股票入门基础知识   股票交易指南   买卖攻略   如何看开盘   如何看盘中   如何看尾盘   如何看涨停板   如何看成交量   K线图解   在线看盘一   在线看盘二
      
      看盘培训    选股方法    基本面选股    技术面选股    技术面分析    技术分析理论    基本面分析    炒股心理    老股民经验    中长线技巧     在线看盘三

利好共振 航空板块旺季更显机会 五股躁动

  (原标题:多重利好共振 航空板块旺季更显机会)
  多重利好共振 航空板块旺季更显机会
  在2018年三季度航空股遭遇“油汇”双杀后,扰动因素将逐步转向利好,成为推动航空股估值以及信心修复的推手。目前三大航PB仅为1.3倍左右,依然存在估值修复空间。并且油价与汇率同比利好,对于业绩的贡献将扩大,伴随景气度向上,航空业绩增速将持续提升。

  春运需求支撑业绩
  12月是航空传统淡季,需求相对较弱,叠加目前宏观经济未见趋势性好转,整体航空需求增速出现明显下降。特别在国内航线中,所有航空公司RPK增速均远低于ASK增速,导致客座率出现大幅下滑。

  不过国际线客座率表现继续亮眼,三大航2018年12月国际线供给和需求分别同增9.3%和10.4%,客座率超过国内线,达到80.1%。国金证券认为,航空需求短期受宏观经济影响波动,但长期行业景气度向上趋势不变。并且,由于春运需求存在支撑,推动航空公司一季度业绩提升。

  资料显示,2019年春运将从1月21日拉开帷幕,3月1日结束,共计40天。国家发改委等部门联合发布《关于全力做好2019年春运工作的意见》,预计民航将完成全国旅客发送量7300万人次,增长12%,相比2018年10.1%的增速小幅提升,春运期间航空需求有保证。

  另外,市场人士还指出,随着民航供给侧改革兑现去产量,行业竞争格局逐步改善,三大航隐含定价能力释放,具备逆周期提价能力。

  估值修复空间大
  受2017年四季度高基数等因素影响,2018年四季度航空收益客座率均有明显下跌。招商证券模拟测算行业整体亏损,市场过度担心航空需求,即期股价已经反映了市场悲观预期。随着稳经济措施出台,航空需求将企稳向上,成本减负将在2019年一季度兑现,考虑到2018年一季度春运和客座率低基数,2019年春运盈利有望超预期。

  并且,在现行航空燃油定价机制下,1月航空煤油价格已下跌至燃油附加费标准之下,意味着油价已经回归至合理水平,利好航空公司成本改善。1月中旬人民币汇率快速升值,航空公司未来不会再次形成高额汇兑损失。

  申万宏源证券认为,从长期来看,油价与汇率均会维持中性,而决定盈利能力仍将是供需关系的逐步改善,目前成本端的边际改善有望快速释放所侵蚀的供需改善利好,业绩弹性有望快速释放。

  国金证券也认为,中期航空消费仍处于渗透阶段,渗透率的提升对需求提供支撑,在票价市场化进程中,预计航空景气度将持续向上,带动航空公司受益水平提升。目前三大航PB仅为1.3倍左右,依然存在估值修复空间。(中国证券报)
  东方航空:收益和客座率不断提高
  东方航空 600115
  研究机构:中银国际证券 分析师:中银国际研究所 撰写日期:2018-12-19
  支撑评级的主要因素
  10月份客座率继续增加。10月份中国东方航空公司可用座位公里同比增长7.5%,其中国内可用座位公里同比增长9.2%,国际可用座位公里同比增长4.4%。总客运周转量同比增长9.9%,其中国内客运周转量同比增长11.4%,国际客运周转量同比增长7.0%。客座率增加1.7个百分点至81.8%,其中国内和国际航线分别增加1.6个百分点和1.9个百分点。

  2019年油价和人民币兑美元汇率风险可能减弱。国际油价和汇率波动仍是中国东方航空公司的主要风险。近期油价走势显示市场供应略有过剩,并且由于国际政治环境,油价走弱的趋势似乎仍在继续。另一方面,由于人民币兑美元在2018年下半年贬值速度较快,且中国仍拥有庞大的外汇储备,我们认为人民币将在2019年以较为缓慢的速度贬值。

  估值
  目标价6.00港元相当于1.20倍2019年预期市净率,我们认为这是公允的,因为(i)净资产收益率前景稳定;(ii)拟定向增发股票将扩大中国东方航空公司的账面价值;(iii)中国航空市场的基本面仍然强劲。国际油价和人民币兑美元汇率仍是主要风险。

  我们的A股目标价为人民币7.60元,相当于A股-H股溢价45%,符合其长期趋势。
  春秋航空:精细化管理带来票价提升和成本优化
  春秋航空 601021
  研究机构:浙商证券 分析师:姜楠 撰写日期:2018-09-18
  18Q2估算客公里收益同比提升6%18H1,公司实现航空客运收入61.45亿元,同比增长28.31%,其中,ASK同比增长18.30%,客座率89.31%,同比下降2.50个百分点,客公里收益0.37元,同比提升11.50%;18Q2,公司实现营业收入31.02亿元,同比增长24.37%,其中,ASK 同比增长19.42%,客座率89.44%,同比下降1.07个百分点,估算客公里收益同比提升6%。

  航油使用效率提升,单位扣油成本同比下降18H1,估算航油成本18.25亿元,同比增长31.98%,其中,航油采购均价同比增长15.9%,ATK 同比增长17.67%;报告期内,单位ASK 航油成本0.0957元,同比增长12.1%,单位ASK 油耗0.205吨,同比下降3.5%,航油使用效率有所提升,节能精细化管理已见成效;18H1,估算扣油成本37.30亿元,同比增长15.93%,单位ASK 扣油成本0.196元,同比下降2.2%;单位扣油成本同比下降,得益于飞机利用率的提升,报告期内,飞机利用率(在册)11.11小时,同比提升0.19小时。

  单位两费同比下降,外币资产和负债管理基本匹配18H1,公司单位ASK 销售费用0.0077元,同比下降15.9%,主要由于数字营销和广告费支出下降,单位ASK 管理费用为0.0061元,同比下降13.3%;销售费用率和管理费用率分别下降0.6和0.4个百分点,体现了规模效应带来的费用控制;报告期内,公司汇兑损失为393.9万元,损失金额较去年同期下降34.4%,实现了外币资产和负债管理基本匹配的目标。

  精细化管理将带来票价提升和成本优化,维持“买入”评级预计18-20年,公司归母净利润分别为15.86亿元、22.54亿元、28.56亿元,同比增速分别为25.70%、42.14%、26.70%;公司通过控制成本,可提供低于全服务航空35%-44%的票价,长期有望分享行业市占率从10%提升至30%的成长红利,短期受益于精细化管理带来的票价提升和成本优化,维持“买入”评级。

  风险提示航空安全风险;经济周期风险;油价波动风险,政策变化风险。

 1/2    1 2 下一页 尾页