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周四重点布局十大板块优质股 可期

  保险业周报:投资收益暴涨,一季报业绩靓丽

  类别:行业研究机构:华融证券股份有限公司

  行业动态

  近日,保监会公布一季度保险运行情况:保险业实现原保险保费收入8425.4亿元,同比增长20.4%。预计利润总额为870.9亿元,同比增长142.6%。行业寿险产品结构进一步优化:传统型寿险保费收入占比达48.8%,同比上升8.3个百分点;分红型寿险保费收入占比39.9%,同比下降8.65个百分点。

  公司动态

  四险企一季度投资赚千亿,但退保率因资本市场升温而高企;泰康资管申请公募基金牌照。

  行情回顾

  上周(4月27日-4月30日)保险行业指数(中信)上涨3.32%,同期沪深300上涨1%,保险行业指数跑赢沪深300指数约2.32个百分点。

  投资策略

  截至4月30日,A股四家上市险企全部公布了2015年一季度业绩。一方面,受益于资本市场火爆,四家A股上市险企合计投资收益高达1016.9亿元,同比增长85.1%。中国平安新华保险投资收益同比翻番。投资收益大涨提振归母净利润增速均较上年同期明显提升。另一方面,受资本市场升温影响,四家险企和行业保费增速低于我们预期。我们认为这种投资者亢奋的投资情绪会随着风险的累积而逐渐趋于理性。投资者对于财富的管理长期必然是均衡配臵的。我们继续给与行业长期“看好”评级。

  风险提示

  宏观经济下行压力加大;债券投资收益不振,创新类投资渠道风险加大;新政不达预期。

   建材行业周观点:水泥三大区域主题持续发酵,重点关注转型预期之秀强股份

  类别:行业研究机构:海通证券股份有限公司

  上周板块回顾

  上周建筑材料指数涨幅约-0.4%,相对A股指数收益约为-1.2%;其中二级行业水泥、玻璃指数涨幅分别约为-2.1%、5.1%,三级行业管材指数涨幅约-2.1%。

  水泥行业

  上周动态:上周全国水泥市场价格跌势依旧,环比回落0.94%。其中华东、中南区域环比降幅分别约1.30%、-2.81%,华北、东北、西南、西北区域环比维持不变。全国库容比环比降约0.5个百分点。整体来看,4月底,由于下游市场需求不济,部分地区水泥价格继续走低。特别是南京市场企业间竞争加剧,刷新前期价格底线,以及原高价区海口市场受周边地区价格走低影响,也出现持续回落。

  投资逻辑:展望全年供需均几无增量,行业产能利用率将维持低位,盈利端改善空间有限;单从盈利端来看,水泥股不存在上涨逻辑。但自上而下看,货币及财政政策持续宽松,“长江经济带”、“京津冀一体化”、“一带一路”继续发酵有望催生水泥个股独立行情。近期,张高丽在湖北武汉调研推进长江经济带建设工作、中央政治局会议通过《京津冀协同发展规划纲要》,3主题有望升温。

  玻璃行业

  上周动态:上周全国浮法玻璃均价为1118元/吨,环比降约0.14%;库存量为3555万重量箱(178万吨),环比上升0.14%。四月份现货市场价格稳中有降,市场需求低迷,呈现北强南弱的格局。目前地产企业以去库存和回笼资金为主,新开工/在建工程进展缓慢,预计5月份需求不会有明显进展;4月份新建、冷修复产生产线明显增加,预计现货价格僵持为主。

  精选个股

  1)国企改革:推荐试点公司(2白)中国巨石(行业景气回升;复合材料外延扩张可期;混合所有制改革预期;短期融资预期强)、北新建材(混合所有制改革预期;基于主业外延扩张预期较强);推荐潜在壳公司(2黑)海螺型材(安徽省投集团资产证券化预期),建议关注瑞泰科技(中国建材集团新材料资产证券化预期)。

  2)思变转型:建议关注秀强股份(转型预期);推荐建研集团(建筑及医疗检测外延扩张落地预期)。

  3)白马成长:推荐长海股份(行业景气回升、新品放量,股权融资及外延扩张预期)、东方雨虹(防水份额提升、保温材料/建筑辅料布局开拓新业务增长点;显著受益油价下跌)、伟星新材(品牌、渠道优势显著,显著受益油价下跌,低杠杆、高分红)。

  4)区域经济:推荐“京津冀一体化”标的金隅股份(兼具国企及土地改革预期)、冀东水泥(兼具国企改革预期);“长江经济带”标的华新水泥万年青海螺水泥推荐“一带一路”标的天山股份(兼具国企及转型预期)、青松建化

  风险提示:投资超预期下滑,房地产持续低迷。

   机械行业2014年报及15年1季报回顾和展望:迎改革大潮,乘转型之风

  类别:行业研究机构:海通证券股份有限公司

  14年及15年1季度收入、利润下滑居多,行业景气重新排位。受宏观经济下行影响,机械行业整体14年及15年1季度收入和净利润出现双下滑,子行业中,上市公司收入和盈利出色的子行业有铁路设备板块、印刷包装机械板块。上述两个子行业显示了与经济周期关系反向的迹象,其中铁路设备板块受益于14年底南北车合并、15年国家政策重点扶持,后续值得持续关注。印刷包装机械上市公司14年普遍筹划转型,积极布局新兴的工业自动化领域,14年及15年1季度业绩较为突出,转型模式值得机械行内其他上市公司借鉴。

  市场估值重心不断上升,铁路设备、机器人自动化板块值得关注。15年1-4月机械设备行业超额收益32.7%,14年许多机械公司选择进行业务转型,尤其选择转型工业自动化领域的公司,其估值水平不断提升。15Q1末机械行业PE(TTM)84.46x,处于市场中游位置;其中汽车和电气机械为23.5x、36.61x,处于行业较低水准,铁路设备、仪器仪表达到89.49x、83.71x。15年铁路设备、机器人自动化等成长明确且处于整合期的板块,后续有较大的投资空间。建议持续关注。

  中国“智”造:产业升级提升估值,推荐机器人自动化板块。在目前历史阶段,机械上市公司市值驱动明显受影响于产业升级的行动和产业升级的预期。因此,在还未出现实质转型升级前行业景气较差或业绩较差的上市公司市值走势反而比不少行业景气和业绩尚好的公司更为坚挺,理由就是产业升级预期更为强烈!一旦出现上市公司转型进入高端设备制造业,尤以转为机器人自动化产业为典型,则该上市公司市值出现激烈上涨。产出密度决定谁是高端制造业,精益化生产将逐步替代规模化工业,建议关注机器人自动化板块:上海机电智慧松德东富龙华昌达劲拓股份

  铁路投资维持高景气,铁路设备板块15年表现可期。15年铁路建设固定资产投资8000亿元以上,延续了之前的高投资预期;15年竣工里程8000公里以上,保持了上升态势。我们预计南北车合并最快可在今年6月底完成,南北车合并后,在海外的竞争力将大幅提升,国内零部件供应商有望在国际市场快速提升市场份额。A股建议关注高铁零配件概念股神州高铁*ST春晖鼎汉技术永贵电器时代新材H股建议关注南车时代电气(03898.HK)。

  央企改革存在投资机会。南北车合并打开了竞争性国企的整合预期。国企合并可以在一定程度上避免合并前同行业不同国企间的恶性竞争,减少重复建设。海通机械认为针对央企改革合并预期,机械行业投资机会的把握主要在以下三点:1)大型寡头垄断央企之间的合并可能及可能引发合并的核心促发因素把握;2)如果大型寡头垄断央企出现合并需要关注的系统内附属公司的投资机会把握;3)弱势央企被整合可能所引发的投资或投机机会。

  风险提示。宏观经济下行影响;铁路等重大项目投资力度和进度存在不确定性;相关产业扶持政策或不达预期;央企改革进度不达预期。

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