.87%,符合预期。公司发布前三季度业绩快报:2017年1-9月实现收入78.62亿元,同比增长86.9%,实现归母净利润4.11亿元,同比增长65.87%,符合预期。据此计算,三季度单季收入36.23亿元,同比增长62.26%,归母净利润1.53亿元,同比增长32.11%。三季度单季利润增速慢于收入增速,我们判断主要由于财务费用、资产减值损失等期间费用增加,以及原材料价格大幅上涨等因素影响。

  在手订单充裕,有望驱动未来业绩高增长。公司公告2016年实现新签订单216亿元,同比增长100%。2017年半年报披露上半年新签订单138亿元,与去年同期基本持平。16年至今累计中标项目金额超350亿元,是公司2016年收入的4.3倍,有望驱动公司未来业绩高增长。山东省“十三五”公路规划空间广阔,公司有望充分受益。此外公司还积极参与省内地方铁路项目,与央企联合中标鲁南高铁,正式取得突破,未来有望贡献新的订单增量。

  定增未过会影响有限,联合齐鲁交通、光大证券等拓宽业务与融资渠道。公司此前公告定增事项未获证监会批准,我们认为对于募投项目施工进展影响有限。半年报披露公司在手现金15亿元,同时银行授信(含子公司)合计181亿元,仅使用59亿元,此外还可借助公司债/中票等手段,资金来源渠道充足。公告拟与山东通汇(为齐鲁交通发展集团有限公司的全资子公司)及光大富尊(光大证券全资子公司)共同出资设立山东高速通汇富尊基金管理有限公司,公司持股40%,拟引入包括保险、银行、信托等金融机构资金,发起设立若干支投资基金,有望进一步拓展资金与业务来源渠道。近期还公告与三一重工签署战略合作协议,与合作伙伴实现资源共享优势互补,有望支持公司未来业务的持续快速发展。

  有望受益国企改革,海外市场加速布局。控股股东山东高速集团被列入省国有资本投资运营公司改建工作试点企业之一,公司有望乘国改政策东风从中受益。公司公告已成功开拓越南、阿尔及利亚以及安哥拉市场,而集团下属海外工程公司与山东路桥组建合资公司,山东路桥持股66.67%,将助力公司拓展海外业务。

  投资建议:预计公司2017-2019年归母净利润分别为6.20/8.14/10.04亿元,对应EPS分别为0.55/0.73/0.90元,16-19年CAGR=33%,当前股价对应PE分别为15/12/10倍,给予目标价11.0元(对应2017年20倍PE),买入评级。

  风险提示:项目进展不达预期风险,资产减值损失风险,财务费用大幅上升风险。(中泰证券)
 

  兔宝宝:投资欧德雅,产业基金助力布局基础装饰材料综合供应商 “买入”评级
  事件:公司近日发布公告,产业基金拟对东莞欧德雅装饰材料有限公司现金投资1650万元,投资完成后产业基金将拥有标的公司5.5%股权,已经签订相关《投资协议》。

  点评:标的公司在封边条这一细分装饰材料领域的领先品质、优质客户资源以及快速成长态势是吸引产业基金投资的主要亮点,兔宝宝作为装饰板材领域国内第一品牌,以股权投资方式布局家居产业链。投资欧德雅有利于兔宝宝打造基础装饰材料综合供应商战略规划。欧德雅是一家中外合资企业,成立于2007年,主要为板式家具商生产配套PVC、ABS、亚克力等封边条。

  封边带生产设备线引自德国、西班牙、意大利等国,并从德国引进生产技术与原材料,产品质量符合欧盟标准,与兔宝宝品质追求具备一致性。欧德雅下游客户资源丰富,稳定客户数量达300多家,仍处于高速发展中,主要客户为国内主流中高端品牌商,包括索菲亚、尚品宅配、金牌橱柜、好莱客、诗尼曼、百得胜、宜家、曲美、江山欧派等。搭建产业基金平台,深度挖掘家居消费服务生态产业链机会。公司于2016年与北京方圆金鼎共同成立产业基金,总规模10亿,一期规模2亿,公司认缴比例40%,即不低于8000万元。目前产业基金已经完成注册登记手续。投资方向上,主要聚焦优质家居单品项目投资以提升公司下游家居成品的丰富程度;重点关注全屋定制、互联网家装等创新性商业模式以实现公司产业拓展;以及致力于改造家居行业产业链,提高存货周转率,减少中间环节的ERP系统管理领域的创业公司。

  公司先发优势显著,近年来业绩高速增长反映出公司已步入两类收获期。

  一类是渠道建设收获期,四季度销售值得期待。历经多年渠道下沉,专卖店已超2500家,今年计划新增700余家,年底将超3000家。公司部分增量来自新房与二次装修,今年地产主要体现为三四线崛起,公司布局具备先发优势。部分增量来自市场份额不断提升,人造板行业呈现大行业小公司的特点,公司目前市占率较低,约1500亿市场空间中占比不足3%,目前OEM代工体系成熟叠加经销商队伍扩大,看好未来提升空间。二是品牌建设收获期。兔宝宝已经建立并执行严格的质控体系,高质环保健康定位牢固,在本轮市场环境变化时易获取品牌溢价。三季度之后环保限产影响逐渐弱化,兔宝宝四季度销售值得期待。

  未来,公司仍然受益来自地产端内生需求及市场份额扩大带来的需求提升。

  我们看好行业的大趋势下公司增长的持续性,预计2017,2018年EPS分别为0.49,0.78元,对应PE分别为26X,16X,持续重点推荐,关注估值切换的机会,维持买入评级。

  风险提示:原材料采购价格波动不及预期;投资标的业绩表现不及预期。(天风证券)
 

  泰格医药:业绩增速逐季走高,利好政策有望带动基本面持续改善 “买入”评级
  
  公司公布2017前三季度业绩预告:
  1. 预计2017Q1-Q3实现归母净利润1.89-2.09亿元,同比增长90%-110%;实现扣非净利润1.64-1.72亿元,同比增长79%-88%; 2. 其中2017Q3实现归母净利润7961-8291万元,同比增长270%-290%;扣非净利润5961-6691万元,同比增长158%-190%。2017Q3非经常性损益1600-2000万元,主要是股权投资收益。

  业绩点评:符合我们的预期,公司业绩增速逐季走高的趋势有望延续。公司2017Q1归母净利润4338万元、扣非净利润4300万元,同比分别增长7.89%和18.13%;2017Q2归母净利润7625万元、扣非净利润6167万元,同比分别增长100.96%和92.04%;2017Q3归母净利润7961-8291万元、扣非净利润5961-6691万元,同比分别增长同比增长270%-290%和158%-190%。公司业绩增速逐季走高,一方面,因为公司2016年受到行业自查核查影响,业绩基数较低;另一方面,随着行业影响于2016年结束、公司创新药临床试验订单和仿制药一致性评价订单的快速增长、韩国DCIS经营逐渐好转。

  利好政策落地,有望带动公司基本面持续改善。2017年10月8日,中共中央办公厅、国务院办公厅印发了《关于深化审评审批制度改革鼓励药品医疗器械创新的意见》;2017年10月10日,CFDA《关于调整进口药品注册管理有关事项的决定》。随着政策落地,创新药国内外临床开发有望同步,中国国际多中心临床试验的重要性将大大提高,未来中国国际多中心临床试验项目有望大幅增长。公司已经完成亚太多中心布局。迄今为止,公司共参与了100多项国际多中心临床试验,有丰富的创新药I、II、III期临床试验和新药申报经验,能够提供亚太多中心临床试验服务,并通过子公司美斯达提供数据统计与分析服务,是为数不多的能承担国际多中心临床试验的本土CRO企业之一。

  1. 公司I期临床试验订单有望大幅增长。由于成本优势和病人资源优势,未来我国有望承接更多创新药I期临床试验,创新药I期临床试验订单有望大幅增长。公司已经提前布局,投资杭州康柏医院,自建I期临床试验基地,有望在政策兑现的过程中抢占先机;
  2. II、III期大临床订单升级。公司有临床资源和新药申报的优势,有望更多的参与大型全球多中心临床试验,带动公司收入和毛利率增长;
  3. 通过承接国际多中心临床试验,有望获得更多的数据统计与分析订单。 盈利预测与投资建议:我们预计公司临床服务毛利率将继续回升、BE业务保持高速增长、临床咨询保持稳定增长,全年利润增速逐季走高。随着利好政策落地,公司基本面有望持续改善。我们预计2017-2019年,公司归母净利润分别为3.21亿元、4.62亿元和6.34亿元,同比分别增长128.33%、43.99%和37.13%。维持“买入”评级。

  风险提示:政策执行不达预期;外延并购不达预期。(中泰证券)
 

  双林股份:资产注入,打造自动变速器稀缺标的 “买入”评级
  
  公司发布公告,10月12日复牌;同时发布增发修订草案,拟通过发行股份和支付现金相结合的方式购买控股股东双林集团以及宁海吉盛、上海华普、宁海金石所持有的双林投资合计100%的股权,作价23亿元,其中约16.2亿元以发行股份方式支付;同时拟以增发形式募集配套资金不超过约7.4亿元。

  点评:100%注入DSI等资产,打造自动变速器稀缺标的。公司拟收购标的双林投资目前已是集研发、生产、销售为一体的少有的第三方自动变速器供应商。其100%控股的DSI前身是一家历史超过80年的变速器研发、生产公司,目前主要负责自动变速器的研发、匹配标定业务。100%控股的湖南吉盛、山东帝盛则作为主要生产平台。双林投资主要对业务做持续整合,并承担统一管理、研发职能和对外采购原材料、销售等职责。产品覆盖4速和6速前后驱动及全驱动大扭矩自动变速器,M04后轮驱动产品、M05轻量化变速器、M06混合动力变速器在持续开发及优化中,产能已达到60万台/年。自动变速器一直是国内零部件体系较攻克并实现进口替代的核心零部件,本次收购完成之后将成为A股市场稀缺的自动变速器标的。

  标的公司配套吉利博越博瑞实现显著收益,新客户持续开拓中。公司目前的主要量产产品为DSI6AT,主要配套吉利博越、博瑞两款车型。其中博越作为吉利旗下最具代表性的明星车型,自去年3月底面市以来销量不断爬升,2016年售出11万辆,2017年前9月售出19万余辆,其中80%以上都为自动挡。我们预计博越博瑞2017年有望实现30万辆的销量,还将为双林投资带来显著收益。同时标的公司仍在开拓新客户,目前已拿到力帆、东南、斯威等品牌的订单,2017年起量产,此外还有北汽银翔、比亚迪、江苏九龙等主机厂的定点通知及开发意向书。未来新客户的持续开拓仍尤为重要。标的公司承诺2017-2020年每年业绩不低于1.70、2.52、3.43、4.12亿元,交易作价对应2017承诺业绩PE为13.5倍。

  新火炬、诚烨将持续为业绩提供增长动力。新火炬有望继续带动业绩实现高增长:1)宝骏730+560的唯一供应商,也是长安、吉利等优质自主车企的供应商,未来有望打入广汽、大众等;2)第三代高附加值轮毂产品营收占比快速提升。公司今年5月收购的上海诚烨也将带来业绩增量:1)诚烨2014/2015/2016前十月净利润为0.54/0.60/0.47万元,净利润率分别为14%/16%/14%,高于双林2014/2015/2016前十月9%/10%/12%的净利润率;2)将为公司导入其上汽大众等整车客户,改善客户结构。此外,德洋电子预计2017年将完成业绩承诺(净利润1.2亿元)。

  投资建议:公司主业稳定,产品与客户结构将得到改善,智能驾驶布局逐步落地,双林投资/DSI自动变速器资产注入将带来新空间。不考虑双林投资的收购并表和增发,预计2017/2018年EPS分别为1.17/1.51元,对应PE22/17X;假设标的公司2017全年并表且增发6,456万股(按当前草案),则2017/2018年EPS分别为1.38/1.85元,对应PE19/14X;假设在此基础上配套融资约7.4亿元,增发2,848万股(按当前股价),则2017/2018年EPS分别为1.30/1.74元,对应PE20/15X。维持“买入”评级。(天风证券) 

  国恩股份:主业保持高速增长,新业务多点开花 “买入-A”评级
  事件:据公司公告,2017年前三季度公司实现营收13.75亿元,同比增长62.04%,归母净利1.34亿元,同比增长67.23%,预计2017年全年业绩区间为1.83-2.36亿元,同比增长40.00%-80.00%。

  产品供货延伸,多点布局不断深化:公司主营改性塑料粒子及改性塑料制品,拥有包括海信、海尔、美的等稳定的核心客户群。公司业绩保持高速增长主要来自于产品销售大幅增长(1)家电行业的惯性增长,战略客户的新产品供货延伸;(2)国内外汽车行业的产品应用领域拓展;(3)人造草坪业务的快速拓展。同时子公司益青生物并表,作为我国空心胶囊领域生产能力领先的企业之一,有望为公司长期发展注入新的动力。目前国恩持续开拓了芜湖,宁波和邯郸分公司,产能不断扩大,根据公司预测三大分公司有望贡献4-5亿元收入。

  定增布局先进高分子复合材料领域,打开成长空间:公司2017年非公开发行项目已于9月5日获证监会审核通过。据公司公告,公司计划定增募集7.5亿元投向国恩复材的4万吨/年SMC纤维材料、连续纤维增强热塑性材料(CFRT)等高品质复合材料及复合材料制品。我们认为募投项目有助于进一步完善新材料产业布局,提升高端产品在公司业务中的占比,为公司培育新的利润增长点。

  人造草坪业务的快速拓展有望成为新的亮点:我国人造草坪行业从13年起快速发展,目前已成功替代进口人造草坪。按照目前人工草坪每平米100元左右的造价测算,新建足球场若全部采用人工草坪,将催生每年近百亿的市场空间。国恩草坪公司目前技术人员储备和产能建设已完成,未来几年业绩有望持续超预期。

  投资建议:暂不考虑本次非公开发行,预计公司2017-19年EPS分别为0.84、1.30、1.75元,维持买入-A 的投资评级,6个月目标价33元。

  风险提示:行业竞争加剧、下游需求不及预期等。(安信证券)
  

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