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机构推荐:下周具备布局潜力金股

  1、宁夏建材(600449.SH):区域需求好,销售量价齐升
  二季度单季度净利超1.7亿元,高增长超预期:宁夏建材17年上半年实现营业收入20.33亿元,同比增长42.67%,实现营业利润1.87亿元,同比增长516.06%,实现归属母公司股东净利润1.13亿元,同比增长373.94%,EPS0.24元,上半年扣非净利润约1.28亿元;公司一季度亏损0.58亿元,二季度单季度归母净利润约达到1.71亿元,去年二季度单季度净利仅为0.5亿元,业绩高增长超预期。

  业绩增长主因公司销售量价齐升,盈利能力提升:2017年1-6月,公司销售水泥741.36万吨,较上年同期增加14.82%,销售商品混凝土70.03万方,较上年同期增加8.27%,估算公司上半年水泥销售价格较去年同期提升约60元,上半年公司综合毛利率27.75%,较去年同期提升约3.64个百分点,净利率约6.54%,较去年全年均值提升近4个百分点。

  区域需求增长好,公司市占率高:2017年上半年,公司所在的宁夏区域铁路公路等重要基础设施投入力度加大,水泥市场需求增加,1-6月区域水泥产量累计同比增速约为24.7%,大幅跑赢全国平均水平,需求好是公司销售量价齐升的核心原因。公司产能分布在宁夏五市、甘肃天水及白银市、内蒙乌海和赤峰市,目前区域市占率近约达50%。

  需求维持,供给有望进一步收缩,继续给予“买入”评级:2017年以来,区域基建项目投入力度较大,1-6月份区域内新开工项目数量同比增长22%,施工数量同比增长16%,其中新开工数量同比增速达到14年中期以来的新高(剔除个别春节异常值),基建开工之后,需求具备一定持续性,因此认为区域水泥需求未来有望稳中有升。此外,近期各行业环保督查趋严,宁夏区域在前期督查过程中存在个别企业排放超标,多个粉磨站环保不达标的现象,未来区域供给端不排除有进一步收缩的可能,预计公司17-19年EPS分别为0.83/1.06/1.35元/股,对应PE为13.9/10.8/8.5x。维持“买入”评级。(国信证券 黄道立)
 

  2、长春高新(000661.SZ):生长激素增长超预期,行业步入高速增长时代
  事件:公司上半年实现收入16.0亿,同比+25.4%;归母净利润2.8亿,同比+32.3%;扣非归母净利润2.7亿,同比+27.6%;EPS1.67元。

  生长激素高速增长,业绩超市场预期。公司实现收入和归母净利润增速分别为25.4%和27.6%,业绩超市场预期。分子公司看:1)基因工程药—金赛药业实现收入9.5亿,同比+50.8%,净利润3.5亿元,同比+56.7%;主要系水针和长效发力,导致生长激素超预期增长,估计水针增速50%左右,长效销售过亿。长效生长激素为公司30-50亿量级的重磅产品,目前四期临床即将完成,长效步入放量阶段,有望再造数个长春高新。2)疫苗—百克生物实现收入3.0亿元,同比+127.1%,净利润6280万元,同比+60.6%;疫苗收入和利润高增长主要系迈丰狂犬批签发恢复和行业提价,盈利能力显著增强。3)中药—华康药业实现收入3.1亿,同比+11.7%,净利润1877万元,同比+17.4%,增长符合预期;4)地产—高新地产实现收入3008万,利润-1232万。主要系收入确认延迟,全年仍有望实现1亿元左右净利润。

  生长激素步入高速增长时代,公司盈利和估值有望同步提升。公司核心产品生长激素消费属性强且不受医保控费限制,满足了对人们“长高”的需求。公司拥有全球最强产品梯队,粉针国内第一家,水针亚洲第一家,长效全球第一家,且水针1-2年内、长效4-5年不会有国产新品上市,行业壁垒极高。在渗透率和认知度提升+适龄人口小高峰+新适应症陆续获批+长效水针发力的背景下,认为,生长激素步入高速增长时代,未来3年有望保持40-50%增速。从盈利上看:公司业绩增速从2013-2016年的-5.3%、+12.1%、+20.1%到+26.1%、将提升到2017-2019年开始的37%左右复合增速。从估值上看:拖累估值的地产业绩占比从2014年的28.6%、下降到2017年的13%左右,到2018年将在10%左右,即公司整体估值有望同步提升。近5年公司TTM估值35-48倍,中枢估值41.5倍,目前TTM42倍。认为地产业务占比下降和业绩增长提速可带动公司估值中枢上移。

  盈利预测与投资建议。预计2017-2019年EPS分别为3.77元、4.90元和6.27元,未来三年归母净利润将保持30%的复合增长率,给予公司2018年35倍估值,目标价177元,维持“买入”评级。(西南证券朱国广;陈铁林)
 

  3、闰土股份(002440.SZ):业绩高增长,染料龙头受益涨价行情
  公司2017年上半年实现营业收入29.31亿元,同比增加39.92%;归属于上市公司股东的净利润4.02亿元,同比增加52.19%。经营活动产生的现金流量净额为2.19亿元,每股收益0.52元。同时,公司预计前三季度的归母净利润在6-7亿元之间,同比增长36.20%-58.90%。

  毛利提升销量增长,主营业务盈利强劲:受益于需求回暖和供给改善,公司染料业务盈利大幅增强。报告期,公司染料板块共实现营业收入23.23亿元,同比增长39.23%;毛利率为31.32%,提高3.41个百分点。染料毛利对总毛利的贡献超过82%,是驱动公司业绩增长的关键因素。此外公司助剂和化工原料业务也分别取得1.38亿元和4.37亿元的收入,同比增长59.88%和38.03%。公司综合毛利率达到30.12%,同比增加1.96个百分点。

  染料涨价行情开启,公司一体化和规模化优势显著:公司具备染料总产能16万吨,其中分散染料11万吨,活性染料4万吨,其他染料1万吨,综合市场占有率超过20%。在染料中间体领域,公司在活性染料关键中间体H酸、对位酯等各有2万吨的产能布局,今年4月份公司进一步收购分散染料中间体苯胺生产商江苏远征,公司后向一体化战略逐渐完成,染料板块一体化效果显现。染料需求旺季即将开启,而环保督察的高压将持续限制中小企业的开工率,公司作为具备规模化和产业链一体化优势的龙头企业将最为受益。

  财务实力支撑公司积极开拓外延式发展:公司资产负债率仅有23.84%,货币资金充裕,为公司积极开拓外延式发展提供了基础。除染料中间体外,公司目前通过合资企业等形式在染料网络供应链、特种新材料等形成了多点布局。新业务的积极探索,也将为公司的长期成长提供想象空间。

  盈利预测:预计公司2017-2019年的归母净利润分别为8.87/10.96/:11.97亿元,对应PE为17/14/13倍,维持“买入”评级。(东北证券邹兰兰;李楠竹)
 

  4、中国平安(601318.SH):业绩依然强势,增长持续可期
  事件:2017年8月17日,中国平安公布2017年半年报
  点评:集团净利润稳定增长,持续为股东创造价值。2017年上半年,中国平安实现归母净利润434.27亿元,同比增长6.5%,扣除2016年上半年普惠重组95.0亿利润的影响,同比大幅增长38.8%,归属于母公司股东权益4257.8亿元,较年初增长11%。同时,公司大幅提升现金分红水平,拟向股东派发中期股息每股现金0.50元,相较去年同期大幅增长150%。

  寿险业务量质齐飞,助推新单价值高增长,剩余边际加速释放提供利润增长趋势性支撑。2017年上半年,寿险业务实现原保费收入2377.1亿元,同比增长37.5%;实现新单价值385.5亿元,同比增长46.2%;寿险业务实现归母净利润235.76亿元,同比增长36.7%,其中剩余边际摊销释放贡献利润239.9亿元,同比增长38.7%,价值增长助推剩余边际加速释放,为利润增长提供趋势性支撑。

  财产险业务综合成本率小幅回升,仍保持行业优势水平。2017年上半年,财产险业务共实现原保费收入1034.4亿元,同比增长23.5%,其中车险保费收入802.6亿元,同比增长13.6%,保证保险业务保费95.2亿元,同比增长714%。公司综合成本率96.1%,较年初上升0.2个百分点。

  银行零售转型见成效,资管业务保持增长。平安银行净利润同比增长2.1%,其中零售业务利润总额占比64%,同比提升35个百分点;平安信托手续费及佣金净收入同比增长22.4%;平安资管规模2.49万亿,较年初增长10.0%。

  科技引领金融变革,创新打开估值空间。2017年上半年,平安互联网金融深化发展,业务保持高增长,其中,陆金所控股上半年财富管理交易量同比增长65%,机构间交易量同比增长45.4%;人工智能、大数据、云计算、区块链等技术创新和应用将逐步打开平安估值空间。

  投资建议:中国平安作为国内唯一一家金融全牌照金融集团,科技金融布:局显成效,板块间、线上和线下协同作用越发增强,寿险子公司作为国内价值龙头标的,维持高增长。看好公司成长和发展,维持“买入”。(太平洋证券魏涛;孙立金)