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13日盘前研报精选:10股有望爆发

  光环新网:IDC建设稳步推进 云计算龙头蓄势待发
  机构:光大证券
  光环新网(300383)是国内专业第三方IDC领军企业。在国内IDC和云计算高速发展的背景下,公司近年来主业发展迅猛,机柜保有量迅速提升,拉动公司业绩高速增长。同时,公司通过内生+外延并购以及运营亚马逊云(AWS)的方式,切入云服务领域,打开未来广阔的成长空间。

  IDC建设稳步推进,云服务占比持续提升。随着智能手机的普及、手游、视频等各种应用的发展和4G/5G、VR/AR等技术兴起和成熟,数据流量持续爆发式增长,推动IDC行业整体规模的持续扩张。公司作为IDC国内龙头企业,在未来行业规模化、集中化趋势下,具备较大发展空间,基于当前在北京、上海等地区运营的1.2万台左右机柜,以及未来2-3年预计公司将每年向市场投放6000左右机柜能力,最终将形成4万-5万个机柜的服务能力。同时,近年来,公司战略路径明确,加大从IDC向云转型投入,与AWS合作、布局SaaS等持续加大云计算布局,云计算业务占比已经超过60%,成为新的增长引擎。

  携手AWS,“内生+外延”打开云计算成长空间。我国正处于云计算落地的高速增长期,行业发展迅猛。2016年8月,公司与亚马逊签订在中国境内提供并运营北京区域AWS云服务的《运营协议》,成为AWS在中国境内的运营商。AWS是全球云计算龙头,在全球市场份额达34%,超微软、谷歌和IBM之和。未来随着牌照落地,公司与AWS业务合作将进入实质性推广期,有望全面打开国内云计算市场空间。除了借助AWS,公司“内生+外延”的方式加速光环有云、无双科技等云生态布局,加快从IDC服务向云服务商的转型步伐。

  首次覆盖给予“增持”评级,目标价17.5元。总体来看,公司每年持续的IDC机柜投放为未来业绩奠定坚实基础。同时,随着后续云服务牌照的落地,公司携手AWS在云计算成长空间将全面打开。公司作为目前市场上稀缺的同时具备IDC资产和云计算能力的企业,我们看好其未来持续和确定性的成长。我们预计公司17-19年EPS为分别为0.33/0.50/0.64元。参考可比IDC和云计算企业平均估值,我们按照公司18年35倍PE,给予目标价17.5元,首次覆盖给予“增持”评级。

  风险提示:政策变动风险、IDC机柜建设进度和上架率不达预期风险。


  通化东宝:公司甘精胰岛素原料药及制剂获得生产批文
  机构:信达证券
  事件:公司于2017 年10 月10 日获得吉林省食品药品监督管理局关于甘精胰岛素(原料药)、甘精胰岛素注射液(制剂)申报生产的受理通知书。

  公司是国内第三家获得甘精胰岛素生产批文的企业。甘精胰岛素及其注射液是一种新型的胰岛素类似物,具有长效、血药浓度无峰值、平稳地降低患者血糖的作用。原研药商品名为来得时(lantus),生产厂家是法国赛诺菲安万特公司, 2015 年全球销售额为70.9 亿美元。来得时2004 年开始在中国上市,上市以来销售额连续多年位列同类产品的第一位。截止日前,国内已有三家企业获得甘精胰岛素生产批文,其余两家是甘李药业(2005 年获得生产批件)和珠海联邦制药(2017 年获得生产批件)。

  除了甘精胰岛素,公司仍有多个胰岛素类似物品种在研。公司研发主要围绕糖尿病治疗领域进行产品开发,包括四大类胰岛素类似物、激动剂类降糖药人胰高血糖素样肽-1 类似物(GLP-1)、化学口服降糖药等。四大类胰岛素类似物中,门冬胰岛素注射液处于III 期临床研究的最后数据整理阶段;门冬胰岛素30/50 注射液处于III 期临床研究阶段;地特胰岛素注射液处于临床试验申请阶段;赖脯胰岛素原料和三种制剂(6 个规格)处于临床试验申请资料整理阶段。随着各个胰岛素类似物未来相继拿到CFDA 的生产批文,公司在胰岛素类似物领域的竞争力不断得到增强,进一步提高公司的综合实力。

  盈利预测及评级:我们预计2017~2019 年公司营业收入分别为23.89、28.24、33.93 亿元,归属于母公司净利润分别为8.94、10.88、13.32 亿元,按最新股本17.11 亿股计算每股收益分别为0.52、0.64、0.78 元,按照2017 年10 月10 日收盘价计算,对应PE 分别为38、31、26 倍,维持“增持”评级。

  风险因素:招标降价风险;研发进度不及预期风险;糖尿病管理平台建设不及预期风险。


  中国国旅:白云T2出境店花落中免 免税巨头正发力成长
  机构:东兴证券
  事件:根据白云机场(600004)2017年10月9日发布的公告,广州白云国际机场股份有限公司和中国免税品(集团)有限责任公司签署了二号航站楼出境免税店项目经营合作协议,谈判价为每月保底销售额为3292万元,提成比例35%,经营期限8年(2018年2月1日-2026年1月31日)。

  主要观点:1.协议拿下白云T2出境店,保底及扣点率更优惠,龙头地位凸显 中免以协议方式获得白云机场T2航站楼出境免税店8年经营权,而非此前所披露的公开招标方式,在于目前我国免税业有关规定仅允许中免拥有出境店经营权。根据协议,18年7月及以前每月经营权费用为实际销售额×35%,18年8月及以后为月保底销售额3292万×35%与月实际销售额×35%孰高。保底月销售额和扣点率与此前T2进境店较高的招标结果(3533万元×42%)相比有所下降,尤其是扣点率降幅较高,且T2启用后半年的缓冲期(仅按实际销售额计算)有助于降低经营风险。此外白云机场5月发布T2出境店招标公告时经营期限为6年,而最终协议中为8年。费用优惠及期限延长都体现出垄断条件下中免的谈判优势。我们认为,此次中免以协议方式获得白云T2出境店8年经营权充分彰显其垄断性龙头地位,在国内免税业的地位和话语权得到进一步提升,在海南离岛免税以及传统市内店等政策放开的预期下,中免作为行业龙头有望大幅受益。

  2、占据白云机场全部免税经营权,协同联动提升经营效率 本次白云机场T2航站楼出境免税店签署协议后,白云机场4处免税经营权均由中免获得:T1出境一直由中免经营且无明确经营期限,T2出境于17年10月通过协议方式获得,T1+T2进境于17年5月通过招标方式获得。中免占据了白云机场的全部免税经营权,从而得以实现出境、入境间以及T1、T2航站楼间免税经营的联动,包括商品品类、优惠活动等方面的互补,以及采用出境下单入境提货等方式优化购物体验,有助于提高经营效率。

  3、T2启用有望提升国际旅客吞吐量,免税购物客流将直接受益白云机场是我国第三大航空枢纽,2016年旅客吞吐量5978万人次,位居内地第3及全球第16位,同比增长8.2%;国际及港澳台旅客吞吐量1358万人次,位居内地第3,同比增长19.5%。白云机场T2航站楼建筑面积约65.87万平米,预计2018年2月启用,南方航空(600029)、厦门航空等8家境内航司,以及法国航空、大韩航空和俄罗斯航空等8家境外航司将前往T2运营,调整到T2的16家航司去年境内和境外旅客吞吐量均超过白云机场总量的60%以上。随着白云机场的整体扩容,今后T2将重点布局国际航班,国际航空枢纽地位提升,国际旅客将更为集中,利好免税购物客流。

  结论:此前中免先后获得香港、北京机场免税经营权,并积极参与16年2月放开的口岸进境店招标,免税业务迅猛发展。此次白云T2出境店最终以协议方式花落中免,再次体现中免垄断优势,结合三亚客流回暖带动海棠湾业绩增长,以及潜在的离岛免税、市内店政策放开和国企改革预期,公司免税业务内生外延动力强劲。我们预计公司2017-2019年营业收入分别为278.13、322.52、358.02亿元,归属于母公司股东净利润为21.52、24.66、30.47亿元,EPS分别为1.10、1.26、1.56元,对应PE分别为32.03、27.95、22.62倍,维持“强烈推荐”评级。

  风险提示:白云机场客流不及预期,免税购物政策放开不及预期,免税业务竞争加剧

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