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收盘研报精选 这6股值得关注!

  宁波韵升:磁材等制造业快速增长 增持评级
  来源:中信建投
  公司披露半年报上半年,公司实现营业收入8.31亿,同比增长10.41%,实现归母净利润1.62亿,同比下降78.19%,扣非净利1.12亿,EPS0.30元。

  简评钕铁硼磁材、伺服电机产销量快速增长公司钕铁硼磁性材料、伺服电机等制造业的销售量较上年同期增长30%以上,实现的净利润较上年同期增长40%以上。

  钕铁硼:移动智能终端磁钢、VCM和伺服电机磁钢等增长较大。

  如在移动智能终端磁钢方面,公司在iPhone7s振动马达磁钢的市场占有率仍然排在第一位,iPad、macbook、无线耳机等应用市场磁钢产品销量提升幅度较大,整体销售额同比上升50%左右。

  下半年,随着iPhone8的批量生产开始,振动马达和终端声学产品将有较好的销售预期。VCM磁钢受益于闪存涨价、产业链补库存等因素,需求出现较大幅度增长,同比增长超过50%以上。同时,公司也在积极开拓客户,把握新能源汽车快速发展机遇。

  伺服电机保持高速增长:工业自动化和绿色工业的加速发展,促使伺服电机需求大幅增长。公司加大新产品开发力度,扩大生产制造能力,与行业大客户紧密合作,积极开拓新市场,伺服电机业务收入较上年同期仍保持高速增长态势。

  公司毛利率维持在近30%的高水平。近两个季度,受益于优秀的产品结构和下游需求的增长,公司的季度毛利率分别达到了29.99%和29.32%.积极应对稀土价格上涨。受稀土行业去库存基本结束,行业打击非法开采和环保核查行动等的影响,稀土价格上涨速度较快。钕铁硼生产企业一方面在增加库存(公司增加了1.37亿的原材料库存),另一方面积极与客户协商,将原材料成本增加向下游传递。

  预计汽车、家电、自动化等终端应用领域,对稀土价格上涨具备较强的承受能力。

  盈利预测与投资建议:公司预计,因投资收益减少,2017年1-9月归属上市公司股东的净利润较上年同期减少50%以上。我们预计,伴随着公司磁材伺服电机业务的产销强劲增长和稀土价格的回暖,公司2017,2018年的业绩分别为0.68和0.76元,维持公司增持评级。

  风险提示:行业竞争加剧、产品价格持续低迷风险等。

  朗姿股份:内生外延共增长 增持评级
  来源:中信建投
  事件
  公司发布2017年半年报。2017H1公司实现营业收入10.57亿元,同比增长123.67%,实现归母净利润5427.92万元,同比增长41.35%.其中2017Q2实现营业收入5.21亿元,同比增长152.55%,当季实现归母净利润0.19亿元,同比增长68.95%.
  简评
  1、主业稳健增长,婴童及医美继续贡献业绩分业务来看,公司服装业务2017H1实现营业收入5.02亿元,同比增长6.63%.其中“朗姿”、“莱茵”贡献大部分业绩,营业收入达3.07亿(同比增11.46%)、1.14亿元(同比增14.94%),占女装营业收入比例达83.86%.“卓可”营业收入减少12.99%至5084万元,“玛丽”、“吉高特”、“FF”、“DEWL”占比相对较小,分别实现收入1354万(同比降40.22%)、830万(同比增11.67%)、626万(同比增7.96%)、200万元(同比增12.13%)。童装业务(2016年9月开始并表)2017H1实现营业收入4.30亿元,较年初增长46.33%,其中主要品牌Agabang、DearBaby和Ettoi营收分别达2.24亿、0.88亿和0.85亿元,合计占童装业务收入比例达92.4%.医美业务(2016年9月开始并表)同样保持高增,2017H1实现营业收入1.14亿元,较年初增长33.45%,其中手术类医美实现营收0.41亿元,非手术类医美0.73亿元。

  2、毛利率结构性调整,期间费用控制有效由于公司并入的婴童业务毛利率相对较低,2017H1毛利率较上年同期下降3.56PCT至52.53%,其中时尚女装毛利率58.48%,较上年同期增加2.56PCT,绿色婴童和医美业务毛利率44.27%、55.90%,分别较年初下降3.11PCT和0.57PCT.
  期间费用方面,销售费用随并表上升,同比增加102.73%至3.75亿元,但由于新增童装和医美业务提振收入幅度更大,销售费用率较上年同期下降3.66PCT至35.43%;管理费用同样受并表影响,职工薪酬(同比大增124%至0.4亿元)等费用大幅上升,同比增加68.97%至1.35亿元,管理费用率同样由于收入分摊效应较上年同期下降4.17PCT至12.79%;财务费用由于贷款利息支出增加,同比上升2174%至1951万元,财务费用率上升1.67PCT至1.85%.另外2017H1投资收益3086万元,总体来看,公司业务扩大后毛利率仍处结构性调整,但规模效应与协同效应已开始显现,期间费用控制得当。

  安奈儿:渠道结构优化持续 增持评级
  来源:中泰证券
  投资要点
  公司2017H1收入/净利润同增10.65%/10.54%,符合预期。公司公告2017年中报,收入同增11.65%至4.84亿元、净利润同增10.54%至4445.34万元,扣非后同增6.76%至4251万元。毛利率同降2.3PCTs至58.59%,主要由于电商毛利率下降较多且收入占比提升;期内线上加大去库存力度和折扣、唯品会贡献较多比例,故毛利率下降6.8PCTS.销售费用率同降1.3PCTs至38.91%、管理费用率稳定略增至6.36%.综合使净利率稳中微降0.1PCT至9.2%.渠道结构优化持续推进,购物中心店比例提升。公司2017H1线下销售同增2.55%,其中加盟企稳回升、直营保持高单位数增长,同店保持高单位数增长。期末公司拥有门店1417家(直营/分销分别为949/468家),较2016年底减少41家。公司2014年开启购物中心渠道布局,截至2017年上半年已拥有130家左右。购物中心店面积更大,单店店效空间有望大幅提升(预计有望达400-500万/年销售额)。同时公司与天虹、华润万家、茂业百货等大型商业集团开展合作,入驻众多中高端百货,预计后续街铺比例将持续收缩。线上增长势头较猛,同增52%至1.22亿、占收入的25%(同比提升6.5PCTs)。三季度截至目前终端销售稳健增长,公司预期2017年1-9月净利润同增5%-15%,产品系列持续延伸,经典IP助力品牌营销。目前公司大童装在国内童装的市占率为1%,与阿迪达斯并列第二。2012年推出的小童装有望使得公司更加充分受益全面二孩政策带来的需求增长。2017年公司推出童鞋品类,进一步拓宽产品线。同时公司期内与迪士尼签署许可协议,获得旗下《星球大战》与《冰雪奇缘》经典IP形象,并以此为主题举办新品发布会。

  线上渠道方面,公司以母婴垂直网站为代表,建立了与辣妈帮、妈妈帮、育儿网等主流母婴网站的长期合作。

  加大去库存力度,存货周转改善。2017H1公司存货周转天数为214天,较去年同期减少241天,主要得益于公司通过线上唯品会渠道加大去库存力度。应收账款天数稳定略降至20天。

  盈利预测、估值及投资评级。公司是国内童装小龙头,大童系列已有一定品牌地位,未来增长点有望来源于渠道结构调整带来的内生增长以及持续外延;小童系列望充分受益政策红利,带来新增长力。维持2017/18/19年净利润预测0.87/0.95/1.06亿元,同增9.8%/9.7%/10.8%,EPS0.87/0.95/1.06元。

  风险因素。行业景气度下行,童装整体增速不及预期;公司渠道优化和店效改善不及预期;存货跌价风险。

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