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银行业盈利和估值双轮驱动 五股大单抢筹

  (原标题:银行业盈利和估值双轮驱动 北上资金抢筹银行股)
  银行业盈利和估值双轮驱动 北上资金抢筹银行股
  昨日,沪指在银行、石油化工等权重板块的拉动下,继续震荡上行,日K线实现九连阳,岁末的红包行情正在上演。盘面上,银行板块异军突起,板块整体上涨1.9%,22只成份股实现上涨。

  个股方面,兴业银行昨日涨幅居首,达到5.82%,平安银行紧随其后,涨幅为2.98%,建设银行、招商银行、浦发银行和农业银行等个股涨幅也均在2%以上。

  资金流向方面,数据统计发现,昨日,银行板块整体呈现资金净流入的态势,合计大单资金净流入31.18亿元。其中,兴业银行(128108.6万元)、平安银行(48236.96万元)、招商银行(26361.76万元)、浦发银行(21931.77万元)、中国银行(20170.59万元)、工商银行(19054.38万元)、民生银行(15372.37万元)和北京银行(11259.71万元)等8只个股大单资金净流入均在1亿元以上。

  事实上,除大单资金抢筹外,进入2018年后,北上资金对银行股继续青睐有加。统计发现,2018年以来的7个交易日里,北上资金期间合计净流入219.98亿元。其中,根据沪股通、深股通每日前十大活跃股数据来看,招商银行、工商银行、建设银行、平安银行、兴业银行等5只银行股近7个交易日北上资金合计净流入就达7.70亿元。

  政策面上,2018年1月5日,银监会下发《商业银行股权管理暂行办法》,加强商业银行等其他金融机构股权管理,通过监督大股东行为,保障中小股东及客户利益,有利于商业银行把控自身信用风险,同时保证资本金充裕,防范金融机构风险交叉感染,有助行业估值修复。

  对此,中金公司称,前瞻未来24个月的宏观及资产质量周期、利率周期和监管周期,银行业将迎来明显重估,多重周期共振提升行业估值,可积极加大配置银行股。银行板块重估有三个阶段:首先,2017年几家优质银行的突出股价表现是行业重估的第一阶段。随着行业经营趋势的稳定,周期因素将推动行业进入重估的第二阶段,即整体估值向上。预计2019年之后,随着各家银行不同管理周期和业务分化,银行业重估将进入第三阶段,即高资本内生能力的银行进一步拉大和行业平均估值之间的差距。2018年一季度中小银行业绩将迎来反转,中资银行将结束估值调整周期,迎来系统性重估。

  长江证券表示,银行龙头景气度2018年将继续回升,盈利的正贡献将对股价形成支撑,在景气度抬升的同时,估值降低的可能性较低。结合盈利和估值的双轮贡献,银行板块龙头全年或将会走出上涨行情。(.证.券.日.报)
  兴业银行:收入成本增幅一致,不良处置压力小
  兴业银行 601166
  研究机构:东北证券 分析师:高建 撰写日期:2017-11-02
  兴业银行2017年 前三季度营业收入为 1030.40亿元,较去年同期下降 13.16%,净利润为474.93亿元,较去年同期上升7.33%,总资产规模为6.41万亿,较上年增长10.14%。其中利息净收入下降20.18%,净手续费收入增长5.36%,贷款增长20.45%,存款增长17.28%,增速较为迅速。公司2017年前三季度平均资产收益率为0.76%,下降4个BP,加权净资产收益率为12.74%,下降1.37%,前三季度成本收入比为26.10%,较2017年中增加1.89%,不良贷款率为1.60%,与2017年中持平,拨备覆盖率为220.41%,较年中下降2.10%。一级资本充足率为9.42%,核心一级资本充足率为8.82%,较2016年末分别提高19个bp 和27个bp。

  兴业银行2017年前三季度净利息收入占比65.49%,手续费收入26.69%,其他收入占比7.82%。从兴业银行的资产结构来看,投放同业、投资债券(含同业存单)、贷款及垫款和非标贷款的占比分别为2.73%、19.81%、35.51%和30.40%,较Q2分别上升0.44%、-0.69%、1.00%和-1.03%。兴业银行的非标贷款占比在缓慢的下降。从兴业银行的负债结构来看,发行债券(含同业存单)、吸收同业资金和吸收存款的占比分别为11.46%、29.82%和46.02%,较Q2分别提高-0.02%、0.25%和-1.10%。总的来说,兴业银行的存款占比从2016年Q3起逐渐上升,降低了金融市场利率上升对其资金成本造成的压力。

  兴业银行2017年前三季度计提拨备占营收的比重为20.67%,较2017年中降低了0.26%,Q3单季计提拨备占比为20.16%,较Q2下降4.77%, 远低于2016年的计提比例。考虑到兴业银行的拨备覆盖率和不良率基本持平,兴业银行未来不良生成和处置不良的压力应该较小。

  风险提示:金融市场利率快速上升对资金成本产生短期较大压力。

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