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世界机器人大会开幕 多家上市公司携新品亮相

  (原标题:世界机器人大会开幕 多家上市公司携新品亮相)
  世界机器人大会开幕 多家上市公司携新品亮相
  据报道,在昨日开幕的世界机器人大会上,多家上市公司的拳头产品纷纷亮相。拓斯达、GQY视讯、新松机器人、亿嘉和、科沃斯、中信重工、盛通股份全资子公司乐博乐博以及富士康参投的达闼科技,都携自家新品登场亮相。记者注意到,青少年教育类机器人和引导类指引机器人成为博览会中最热门的服务类机器。(证券时报)
  拓斯达:中报业绩基本符合市场预期,渠道能力保证公司持续增长
  拓斯达 300607
  研究机构:太平洋 分析师:钱建江,刘国清 撰写日期:2018-07-12
  事件:公司发布2018年半年报预告,公司实现归母净利润7000-8100万,同比增长28.01%-48.13%,其中2018年非经常性损益影响为530万,去年同期为260万。 中报业绩预增28%-48%,基本符合市场预期:2018H1公司实现盈利7000万-8100万,同比增长28.01%-48.13%,业绩基本符合市场预期。公司各项业务稳定增长,智能能源及环境管理系统业务收入占比有所提升,导致公司毛利率有所下降。公司2018年上半年业绩增速较去年全年增速环比有所下降,主要是受注塑行业和3C行业增速放缓影响,但总体仍保持较高增长。

  以组织确定性应对行业不确定性,渠道能力保证公司持续增长:公司在市场竞争中形成了独特的“铁三角”营销模式(底部是公司的销售团队,左侧为3C、智能汽车、新能源、光电等行业工程师,右侧为焊接、打磨、上下料、组装等工艺工程师),从而积累了多行业、多工艺段自动化应用经验,并且在国内拥有三十余个办事处,300多个销售人员,形成了强大的销售网络和渠道控制能力。在这一模式下,公司能够在注塑行业和3C行业增速放缓背景下,通过提升产品份额、扩张产品应用行业和工艺等手段来超越行业的限制,维持较高增长。

  国内机器人行业保持高速增长,公司尽享行业红利:根据国家统计局数据,2018年1-5月份国内机器人产量达到6.01万台,同比增长33.70%,继续保持高增长。目前公司专注于3C、家电、汽车、光电、新能源五大行业,以及焊接、喷涂、组装、注塑、检测、五金、冲压、上下料八大行业,是国内少数布局多行业多工艺段的工业机器人厂商,有望继续受益国内机器人行业高景气,获得持续稳定增长。

  盈利预测与投资建议:我们预计公司2018-2020年净利润分别为2.00亿、3.08亿和4.84亿,对应PE分别为37倍、24倍和15倍,维持“买入”评级。

  风险提示:下游 行业自动化需求不及预期,行业竞争加剧等
  科沃斯:机器人时代,有备而来的探路者
  科沃斯 603486
  研究机构:中泰证券 分析师:邓欣 撰写日期:2018-08-02
  国产扫地机器人品牌快速爆发现象的背后,是扫地机渗透率在中国市场的巨大提升潜力。究竟什么因素促使了这一市场近年来的爆发和国产品牌崛起?本文将从现象-原因-趋势的思路出发,尝试探讨如下问题:
  什么因素促使了扫地机器人市场的爆发?
  市场格局朝什么方向发展?龙头企业是否具备定价权?会否发生价格战?
  未来具备何种基因的企业更有可能胜出?
  探讨一、市场空间低渗透率、高接受度,国内扫地机器人市场成长空间巨大、产品爆发力强劲。2017年国内扫地机器人市场零售额达56亿元,零售量达406万台,最近三年市场规模复合增速高达63%。低渗透率为国内市场提供了巨大的提升潜力,扫地机器人沿海地区渗透率4%,内陆地区渗透率0.5%,而美国渗透率为16%,国内洗衣机、吸尘器渗透率分别达90%、30%。高接受度为国内市场提供了强劲的爆发力,国内扫地机器人占吸尘器比例37.3%,线上44.7%,远高于全球平均的11.3%。未来中国有望成为全球最重要的新兴市场。

  探讨二、竞争格局
  市场趋向高度集中,龙头企业共促扩容,产品定价取决于龙头企业。市场对于新兴行业的分歧点聚焦在竞争格局的稳定程度。我们从两个维度加以探索:1.行业市场集中度;2.龙头企业定价权。参考国内集中度趋势及国外成熟市场经验,叠加产品属性、渠道属性、品牌梯队,我们认为市场终将趋向高度集中。参考市场均价的上移趋势及畅销SKU的头部效应,我们认为,当前处于非零和博弈市场,市场主要由CR3企业拉动,不同梯队之间已形成一定的技术代差。因整体规模不大,定价不由供需关系决定,而取决于龙头企业。

  探讨三、未来趋势
  技术迭代能力、品牌运营能力是未来扫地机器人企业决胜市场的关键。扫地机器人属技术迭代明显的非耐用消费品,考验企业产品升级及新品拓展速度,且用户体验的满足无法依靠对单一产品或低价低配的依赖。消费升级下用户品牌意识崛起,考验企业品牌运营能力,线上主导的新营销模式使传统渠道壁垒弱化,直接挑战企业用户粘性及运营效率。我们以产品与运营两大方向建立扫地机器人市场实力矩阵:推荐专业型企业科沃斯、生态型企业小米(石头科技)。

  引申思考:搅局者小米究竟能否威胁到科沃斯的生存空间?
  小米无法颠覆科沃斯,小米系崛起实际挤压的是大量中小厂商的生存空间。参考同处科技类消费品的智能手机市场趋势:技术引领者苹果雄踞国内高端市场,四大国产品牌分庭抗礼,自主品牌崛起大量侵蚀三星等市场份额。科沃斯产品力领先,新品研发及技术迭代突出、产品体系丰富引领用户,长期看技术地位不可替代;国产扫地机品牌崛起将大量挤压中小厂商空间(当前零散份额近30%);国内多元化的消费群体终将支撑一个多元化的扫地机器人市场格局。

  盈利预测
  预计公司2018-2020年实现净利润5.4、7.82、11.29亿元,对应EPS1.35、1.95、2.82元,当前股价对应PE42、29、20X。首次覆盖给予“买入”评级。

  风险提示
  国内市场失速风险、海外拓展不力风险、竞争格局恶化风险。
  亿嘉和动态研究:深耕智能巡检机器人,充分受益智能电网建设红利
  亿嘉和 603666
  研究机构:国海证券 分析师:冯胜 撰写日期:2018-08-07
  深耕智能巡检机器人行业,立足江苏开拓全国。公司成立于1999年,主要为电力系统提供智能巡检机器人和智能化服务,是国内主要的市场参与者。从市占率来看,按2017年国家电网各省级电力公司公布的中标金额统计,公司室内机器人市占率为77.78%;按2018年上半年国家电网已招标项目的中标金额统计,公司室外机器人市占率为9.1%。从业务的地域布局来看,公司2017年主营业务收入的73.73%来自于国内最早试点配电智能改造的江苏省,其中智能巡检机器人在江苏省的市场占有率达90.66%;在依托江苏省现有市场竞争优势的基础上,公司亦积极拓展其他尚未进入的省市,未来业绩增量空间广阔。

  政策推动智能电网建设,巡检机器人业务发展可期。2017年公司智能巡检机器人业务营收占比为76.21%,是业绩增长的主要来源。根据国家电网公司制定的发展规划要求,2016~2020年期间要实现原有枢纽及中心变电站智能化改造率100%,按照每年10%的智能化改造进度预测,室外机器人年市场需求约为19-28亿元。同时,根据国家能源局公布的《配电网建设改造行动计划(2015-2020年)》,预计到2020年国内配电自动化覆盖率将达到90%,按照其中20%采用智能化巡检设备进行计算,室内机器人年市场需求约为56亿元。目前电网巡检机器人行业尚处于产业培育阶段,在政策持续加码的背景下,智能电网建设有望迅速发展,公司业绩增长或将充分受益。

  技术创新构建核心产品竞争力,市场多元化发展有望创造新机遇。2017年,公司的研发费用占营业收入比例达9.37%;公司研发人员占比达31.06%;拥有授权专利61项(其中发明专利16项)、软件著作权39项,非专利核心技术21项,已形成较为成熟的自主知识产权和核心技术体系;随着此次IPO募投项目的逐步落地,将投资1.75亿元建设研发中心,进一步强化产品研发和服务技术领先度。公司坚持以技术创新为核心竞争力的发展战略,专注于智能巡检机器人相关的传感器采集信息融合、机器人平台与控制、数据处理与人工智能等核心技术开发,力争成为电力行业智能巡检机器人产品和服务的国内第一梯队品牌;此外,公司产品方向和市场领域将积极向石油、市政、国防、医疗、物流等多个下游 行业延伸,技术跃迁值得期待。

  首次覆盖给予公司“增持”评级。预计公司2018~2020年净利润分别为2.18亿元、3.12亿元、4.48亿元,对应EPS分别为3.10元/股、4.44元/股、6.39元/股,按照2018年8月3收盘价88.94元计算,对应PE分别为29、20、14倍。我们认为公司作为电力智能巡检机器人龙头,质地良好,考虑到IPO募投项目落地后公司业绩有望持续高增长,首次覆盖给予公司“增持”评级。

  风险提示:电力智能巡检机器人行业发展不及预期;对电力行业及国家电网系统过于依赖;客户集中度较高;业务区域集中度较高;公司业绩增长不及预期;智能化产品无法快速推广;产品技术研发无法持续满足电力行业发展;募投项目投资进展不及预期。
  盛通股份2018年半年报点评:18H1业绩大幅提升,“出版+教育”同步发力
  盛通股份 002599
  研究机构:光大证券 分析师:刘凯 撰写日期:2018-08-08
  收入增长62%,归母净利润增长67%。

  盛通股份2018年上半年实现营业总收入8.51亿元,同比增长62.15%;归属于上市公司股东的净利润为5,044万元,同比增长67.03%;基本每股收益0.16元,同比增长60.00%。收入和净利润大幅增长的主要原因有:(1)出版业务:公司在出版综合服务领域市场份额不断扩大,品牌价值不断彰显,盈利能力不断提升,2018年上半年7.63亿元(YoY+68.43%),净利润4,153万元(YoY+75.64%);(2)教育业务:公司在教育培训业务产品体系、新业务拓展和营销模式等方面进行了深入挖潜,学员人数、收入规模和盈利能力保持较快增长,2018年上半年实现收入8,781万元(YoY+22.48%),净利润879万元(YoY+34.12%)。

  依托“出版服务云平台”,出版服务业务盈利能力不断提升。

  公司全面推进“出版服务云平台”,利用移动互联、云计算和工业信息化技术,聚合需求、优化产能,提升出版综合服务实力。2018年上半年公司出版综合服务业务总收入7.63亿元(YoY+68.43%),净利润4,153万元(YoY+75.64%),毛利率15.42%,总营收占比为89.68%,其中“出版服务云平台”项目营收同比增长104.63%。

  根据公司半年报披露,2017年新闻出版产业规模、效益稳步提升。全国出版、印刷和发行服务实现营收18119.2亿元,增长4.5%;利润总额1344.3亿元,增长2.7%。其中,图书出版实现营收879.6亿元,增长5.7%;出版物印刷实现营收1670.39亿元,增长4.04%。在出版印刷行业升温背景下,盛通股份作为行业龙头在生产、销售、技术等方面的深度积累驱动出版服务板块盈利能力不断提升。

  教育培训业务持续发力,盈利能力保持较快增长。

  公司依托在出版文化领域的行业地位、客户基础和核心资源,延展服务链条,打造教育、出版文化综合服务生态圈,实现公司业务多元化布局和发展。2018年上半年教育培训业务收入8,781万元(YoY+22.48%),净利润879万元(YoY+34.12%),毛利率44.04%,总营收占比为10.32%。公司教育板块收入主要来源于旗下全资子公司乐博教育。乐博教育在全国范围内快速布局直营及加盟店,截至2018年6月31日,公司在25个省市区,拥有98家直营店和218家加盟店。公司于2018年2月以1530万元现金收购教育机器人研发企业中鸣数码51%的股权,积极推动2B业务发展,持续布局素质教育领域。

  盛通股份2018Q1-Q3业绩指引。

  盛通股份2017年1-9月归属于上市公司股东净利润5,120万元,预计2018年1-9月净利润区间为7,680万元~9,216万元,同比增加50.00%~80.00%。

  首期股权激励计划拟授予激励对象245.17万份股票期权。

  盛通股份于2018年8月6日发布向第一期股票期权激励计划激励对象首次授予股票期权的公告。本次股权激励计划首次授予日为2018年8月3日,涉及激励对象共计105人,包括公司的董事、高级管理人员、管理人员和核心业务骨干,标的股票来源为公司定向增发的A股普通股。首次授予股票期权数量为245.17万份,占公司股本总额的0.76%,行权价格为12.34元/股。

  业绩预测和估值指标。

  我们维持公司2018~2020年净利润预测为1.56、2.10、2.55亿元,EPS预测为0.48、0.65、0.79元,净利润3年CAGR约为28%。公司2018~2020年摊薄前EPS为0.48、0.65、0.79元,对应3年P/E为22x、16x、13x;我们维持盛通股份15.00元目标价,维持“买入”评级。

  风险因素:市场竞争风险、收购整合风险。