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5G产业市场迎来万亿元风口 六股腾飞在即

 (原标题:5G产业市场迎来万亿元风口 逾2亿元大单布局8只科技蓝筹股)
  5G产业市场迎来万亿元风口 逾2亿元大单布局8只科技蓝筹股
  自2017年11月21日以来,5G板块呈现回调整理的走势,板块整体累计下跌12.31%,但在昨日午后5G概念股集体发力,截至收盘,卓翼科技实现涨停,飞荣达强势大涨逾8%,达到8.53%,中通国脉、思特奇、麦捷科技、邦讯技术、东方通和通富微电等个股涨幅也较显著。

  资金流向方面,媒体市场研究中心根据数据统计发现,昨日,共有21只5G概念股成为大单资金的追捧对象,其中,卓翼科技(9199.99万元)、中通国脉(4975.65万元)、通富微电(3838.20万元)、邦讯技术(2980.79万元)、顺络电子(897.55万元)、飞荣达(661.55万元)、新易盛(537.12万元)和中天科技(527.33万元)等8只科技蓝筹股大单资金净流入居前,合计吸金2.36亿元。

  事实上,近期支持5G产业建设的利好消息不断。1月5日,国家发改委公布《智能汽车创新发展战略》征求意见稿。征求意见稿中提到,到2020年,智能汽车新车占比达到50%,大城市、高速公路的车用无线通信网络(LTE-V2X)覆盖率达到90%;到2025年,新车基本实现智能化,新一代车用无线通信网络(5G-V2X)基本满足智能汽车发展需要。

  另外,据悉,广州地铁14号线知识城支线实现了全球首次全车30路高清视频监控、图像流畅无卡顿的目标,此次广州地铁实现此项技术突破是采用了广东新岸线公司研发的、具有全球领先水平的新一代无线通信技术,即EUHT5G超高速无线通信技术。

  根据中国信息通信研究院发布的《5G经济社会影响白皮书》显示,预计截至2020年,我国仅基站规模就将达到千亿元市场。预计截至2030年,5G将带动6.3万亿元的直接总产出和10.6万亿元的间接总产出。

  对此,分析人士指出,智能汽车凸显移动通信网络价值,并为5G网络发展注入新动力。随着5G技术在地铁、高铁、智能制造领域方面的应用,5G产业市场前景非常广阔,我国相关市场迎来了万亿元风口,值得关注。

  对于5G产业未来的发展趋势,国信证券认为,2018年是5G的一个拐点,5G将步入一个新的阶段——技术上基本已具备商用的条件,下半年还将进行研发产品的商用测试,解决实际商用中面临的难题。

  中银国际表示,随着5G商用时点的逐步临近,5G将推动通信产业价值重估。重点推荐5G领域具备全球龙头潜力有望引发价值持续重估的中兴通讯,以及5G上游射频领域有望迎来突破的信维通信、通宇通讯等;还可关注光通信光器件领域即将迎来光芯片突破的光迅科技,以及光模块产品能力突出的中际旭创、烽火通信、中天科技等。

  东海证券则表示,目前全球正处于5G投资前期,2018年将是试验网部署阶段。5G投资传输先行,未来光纤光缆、光模块和主设备行业公司将大幅受益于5G投资的到来。推荐中兴通讯、烽火通信、光迅科技等。(.证.券.日.报)
  东方通:上半年业绩承压,创新应用业务是未来发展方向
  东方通 300379
  研究机构:平安证券 分析师:张冰,闫磊 撰写日期:2017-08-10
  公司上半年业绩承压:根据公司2017年半年报,公司2017年上半年实现营业收入1.01亿元,同比下降9.03%,实现归母净利润746.49万元,同比下降42.67%。公司上半年业绩承压,主要是因为全资子公司惠捷朗受行业周期性影响,网络优化测试软件订单下降,营业收入和净利润水平较去年同期有较大幅度下降。在毛利率方面,公司2017年上半年综合毛利率为80.27%,与去年同期基本持平。在期间费用率方面,公司2017年上半年期间费用率为77.39%,相比去年同期提高9.54个百分点,主要是因为2017年上半年合并报表范围相比去年同期增加了微智信业4个月的期间费用。

  持续发力信息安全领域,培育业绩增长新动力:2016年5月,公司成功收购微智信业,由此切入信息安全市场。微智信业的网络安全产品在三大电信运营商、政府等客户中有广泛应用,在全国近30个省完成200多个项目的实施,拥有良好的市场知名度。目前在信息安全领域,在运营商市场上,公司在IDC防病毒防入侵系统实现100%的链路覆盖,已逐步形成了全网互联网安全管控平台布局,初显规模效应。在政府市场上,公司安全产品成功通过主管部门的测试及现网试点,未来预计将给公司带来可观的市场规模。2017年3月,公司以自有资金对微智信业增资6000万元,增资完成后,微智信业的注册资本增至1.13亿元,此次增资将增加微智信业的资本实力,提高公司在信息安全领域产品研发和市场拓展的力度,对公司业绩形成强力支撑。

  政务大数据业务发展势头良好:公司基于现有的数据交互技术与积累的客户资源,打造地方经济运行大数据平台,通过不断采集分散在不同政府部门的经济运行数据,以及电商、物流等社会化数据,从宏观、中观、微观三个层面对地方政府经济运行的相关指标进行实时动态监测和预警,为区域经济的可持续发展提供分析决策支撑和全方位管理服务。目前,公司政务大数据业务各项目进展顺利,石家庄供给侧大数据分析决策平台项目工程进展过半,浙江省经济运行监测平台项目进入终验阶段。将数据融合平台技术成果在项目上进行验证的同时,公司积极探索数据交互技术的研发,新研发的应用数据化平台TongA2D产品,为跨部门应用数据交换提供一种新途径。此外,公司也积极寻求业务合作,与华为联手,共同发布面向政府行业的经济运行监测平台联合解决方案。目前,双方在浙江、河南等地市积极推进方案落地。

  盈利预测与投资建议:根据公司2017年半年报,我们下调了公司2017-2019年的盈利预测,公司2017-2019年的归母净利润下调为1.18亿元(下调16%)、1.44亿元(下调20%)、1.77亿元(下调24%),对应EPS分别为0.43元、0.52元、0.64元,对应8月8日收盘价的PE分别约为37.3、30.6、25.0倍。作为我国国产中间件龙头企业,受益于国家在信息化建设工作的指导意见中明确提出的“安全”、“可控”、“自主”的政策要求,公司迎来国产化替代的发展良机。公司通过收购微智信业切入信息安全市场。在国家信息安全战略的推动下,凭借微智信业在大数据信息安全领域的领导地位、经验和竞争优势,信息安全业务将成为公司未来业绩增长的新动力。公司持续深化创新应用布局,拓展网络优化、移动互联网、政务大数据等创新业务,为公司未来发展培育新的业绩增长点。我们看好公司的未来发展,维持“推荐”评级。
  中天科技公司动态报告:中天科技与亨通光电对比及中天科技调研纪要
  中天科技 600522
  研究机构:国信证券 分析师:程成,汪洋 撰写日期:2017-12-22
  事项:
  近期光纤光缆行业 依旧保持较高的关注度,与很多投资者交流下来,发现大家对A股两个光纤光缆龙头亨通光电和中天科技之间的区别非常感兴趣,这里我们将从多个维度对两个公司的情况进行比较,并附上对中天科技的最新调研纪要,供大家参考,有不足之处,欢迎批评指正。

  评论:
  中天科技与亨通光电业务层面对比
  从业务板块涉及的产品种类来看,中天科技与亨通光电的产品类别均非常庞杂,相同产品包括光棒、光纤光缆、海缆及电缆等,但细分来看,两个公司仍包含一些不同业务。

  在光通信业务方面,中天科技与亨通光电有相同产品,均具备棒-纤-缆一体化生产能力,其不同在于:亨通光电生产光器件产品,如光纤收发器、接口转换器等产品;中天科技ODN系列产品较为全面与丰富。

  在电力业务方面,中天科技不仅生产各类电缆,也生产如变压器、金具绝缘子、开关柜等,形成以殷钢材料—特种导线—智能电缆为链条,发、输、配电提供系统解决方案和设备,而亨通光电主要以生产电力传输线缆为主,产品主要包括裸线、电力电缆、电器装备用电缆、光纤复合电力电缆、海底电缆、特种导线等。

  在海洋业务方面,中天科技不仅生产海底光缆、海底电缆等,也生产相关配套产品,如脐带缆、水下接驳壳、连接器等海工器件,并且提供水下观测网络、岸基自动在线检测系统等建设服务,而亨通光电以生产海底光缆、海底电缆及提供海洋通信传输解决方案为主。

  在新能源业务方面,中天科技在该业务板块较为全面,其中包括光伏电站、电力储能相关产品等,而亨通光电在该业务方面目前仅涉及新能源汽车相关的线控产品,如研发生产新能源汽车线缆、线束、电机、电控相关产品与充电桩研发、充电网络建设、运营、服务等。

  另外,亨通光电也涉及到中天科技未布局的业务,如量子保密通信业务、智慧社区业务以及大数据业务等。

  中天科技营收占比最大的板块为商品贸易,主要是指铝、铜等有色金属贸易,2016 年营收为70.59 亿元,占比33.74%,但该部分业务毛利率极低,为公司利润贡献不大,未来不排除被剥离的可能。其次占比较高的是光通信网络与电力传输业务,营收分别为56.26亿元与56.04亿,而海洋系列业务与新能源业务在营收结构中占比较小,分别占3.45%与2.93%。

  亨通光电营收占比最大的板块为光通信网络产品,包括光棒、光纤、光缆、光器件等,2016 年营收为59.82 亿元,占比达31.66%。其次是电力传输产品与系统集成,占比达到30.89%。其他板块占比相对较小。

  中天科技与亨通光电盈利能力对比
  从营业收入的角度来看,在2012-2014 年亨通光电一直高于中天科技,但自2015 至2017 年第三季度,中天科技实现反超,说明中天科技多元化业务带来营收增长效果显著。

  然而,从归母净利润的角度来看,自2012-2016 年,中天科技归母净利润均高于亨通光电,但2017 年前三季度财报数据显示,亨通光电实现超越。结合两家公司毛利率分析,自2014 年开始,亨通光电毛利率逐步超过中天科技。我们认为,主要原因为,亨通光电光纤光缆及相关产品毛利率上升带动整体毛利率上升,中天科技多元化业务中部分业务毛利率较低拉低了整体毛利率(商品贸易业务毛利率低于1%)。

  从ROE的角度,亨通光电一直高于中天科技,且自2014 年至今亨通光电ROE 水平有较为显著的提升。通过分析,我们发现,除了亨通光电净利率略微高于中天之外,与亨通近几年财务杠杆提升有一定关系。

  中天科技与亨通光电当前估值水平对比
  从当前估值角度来看,无论从P/B 还是P/E,亨通光电均高于中天科技,其中亨通光电P/B 自2014 年开始逐步上升,至今明显高于中天科技,P/E 方面,亨通略高于中天。

  看好公司在光纤光缆及新能源领域的领先地位,维持“买入”评级
  我们看好公司在光纤光缆及新能源领域的领先地位,预计公司2017-2019 年营业收入分别为268/339/428 亿元,归母净利润分别为20.59/27.13/35.95 亿元,同比增长30%/32%/33%,当前股价对应的动态PE 分别为22/17/13倍,维持“买入”评级,建议重点关注。
  新易盛:“行业景气+产能释放”支撑公司持续增长
  新易盛 300502
  研究机构:国元证券 分析师:褚杰,常启辉 撰写日期:2017-12-28
  光模块领域后起之秀,高速率光模块占比逐渐提升,增速有望加快。公司成立于2008年,主要产品为点对点光模块和PON光模块,产品种类齐全,应用场景丰富。凭借优秀的成本控制能力,公司毛利率始终维持在30%以上优于同行业上市公司。未来随着公司新产品的推出,价格较高的高速率光模块占比逐渐提升,整体毛利率有望保持稳定。2017年前三季度分别实现收入6.62亿元,净利润9662.16万元,同比增长分别为29.88%,20.03%,在上半年国内电信市场疲软的情况下,公司逆势增长,增速提高。

  流量飞速提升,网络扩容是主旋律,行业持续高景气。流量的飞速增长带动光通信网络向超高频、超高速和超大容量发展,高速率光模块已成为光模块市场的发展热点。未来,光模块需求量短期看接入网和城域网的扩容升级以及大型数据中心的建设,长期来看,5G网络建设将成为光模块需求增长的主要驱动力。

  上市后研发投入加大,新产品逐渐推出,紧跟北美前沿市场。上市后,公司持续加大研发投入,募投资金中4500万元用于设立研发中心,为公司紧跟光模块产业的升级换代做有力支撑。同时为跟踪硅谷光模块的前沿研发进度,不断更新自己的模块封装技术,公司于今年5月在美国注册成立子公司。子公司的成立使得公司产品更靠近海外前沿市场,及时掌握光模块领域的需求变化,为拓展北美市场打下良好的基础。

  募投项目产能开始逐步释放。公司此前募投项目增加了4.25G光模块生产线11条、10G光模块生产线30条、40/100G光模块生产线7条,新增年产光模块229.53万支的生产能力,建成后公司光模块产能将达到642.53万支/年。目前项目已经完成建设,产能已经开始逐步释放。

  投资建议:公司作为国内少数具备批量交付100G光模块能力的厂商,在网络扩容、行业持续高景气的背景下,募投项目开始逐渐释放,未来业绩得到有力支撑。

  预计2017-2019年收入分别为9.41亿、12.26亿、15.66亿,净利润分别为1.45亿、1.93亿、2.49亿,eps为0.62元、0.83元、1.07元,对应当前股价的PE为49、37、28,首次覆盖,给予“买入”评级。

  风险提示:运营商资本开支持续下滑、5G发展不及预期。

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