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早间机构研报精选 8股值得关注

  海能达(002583):中标菲律宾公安专网,一带一路再下一城
  公司和菲律宾当地合作伙伴Contel Communications,Inc.组成的联合投标体“JV”预中标菲律宾国家警察专网通信设备采购项目。本次预中标总金额为约合人民币8362万元,主要是为菲律宾国家警察局提供专网通信系统和终端产品以及对现有网络进行替换升级,项目共分为两期。此次中标菲律宾公安专网超出市场预期,公司展现出一带一路国家批量拿单的能力。

  市场认为公司目前的估值较高,国内专网市场空间有限,海能达难以持续高增长。我们认为,公司高增长的后劲十足,国内外业务同步发力,业绩将持续超预期。我们与市场不同的逻辑有:1、借力“一带一路”东风,全球化战略持续推进;2、海外收购力度加大,整合产业链进度加快;3、国内国外三条产品线齐发力。

  海外市场一直是海能达传统优势市场,公司在布局欧美市场的基础上深耕亚非拉发展中国家市场,市场份额不断提升。近期顺应国家一带一路战略,与沿线新兴市场合作共建国家专网。此前中标乌兹别克斯坦国家专网被市场解读为孤立事件,不具备持续性,而再次中标菲律宾公安专网中标展现了公司进入一带一路沿线国家批量拿单能力。我们认为未来随着公司全球化战略的持续推进,有望获得更多国家专网订单,提升全球市占率。

  公司此前完成对全球TETRA第一品牌赛普乐的收购,有望整合双方TETRA产品线,在共用研发、销售的基础上,进一步削减成本;近期提高诺赛特收购价,显示志在必得,诺赛特是专网通信基站天线的主要供应商之一,能够根据不同行业客户的需求提供高度定制化的产品,海能达具有很强的提供定制化的整体解决方案的能力,对产业链上下游进行整合实现匹配公司提供整体解决方案扩张的商业模式。(华泰证券)

  回天新材(300041):员工持股彰显信心
  公司近日收到中国证监会出具的《关于核准湖北回天新材料股份有限公司非公开发行股票的批复》。

  员工持股计划彰显公司发展信心
  公司此次拟以10.01元/股的价格向包含公司董事、高级管理人员在内的不超过90人的员工持股计划,非公开发行不超过25,374,625股,募集资金不超过2.54亿元用于补充公司流动资金,公司第一期员工持股计划锁定期为3年。本次员工持股计划的参与非公开发行股票的认购,有利于提升公司治理水平,进一步完善公司与员工的利益共享机制,提高员工的凝聚力,使员工的利益与公司的发展更紧密地结合,同时彰显公司管理层对回天未来发展的信心。同时,3年的锁定期一定程度上有助于保持公司核心团队的稳定性,保障了公司长期的健康发展。

  一季度业绩持续高增长
  公司2017年一季度实现收入3.54亿元,同比增长24.82%,实现归母净利润0.46亿元,同比增长20.30%,受有机硅橡胶、聚氨酯、二乙二醇等原材料价格上涨的影响,公司一季度毛利率为29.26%,同比下降5.95个百分点,得益于良好的费用控制能力,销售净利率近小幅下降0.3个百分点至13.10%,有机硅胶、聚氨酯胶等公司核心产品销售收入分别同比增长34.06%和52.19%。报告期内,公司胶粘剂产品在汽车整车制造及维修、轨道交通、工业设备、电子电器LED、软包装、装配式建筑、新能源等业务领域销售增长较快,尤其是轨道交通和汽车整车制造用胶等毛利额提升明显。同时,产品结构、客户结构优化升级,工业大客户销售份额不断扩大,高附加值新产品销售比重提升:其中,汽车整车用聚氨酯胶在宇通、中通、金龙、日产等已有客户供货份额进一步提升,新开发江铃客车、欧辉客车、力帆乘用车、东风乘用车等整车客户;轨道交通用胶项目取得重大突破,多项产品中标中车集团主机厂订单,还合资成立了湖北南北车新材料有限公司,专门从事轨道交通用胶等相关产品生产及销售业务;电子用胶、PUR热熔胶取得手持终端产品新订单,新能源电池用胶客户开发取得实质性进展;新能源领域,光伏前三强等重点客户供货份额提升;软包装胶方面,销售额稳定增长,在原材料价格明显上涨的背景下毛利率有所提升;高端建筑用胶,相继中标南玻等标杆客户订单,并新增终端客户和经销商市场份额。随着公司多种产品持续发力,我们认为公司全年业绩有望继续维持高速增长。(民生证券)

  峨眉山A(000888):高层更替带来新气象,效率提升可期
  公司多名高管因年龄等原因辞职,聘任陈学焦等为公司副总
  17年6月6日公司公告公司6名高管因年龄等原因分别递交辞职申请,包括董事、副董事长徐亚黎(63岁),董事、副董事长周栋良(65岁),董事师进刚(63岁),董事、副总经理古树超(63岁),副总经理卢安贵(64岁)和副总经理董宇(42岁)。同时公司拟聘任陈学焦先生(51岁,曾任职于乐山市财政局、审计局)为公司常务副总经理,谭莉女士(40岁,曾任职于乐山市发改委、犍为县政府)为副总经理,高平先生(51岁,原任公司金顶索道分公司总经理)为副总经理。

  公司高层大变动,新任领导班子有望带来经营效率提升
  管理层变更期待效率和机制的改善:继17年4月原董事长马元祝因年龄原因辞去董事、董事长职务后,公司高管层实现大换血,多位年龄较大的高层人员退休,聘任新管理人员担任公司副总,管理团队更加年轻化,有望带来公司管理机制改善,效率提高预期较强。一方面公司在经营效率和费用控制方面预期将得到提升,另一方面管理层变更有望进一步提升区域资源整合预期、国企改革有望加速推进。高铁提速有望增加客流量:16年峨眉山接待游客数量受天气、金顶十方普贤法像修缮等因素的影响较去年略有下降,全年接待进山游客329.9万人次,同比下降0.3%。而成绵乐城际铁路客运专线由初期运营时的200公里/时提高到目前最高时速250公里/时,加上列车班次的增加以及天气的转好,在去年低客流量基数的情况下,有望期待游客人数的回升。外延扩张稳步推进:(1)创新项目:雪芽茶叶项目业已投产,17年随着宣传力度加大,茶叶项目有望贡献一定业绩增量;参股云南天佑涉足辣木种植和深加工,有望打造亚洲最大辣木深加工基地;(2)景区投资:公司布局柳江古镇项目和桫椤湖景区项目,转让万年实业减轻费用压力,项目培育期利于股份公司层面业绩改善,带来公司长期看点。(广发证券)

  杰克股份(603337):工业缝纫机龙头起航
  公司为国内工业缝纫机龙头,有望持续受益于供需结构改善。随着行业去产能和公司募投项目陆续投产,公司市占率有望进一步提升。公司是为数不多的成功走出去的工业缝纫机企业,有望持续受益于海外市场增长。国内裁床市场空间广阔,高毛利率的裁床业务有望为公司提供较大业绩弹性。公司拟推进6.6亿元员工持股计划,有望为公司未来增长提供持续动力。

  完全竞争行业中的优质标的,有望显著受益于工业缝纫机市场格局改善
  在纺织机械行业近年来增长显著放缓的情况下,公司依然保持稳健增长,2011年-2016年净利润复合增速达到25.94%,显著高于行业水平。2014年我国缝制机械共计生产1214万台,约占全球产量的75%。但行业大而不强,竞争较为激烈。我们认为,随着近年国内纺织机械需求增长乏力,行业竞争日趋白热化,缝制机械行业供给侧改革有望持续推进,部分缺乏竞争力的企业和多数小微企业、家庭作坊式工厂有望市场化出清。以杰克股份为代表的研发实力、成本控制能力较强、国内外销售渠道广阔的龙头公司有望显著受益,市场占有率提升空间较大。

  纺织服装企业全球格局重塑,看好公司海外业务拓展
  随着我国各生产要素成本持续提升,部分纺织服装企业外迁至东南亚、拉美等地。尽管纺织机械需求地理格局重塑,但只有具备海外资源整合能力的公司才有可能成功走出去。公司2009年收购德国奔马,截止2016年末在海外拥有遍及70多个国家的248家经销商。公司2016年海外收入11.37亿元,同比增长29.50%,总收入占比达到61.24%,为全行业最高。我们看好公司海外市场拓展,未来有望对标日本重机和兄弟公司。随着公司募投项目的顺利推进,未来有望进一步提升国内外市场占有率,提高伺服电机自给率,完善零部件配套体系,加快裁床国产化进程。(民生证券)

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