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资金做多意愿提升大消费获青睐 六股人气旺

  (原标题:资金做多意愿提升 大消费重获青睐)
  资金做多意愿提升 大消费重获青睐
  在权重股带领下,大盘连续2个交易日反弹。截至21日收盘,上证指数报收2733.83点,上涨1.31%。创业板指数上涨1.48%。两市主力资金时隔多日再现净流入,沪指成交金额自14日以来首次突破1200亿元,21日成交金额为1223亿元。

  分析指出,指数连续两日反弹,短期扭转下行趋势,市场情绪回暖,资金做多意愿提升。但也要看到,市场仍处于底部震荡阶段,一时难以形成反转走势。

  月内二度净流入
  据数据显示,21日沪深两市主力资金净流入49.84亿元,其中,创业板指数净流入4.44亿元,沪深300指数净流入51.39亿元。值得注意的是,20日沪指上涨1.11%,但两市主力资金净流出40.18亿元。

  同时,8月以来,主力资金整体维持净流出态势,上一次净流入还要追溯至8月7日,当日主力资金净流入83.97亿元。

  可见,进入8月份后,主力资金还是以观望为主,对指数是否处底部区域存疑。安信证券分析师表示,目前从估值、投资者情绪、市场特征等多个维度看,A股市场基本具备了底部区域的特征。通过对三轮市场底部区域的复盘,当前市场与2012年有诸多相似之处。市场经过长期调整,前期利空逐步得到消化,整体估值与盈利已经趋于匹配,但风险偏好仍然处于低位。

  不过,短期看指数连续两日反弹仍需保持谨慎态度。有市场人士表示,从形态上看,市场仍处于震荡筑底阶段,操作上不必担心错过而追高,也不宜恐慌而卖出。从经验来看,每一次资金全面回补后均出现了调整,因此今日冲高可适度减仓。

  资金呈分化态势
  虽然21日两市普涨,但资金流向分化显著。据数据显示,在28个申万一级行业中,有17个行业实现主力资金净流入,其余为净流出。

  具体看,医药生物、银行、家用电器、食品饮料、非银金融、建筑装饰、交通运输、有色金属、房地产、传媒、建筑材料、商业贸易等行业资金流入金额超1亿元,分别为12.92亿元、9.18亿元、7.79亿元、7.39亿元、5.19亿元、3.81亿元、3.77亿元、3.23亿元、2.69亿元、2.32亿元、1.72亿元、1.63亿元。

  采掘、钢铁、通信、计算机等行业流出金额超1亿元,分别为1.31亿元、1.37亿元、4.20亿元、5.44亿元。

  从近5个交易日看,医药生物、食品饮料等消费板块资金流出金额较大,不过随着市场情绪回暖,资金21日开始回流消费股。

  而前期强势的采掘、钢铁板块则遭到资金抛售。不过机构对于黑色品种,尤其是焦炭还是较为看好。中泰证券表示,环保限产稳定短期焦炭利润,中期看去产能重构煤焦钢产业链利润格局。环保限产抑制焦化行业开工,而下游钢铁行业集中度高,环保设备相对完善,焦炭供给收缩力度大于需求,叠加下游钢厂利润仍处于不错水平,预计短期焦炭利润较为稳定。展望未来2-3年,重点区域严禁新增产能以及“十三五”期间焦化行业去产能力度更加强势,河北、山西省全面启动炭化室高度在4.3米及以下、运行寿命超过10年的焦炉淘汰工作,而4.3米及以下焦炉产能占行业一半比例,中期来看行业产能周期拐点大概率确立,这将有效提升行业产能利用率,重构其在产业链中的地位。(中国证券报)
  古井贡酒:业绩持续加速,徽酒王者弹性十足
  古井贡酒 000596
  研究机构:中泰证券 分析师:范劲松 撰写日期:2018-07-04
  事件:古井贡酒公布2018年半年度业绩预告,上半年实现归母净利润8.23-9.33亿元,同比增长50%-70%,基本每股收益约1.63-1.85元。18Q2公司实现归母净利润2.42-3.52亿元,同比增长71.6%-149.6%。

  核心观点:古井贡酒一直是我们二线白酒中核心推荐标的,继一季度业绩大超预期后,中报业绩再超预期,消费换档升级驱动区域品牌次高端产品爆发增长的大逻辑持续得到验证。对于古井,我们认为2018年公司有两点变化值得高度重视,一是过去多年的高费用投入进入收获阶段,费用率下行将是中长期趋势,二是市场期待已久的机制改善,终于开始逐步兑现,这将显著优化考核体系,激发内部经营活力。公司收入开始加速增长,结构升级叠加费用率下行,未来业绩增长潜力充足,继续重点推荐。

  利润持续加速增长,超出市场预期。2017年以来,公司利润增速不断加快,18Q1利润增速提高至42.5%,中报利润增速进一步加快,产品结构升级和费用率下行两大核心逻辑持续验证。渠道跟踪显示,二季度公司小幅提高年份原浆系列终端价,渠道接受度良好,经销商盈利水平得到改善,我们预计18Q2公司收入增速加快至25%以上,古井8年及以上次高端价位产品继续保持50%以上增长,随着高价位产品收入占比的提高,对应利润弹性逐步体现,预计Q2利润增速在90%左右。分市场来看,省内收入增速快于省外,特别是省会合肥市场动销势头强劲,亦是古井8年产品放量增长的核心市场;省外河南市场调整完毕后开始导入新产品,目前逐步回归正增长,上海收入增速在30%以上;湖北黄鹤楼收入增速约25%,基本按照业绩承诺目标进行。

  全年集团收入坚实迈向百亿,股份公司收入料将加速增长。2018年古井集团规划百亿收入目标,突破百亿大关对古井而言具备历史性重大意义。公司开始深度聚焦次高端产品,费用投入亦高度倾斜,努力把握行业红利实现价格体系的跃迁,目前品牌战略效果逐步显现。渠道方面,公司进一步加强经销商库存管理,强化费用投入考核力度,促销力度亦在逐步减小,有助于产品价格的顺利提升。全年来看,古井在省内外表现均较去年向好,全国化战略稳步推进;黄鹤楼收入目标10.06亿元(含税),同比增长约25%,我们认为管理输出后的黄鹤楼名酒效应将逐步展现,业绩承诺料将成功实现,预计全年公司整体收入增速将加速至20%以上。

  业绩进入收获阶段,利润弹性将加速体现。2018年公司有两点变化值得高度重视:一是过去十多年公司销售费用率不断走高,2016年接近33%,2017年开始进入下降阶段,且这将是长期趋势,核心原因在于市场投入已迎来拐点,品牌拔高带来价格带提升后费用的投入产出比显著提升,促销力度逐步减弱。二是多年来公司机制一直未变,相对僵硬的考核体系会限制内在发展,在其他名酒快速发展的大环境下,2018年起政府对公司支持力度明显增强,我们认为市场化考核等优化机制措施有望逐步实施,同时费用管控更加严格高效,内在经营活力有望得到进一步提升,未来公司潜在利润弹性将更大。

  投资建议:重申“买入”评级,持续重点推荐。我们调整盈利预测,预计公司2018-2020年营业收入分别为85.21/103.40/124.97亿元,同比增长22.28%/21.35%/20.87%;净利润分别为16.42/22.18/29.15亿元,同比增长42.97%/35.05%/31.40%,对应EPS 分别为3.26/4.40/5.79元。

  风险提示:省内消费升级放缓、省外增长乏力、食品品质事故。
  舍得酒业:大力推进营销改革,全年收入有望加速增长
  舍得酒业 600702
  研究机构:广发证券 分析师:王永锋,王文丹 撰写日期:2018-07-23
  渠道扩张带动收入加速增长,提价+产品升级提高盈利能力
  公司公告2018年半年度实现归母净利润为1.6亿元到1.8亿元,同比增长156.67%到188.75%。扣非净利润为1.22亿元到1.42亿元,同比增长102.93%到136.33%。我们预计今年上半年营收较一季度有所加速:1)公司渠道不断扩张并不断改进渠道政策,在新市场客户留存率已大幅提升;2)公司于今年3月份推出了智慧舍得新品,预计已经开始贡献收入。提价+产品升级提高盈利能力,净利润大幅超过收入增长。公司今年上半年归母净利润增速大幅超过营收增速,主要因:1)3月份公司减少了随货奖励,变相提高了出厂价;2)智慧舍得的推出提升了产品结构;3)转让江油厂区土地使用权,预计非经常性损益对净利润的影响约为3850万元。

  大力推进渠道营销改革,全年收入有望加速增长
  大力推进渠道和营销改革,全年收入有望加速增长。公司今年加大力度推进渠道营销改革:1)根据客户需求、市场所处阶段匹配方案,新市场客户留存率已大幅提升。我们预计未来随着经销商队伍壮大和消费者的培育成熟,新市场将成为公司另一增长点。2)公司去年推行的营销放权政策获得客户认可,今年在部分区域加大放权力度,给予销售团队部分权限自主设计奖励标准。公司充分放权给足激励有助于渠道迅速扩张。

  盈利预测
  我们认为公司正处在业绩拐点期,继续看好公司业绩的高速增长,预计18-20年收入24.69/34.47/47.12亿元,同增50.71%/39.59%/36.71%,净利润3.74/6.84/10.38亿元,同增160.75%/82.77%/51.76%。对应EPS1.11/2.03/3.08,目前股价对应估值30/17/11倍。维持买入评级。

  风险提示:渠道扩张不及预期,产品升级不及预期,营销改革推进速度不及预期,食品安全风险
  顺鑫农业动态点评:白酒业务是公司核心业务,全国化格局有望快速提升
  顺鑫农业 000860
  研究机构:国海证券 分析师:余春生,陈鹏 撰写日期:2018-08-16
  光瓶酒龙头,品牌知名度高,产品性价比优势凸显。公司是光瓶酒龙头,品牌知名度高,具有广泛的基层消费群体,王刚代言的“正宗二锅头,地道北京味”广告响遍全国各地。与主要竞品相比,牛栏山二锅头具有较为明显的价格优势,同时在香型和品质上又胜过竞品,因此性价比很高。“由京城到周边,由北向南”的全国化扩张之路逐渐推进。公司全国化战略稳扎稳打,市场开拓由京城到周边,由北向南依次推进。2005年,公司提出“一城、两洲、三区”的全国化销售布局,在北京市场及周边市占率迅速提升。2012年,提出“1+4+5”策略,重点打造“北方板块”。2015年,提出“2+6+2”市场深耕策略,深化“北方板块”的同时,开始发力“南方板块”。

  消费升级下,牛栏山产品结构也在逐步升级。陈酿的发展源于消费升级下对散装酒和杂牌低端盒酒的替代,同时,在消费升级下,陈酿自身也在升级。此外,基于陈酿系列的成功经验,公司在成熟市场主动推进百元系列产品,目前以三牛为代表的百年牛栏山系列估计年销售额10亿元以上,已经初具气候。牛栏山酒立足北京市场深耕多年,在北京人民心中美誉度高,可类比其他强势地产酒如洋河、古井等在省内引导的升级。

  产能布局合理,辐射西南、西北地区。公司2017年销量43万吨,同比增长28.75%,为了满足销量的不断增长,公司产能持续扩充。目前,牛栏山拥有三个生产基地,分别位于北京顺义、河北香河、四川成都。2012年,公司成立牛栏山酒厂香河生产基地。2017年4月,成都生产基地投入运营,基地坐落四川省成都市蒲江县,拥有优越的酿酒条件,基地可以辐射西南、西北地区,减少运输成本。

  投资建议:预计2018-2020年EPS分别为1.77元、2.26元、2.73元,对应PE分别为23X、18X、15X。公司是光瓶酒龙头,品牌知名度高,产品性价比优势凸显,产品结构逐步升级,全国化格局有望快速提升,给予“买入”评级。

  风险提示:食品安全事件;宏观经济下行;行业竞争加剧。
  好想你调研简报:好想你本部改善,百草味爆品可期
  好想你 002582
  研究机构:国海证券 分析师:余春生 撰写日期:2018-05-29
  我们于2018年5月24日参加好想你2017年度股东大会,与公司管理层就公司经营情况、行业趋势及未来发展规划进行了深入交流。好想你本部产品、渠道均有大幅改善,百草味今年拟推两款独 家新品,借助新零售布局线下终端。好百联姻,未来将在更多领域有所合作。

  百草味:零食电商竞争进入下半场,爆品可期。行业上,零食电商线上红利逐渐消失,单位获客成本逐渐攀升,线上已形成三只松鼠、百草味、良品铺子为首的寡头竞争局面。公司上,1)产品:2016年百草味实行超级大单品战略,成功打造了“抱抱果”、“90日鲜”每日坚果两大单品。今年公司将研发百余款新品,预期2款爆品出现,在双11期间大力推出。2)渠道:百草味成立线下团队,运用阿里零售通等新零售方式布局商超、便利店等线下终端。

  好想你本部:新品、渠道、营销改善向好。1)产品:新推FD系列,主打清菲菲。2017年9月,公司推出首款FD产品“清菲菲”,2018年公司将推出新品FD果蔬系列、果果茶等。截至目前,在未进行广告投放情况下,清菲菲已实现销售收入(出厂口径)4000万元,今年公司将加大“清菲菲”产品的推广力度,兼具“健康+方便+代餐”特性单品有望迎来高增长。2)渠道:未来拟打造四大门店形态:专卖店、社区店、商业组合体店、商超店中店,其中专卖店将从目前的1.0-3.0升级到4.0版本。3)营销:公司聘请国际知名广告公司,对公司部分产品包装进行升级。好百牵手后,本部新品推出、门店及包装升级,改善向好明显。

  未来趋势:好百联姻,协同效应日渐凸显。2016年好想你收购百草味,休闲食品线上渠道与线下渠道形式上实现联姻。经过两年的磨合,双方已在人员、物流、资金、生产等后端支持方面实现了协同。目前公司实现双品牌运作模式,未来双方将在更多方面进行尝试。

  盈利预测和投资评级:维持“买入”评级。预计2018-2020年EPS分别为0.37元、0.53元、0.70元,对应PE分别为38X、27X、20X,好想你本部产品、渠道均有大幅改善,百草味今年拟推两款独 家新品,好百联姻,未来合作可期,维持公司“买入”评级。
  西王食品:齐星债务解决方案敲定,公司估值有望提升
  西王食品 000639
  研究机构:中泰证券 分析师:范劲松 撰写日期:2018-07-18
  事件一:公司发布2018半年度业绩预告,预计归属于上市公司股东净利润区间为2亿元-2.1亿元,比上年同期(1.5亿元)增长32.13%-38.73%;基本每股盈利约0.36-0.38元。

  事件二:西王食品于近日收到公司控股股东西王集团关于法院裁定批准西王集团对外担保企业齐星集团合并重组计划的通知。

  保健品趋势向好,结构调整初显成效,乳清蛋白锁定优惠价格。受到人民币汇率波动+北美业务升级渠道调整影响,一季度收入同比下滑8.8%;二季度收入降幅收窄主因北美渠道调整逐渐好转+二季度人民币持续贬值利好Kerr公司业绩兑换人民币后合并报表金额更高。综上,我们预计18H1营养补充剂收入承压,但环比改善明显。目前保健品发展亮点有三:一是产品端,成功开发并推出RTD(即饮产品),境内借助西王食品国内销售网络及北京奥威特团队,预计年完成“2+1”品牌规划,即保持Muscletech产品高速增长+新引进Sixstar及Hydroxycut在中国区的上市及销售。二是渠道上,目前GNC渠道销售已恢复正常,海外业绩逐季改善;目前公司与天猫国际签署了ATE战略合作协议,逐步完善销售团队,加快全球及电商渠道建设。三是从区域看,kerr北美业务目前调整进展良好,单二季度收入降幅收窄;国内运动营养补充剂2018年目标收入3亿元,主要依靠电商平台快速发展+健身房渠道稳步开拓市场铺货,充分发挥中外业务协同效应。随着全民健康和运动意识的觉醒,公司可利用品牌和渠道优势,快速成长为运动保健行业细分龙头。从成本端看,公司积极与上游原料供应商(主要是乳清蛋白)展开战略谈判,锁定优惠价格,原材料成本大幅度下降,利好保健品业务利润的快速释放。

  食用油业务稳健增长,预计单二季度收入增速高个位数,小包装食用油增速更快。18H1食用油板块继续推行品牌推广及渠道深挖策略:一品牌上宣传玉米植物油的营养价值+非转基因概念,顺应消费升级的大趋势。根据草根调研估算,西王玉米胚芽油900ml小包装销售额增速在10%以上,新品好鲜生玉米胚芽油、保健油、玉米橄榄调和油、葵花籽油等均保持稳健增长,预计但二季度玉米油增速在高个位数,延续一季度向好趋势。二渠道上餐饮、电商、团购渠道加强布局开拓,2017年新增网点3万家,总网点数目前超过15万家。公司团购和餐饮包装产品上半年增速较好。产品结构升级推动玉米油毛利率小幅提升,同时渠道深耕+销售人员效率提升,玉米油利润增速显著快于收入增速。

  整体费用率下行,18H1利润增速约32.13%-38.73%。公司财务费用率稳步下降,主因非公开发行募集资金净额16.5亿元,部分归还国内借款10亿,国外亿美元的贷款也在陆续归还,整体财务费用率下降较快,驱动利润高增长。

  齐星债务解决方案敲定,公司债务担保化险为夷。2018年7月16日,山东省邹平县人民法院出具终审《民事裁定书》一是批准《合并重整计划(草案)》,二是终止齐星集团等二十七家公司重整程序。

  盈利预测及投资建议:预计公司2018-2020年归母净利润分别为4.58/5.06/5.62亿元,同比增速33.4%、10.4%、11.1%,当前市值对应今年PE仅16.7倍,考虑到公司食用油稳健增长、kerr在国内的利润弹性及压制估值因素逐步的解除,股价重焕活力,给予“买入”评级。

  风险提示事件:食品安全风险,传统植物油市场发展不及预期,Kerr运动保健协同发展不及预期。
  苏宁易购1H2018业绩快报点评:业绩符合预期,渠道拓展持续加速
  苏宁易购 002024
  研究机构:光大证券 分析师:唐佳睿,孙路,邬亮 撰写日期:2018-08-01
  公司1H2018营收同比增长32.29%,归母净利润同比增长1957.38%
  公司发布1H2018业绩快报:1H2018公司实现营业收入1107.86亿元,同比增长32.29%;实现利润总额59.15亿元,同比增长1816.78%;实现归母净利润59.97亿元,折合EPS0.65元,同比增长1957.38%。公司业绩位于前期披露的半年度业绩预告修正公告区间之内,符合预期。

  上半年延续渠道拓展主旋律,店面经营质量改善
  报告期内,公司各类型线下渠道延续高速拓展态势:新增苏宁小店709家(不含拟收购的308家上海迪亚天天门店),小店总数达到732家;新增苏宁易购直营店349家,置换/关闭直营店172家,直营店总数达到2392家;新开苏宁易购零售云加盟店726家,零售云加盟店总数达到765家,另有储备加盟店资源700余家。家电3C生活店、红孩子母婴店、苏鲜生超市也有不同程度增长,报告期末店数分别达到1536/77/10家。除渠道数量增长外,公司门店经营质量也有所提升:公司于大陆地区的家电3C家居生活专业店可比门店(2017.1.1及之前所开店面,后同)销售收入同增5.26%;苏宁易购直营店可比门店销售收入同增24.74%;红孩子可比门店销售收入同增49.08%。

  线上平台持续增长,物流、金融业务有效支撑公司多元并进局面
  线上方面,公司持续优化购物体验,强势布局418、618等大型促销活动。报告期内实现含税商品交易总规模883.22亿元,同增76.51%,其中自营实体商品销售规模634.53亿元,同增53.40%。此外公司物流基础设施网络逐步完备,金融产品进一步丰富,有效支撑了公司多元并进局面。

  略上调盈利预测,维持“买入”评级
  考虑到公司同店增速出现改善以及期间费用控制初见成效,我们略上调对公司18-20年全面摊薄EPS的分别至0.70/0.11/0.14元(之前为0.70/0.10/0.13元),公司线下维持良好增速,线上规模扩容迅速,维持“买入”评级。

  风险提示:一线城市地产景气度下降,居民消费需求增速未达预期。