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“史上最严”电动自行车新国标实施 四股火

  (原标题:“史上最严”电动自行车新国标实施 千亿级市场将开启)
  “史上最严”电动自行车新国标实施 千亿级市场将开启
  《电动自行车安全技术规范》(GB17761-2018)强制性国家标准15日正式实施。业内认为,“史上最严”电动自行车新国标的实施,对于规范电动自行车生产、销售和使用具有重要意义,对于我国巨大的电动自行车市场具有重大影响。据悉,快递外卖行业可能迎来整体换车,目前已有企业公布换车计划。

  我国是全球电动自行车生产和销售第一大国,保有量约2亿辆,年产3000多万辆。业内认为,新国标实施后,不符合标准的车型将被淘汰,符合标准的电动自行车将有空白期,需求将迎来爆发式增长,按照每辆千元级别计算,这意味着至少千亿级市场将被开启。

  根据新国标要求,电动自行车须具有脚踏骑行能力、最高设计车速不超过每小时25公里、整车质量(含电池)不超过55公斤、电机功率不超过400瓦、蓄电池标称电压不超过48伏。在标准正式实施后,不符合技术规范的产品,不得生产、销售、进口。对于既不符合新国标又不符合旧国标的超标电动车,将发放临时信息牌,实行过渡期管理,由各地设置不超过5年的过渡期限,过渡期届满后不得再上道路行驶。

  “近年来,由于电动车使用者对车辆性能的需求,市面上销售的电动车逐渐向大功率、高车速、取消脚踏设施等方向发展,这些车已经接近甚至超过轻便摩托车的性能,游走在机动车与非机动车管理的边缘地带。”公安部道路交通安全研究中心特约专家吕英志说。

  在业内看来,新国标完善了电动车技术标准体系,在整车安全、机械安全、电气安全、防火阻燃、防篡改等方面进行了规范,所有条款必须强制执行。根据新国标,目前上路行驶的大多数电动车都难以合规,需要搭载快件、长时间行驶的快递电动自行车将迎来淘汰。

  据悉,已有外卖企业公布了换车计划。美团工作人员表示:“目前我们正在与国内知名的电动车生产企业进行合作,按照国家的新标准统一去采购符合新国标的外卖骑手专用电动车。”(.上.证)
  新宙邦:四大业务驱动,业绩符合预期
  新宙邦 300037
  研究机构:东吴证券 分析师:曾朵红 撰写日期:2019-03-20
  18年公司净利润3.20亿,同比增14.28%,符合预期:2018年公司营收21.65亿元,同比增长19.23%;归母净利润3.20亿元,同比增长14.28%;扣非净利润2.96亿元,同比增长11.47%,其中,非经常性损益0.24亿元,主要为政府补助0.28亿元;2018年毛利率为34.19%,同比减少1.32个百分点,主要原因是电解液行业价格竞争较大。

  分季度看,4Q所得税大幅减少,净利润同环比高增长:四季度公司实现营收6.13亿元,同比增长13.38%,环比增长8.55%;利润总额0.92亿,同比增11%,环比减7.2%;净利润1.12亿元,环比上升28.50%,同比增长46.72%,主要由于4Q所得税费用为-0.22亿;扣非净利润1.07亿,同比增长45.16%,环比增长23.62%。4Q毛利率为34.67%,同比增长2.11个百分点。

  分业务看,电解液受降价影响盈利有所下滑,但由于产品定位高端,好于市场预期:2018年电解液板块实现营收10.7亿元,同比增长11.8%,占营收比重49.5%。电容器化学品2018年实现营收5.63亿元,同比增长18.6%;毛利率为38.4%,同比上升2个百分点,且下半年毛利率进一步提升至39.6%。氟化工业务18年实现营业收入3.9亿元,同比上升40.8%;毛利率51.8%,基本持平,下半年由于原材料价格回调、产品结构改善,毛利率进一步提升至53.6%。半导体化学品业务实现营业收入1.03亿元,同比增长48.2%,持续呈现快速增长的势头。 n 公司处于拓展期,费用有所增加,费用率增加3个百分点:2018年公司三费合计4.16亿元,同比增长31.65%,费用率为19.22%。其中销售费用1.00亿元,同比增长31.87%,销售费用率4.62%;管理费用(含研发)2.99亿元,同比增长34.5%,其中研发费用1.45亿,同比增长13.09%,研发费用率为6.72%;财务费用0.16亿元,同比减少4.71%。

  现金流大幅增加:2018年公司存货为3.29亿,较年初增长18.3%;应收账款8.07亿,较年初增长23.81%;期末公司预收账款3.7万,较年初增长61.23%。经营活动净现金流为3.52亿,同比上升99%;投资活动净现金流为-3.24亿,去年同期为-4.64亿元,现金流出同比减少30%;筹资活动净现金流为1.24亿,同比减少59%。账面现金为4.56亿,较年初上升45%。

  投资建议:2019-2021年预计归母净利4.03/4.94/6.87亿,同比增长26%/22%/39%,EPS为1.06/1.30/1.81元,对应PE为28x/22x/16x,考虑到公司为电解液龙头,海外客户进展顺利,给予2019年35倍PE,目标价37元,维持“买入”评级。

  风险提示:政策支持及产销不达预期;价格下滑超预期;公司出货量低于预期。
  亿纬锂能:再下一城,获国际化车企订单
  亿纬锂能 300014
  研究机构:东莞证券 分析师:黄秀瑜 撰写日期:2019-03-08
  再下一城,获国际化车企订单,彰显公司技术、市场实力。2018年公司获得戴姆勒的认可,与戴姆勒签订采购合同,开启进军国际化车企的第一步。本次公司获得现代起亚集团的的订单,预计未来6年的需求量为13.48GWH,按照1元/wh计算,可贡献营收约135亿元,占公司2018年总营收的306%,为公司未来业绩增长提供保障。本次再次获得国际化车企订单,进一步彰显公司在动力电池领域的技术实力与市场开拓能力。公司重视技术研发,2018年前三季度研发投入占营收比重为7.7%;此外,公注重现代化工厂的投入与建设,极大程度上实现单位产能人工成本的减少,保障产品的一致性。公司连续斩获国际化车企订单,技术实力大获认可,为公司自上而下开拓客户打下坚实的基础。

  新能源车发展迅速,全球化大势所趋,为其产能消化提供支撑。2018年中国新能源汽车销量125万辆,同比增长超过60%,维持高速增长。全球电动化浪潮来袭,宝马、奔驰、大众、丰田等国际化车企纷纷布局电动车领域,电动化大势所趋。远期来看,预计2030年全球新能源车销量达3000万辆,占约30%,动力电池需求将达约1300GWH,行业空间达到万亿级别。目前公司动力电池产能达9gwh,产能充足。公司拟增发募资25亿元,继续加码高端电池产能,用于建设5GWH荆门亿纬创能储能动力电池项目以及1.87亿只面向物联网应用的高性能电池项目,预计达产后年均营收50.85亿元,净利润3.37亿元,该事项已获得证监会审批通过。

  多业务齐发力,业绩维持快速增长。公司2018年实现营收43.51亿元,同比增长45.9%,实现归母净利润5.71亿元,同比增长41.57%。公司多项业务发展良好,推动业绩呈现高速增长,主要原因有①公司积极拓展新兴物联网市场,取得阶段性成果,锂原电池业务平稳成长;②消费锂离子电池业务,收购惠州金能电池,扩大产能,优化客户结构,带动公司业务的快速增长;③动力电池和储能电池业务,产能有序释放,业绩实现快速增长;④参股公司深圳麦克韦尔股份有限公司的业绩超预期,带来公司投资收益同比大幅增长。

  投资建议:维持“推荐”评级。公司斩获戴姆勒、现代起亚等国际化大型主机厂订单,技术实力得到进一步认可,乘用车领域客户开拓进入新台阶。我们预计公司2018年、2019年EPS分别为0.67元、0.85元,对应PE为33倍、26倍,维持“推荐”评级。

  风险提示:新产能投产不及预期;客户开拓不及预期;新能源汽车产销不及预期;电池价格超预期下滑。
  阳光电源:股权激励彰显信心,储能领域未来可期
  阳光电源 300274
  研究机构:上海证券 分析师:张涛 撰写日期:2018-12-17
  公司动态事项公司发布2018年限制性股票激励计划,拟以每股4.66元的价格授予限制性股票900万股,占公司股份总额的0.62%。

  事项点评业绩承压,毛利率微涨受“5.31光伏新政”冲击,国内前三季度光伏发电新增装机3454.4万千瓦,同比下降19.7%。其中,光伏电站1740.1万千瓦,同比减少37.2%;分布式光伏1714.3万千瓦,同比增长12%。公司作为国内光伏逆变器龙头企业,受政策影响明显。公司2018前三季度实现营业收入56.45亿元,同比下降15.01%,实现归母净利润6.07亿元,同比下降19.16%。其中第三季度实现营业收入17.49亿元,同比下滑43.58%,环比下滑20.14%。上半年光伏产品价格大幅下降,公司上半年综合毛利率29.34%,较2017年上升2.08pcts, 主要考虑为海外业务拓展加速以及国内扶贫和领跑者项目进展顺利。2018年上半年,公司在四川、重庆、山西、湖北、河南、安徽6个省份8个县区开展多个光伏扶贫示范项 目,项目总装机容量为164.428MW。截止2018年上半年,阳光电源累积光伏扶贫项目 超过1GW,帮扶超过10万贫困户、1200个贫困村脱贫致富。

  储能市场发展加速,未来可期全球储能市场规模不断扩大,增长速度持续提升。2018年上半年,全球新增投运电化学储能项目的装机规模为697.1MW,同比增长133%,中国新增投运电化学储能项目的装机规模为100.4MW,同比增长127%,占全球新增规模的14%。2016-2017年公司蝉联国内锂电池储能装机第一。公司立足国内市场,积极拓展海外市场,储能业务有望高速增长。

  股权激励计划彰显信心公司发布2018年限制性股票激励计划。本次激励计划首次授予部分涉及的激励对象共计142人,包括公司董事、高级管理人员,中级管理人员和公司核心技术(业务)骨干,拟以每股4.66元的价格授予限制性股票900万股,占公司股份总额的0.62%。本次授予股票分3年期解锁,分别解锁30%,30%和40%。考核年度为2019-2021年,解锁要求同时满足公司层面和个人层面的业绩考核要求。公司层面考核要求以2018年业绩为基准,2019-2021年营收增速不低于20%、40%、60%,或者净利润增速不低于15%、30%、45%。个人层面考核分五档,第三档及以上方可全额解锁当年部分。

  股权激励关键在于股权的增值和兑现,归属感较强。经过合理预测并兼顾计划的激励作用,本计划设立了公司层面和个人层面的考核目标,建立企业的利益共同体,彰显对公司未来发展的信心。

  盈利预测与估值我们预测公司2018、2019、2020年营业收入分别为91.87亿、104.85亿和126.85亿元,增速分别为3.39%、14.12%和20.99%;归属于母公司股东净利润分别为9.67亿、11.42亿和13.66亿元,增速分别为-5.63%、18.14%和19.60%;全面摊薄每股EPS分别为0.67、0.79和0.94元,对应PE为13.97、11.82和9.88倍。首次覆盖,给予 “谨慎增持”评级。

  风险提示产品价格大幅波动,海外拓展情况不及预期,政策调整等。