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这6股已经够便宜了(名单)

  蒙草生态:内蒙生态龙头内外兼修,PPP订单高增长
  研究机构:国泰君安
  公司为内蒙古PPP 龙头、内外兼修,在手订单饱满加速落地叠加内蒙70 周年大庆强催化,看好公司发展前景,维持目标价13.26 元,增持。

  事件:
  公司6月21 日公告收到乌兰察布市公共资源交易中心发来的《中标通知书》,确认公司为乌兰察布市创建国家生态园林城市绿化提升改造PPP 项目的联合中标人,中标价为35.72 亿元;项目各成员股权比例为牵头方中外园林60%,公司35%,天津绿茵5%。

  评论:
  维持增持。公司深耕生态治理及草原修复,是内蒙古PPP 龙头,内生外延双轮驱动,在手订单饱满将加速落地,叠加内蒙古70 周年庆强力催化,维持预测公司2017/18 年EPS 为0.32/0.49 元,同比增速52/51%,维持目标价13.26 元(29%空间),2017 年41 倍PE,增持。

  在手订单饱满,PPP 订单加速落地。1)乌兰察布项目中标价格为35.72亿元,以公司在联合体中占比35%计算约12.5 亿元,约占公司2016 年营收的43.7%,项目顺利实施可对公司持续稳定发展、保持业绩有积极影响;2)公司2016 年以来公告新合同及框架协议合计约621 亿元,对收入保障倍数约21 倍,其中新合同86 亿元(2015 年仅18.8 亿元),框架协议535 亿元,未来框架协议将逐步落地为可执行合同、驱动业绩持续快速增长;3)加速布局PPP 业务,2016 年以来PPP 订单约69 亿元,占总订单比约80%,2017 年是PPP 业绩释放大年,公司为内蒙PPP 龙头将充分受益。

  内蒙生态治理龙头成长空间巨大。1)公司立足“草、草原、草科技”,设立9 个植物研究院与育种基地,积极布局“生态修复、种业科技、现代草业”三大业务主线;2)累计收集种质资源近1700 余种,占内蒙草原已公布品种总量的77%,160 余种已完成“科研向生产”的转化;3)我国草原面积60 亿亩、沙地面积近20 亿亩,内蒙荒漠化和沙化土地面积占全区比约2/3,叠加特色小镇建设热潮,未来成长空间大;4)向西藏/新疆/云南等地输出生态修复技术并成立藏草生态等公司,区外业务拓展加速。

  内蒙70 周年大庆具强催化。1)内蒙是五大自治区中最先成立,也是一带一路北上关键节点,且内蒙2017 基建投资将是大年,计划固投1.7 万亿超新疆(1.5 万亿);2)2017 年是内蒙古自治区成立70 周年,“组织好内蒙古自治区成立70 周年庆祝活动”被写入2017 年政府工作报告,显示出国家对内蒙重视之高;3)公司收购厦门鹭路兴60%股权,扩展业务线至道路施工养护+市政园林并切入福建、广东等地,未来外延并购动力仍强。

  核心风险:生态治理、PPP 业务进展不及预期,业务整合风险等。

  泸州老窖:战略单品共发力,老窖百亿新篇章
  研究机构:东北证券
  报告摘要:
  推出国窖1573、创新柒泉模式,老窖在 21 世纪的第一个十年中走向巅峰:泸州老窖有着浓香鼻祖的美称,也是唯一在建国后的五届名酒评比中全部入围的浓香型白酒。公司于1999 年推出国窖1573,很快在市场中打响品牌,成为高端白酒的重要代表,到2012 年时,国窖1573 年销量达5000 吨,为公司贡献75 亿元收入。公司在营销上创新出柒泉模式,绑定公司、员工及核心经销商利益,集多方之合力共同开拓地方市场,迅速做大公司是市场规模,在2012 年的巅峰期,公司实现营收115.56 亿元,净利润45.43 亿元。

  行业调整期中,公司挺价政策未达预期,柒泉模式弊端暴露,业绩受到较大影响:公司在白酒行业深度调整期初,以大幅提高国窖1573出厂价的方式力挺市场价格,反而引发渠道价格倒挂及动销放缓等诸多问题。此外长期依靠柒泉模式而对渠道掌控力不足,也进一步加剧了公司面临的困难。国窖1573 销量的下降和收入利润的滑落,使公司在高端阵营的比拼中落于下风。

  “淼锋组合”接手公司,设立三大品牌专营公司,力推五大战略单品,顺行业复苏之势,公司2017 年剑指百亿收入目标:“淼锋组合”在老窖最困难的时期成为公司掌门人,旋即开始对开发产品的清理工作,2015 全年清理条码3326 个,逐步恢复了老窖的品牌定位。公司设立国窖、窖龄及特曲三大品牌专营公司,替代原有分布在各地的柒泉公司,有针对性的负责泸州老窖五大战略单品的销售与推广工作。去年下半年以来,高端白酒行业迎来久违复苏,公司顺势上调国窖1573 及窖龄酒等中高端产品出厂价,同时各项战略措施也开始进入收获期,2017 年有望实现百亿销售目标。

  盈利预测与投资评级:预计2017-2019 年EPS 为1.83 元、2.34 元、2.93 元(调整后),对应PE27 倍、21 倍、17 倍,维持对公司的“买入”评级。

  风险提示:食品安全风险、行业竞争加剧风险。

  鲁阳节能:Q2高增长延续,继续看好
  研究机构:兴业证券
  投资要点
  事件:公司公布17 年半年度业绩预告修正公告,17 年上半年归母净利润由原预告4631-5661 万元上调至5661-6432 万元,同比增幅120%-150%,其中Q2 同比增长116%至158%。

  点评:
  Q2经营超预期:Q1公司收入、净利润同比增长 14%、130.8%,Q2继续保持高增长水平,同比增幅116%至158%,得益于公司传统陶瓷纤维主业盈利持续恢复叠加岩棉快速放量。

  把握建筑防火标准提升趋势,继续看好岩棉替代:国家对A 级材料鼓励政策逐步明确,岩棉持续放量,市场替代预计能维持较长时间。短期,环保高压环境下中小企业生产压力上升,大厂市场份额继续提升,推动公司玄武岩纤维产品产销两旺。

  奇耐入主后技术、资源协同效应持续显现,陶瓷纤维业务盈利增强。奇耐是当前全球第二大陶瓷纤维厂商,在15 年完成与公司原大股东与沂源县南麻街道集体资产经营管理中心的股权交割之后,成为了公司新的第一大股东,持股占比29%。奇耐入主后公司生产技术工艺和市场资源得到优化,公司盈利持续改善,未来仍有空间。

  投资建议:
  短期看,我们认为公司经营将持续向上,行业景气度不断回升推动公司主业陶瓷纤维持续稳步复苏,岩棉业务受政策推动业绩弹性大大增强,我们暂维持17-19 年EPS 分别为0.41 元、0.54 元、0.66 元。

  风险提示:政策执行不及预期。
  

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