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分批推进铁路企业证券化改革 六股蓄势待发

  (原标题:上交所与中铁总签署战略合作协议 分批推进铁路企业证券化改革)
  上交所与中铁总签署战略合作协议 分批推进铁路企业证券化改革
  为进一步加大资本市场对实施创新驱动发展战略的支持力度,助力我国高新技术产业和战略性新兴产业发展提升,近日,上海证券交易所与中国铁路总公司签署战略合作协议。3月30日,双方就落实战略合作协议再次进行深入的沟通交流,铁路总公司党组成员、副总经理黄民和上交所副理事长张冬科参加了会谈。

  上交所表示,近年来,我国铁路事业特别是高铁网发展迅速,取得了举世瞩目的跨越式发展,已建成并运营世界上规模最大、现代化程度最高的高铁网。铁路总公司作为我国特大型央企、行业龙头、新经济企业的典型代表,行业优势明显,优质资产和资源丰富,利用资本市场的空间和需求也非常大。上交所作为我国资本市场的重要基础设施,是目前境内跨现货期货、开放度最高的综合性交易所,也是全球最受瞩目的新兴证券市场,在服务实体经济融资需求方面具有非常丰富经验和专业优势,上交所始终把服务国民经济支柱产业、新经济、高技术企业等作为工作的重中之重,并推出了一系列工作举措。

  据介绍,双方前期已经开展了系列合作,并取得了合作成果。中国铁路建设债券已获准在上交所发行。此次战略合作协议的签署,将进一步深化双方长期战略合作伙伴关系,进行优势互补、实现资源共享。铁路总公司和上交所将主要围绕拓展多元融资渠道、培育后备上市企业、引导企业规范发展等方面开展深入合作,实现共同发展。双方将进一步推动在上交所发行和交易中国铁路建设债券,推动铁路总公司所属符合条件的主体或资产在上交所开展债券融资和资产证券化,支持铁路总公司在所属企业中孵化、筛选、培育后备上市企业,通过IPO、并购、上市企业再融资等途径,分批分层推进铁路企业的资本化股权化证券化改革。上交所还将在产品设计、方案论证、培训辅导、风险防控、完善企业规范发展等方面进一步为铁路总公司提供全方位的专业化服务。(中国证券报)
  内蒙一机:铁路业务持续回暖,获一级保密资格稀缺性极强
  内蒙一机 600967
  研究机构:东吴证券 分析师:陈显帆 撰写日期:2018-03-20
  事件:公司于3月20日公告,全资子公司北创公司与中国铁路总公司签订了《C70E型铁路货车采购项目合同》,由中国铁路总公司向北创公司采购1000辆C70E型通用敞车,合同总金额合计3.73亿元。同时公司公告,于近日收到国家保密局、国家国防科技工业局、中国共产党中央军事委员会装备发展部颁发的《武器装备科研生产单位一级保密资格证书》。

  投资要点
  铁路货运行业持续回暖,预计铁路业务稳定发展
  此次公司子公司北创公司与中国铁路总公司签订的《C70E型铁路货车采购项目合同》采购产品为1000辆C70E型通用敞车,合同总金额合计3.73亿元,按合同条款将于2018年9月30日前完成交付。公司2015、2016年铁路业务收入为3.04亿元、5.15亿元,2017年公告的铁路订单金额为9.05亿元,此次又公告3.73亿元的铁路合同,我们认为,可以看出经过2015年的低谷,铁路货运行业已明显回暖,我们认为公司的铁路货车业务也将随行业保持稳定发展。

  获得一级保密资质,与国内其他军工总装生产商相比稀缺性更强
  《武器装备科研生产单位一级保密资格证书》是我国军工科研生产单位保密资格中的最高级别,公司是极少数获得一级保密资格的上市公司。我们认为,公司作为大型地面武器装备的总装生产商,自身具有强大的研发实力(完全自主研发8*8轮式装甲车),同时拥有系列化的外贸产品并在国际军贸市场上树立了良好口碑,因此与国内其他军工总装生产商相比,公司更接近国外军工巨头企业,稀缺性更强,因此在资本市场上也应享有更高的估值溢价。

  盈利预测与投资建议:
  我们认为,内蒙一机作为地面装备龙头,直接受益于陆军机械化带来的对地面装备的大量需求,同时公司是混改试点,有望受益于集团混合所有制改革的持续推进。我们预测公司2017-2019年归母净利润分别为5.62亿元、7.63亿元、9.71亿元,对应PE为40倍、30倍、23倍,公司是国内军工主机厂中估值水平最低的,同时与其他主机厂相比,公司研发实力更强,业务成长性好,资产质地优良,因此我们给予买入评级。

  风险提示:
  军品科研生产进度不及预期;兵器工业集团改革推进不及预期。
  双环传动:与埃夫特签订合作协议,RV减速器业务发展向好
  双环传动 002472
  研究机构:国联证券 分析师:夏纾雨 撰写日期:2018-03-21
  公司于3月19日晚间发布签订《关于减速机战略合作协议》的公告。公司近日与埃夫特签订战略合作协议,鉴于前期公司与埃夫特就关节减速机产品的密切配合与良好沟通,双方就工业机器人关节减速机项目建立战略合作关系。

  投资要点:
  深耕工业机器人RV减速器3年有余,与埃夫特签订协议获重要突破。

  根据战略合作协议,埃夫特自签订正式协议之日起至2019年6月将向公司采购减速机10,000套,其将搭载于埃夫特部分型号工业机器人上。同时,公司将为埃夫特提供减速机技术支持与价格保障,后续如有新产品研发将为埃夫特提供全方位配合。公司于2014年前后加快对于工业机器人RV减速器的布局,曾承担863计划课题“机器人RV减速器研制及应用示范”、国家工信部智能制造专项“工业机器人高精度减速器智能制造建设项目”。经过3年积淀,公司已拥有全系列RV减速器研制销售能力,实现向下游部分龙头客户的小批量供货,其中即包括国内工业机器人龙头之一的埃夫特。此前,公司已与国内工业机器人另一巨头新松机器人签署合作框架协议,将就工业机器人核心零部件展开全面合作,此次与埃夫特的合作可谓再下一城。

  国内市场机器人精密减速器进口替代需求强烈。

  2017年,国内市场对于工业机器人的需求呈现加速上涨态势。根据国家统计局的数据,2017年我国累计实现工业机器人销量131,079台,同比增长68.1%,RV减速器供应紧张。目前,全球工业机器人用RV减速器主要被日本纳博垄断,其较高的进口价格成为制约国内工业机器人本体制造商发展的主要瓶颈之一,RV减速器进口替代需求强烈。根据我们的测算,国内工业机器人RV减速器市场空间超过30亿元,随着公司与包括埃夫特在内的一线龙头客户合作的深入,2018年有望成为其RV减速器业务拐点之年,产品将从小批量试制稳步向大批量供货迈进。中长期看,公司工业机器人RV减速器产能或将上升至10万套/年,规模效应下盈利能力将得到显著提升。

  维持“推荐”评级。

  工业机器人用RV减速器技术壁垒较高,公司综合实力位居国内供应商第一梯队。预计2017年~2019年EPS分别为0.36元、0.47元以及0.64元,对应当前股价市盈率分别为28.59倍、21.84倍以及16.24倍,维持“推荐”评级。
  山东路桥:业绩维持较高增速,看好中长期发展
  山东路桥 000498
  研究机构:光大证券 分析师:陈浩武,孙伟风 撰写日期:2018-01-18
  全年净利润增长32.5%:公司发布2017年业绩预告,预计全年营收123.7亿元,同比增长51.8%;归母净利润5.69亿元,同比增长32.5%;每股收益0.51元。公司营业收入维持高增速,受成本上升影响,净利润增速略低于营收增速。

  山东高速建设延续高增速,项目资源充足:2017年1-11月山东省公路固投增速达11%,“十三五”期间规划新增高速里程约2252公里,为“十二五”新增里程的2.1倍。山东省未来公路固投有望持续较高增速,项目资源充足,有利于公司业绩增长。

  引入战投齐鲁交通,有望进一步加深合作:公司大股东高速集团减持公司股票,通过大宗交易引入战投齐鲁交通,目前齐鲁交通持有公司1.99%股份。十三五期间齐鲁交通负责承建23个高速公路,合计2100公里,总投资2000亿元,并运营管理山东省约60%的高速公路。入股标志着齐鲁交通较强的合作意愿,保障公司未来订单增长。

  股权激励落地,助力业绩中长期增长:公司股权激励计划出台,计划授予公司董事、高中层管理人员股票期权合计1120万份,占公司目前总股本的1%。行权条件为2018/19/20年公司EPS不低于0.50/0.52/0.53元,且业绩增速不低于同行业平均水平或对标企业75分位值水平。公司通过向管理层定向增发,将公司发展及股东利益与管理层利益绑定,推动公司中长期业绩稳健增长。

  盈利预测和投资评级:项目资源丰富助力公司业务规模扩大,股权激励计划落地保障中长期成长。考虑到原材料成本上升,下调盈利预测,预计公司2017-2019年净利润复合增长率为28.6%,2017-2019年归属母公司净利润分别为5.71、7.32、8.63亿元,对应EPS分别为0.51、0.65、0.77元。给予公司2018年12倍PE,对应目标价7.80元,维持“买入”评级。
  中鼎股份:接连喜获订单,新能源领域进展迅速
  中鼎股份 000887
  研究机构:中银国际证券 分析师:魏敏,朱朋 撰写日期:2018-03-01
  成为宁德时代电池包减振类产品供应商,新能源领域加速拓展。公司在2015年并购WEGU后,成为汽车减振降噪方案的高端供应商。宁德时代是全球领先的动力电池系统提供商,为全球新能源应用提供一流解决方案,本次得到宁德时代认可,是公司切入国内新能源汽车领域的重要进展,此前公司先后获得沃尔沃、上汽、易捷特项目定点,减振领域进展顺利。公司在并购TFH公司后,成为新能源电池热管理系统总成产品的高端供应商,单套冷却系统价格约为1,500元,价值量得到大幅提升,近期获得车和家和吉利商用车订单,未来有望继续开拓新客户。公司产品逐渐向高端化升级,在新能源领域进展顺利,未来随着高端产品国产化落地与厂商对技术的逐步认可,公司有望进一步提升市占率,在密封、降噪减振、冷却系统三大领域确立全球行业领先地位。

  低估值、高分红、稳增长的零部件巨头,投资价值凸显。公司于2016年8月实施股权激励,解锁条件为2016-2018净利润增长率(以2015年为基础)为20%、40%、60%,为公司业绩持续增长提供保障。公司控股股东提议2017年利润分配预案为10股派发现金股利人民币3元(含税),合计派发现金股利约3.7亿元,股息率按照目前的股价约为1.9%,分红比例按照17年业绩预测约为34%,目前股价对应18年市盈率仅约14倍,是汽车零部件企业中低估值、高分红、稳增长的稀缺标的,在汽车行业增速放缓的背景下,公司的投资价值进一步凸显。

  高管持续增持,彰显对公司的强烈信心。公司董事及副总经理兼财务总监易善兵、董事会秘书蒋伟坚、副总经理方炳虎与何仕生自12月以来以14.71元-16.59元的价格增持共计98.64万股、1,518.6万元,彰显对公司发展的强烈信心。

  评级面临的主要风险
  1)外延并购整合效果不达预期;2)原材料价格持续上涨。

  估值
  预计公司2017-2019年每股收益分别为0.91元、1.12元和1.34元,维持买入评级,持续推荐。

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