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核电重启预期持续升温机会凸显 六股投资正当时

  (原标题:核电重启预期持续升温 关注板块主题性投资机会)
  核电重启预期持续升温 关注板块主题性投资机会
  据报道,日前生态环境部已颁发了台山核电 1、2号机组的运行许可证,并批准了福建福清核电厂5、6号机组的调试大纲。

  银河证券指出,随着上一轮获批核电机组的建设完成,自2018年9月起核电进入较为密集的投产阶段,至今已有9台机组投入商运,装机容量达1183.8KW。本轮投产机组多采用三代技术,其顺利的商运强化了对三代核电技术的验证,为三代的规模化建设打下基础。2019年3月,生态环境部受理的环境影响评价文件显示,漳州1号机组和太平岭1号机组计划于2019年6月开工;4月1日,生态环境部副部长、国家核安全局局长刘华明确表示今年会有核电项目陆续开工建设,市场对核电重启的预期基本形成。

  国内目前已有18座核电站获得了能源局可开展前期工作的批复,以三门1号、2号的设备投资总额195亿为基础进行测算,储备项目带动的市场规模可达3500亿元。相关项目的招标于此前已有序启动开展,其中2017-2018年招标公告主要集中在漳州、昌江、宁德、廉江、白龙 5 座核电站。随着核电项目的审批、开工重启,设备招标有望提速,已签订单则将在未来加速释放,对设备供应商业绩形成支撑。

  考虑到风电、光伏等可再生能源的间歇性与波动性,核能作为唯一可大规模替代化石能源的稳定低碳能源,在能源转型中发挥重要作用。《中国核能发展报告(2019)》表示,到2030年我国核电发电量有望超过美国和其他国家,到 2035年发电量占比将从目前的4.22%上升到 10%。根据国家能源局核电“十三五”规划,我国未来每年至少要开工6-8台核电机组。随着核电重启以及三代核电的规划化推进,未来有望以这样的节奏常态化推进核电发展。

  银河证券表示,在建核电机组陆续投入商运,进一步验证了三代核电技术。核电重启的市场预期不断强化,带来板块主题性投资机会。长期来看,国内筹建项目充足,市场空间广阔,对设备供应商未来的业绩形成支撑。推荐久立特材、江苏神通与浙富控股,建议关注台海核电、应流股份、中核科技、中国核电等。(证券时报)
  湖北能源:来水不佳拖累18年盈利,19年水火共振业绩向上
  湖北能源 000883
  研究机构:申万宏源 分析师:刘晓宁,叶旭晨,王璐 撰写日期:2019-02-01
  事件:
  公司发布2018年业绩预告,实现归母净利润17.55亿元,同比减少19.27%,略低于我们预期的20.27亿元。

  投资要点:
  清江流域来水不佳拖累净利润,火电、天然气、煤炭业务高增长带来营收增量。湖北省2018年电力需求旺盛,用电量同比增长10.8%,位居全国前列。但是由于清江流域来水显著低于多年平均,公司水电板块18年实现发电量82.18亿千瓦时,较上年同期减少29.93%,其中四季度发电量9.59亿千瓦时,同比减少60.9%。受发电量减少影响,公司水电板块业绩同比大幅下滑,成为公司18年业绩同比减少的主要原因。公司火电板块18年实现发电量105.70亿千瓦时,较上年同期增长18.09%,火电板块电量、电价向好业绩有所改善。公司近年大力发展城市燃气业务,“川气入湘”工程2018年8月投产,公司18年完成天然气销售量19.16亿立方米,同比增长28.39%。公司18年完成煤炭销量504.27万吨,同比增加8.28%。天然气与煤炭业务成为公司18年收入增量来源,但是由于毛利率较低,目前两业务基本处于盈亏平衡状态。

  蒙华铁路2019年下半年投产改善运输条件,公司煤炭、煤电业务盈利有望双双提升。我国当前煤炭产能主业集中在三西地区,湖北省由于缺乏直达铁路,往往采用海进江的方式,电煤到厂价常年位于全国前列。蒙华铁路预计2019年10月投产,有望打通北方煤炭产地至华中地区运输瓶颈,根据我们测算,经蒙华铁路运输的煤炭到厂运价有望较当前运输方式降低50-80元/吨。同时,随着煤炭优质产能的释放,我国煤炭供需趋于宽松,产地煤价格有望进一步降低,公司火电盈利能力将迎来大幅改善。公司投资38亿元的荆州煤炭铁水联运储配基地将与蒙华铁路同时投产,荆州将围绕蒙华铁路打造煤电煤化工产业园,下游需求旺盛,公司预测储配基地达产后年净利润可达2亿元。

  鄂州三期预计2019年初投产,湖北省煤电利用小时短期承压,长期持续向好。公司在建鄂州三期项目装机210万千瓦,预计将于19年初投产,投产后公司火电装机较当前(244.5万千瓦)增长85.89%。根据湖北省能源规划及在建项目进度,全省2018年底至2019年将投产火电机组约400万千瓦,此次集中投产后省内无在建火电机组。湖北省电力长期供需格局向好,我们预测公司火电机组利用小时数2019年基本持平,2020年有望大幅提升。

  盈利预测及估值:我们根据业绩预告,下调公司18归母净利润预测至17.55亿元(下调前为20.27亿元),维持19-20年预测为24.41和30.25亿元,对应EPS为0.27、0.38和0.46元/股,对应PE和14、10、8倍。三峡集团成为公司实际控制人以来,通过三年多时间的整合,公司管理机制进一步理顺。后续公司水电发电量有望恢复至正常水平,蒙华铁路投产释放煤电业绩弹性,维持“买入”评级。

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